Сущность рынка ценных бумаг

Фондовый рынок  является сегментом  как денежного рынка, так и рынка

капиталов,  которые  также включают движение прямых банковских кредитов,

перераспределение денежных ресурсов через страховую  отрасль,  внутрифирменные

кредиты и т.д.

В рыночной экономике  рынок ценных бумаг является основным механизмом

перераспределения денежных накоплений. Фондовый рынок  создает рыночный

механизм свободного,  хотя и регулируемого,  перелива капиталов в  наиболее

эффективные  отрасли  хозяйствования.

Виды рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг  является сложной и многогранной системой. Здесь рассмотрим

виды рынка ценных бумаг, имеющих место как в  странах с развитой рыночной

экономикой, так  и в Узбекистане.

     Первичный и вторичный рынок ценных бумаг.

Разделение фондового  рынка на первичный и вторичный  рынок важен для практики.

     Первичный рынок ценных бумаг – это рынок, где осуществляется эмиссия и

первичное размещение ценных бумаг, другими словами, продажа ценных бумаг

эмитентом или его представителем первичному инвестору.

Вторичная эмиссия  тоже входит в сферу первичного рынка. Важная сторона

первичного рынка  – это информирование эмитентами потенциальных инвесторов.

     Вторичный рынок ценных бумаг – это рынок, где осуществляется купля-продажа

ранее выпущенных и как  минимум один раз  приобретенных ценных бумаг.

Именно анализируя развитость вторичного рынка ценных бумаг можно судить о

развитости рынка  ценных бумаг данной страны. Одним  из основных показателей

вторичного рынка. Ликвидность рынка – это возможность  обеспечения быстрого

оборота большого количества ценных бумаг в течение  данного периода времени

без резких скачков  цен.

Соотношение объемов  первичного и вторичного рынка зависит  от развитости

экономических отношений, сформированности фондового рынка, его возраста,

структуры находящихся  в обращении ценных бумаг. Например, в капиталистических

странах с развитой экономикой и со сотнями лет истории ценных бумаг, объем

первичного рынка  составляет 5-10% от объема вторичного рынка.

     Организованный и неорганизованный рынок ценных бумаг.

     Организованный рынок ценных бумаг – это сфера обращения ценных бумаг, где

операции  участников с ценными  бумагами регулируется правилами и мероприятиями

организатора  торгов.

     Неорганизованный  рынок ценных бумаг  – это сфера  обращения ценных  бумаг, где

операции  участников с ценными  бумагами осуществляются без соблюдения условий,

определенных  организатором торгов относительно объекта  данного соглашения и его

участников.

     Биржевой и внебиржевой рынок ценных бумаг.

Биржевой рынок  ценных бумаг – это организованная торговая сфера в ценными

бумагами в фондовой бирже.

Фондовая биржа  является специальным учреждением, обеспечивающим условия

проведения торгов в фондовой бирже ценными бумагами, где торги проводятся

профессиональными участниками на основе специальных  правил. Фондовая биржа

является рынков самых лучших ценных бумаг. На торги  в фондовой бирже

допускаются только акции эмитентов, имеющих в течение  определенного времени

стабильную финансово-хозяйственную  репутацию, весомый уставной фонд и объем

активов, а так  же удовлетворяющие другие условия, определенные биржей.

     Внебиржевой рынок ценных бумаг – это сфера торговли ценными бумагами вне

фондовой  биржи.          Внебиржевой рынок  включает в себя часть

организованного и неорганизованного  рынка ценных бумаг.

     Внебиржевой организованный рынок ценных бумаг – это торговля ценными бумагами

в специальных компьютерных системах, имеющих  разрешение торговать  ценными

бумагами  мелких и средних  предприятий.

В качестве внебиржевых  организованных рынков ценных бумаг  можно привести

NASDAQ (“National Association of Securities Dealers”- Система автоматических

котировок национальной ассоциации инвестиционных дилеров (США)), SESDAQ

(Singapore Stock Exchange Dealing and Automated Quotation System – Система

автоматической  котировки и дилинга при Сингапурской фондовой биржи), XETRA –

Английско-Германскую систему. В Узбекистане внебиржевым организованным рынком

ценных бумаг  является внебиржевая электронная  система «Элсис-Савдо»,

действующая с 1 июня 1998 года.

Внебиржевые организованные рынки ценных бумаг, возникнув в  начале 70-х годов

ХХ столетия, сильно развились и в настоящее время  серьезно конкурируют с

фондовыми биржами. В некоторых странах объем  совершаемых сделок в внебиржевых

организованных  рынках намного превышают объемы сделок в фондовых биржах.

     Региональные, национальные и международные рынки ценных бумаг.

