Шпаргалки по рынку ценных бумаг

Инвестиционные банки; операции с ценными бумагами.

Инвестиционный банк — «посредник» между корпорацией-эмитентом, выпускающей ценную бумагу, и фондовым рынком. Обычной практикой для инвестиционных банков является прямое приобретение от корпорации акций или облигаций. Затем группа таких банков формирует синдикат для продажи ценных бумаг частным лицам и организациям. Инвестиционные банки также оказывают услуги консалтинга при сделках слияний и поглощений, прочих финансовых транзакциях, выступают в качестве гарантов при распространении ценных бумаг. Для типичного инвестиционного банка характерны следующие функции: андеррайтинг и торговля ценными бумагами; предложение брокерских услуг частным и институциональным инвесторам; услуги по слияниям и поглощениям ; финансовая аналитика и исследования в интересах инвесторов и корпораций ; маркетмейкеры для отдельных видов ценных бумаг. Андеррайтинг — деятельность профессионального участника рынка ценных бумаг по организации эмиссии. Торговля ценными бумагами. Данный вид деятельности определен, как внешний ввиду возможности непосредственно продавать брокерские услуги, то есть услуги по покупке и продаже ценных бумаг. В то же время деятельность по торговле ценными бумагами также осуществляется как инструмент обеспечения инвестиционной банковской деятельности (продажи размещаемых ценных бумаг) и деятельности по управлению активами (покупки и продажи ценных бумаг в процессе реструктуризации портфеля ценных бумаг). При этом на развитых финансовых рынках под торговлей ценными бумагами понимается не просто процесс заключения сделок купли/продажи ценных бумаг, а осуществление сложных торговых и арбитражных стратегий, состоящих как из множества простых сделок купли/продажи, так из более сложных сделок. В России сегодня торговля ценными бумагами означает почти всегда не связанные между собой сделки купли/продажи, и лишь изредка крупные институты применяют более сложные сделки. Организация торговли ценными бумагами в рамках инвестиционного банка или крупной инвестиционной компании — отдельная сфера бизнеса и науки, имеющая свои сложные закономерности и технологии. Это вид деятельности, который осваивается участниками рынка в первую очередь. В большинстве случаев крупные российские участники рынка имеют достаточно высокотехнологичные подразделения, занимающиеся торговыми операциями с ценными бумагами. Так же инвестиционные банки оказывают маркетмейкерские услуги т.е. берут на себя риск приобретения и хранения на своих счетах ценных бумаг определенного эмитента с целью организации их продаж.

Информационное и техническое обеспечение рынка ценных бумаг.

В целом информацию для инвесторов можно сгруппировать таким образом, чтобы каждый из видов относился к одной из важных сторон процесса инвестирования. Экономическая и общеполитическая информация характеризует общий фон, а также предоставляет фактический материал для прогнозирования тенденций в экономике, политике и социальной сфере в масштабах страны и всего мира. Информация о состоянии отрасли или компании характеризует фактическую картину и прогнозные данные о развитии отрасли или компании. Она используется инвесторами для оценки хода дел в отрасли или в компании. Информация о различных финансовых инструментах обеспечивает данные для прогнозирования поведения других (кроме акций, облигаций и опционов) ценных бумаг (например, инвестиционных паев), а также различных вложений в реальные активы.  Информация о ценах содержит текущие котировки цен на различные финансовые инструменты, курсы ценных бумаг. Информация о стратегиях индивидуальных вложений состоит из рекомендаций по поводу вариантов инвестиционной стратегии или по поводу отдельных операций с финансовыми инструментами. В круг наиболее распространенных источников экономической и общеполитической информации входят специализированные финансовые газеты и журналы, информационно-аналитические бюллетени информационных агентств и фондовых бирж. Наиболее распространенные услуги на рынке финансовой информации: предоставление оперативной информации по финансовым рынкам, в т.ч. рынкам ценных бумаг; аналитические исследования на финансовых, в т.ч. фондовых рынках; финансовые консультации начинающим компаниям; анализ портфелей ценных бумаг; рейтинговые экспертизы ценных бумаг и публичных компаний. Корпорация Доу Джонс (Dow Jones) — крупнейший поставщик финансовой информации, контролирует более 60% мирового рынка информационных услуг, имеет американские корни, сохраняя там ведущие позиции, а также лучшую контрибуторскую сеть. Международная информационная система Тенфор (Tenfore) — спутниковая система финансово-экономической информации, действующая в России с 1993 г. Информационное агентство Блумберг (Bloomberg). Это молодая и мобильная американская компания. Как и другие службы финансовой информации освещает все ключевые аспекты мирового финансового и фондового рынков. Российский рынок ценных бумаг развивается значительными темпами, и сейчас он достиг такого уровня, когда эффективное управление им стало немыслимым без использования мощных компьютерных систем и современных средств телекоммуникации. Нововведения  - это новые инструменты рынка, прежде всего, множественные виды деривативов; новые системы торговли – это системы, основанные на использовании компьютеров и современных видов связи, которые позволяют вести торговлю в полностью автоматическом режиме, без посредников, непосредственных контактов между продавцами и покупателями. Сейчас наиболее известной в мире системой электронных торгов является все американская система NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotations), разработанная Национальной ассоциацией дилеров США NASD (National Association of Securities Dealers). В России с 1994 г. была внедрена и успешно функционировала часть системы NASDAQ - система ПОРТАЛ (PORTAL). Эта система реали­зована в виде двусторонней связи между пользователями системы, на­ходящимися в офисах, и центральным сервером системы и предназна­чена для обслуживания региональных торгов.

