Теоретические основы оценки эффективности финансовых вложений.

Оценка эффективности  финансовых вложений

1. Теоретические основы оценки эффективности финансовых вложений.
2. Оценка эффективности финансовых вложений.
1. Критерии оценки эффективности финансовых вложений.
2. Доходность и риск инвестирования в ценные бумаги.
3. Пути повышения эффективности финансовых вложений.

Теоретические основы оценки эффективности финансовых вложений.

     Финансовые  вложения – это вложения организации своих свободных денежных средств и других ресурсов в активы других предприятий, не связанных с основной деятельностью инвестора, с целью получения дополнительного дохода в течение длительного времени.

     В условиях рыночной экономики в этих операциях присутствует фактор риска, но при продуманном разумном вложении инвестиций инвестор может получать большую прибыль.

     По  экономическому содержанию финансовые вложения подразделяются на:

1. средства, вложенные инвестором в приобретение ценных бумаг других организаций – эмитентов. Здесь инвестор – это юридическое или физическое лицо, владеющее приобретёнными ценными бумагами или внёсшее вклады в уставный фонд другой организации, а эмитент ценных бумаг – это юридическое лицо, которое от своего имени выпускает ценные бумаги и обязуется выполнить обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг;
2. взносы в уставные фонды других организаций;
3. займы, предоставленные другим организациям и лицам;
4. денежные средства и иное имущество, передаваемое в виде вкладов основному участнику простого товарищества на основе договора о совместной деятельности.

     По  срокам вложения средств различают:

1. краткосрочные инвестиции (на срок менее одного года);
2. долгосрочные инвестиции (на срок более одного года).

     В зависимости от связи с уставным капиталом различают финансовые вложения с целью образования  уставного капитала и долговые. К  вложениям с целью образования  уставного капитала относят акции, вклады в уставные капиталы других организаций и инвестиционные сертификаты, подтверждающие долю участия в инвестиционном фонде других предприятий и дающие право на получение дохода. К долговым ценным бумагам относят облигации, закладные, депозитные и сберегательные сертификаты, казначейские обязательства  и векселя. По формам собственности различают государственные и негосударственные ценные бумаги.

     Ценная  бумага – денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займам владельца документа к лицу, выпустившему такой документ.

     В соответствии со статьей 143 Гражданского кодекса Российской Федерации к  ценным бумагам относятся государственная  облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые  законом о ценных бумагах или  в установленном ими порядке  отнесены к ценных бумаг.

     Ценные  бумаги могут выпускаться в документарной (бумажной) и бездокументарной (на машинных носителях) форме.

Документарная форма - форма ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету «Депо».

      При оценке ценных бумаг учитывают следующие  показатели.

      Номинальная стоимость - сумма, обозначенная на бланке ценной бумаги. Суммарная стоимость всех акций по номинальной стоимости отражает величину уставного капитала организации.

      Эмиссионная стоимость - цена продажи ценной бумаги при ее первичном размещении, которая может не совпадать с номинальной стоимостью. Разница между указанными видами оценки ценных бумаг, умноженная на их количество, составляет эмиссионный доход организации.

      Курсовая (рыночная) стоимость - цена, определяемая как результат котировки ценных бумаг на вторичном рынке. Она отражает равновесие между совокупным спросом и предложением в определенном интервале времени.

      Ликвидационная  стоимость акций  и облигаций - стоимость реализуемого имущества ликвидируемой организации в фактических ценах, выплачиваемая на одну акцию или облигацию.

      Выкупная  стоимость - сумма, выплачиваемая акционерным обществом за приобретение собственных акций или при досрочном погашении облигаций (стоимость так называемых отзывных акций и облигаций).

      Балансовая  стоимость акций, которая определяется по данным баланса делением собственных источников имущества на количество выпущенных акций.

      Учетная стоимость - сумма, по которой ценные бумаги отражают в балансе организации в данный момент времени.

     Первоначальной    стоимостью    финансовых    вложений, приобретенных  за  плату,   признается  сумма  фактических  затрат организации   на   их  приобретение,   за  исключением  налога  на добавленную  стоимость  и иных возмещаемых налогов (кроме случаев, предусмотренных законодательством Российской Федерации о налогах и сборах).

     Фактическими  затратами  на  приобретение  активов  в качестве финансовых вложений являются:

• суммы, уплачиваемые в соответствии с договором продавцу;
• суммы,    уплачиваемые    организациям    и  иным   лицам   за информационные    и   консультационные    услуги,    связанные   с приобретением  указанных  активов.   В  случае,  если  организации оказаны  информационные  и консультационные  услуги,  связанные  с принятием   решения   о  приобретении   финансовых   вложений,   и организация  не принимает решения о таком приобретении,  стоимость указанных  услуг  относится  на финансовые результаты коммерческой организации  (в  составе  операционных  расходов)  или  увеличение расходов некоммерческой организации того отчетного периода,  когда было принято решение не приобретать финансовые вложения;
• вознаграждения,  уплачиваемые  посреднической  организации или иному лицу, через которое приобретены активы в качестве финансовых вложений;
• иные   затраты,   непосредственно   связанные  с приобретением активов в качестве финансовых вложений.

     По  долговым ценным бумагам разрешается  разницу между суммой фактических  затрат на их приобретение и номинальной  стоимостью в течении срока их обращения равномерно (ежемесячно) относить на финансовые результаты организации.

