Шпаргалки по рынку ценных бумаг

Организация и порядок эмиссии ценных бумаг, процедура.

Для того чтобы осуществить эмиссию ценных бумаг, эмитент разрабатывает концепцию эмиссии. Безусловно, она будет специфична для каждого отдельного эмитента, но вместе с тем можно установить обязательные вопросы, которые должны быть затронуты при ее разработке. К ним следует отнести: установление цели эмиссии в соответствии с тем местом, которое занимает эмитент в отрасли и экономике; расчет ее объема; выбор вида и типа (категории, разновидности) выпускаемых ценных бумаг на основе сравнительной характеристики их инвестиционных свойств; анализ состояния рынка ценных бумаг и возможностей размещения выпускаемых ценных бумаг; анализ возможных моделей конструирования ценных бумаг; выбор формы эмиссии; обоснование способа эмиссии; установление формы существования и характера распоряжения имущественными правами, закрепленными в выпускаемых ценных бумагах; расчет эмиссионной цены или порядка ее установления; выбор андеррайтера; определение затрат, связанных с предстоящей эмиссией; анализ эффективности эмиссии. При выпуске ценных бумаг эмитент должен анализировать рынок, на котором предстоит размещать его бумаги. Анализ рынка ценных бумаг позволит эмитенту решить и другие вопросы, входящие в эмиссионную концепцию. После разработки концепции эмитент приступает непосредственно к процедуре эмиссии. Процедура эмиссии: 1. Принятие решения о выпуске ценных бумаг. Решение — это специальный документ, который составляет эмитент. Цель этого документа — зафиксировать те имущественные права, которые эмитент закладывает в выпускаемые ценные бумаги. В принятом документе должна найти отражение следующая информация: вид выпускаемых ценных бумаг (категория и тип для акций, серия и транши для облигаций); форма выпуска ценных бумаг (документарная или бездокументарная); наличие или отсутствие обязательного централизованного хранения; номинальная стоимость; права владельца; количество ценных бумаг данного выпуска; порядок размещения (способ, сроки, цена или порядок ее установления, условия и порядок оплаты, доля, при размещении которой эмиссия цепных бумаг будет считаться состоявшейся, а также порядок возврата средств, переданных в их оплату, если выпуск будет признан несостоявшимся). 2. Подготовка проспекта эмиссии. Проспект эмиссии составляется при распределении акций среди учредителей и акционеров, при конвертации и закрытой подписке, если число потенциальных приобретателей превышает 500 и (или) объем эмиссии (номинальная стоимость выпуска) превышает 50 000 МРОТ, а также при открытой подписке. Проспект эмиссии включает пять разделов: данные об эмитенте; данные о финансовом положении эмитента; сведения о предыдущих выпусках ценных бумаг; сведения о размещаемых ценных бумагах; дополнительная информация. 3. Обязательная регистрация ценных бумаг. Под государственной регистрацией понимается регистрация: утвержденного решения о выпуске ценных бумаг; подготовленного проспекта эмиссии в том случае, если выпуск ценных бумаг требует его составления; самих ценных бумаг. 5. Размещение ценных бумаг. Размещению подлежат только те эмиссионные ценные бумаги, которые прошли регистрацию в установленном законом порядке. 6. Предоставление отчета об итогах выпуска ценных бумаг. 7.  Предоставление эмитентом отчета об итогах выпуска общему собранию акционеров, на котором он должен быть утвержден. Кроме того, эмитент раскрывает информацию о завершении размещения в установленном порядке.

Вторичный рынок ценных бумаг.