Информационное обеспечение фондового рынка.

Существование современного фондового рынка невозмож­но без соответствующей информационной поддержки. Сбором информации о рынке ценных бумаг, а также любой другой информации, способной повлиять на рынок ценных бумаг, занимаются специа­лизированные организации: информационные агентства, информацион­но-аналитические отделы банков, бирж, финансовых компаний, редак­ций журналов и газет. Поставка информации осуществляется различными способами. Это могут быть и печатные издания, и теле-, радио- и телефонные каналы, а также глобальные компьютерные сети. Наиболее простой и доступный практически для всех участников фондового рынка способ получения информации это финансовые разделы газет. Газетные публи­кации содержат наиболее актуальные деловые и финансовые новости и их комментарии. Информация в газетах дает возможность инвесторам постоянно быть в курсе событий и знать, как они отражаются на фондо­вом рынке. Для инвестора важно не только иметь оперативную информацию о котировках ценных бумаг, но также иметь данные о финансовом состо­янии эмитентов. Такая информация в печатном виде поставляется в виде ежегодных отчетов российских акционерных обществ и различного рода бюллетеней. Что касается информации, поставляемой через телефонные линии, радио и теле­видение, то она пока еще организована слабо. В развитых зарубежных странах имеется боль­шое число различных "горячих" телефонных линий, специализирован­ных финансовых радио- и телеканалов, по которым постоянно транс­лируется информация по финансовым рынкам, а также деловые новости. В России еще недостаточно развиты финансовые рынки, поэтому и этот способ доставки информации только зарождается: "горячих" линий еще нет, а радио и телевидение ограничиваются трансляцией отдельных передач на финансовые темы, иногда дается оперативная информация о важнейших финансовых индикаторах (курс доллара, значение фон­довых индексов). Особое развитие и внедрение в ин­фраструктуру российских информационных рынков глобальные ком­пьютерные сети получили в конце 90-х гг. Этому способствовало раз­витие технологий сети Internet.

Международный финансовый рынок как источник инвестиционных ресурсов.

Международный финансовый рынок – рынок свободных, пригодных для инвестирования за пределами своего происхождения денежных (валютных) ресурсов, миграция которых находится под воздействием спроса и пред­ложения, существующих в отдельных странах (регионах), а также под кон­тролем государств и международных валютно-финансовых центров. Международный финансовый рынок представляет собой надстрой­ку над национальными финансовыми рынками, которые составляют его основу, и служит рынком вторичных финансовых ресурсов. Если на национальных рынках субъектами финансовых сделок выступают юридические и физические лица данной страны, то на международ­ном – представители различных стран. Происходящее переплетение национальных и международных активов приводит к формированию единого универсального рынка, доступного всем субъектам экономи­ки независимо от их национальной принадлежности. В связи с этим условия коммерческой деятельности, осуществляемой через посред­ство ценных бумаг, а также связанные с ней прибыли и риски, уравни­ваются не только в рамках национальной экономики, но и в пределах большей части мирового хозяйства. Структура международного финансового рынка – совокупность раз­личных кредитно-финансовых институтов, через которые осуществля­ется перемещение капитала в мировой экономике. К ним относятся: транснациональные корпорации и банки, фондовые биржи, государ­ственные агентства, различные финансовые посредники (брокерско-дилерские организации). На этом рынке достигается устойчивость размеров вознаграждения за разного рода комиссионно-посреднические услуги. Конкуренция между посредниками заставляет рынок оставаться на общественно-при­емлемом уровне, а доход профессионалов финансового рынка ориен­тировать на общемировой средний уровень. Все операции на рынке могут быть разделены на коммерческие (оп­лата экспортно-импортных операций) и чисто финансовые (связанные с межотраслевой миграцией капитала). Национальные инструменты финансовых рынков (различные виды ценных бумаг, в том числе вексе­ля) одновременно служат и инструментами международного рынка. Важнейшие составными частями международного финансово­го рынка являются: еврорынок и рынок иностранных валют.