В странах, имеющих  относительно большую территорию, возникают  региональные

, или так называемые  локальные рынки ценных бумаг. В Узбекистане,

например, локальные (региональные) рынки ценных бумаг  выражены в принципе

передачи торговли ценными бумагами 14 административно-территориальным  единицам.

     Под понятием национального рынка ценных бумаг подразумевается сфера торговли

фондовыми имуществами внутри государства. Данные рынки охватывают торговлю

резидентами ценных бумаг, выпущенных резидентами и  нерезидентами.

В разных странах  национальные рынки ценных бумаг  имеют свои отличительные

особенности, и  в то же время общие свойства.

     Международный рынок ценных бумаг – это сфера торговли ценными бумагами на

мировом масштабе (проведение торговых операций ценными  бумагами между

нерезидентами).

Возможность такой  торговли определен, во-первых, наличием межгосударственных

(двух- или многосторонних) соглашений, и во-вторых, существованием единых

правил торговли ценными бумагами.

Большая часть  освоенных инвестиций на международном  рынке ценных бумаг

приходиться на облигации. По структуре валют более 50% операций на рынке

международных облигаций  приходиться на доллар США и японской иены.

Торговля евроакциями и еврооблигациями является примером международного рынка

ценных бумаг.

Международный рынок  ценных бумаг тоже подразделяется на первичный и вторичные

рынки. На первичном  рынке эмитент одного государства  размещает свои ценные

бумаги на другом государстве. На сегодняшний день крупными международными

держателями облигаций  являются Япония, Англия и США.

На вторичном  рынке ценные бумаги перепродаются  специальными финансовыми

учреждениями. Крупные  страховые компании, коммерческие и  центральные банки

разных стран  являются участниками вторичных  международных рынков облигаций.

                         1.2 Субъекты рынка  ценных бумаг                        

Всех участников рынка ценных бумаг можно разделить  на две группы. В первую

группу входят профессиональные участники рынка  ценных  бумаг, представленные

главным образом  организациями, которые  выполняют  посреднические  и

консультативные  услуги на  РЦБ, и  также  выступают  в роли игроков на

фондовой бирже. Эти организации формируют инфраструктуру фондового рынка. Ко

второй группе относятся участники целью которых является временное размещение

свободных финансовых ресурсов. Это могут быть как физические, так и

юридические лица. Профессиональным участникам РЦБ лицензию на деятельность

выдает Федеральная  комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). Главное действующее

лицо на рынке  – посредник именуемых на фондовом рынке брокером. Брокер- это

лицо действующее за счет клиента на основе договоров поручения или комиссии.

В качестве брокера  обычно выступает брокерская компания. Договор комиссии с

брокером может  предусматривать возможность использования  средств клиента,

предназначенных для инвестирования в ценные бумаги или полученные в результате

продажи бумаг, в  своих интересах до момента возврата денежных средств клиенту.

Брокер не может  давать гарантии в отношении доходов от инвестирования.

Следующим профессиональным участником является дилер. Дилер – это лицо,

совершающее сделки купли продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет на

основе публичного объявления их котировок. В качестве дилера может

выступать только юридическое лицо. Дилер получает  прибыль за счет двух

источников.

Во-первых, он  постоянно  обновляет котировки, по которым  готов купить и

продать ценные   бумаги. Разницу между ценой продавца и ценой покупателя

называет  спрэдом. Дилер  получает  прибыль  за счет спрэда.

Дилер обязан заключать  сделки по ценам объявленных котировок. Также он может

устанавливать  обязательные условия, такие  как  минимально и максимальное

количество покупаемых или продаваемых  бумаг,  а  также сроки действия цен. В

случае отказа дилера  от заключения сделки на объявленных условиях к нему

может быть предъявлен иск о принудительном заключении договора или о

возмещении причинённых инвестору убытков.

Во-вторых, дилер  зарабатывает за счет возможного прироста курсовой стоимости

приобретенных им бумаг.  Дилер- это крупная организация.   Поэтому она обычно

совмещает два  вида деятельности: дилера и брокера.

Следующим участников фондового рынка являет инвестиционный фонд.

Инвестиционный  фонд – это акционерное  общество, которое  выпускает свои акции  и

реализует их инвесторам. Фонды бывают открытыми и закрытыми. Открытый фонд

– это акционерное  общество, размещающее акции с  обязательством их последующего

выкупа по требованию инвестора. Закрытый фонд-это акционерное  общество,

размещающее акции без обязательства их выкупа. Вернуть себе деньги инвестор

может только, перепродав акции на вторичном рынке если на них существует спрос.

Инвестиционные  фонды, в первую очередь представляют интересы мелкого и

среднего инвестора. Во-первых, потому что средства передаются профессиональным

<