Если первичный рынок связан с появлением ценных бумаг на рынке (их выпуском и размещением), то вторичный рынок создает необходимые условия для их обращения. Под обращением ценных бумаг понимается переход права собственности от одного их держателя (владельца) к другому при заключении ими гражданско-правовых сделок. Для рынка ценных бумаг необходимы спрос и предложение, поэтому сделка подразумевает взаимное согласование условий и цены. На рынке ценных бумаг их обращение принимает форму сделки купли-продажи или обмена (мены). Для обращения ценных бумаг на рынке характерна определенная последовательность действий, которой обязаны придерживаться профессиональные участники рынка ценных бумаг и учитывать потенциальные их покупатели и продавцы. 1. Листинг необходим для допуска ценных бумаг на тот или иной рынок (биржевой или внебиржевой), выдвигающий совокупность требований, которым должны соответствовать ценные бумаги, выступающие объектом сделок. Торги ценными бумагами могут происходить только в том случае, если их участники будут располагать необходимой информацией, достаточной для согласования условий сделки. Если в результате торгов произошло заключение сделки, то торговая система должна создать необходимые условия для сверки параметров сделки отдельными участниками. Форма удостоверения права собственности на ценную бумагу зависит от формы ее существования, а также места нахождения. Основу отношений на вторичном рынке составляют отношения между владельцами ценных бумаг (инвесторами). Однако на вторичном рынке могут иметь место и отношения между инвесторами и эмитентами. Такие отношения составляют суть отношений первичного рынка, на котором ценная бумага выпускается в обращение. На вторичном рынке отношения между эмитентом и инвестором представляют собой отношения по поводу прекращения существования ценной бумаги, поскольку исходное эмиссионное отношение перестает существовать. 

Порядок включения ценных бумаг в рыночный процесс.

Для того чтобы ценные бумаги стали биржевым товаром, они проходят процедуру допуска, которая в России называется листингом. Листинг конкретных видов ценных бумаг, т.е. их появление в биржевых списках, по существу означает разрешение на участие этих бумаг в торговле и дает им все те привилегии, которыми наделяется любая другая ценная бумага, уже задействованная в биржевой торговле. Если ценные бумаги прошли процедуру листинга, то тем самым повышается их надежность, возрастает доверие к ним инвесторов, что создает целый ряд несомненных выгод и привилегий. Листинг повышает эффективность размещения выпуска конвертируемых облигаций или облигаций с ордерами. Такие облигации легче продать, если инвесторы смогут впоследствии обменять их на акции, включенные в котировальный лист. Для проверки соответствия параметров выпуска ценных бумаг установленным критериям, а также постоянного анализа инвестиционных качеств ценных бумаг на биржах создан специальный отдел — отдел листинга. Биржи сами устанавливают правила для компаний-эмитентов, желающих включить свои акции в биржевой список, поэтому на каждой бирже своя «технология» допуска ценных бумаг к котировке. Различаются и требования к компаниям, желающим котировать свои акции на конкретной бирже. Практически на всех российских биржах процедура листинга начинается с подачи заявки в отдел листинга с приложением ряда нотариально заверенных документов. Заявка может подаваться только тем эмитентом, ценные бумаги которого выпущены и зарегистрированы в соответствии с действующим законодательством. Кроме того, представляются учредительные документы, справка об оплаченном уставном фонде, копии проекта эмиссии установленного законом образца. Как правило, биржа оставляет за собой право требовать от эмитента предоставления других документов и информации, необходимой для проведения экспертной оценки и допуска ценных бумаг к котировке. Рассмотрение заявки обычно не превышает один месяц. Решение о внесении в биржевой список принимают последовательно три инстанции: отдел листинга, затем комиссия по допуску ценных бумаг и, наконец, биржевой совет. Подписав соглашение о листинге, эмитент обязуется представлять бирже годовые и промежуточные отчеты, сведения о трансфер-агенте и регистраторе акций, о дивидендах и иных распределяемых доходах, а также другую информацию, указанную в данном соглашении.

Брокерское обслуживание клиентов.

Брокерская деятельность - это деятельность, направленная на совершение операций с ценными бумагами в интересах клиента по договору поручения или договору комиссии. Брокерской деятельностью является совершение операций с ценными бумагами в интересах клиента по договору поручения или договору комиссии. Для того чтобы осуществлять брокерскую деятельность, необходимо получить лицензию. Федеральная служба по финансовым рынкам выдает лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности сроком на три года. Брокерская лицензия может быть выдана физическому лицу или организации, которая отвечает требованиям ФСФР. Одной из основных условий выдачи брокерской лицензии является достаточная величина собственных средств - минимум 5 млн. рублей (Постановление № 03-26/пс от 21.05.2003 ФКЦБ "О методике расчета собственных средств профессиональных участников рынка ценных бумаг"). Кроме финансовых требований, необходимо иметь соответствующее техническое обеспечение и систему учета, а также квалифицированный персонал, прошедший специальные экзамены. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность, именуется брокером. По договору поручения брокер действует в качестве поверенного, т.е. он заключает сделку от имени клиента и за его счет.