Международный рынок ценных бумаг.

Международный рынок ценных бумаг (МРЦБ) сформировался в результате массового вывоза капитала, прежде всего из стран, которым принадлежат основные транснациональные корпорации и банки.  МРЦБ является фактором, ускоряющим мировой процесс экономического роста и облегчающим различным субъектам экономики доступ к международному рынку свободных капиталов. Круг участников МРЦБ постоянно расширяется, к ним присоединяется все большее число национальных кредитно-финансовых институтов, организаций ООН, СБСЕ и др.   МРЦБ играет сейчас важную роль в сближении государств, их экономики, в переходе к новому мировому общественно-экономическому порядку. Интегрирующая роль МРЦБ становится одной из господствующих тенденций его развития. МРЦБ напрямую связан с международным рынком свободного капитала, который состоит из отдельных национальных рынков. Перенакопление капитала в национальных границах является причиной оттока его в другие регионы и страны, где он приносит прибыль его владельцу. Поэтому экспорт капитала — это характерная черта и объективная необходимость развитой экономики. Международный рынок ценных бумаг это прежде всего первичный рынок. Поэтому под международным рынком ценных бумаг понимается выпуск последних, выраженный в так называемых евровалютах и осуществляемый эмитентами вне рамок какого-либо национального регулирования эмиссий. В более широком плане международный рынок ценных бумаг рассматривается как совокупность собственно международных эмиссий и иностранных эмиссий, т.е. выпуска ценных бумаг иностранными эмитентами на национальном рынке других стран. В настоящее время мировой рынок ценных бумаг включает как рынок акций, так и рынок облигаций. Международный облигационный рынок можно, с определенной долей условности, представить как совокупность двух рынков: рынка иностранных облигаций  и рынка собственно международных облигаций – так называемого рынка еврооблигаций (eurobond market). Иностранные облигации (foreign bonds) представляют собой разновидность национальных облигаций. Их специфика связана лишь с тем, что субъект-эмитент и субъект-инвестор находятся в разных странах.

Направления развития рынка ценных бумаг в РФ.

В настоящее время в РФ происходит расширение банковских операций с ценными бумагами. Однако стоимость всех видов бумаг, выпущенных банками несравнимо мала в сопоставлении с другими, в том числе развивающимися странами. Ограниченным остается инструментарий российского рынка ценных бумаг. На отечественном биржевом рынке ликвидными могут считаться 5-7 компаний и менее 10 выпусков государственных и корпоративных облигаций, что намного ниже, чем в других странах. Одно из главных направлений развития российского рынка ценных бумаг – существенное увеличение количества обращающихся инструментов. Для этого необходимо: расширение операций кредитования под залог государственных и корпоративных ценных бумаг; развитие рынков биржевой торговли инвестиционными паями (ПИФ-ов), ипотечными облигациями, срочными производными инструментами; организация в России международного сектора рынка ценных бумаг, т.е. осуществление на российских биржах листинга и обращения акций и долговых бумаг. Следует также преодолеть синдром недоверия инвесторов, особенно граждан к рынку ценных бумаг, законодательно закрепить возможность обращения иностранных ценных бумаг на российском рынке, значительно расширить развитие систем фондовой торговли с использованием Интернета.

Влияние азиатского кризиса и дефолта на российский рынок ценных бумаг.