     Организации, действующие в качестве профессиональных участников рынка ценных бумаг, могут  производить переоценку вложений в  ценные бумаги по мере изменения котировки  на фондовой бирже.

     Объекты финансовых вложений (кроме займов), не оплаченные полностью, показываются в активе баланса в полной форме  фактических затрат их приобретения по договору с отнесением непогашенной суммы по статье кредиторов в пассиве  баланса, в случае когда к инвестору  перешли права на объект. В остальных  случаях суммы, внесенные в счет подлежащих приобретению объектов финансовых вложений, отражаются в активе баланса  по статье дебиторов.

      Акции и паи, не оплаченные полностью, показывают в активе баланса в полной их совокупной стоимости с отнесением непогашенной суммы по статье кредиторов в пассиве  баланса в случаях, когда инвестор имеет право на получение дивидендов и несет полную ответственность  по этим вложениям. В остальных случаях  суммы, внесенные в счет подлежащих приобретению акций и паев, показывают в активе баланса по статье дебиторов.

      В соответствии с Положением о бухгалтерском  учете и отчетности (3, п. 39) вложения организации в акции других организаций, котирующиеся на бирже или на специальных аукционах, котировка которых регулярно публикуется, при составлении годового бухгалтерского баланса отражают на конец года по рыночной стоимости, если последняя ниже балансовой стоимости. Указанную корректировку производят на сумму резерва под обеспечение вложений в ценные бумаги, созданного за счет финансовых результатов у организации или уменьшения финансирования (фондов) у бюджетной организации.

      Изменение оценки указанных ценных бумаг осуществляется на последний рабочий день декабря  отчетного года. Под ценными бумагами, имеющими рыночную котировку, понимают акции и облигации, которыми активно торгуют на фондовых биржах и внебиржевом рынке и котировки которых публикуются (не менее чем в одной общероссийской газете с тиражом не менее 500 тысяч экземпляров). Список таких ценных бумаг объявляет Комиссия по ценным бумагам и фондовым биржам при Президенте России. При этом рыночная стоимость определяется как средняя величина между ценами покупателя и продавца на указанную выше дату.

      Рыночная  стоимость принадлежащих организации  ценных бумаг эмитентов, не зарегистрированных в России или осуществляющих свою деятельность вне нашей страны, определяется исходя из котировок на признанных за рубежом фондовых биржах (Лондонской, Нью-Йоркской и др.).

         Вклады в уставные капиталы  других организаций, котирующихся  на фондовой бирже, котировка  которых регулярно публикуется,  при составлении бухгалтерского  баланса отражаются на конец  отчетного года по рыночной  стоимости, если последняя ниже стоимости, принятой к бухгалтерскому учету. На указанную разность производится образование в конце отчетного года резерва под обесценивание вложений в ценные бумаги за счет финансовых результатов организации.

     Резерв  создается по каждому виду ценных бумаг в отдельности на разницу  между учетной и рыночной стоимостью при условии, что рыночная

     Вклады  могут быть внесены в виде денежных средств или в виде имущества, оцененного по договоренности сторон на основе реальных рыночных цен.

      Учет финансовых вложений в акции. Акция - это ценная бумага, подтверждающая внесение ее владельцем в уставный капитал акционерного общества, дающая право на получение дохода от его деятельности» распределение остатков имущества при ликвидации общества и, как правило, на участие в управлении этим обществом. Акции являются частными ценными бумагами, выпускаются только негосударственными организациями на длительный период и не имеют установленных сроков обращения.

      Акции бывают именными и на предъявителя; обыкновенными и привилегированными.

      Именные акции содержат имя собственника. Их движение отражают в книге регистраций акций с указанием в ней данных о каждой именной акции, времени ее приобретения и о количестве акций у отдельных акционеров.

      По  акциям на предъявителя в книге записывают только общее их количество.

      Обыкновенные акции не дают владельцу преимущественных прав на получение дивидендов, но дают право голоса в акционерном обществе.

      Привилегированные акции обеспечивают владельцу преимущественное право на получение дивидендов в форме гарантированного фиксированного процента, но не дают ему права голоса в акционерном обществе, если иное не предусмотрено уставом.

      Размер  дивидендов по обыкновенным акциям определяется один раз в год Советом директоров акционерного общества исходя из полученной прибыли и потребностей в ее использовании для развития акционерного общества и утверждается собранием акционеров.

      Фактические затраты складываются из покупной цены и дополнительных расходов по приобретению акций - оплаты услуг инвестиционного консультанта и инвестиционного посредника (брокера). Покупная цена состоит из номинальной цены и суммы премии, уплачиваемой эмитенту, или скидки, предоставляемой эмитентом.

      Акции могут оплачиваться в рублях, иностранных  валютах, предоставлением имущества в собственность или пользование акционерного общества. При любой форме оплаты стоимость акций выражается в рублях.

      Приобретенные акции хранят в депозитарии или  кассе самой организации. В функции депозитария, как правило, входят хранение акций, получение дивидендов по ним и перепродажа по поручению владельца.

      При хранении акций в кассе организации  их записывают в специальном реестре (книге), составляемом в двух экземплярах (для кассира и бухгалтерской  службы). В реестре указывают наименование эмитента каждой акции, ее номинальную  цену, покупную стоимость, номер и серию, общее количество и дату покупки и продажи.

      Сумма начисленных дивидендов отличается от объявленной величины дивидендов на сумму налога на доходы, уплачиваемого в соответствии с действующим законодательством самим акционерным обществом при начислении дивидендов акционерам.