Организация торгов на фондовом рынке.

Деятельностью по организации торговли на фондовом рынке признается комплекс услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками фондового рынка. Торговля на организованном фондовом рынке может осуществляться двумя способами: организация торгов на фондовых биржах (биржевая торговля) и проведение торгов на организованном внебиржевом рынке. Профессиональные участники фондового рынка, осуществляющие этот вид деятельности, называются организаторами торговли. Организаторами торговли могут быть фондовые биржи и внебиржевые электронные торговые системы. Главной задачей организаторов торговли является создание условий для проведения операций по купле-продаже ценных бумаг по формализованным правилам совершения сделок, минимизация сроков оформления сделок, сокращение времени проведения расчетов по сделкам, снижение рисков для инвесторов.

Котировка ценных бумаг.

Котировка ценной бумаги — это механизм выявления цены, ее фиксация в течение каждого дня работы биржи и публикация в биржевых бюллетенях. Магическое появление цены в процессе биржевого торга является результатом взаимодействия зарегистрированных торгов. Биржа лишь ее выявляет, объективно способствуя ее формированию. Котировка ценных бумаг ведется на трех рынках: первичном, биржевом и "уличном". Все бумаги на этих рынках проходят следующие этапы: предпродажная оценка ценных бумаг, определение их курса, регистрация и публикация курсов в биржевых бюллетенях и специальной деловой прессе. Курс ценных бумаг, котирующихся на различных рынках, публикуется в бюллетенях центральных фондовых бирж, на которых собирается информация о всех рынках ценных бумаг.

Виды рисков на рынке ценных бумаг.

Под риском понимают некую вероятность отклонения событий от среднего ожидаемого результата. Каждому виду операций с ценными бумагами присущ собственный уровень риска. Риск ликвидности связан с возможностью потерь при реализации ценных бумаг. На вторичном рынке данный риск проявляется в снижении предполагаемой цены реализации акции или изменении размера комиссионных за ее реализацию. Если невозможно реализовать выпуск ценных бумаг на первичном рынке, возникает риск неразмещения, т. е. невостребованность ценных бумаг. Временной риск — риск выпуска ценных бумаг в неоптимальное время, что обуславливает вероятность определенных потерь. Во многих операциях с ценными бумагами банк выступает инвестором. Систематический риск. Риск падения рынка ценных бумаг в целом, не связан с конкретной ценной бумагой. Представляет собой общий риск на все вложения в ценные бумаги, риск того, что инвестор не сможет их в целом высвободить, вернуть не понеся потерь.

Различают следующие разновидности систематического риска: Инфляционный риск. Покупая ценные бумаги, инвестор-банк испытывает воздействие инфляции, в результате доходы, получаемые инвесторами от ценных бумаг, обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности и инвестор несет потери. Риск законодательных изменений. В обществе всегда существует возможность радикального изменения курса, особенно при избрании нового президента, парламента, Думы, правительства. А следовательно, возможность отказа правительства выполнять ранее принятые обязательства по определенным ценным бумагам или задержка в исполнении этих обязательств. Процентный риск— риск потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением процентных ставок на рынке ценных бумаг. Риск военных конфликтов представляет собой военные действия, проводимые на той или иной территории и приводящие к нарушению функционирования организованных рынков, в том числе фондовых бирж. Вторым видом риска можно считать несистематический риск. Он связан с особенностями каждой конкретной ценной бумаги, квалификацией операторов, работающих с ценными бумагами. В нем выделяют риски: Кредитный риск — риск того, что выпустивший ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга. Конвертируемый риск. Появляется при переводе облигаций или привилегированных акций в простые акции. Страновой риск— риск вложения в ценные бумаги стран с неустойчивым фондовым положением. Региональный риск. Возникает не только в связи с различным экономическим положением районов, уровнем развития фондового рынка, технологией торговли ценными бумагами, взаимосвязью с центральными фондовыми рынками, но и с особенностями налогового климата, действий местной администрации и т. д. Селективный риск — риск неправильного выбора ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании портфеля. Временной риск— риск выпуска, покупки или продажи ценной бумаги в неоптимальное время. Технический риск связан с сервисным обслуживанием операций с ценными бумагами. Он включает следующие разновидности: Риск поставки — невыполнение обязательств по поставке ценной бумаги. Риск платежа — действующая система расчетов позволяет не платить в течение определенного периода времени за приобретение ценных бумаг. Операционный риск — в основном связан с непрофессионализмом технического персонала. Денежный риск зависит от колебаний процентных ставок и имеет два источника: снижение доходности ценных бумаг и обесценение капитала, вложенного в данную бумагу. Риск банкротства связан с рейтингом выпускаемых компанией ценных бумаг.