Индустриализация и развитие азиатских экономик с 1985 года шли быстрыми темпами благодаря постоянному притоку прямых иностранных инвестиций из развитых стран (главным образом, США и Японии), а также появлению большого объёма свободных капиталов в мире. Благодаря сотрудничеству с иностранными компаниями национальные корпорации также внесли значительный вклад в экономический рост, воплощая в жизнь бизнес-планы, специально выработанные под меняющиеся внутренние и внешние экономические условия. Несмотря на внешне положительную динамику развития стран Юго-востока Азии, в них постепенно накапливались системные диспропорции, приведшие в 1997 году к валютно-финансовому кризису. Влияние азиатского кризиса чувствовалось и во всех остальных регионах. Всемирная торговая организация заявила о значительном снижении темпов экономического роста в мировой экономике в 1998 г. до 3,5 %. В 1997 г. рост этого показателя составлял 10,5 %. Кризис на мировых финансовых рынках застал российскую экономику в начале подъема. В результате ухудшения внешнеэкономической конъюнктуры и неудовлетворительного положения дел с доходами бюджета резко обострилась проблема управления государственным долгом. Расходы по погашению ранее выпущенных государственных бумаг и уплате процентных платежей по ним при низком уровне налоговых поступлений стали непомерным бременем для государственного бюджета. Правительство России было вынуждено сокращать внутренний государственный долг, урезая расходы федерального бюджета, осуществляя внешние заимствования. В результате влияние азиатского кризиса было дополнено российским дефолтом, что окончательно подорвало и разрушило активность российского рынка ценных бумаг. Рынок госбумаг прекратил существование, курсы акций в 1999—2000 гг. оставались ниже уровня 1997 г., операции и оборот ценных бумаг сократился. За последние два года рынок характеризовался довольно вялой торговлей частных ценных бумаг. Кризис на мировых финансовых рынках, начавшийся в конце октября 1997 года, не только оказал существенное негативное воздействие на российские финансовые рынки, но и отдалил наметившийся экономический рост, снижение темпов инфляции и уровня процента в экономике.

Международные ценные бумаги (евроноты, еврооблигации, евроакции).

Международные ценные бумаги.- этот термин появился на рынке для обозначения интернациональных ценных бумаг, обращающихся во многих странах одновременно. Одним из самых емких рынков международных ценных бумаг является рынок евробумаг, на который приходится более 75% от общего объема всего рынка. К евробумагам относятся: еврооблигации, евроакции и евроноты. Еврооблигации выпускаются в валюте, отличной от валюты страны, резидентом которой является эмитент, и облигации будут размещаться среди международных инвесторов из разных стран, группа по размещению будет состоять из представителей международных инвестиционных банков. Две основные палаты - это EURO-CLEAR (расположена в Бельгии и была основана в 1970 г.) и CEDEL (расположена в Люксембурге и была основана в 1972 г.). Расчеты и клиринг по большинству еврооблигаций осуществляются этими организациями. Еврооблигации имеют несколько особенностей: являются предъявительскими ценными бумагами; выпускаются на срок от 2 до 15 лет; могут размещаться одновременно на рынках нескольких стран; номинальная стоимость имеет долларовый эквивалент; проценты по купонам выплачиваются держателю в полной сумме без удержания налога у источника доходов. На практике большинство еврооблигаций представлены либо глобальными, либо индивидуальными сертификатами и не покидают депозитарные клиринговые палаты, а просто передвигаются по счетам клиентов и агентов. Пo большинству выпусков еврооблигаций проценты выплачиваются только один раз в год, торговые цены отражают чистые цены (т.е. без накопленных процентов), а начисление процентов происходит (по американской системе) на основе 360 дней в году. Евроакции выпускают транснациональные корпорации, крупные банки, инвестиционные фонды для дополнительного привлечения инвестиций на европейский финансовый рынок. Очень часто они конвертируются в еврооблигации и наоборот. Евроноты - ценные бумаги, которые выпускаются корпорациями на рынке евровалют сроком, главным образом, от 3 до 8 месяцев по изменяющейся ставке процента и базирующиеся по системе ЛИБОР, т. е. за эталон принимается ставка по краткосрочным кредитам, предоставляемым лондонскими банками обычно на указанный выше срок. Но в отдельных случаях ставка ЛИБОР может варьироваться сроком от одной ночи до 5 лет.