Методы анализа рынка ценных бумаг; (фундаментальный анализ).

Фундаментальный анализ включает в себя оценку экономических условий участия в фондовых операциях, а также финансовой отчетности используемой в характеристики компании. Фундаментальный анализ включает в себя несколько периодов наблюдения: краткосрочные; среднесрочные. Предпосылки фундаментального анализа:1) Экономически верное развитие компании дает возможность расширить и увеличить все применяемые его активы.2) Необходимая и полная информация о состоянии и динамике активов должна включать в определении индикаторов рынка (рыночные индексы).3) Любой аналитик или инвестор используя фундаментальные методы может оценить прежде всего динамику эконом. показателей рассмотр-го бизнеса.. 4 основные уровня:1) Анализ общего состояния экономики (производится на основе фундаментальных экономических показателей госуд.); 2) Отраслевой анализ (закл. в оценке перспектив развития компании в соответствии с ее отраслевой принадл-ю, данная характеристика позволяет оценить не только инвестиционную привлекательность сегодняшних вложений, но и сильные и слабые стороны бизнеса растущие и рас-ся направления отрасли, а также спекулятивные тенденции рынка; 3) Анализ фин. состояния компании эмитента (произ-ся на основе финн. отчетности компании за последних 3 – 5 лет. Кроме того дается общая характеристика процесса управления компании и перспективы и развития на основе след. данных.: материалы общих собраний акционеров, публичные выступления руководителей компании, информация в СМИ, аналитические исследования ведущих специализ-х организаций. 4) Определение справедливой стоимости акций компании. Данные расчеты необходимы для принятия инвестиционных решений инвесторами, а также определения экспертами справедливой рыночной цены акций эмитента при этом испоьзуются след. методы оценки: оценка чистых активов компании, сравнение рассматривае-го бизнеса с аналогами, использование дискон-х денежных потоков. Финн. положение компании в фундаментальном анализе оценивается на основе финн. Отчетности с помощью след. показателей.: 1) Прибыльность всех затрат – рентабельность, деятельность предприятия, 2) Прибыльность постоянных затрат, 3) Прибыльность переменных затрат, 4)Прибыльность продаж, 5) Прибыльность продаж от основной деятельности, 6) Показатели рентабельности  текущей операции компании (опер. прибл./опер.затраты) 7)  Коэф-т рентабельности собственного капитала (ЧП/соб. капитал), 8) Коэф-т рентабельности активов (ЧП/ ст-ть всех активов), 9) Коф-т текущей ликвидности компании (текущ. Активы/ текущ. Пассивы - краткосрочные обязат. Компании), 10) Коф-т прмежуточной ликвидности (среднесрочные активы, текущ. Пассивы – расходы рассмотренного периода и доходов буд.периодов), 11) Коэф-т абсолютной ликвидности (наиб.ликвид. активы компании – резервы прест. Расходов и доходоы буд периодов), 12) Коф-т ликвидации и мобилизации запасов (запасы компании/ текущ. Обазат.), 13) Коэф-т собственной платежеспособности(Чист оборткапиал/ кратк. Обязательства), 14) Коэф-т фин. Автономии (собств. Капитал, заемн)= собств. Капит./валют.баланс, 15) Коэф-т фин. Устойчивости (инвестиционный/заемный капитал), 16) Коэф-т маневренности (чистый оборотны. Капитал /собств. Капитал >=0,3), 17) Коэф-т обеспеченности запасов (чист.оборот.капитал/совокупность запасов материалов, НЗП, авансов поставщика), 18) Коэф-т оборачиваемости дебетр. зад-ти (выручка от реал. прод./ сред. Величина дебитор зад-ти за рассмотр. Период)>1