Рынок ценных бумаг

 
СОДЕРЖАНИЕ 
Введение 
 
1.      Понятие, задачи и функции рынка ценных бумаг…………………………….5 
 
1.1.           Сущность рынка ценных бумаг, его роль в экономике………………..5 
 
1.2.           Структура рынка ценных бумаг. Субъекты рынка ценных бумаг……7 
 
1.3.           Ценные бумаги: понятие, виды…………………………………………10 
 
2.      Специфика становления и функционирования рынка ценных бумаг  
 
в странах с переходной экономикой…………………………………………...19 
 
3. Рынок ценных бумаг в Республике Беларусь…………………………………..30 
 
Заключение 
 
Список использованных источников 
 
Приложения 
 
 

ВВЕДЕНИЕ

 Устойчивое  положение любого государства определяется прежде всего стабильным финансовым состоянием - величиной дефицита государственного бюджета и государственного долга. Финансовая система - это барометр экономики и одновременно та болевая точка, воздействие на которую может ускорить или замедлить процессы рыночных преобразований.

Стабилизация и нормализация финансовой сферы является неотъемлемым условием оздоровления экономики страны и решения стратегических целей. Важное место в решении этой проблемы отводится созданию реально действующего рынка ценных бумаг.

Ценные бумаги выпускаются прежде всего с целью мобилизации и более рационального использования временно свободных финансовых ресурсов предприятий, банков, коммерческих структур, кооперативов и сбережений населения для создания новых или расширения и технического перевооружения уже действующих производств.

Международный опыт показывает, что с помощью эффективно действующего рынка ценных бумаг можно гибко перераспределить средства между отраслями, сконцентрировать их на наиболее перспективных направлениях научно-технического прогресса, т.е. способствовать ускорению и оптимизации структурных сдвигов в экономике. Посредством рынка ценных бумаг появляется возможность получения средств и вовлечения их в инвестиционную сферу без инфляционной эмиссии денежных знаков и без кредита Национального банка. Кроме того, благодаря выпуску некоторых видов ценных бумаг (векселей, чеков и др.) осуществляется колоссальная экономия денег в обращении.

В  Республике Беларусь выпуск ценных бумаг приобретает особое значение в условиях перевода государственных предприятий в коллективную и частную формы собственности путем приватизации. Основной формой приватизации является акционирование. В широком плане рынок ценных бумаг (их выпуск, распространение, движение) обеспечивает крайне необходимый приток финансовых ресурсов

В условиях перехода  Республики Беларусь  к рыночной экономике, в стремлении к созданию цивилизованного государства построение и развитие в республике рынка ценных бумаг является закономерной необходимостью. Поэтому актуальность анализа развития рынка ценных бумаг в Беларуси не вызывает сомнений. Это дает возможность оценить накопленный опыт развития фондового рынка, критично взглянуть на его современное состояние и, учитывая прошлые ошибки и особенности национальной экономики, опираясь на опыт стран с рыночной экономикой, наметить дальнейшие цели в развитии рынка ценных бумаг, а также пути их достижения.

Целью настоящей работы автор  видит более подробное изучение рынка ценных бумаг и его развитие в Республике Беларусь.

Исходя из поставленной цели автор предлагает рассмотреть следующие задачи:

-определить задачи и  функции рынка ценных бумаг.

-рассмотреть сущность  и виды ценных бумаг.

-изучить особенности  формирования и перспективы развития  рынка ценных бумаг в Республике  Беларусь.

 
 
 
1.        
Понятие, задачи и функции рынка ценных бумаг 
 
1.1  
. Сущность рынка ценных бумаг, его роль в экономике 
  Существует множество определений рынка. Ф Котлер определил рынок как сферу потенциальных обменов[7, с.99], К.Р. Макконнелл и С.Л. Брю  считали, что рынок – это институт или механизм, сводящий вместе покупателей (предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков) отдельных товаров и услуг [11, с.61]. В системе рыночных отношений рынок ценных бумаг отличается от всех других рынков прежде всего товаром, который на нем обращается – ценными бумагами. Поэтому рынком ценных бумаг обычно признается система общественных отношений, содержанием которых является «взвешивание» спроса и предложения на особый товар – ценные бумаги [5,с.7]. Некоторые авторы дают более широкое определение рынка ценных бумаг. Так, по мнению В.И. Тарасова, рынок ценных бумаг – это часть денежно-финансового рынка, включающего в себя все операции по купле-продаже ценных бумаг [16, с.229]. В данном определении подчеркивается место рынка ценных бумаг в финансовой системе государства и более четко указывается его содержание. В то же время рынок ценных бумаг, как и любой другой рынок, определяется спросом, предложением и уравновешивающей их ценой [16,с.230]. 
 
 Главная задача рынка ценных бумаг как составной части кредитно-финансовой сферы - обеспечение наиболее полного и быстрого передвижения свободных денежных средств предприятий, банков, коммерческих организаций, сбережений населения для извлечения— создание передовых технологий, расширение и техническое перевооружение уже действующих предприятий. Рациональное использование привлекаемых инвестиций возможно при широком выборе инструментов фондового рынка, развитой системе биржевой и внебиржевой торговли ценными бумагами, налаженных учете, хранении и расчетах, надежной правовой защите инвесторов от необоснованного риска.  
 
Рынок ценных бумаг - это важнейший рыночный перераспределительный  механизм финансовых ресурсов,  денежных накоплений между субъектами хозяйствования, государством и населением. Рынок ценных бумаг представляет собой сферу реализации экономических отношений, выражаемых финансовым капиталом, и является частью финансового рынка, на котором капиталы аккумулируются, а затем инвестируются в реальный сектор экономики. 
 
Для раскрытия сущности рынка ценных бумаг необходимо рассмотреть его место и роль в структуре финансового рынка, а также процесс движения капитала в различных его формах. 
 
Как любой рынок, финансовый рынок складывается из спроса, предложения и уравновешивающей цены на определенные товары и услуги и сводят покупателей и продавцов. В экономической литературе финансовый рынок  в широком смысле характеризуется как совокупность рыночных отношений, регулирующих движение финансовых ресурсов. В узком смысле понятие финансового рынка сводится к рынку финансовых ресурсов, движение которых опосредуется  ценными бумагами. Однако все существующие трактовки финансового рынка делают акценты на главной его функции – переливе избытка денежных ресурсов от одних субъектов к другим в различных отраслях и на различных рынках [19, с.6]

Задачами рынка ценных бумаг  являются:  
1. мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;  
2. создание и развитие рыночной инфраструктуры;  
3. выпуск и обращение новых видов ценных бумаг;  
4. совершенствование системы ценообразования;  
5. поддержание баланса спроса и предложения;  
6. активизация финансового рынка;  
7 .снижение темпов инфляции;  
8. совершенствование нормативно-правовой базы;  
9. контроль за соблюдением принятых правил и стандартов;  
10.обеспечение контроля на основе государственного, биржевого регулирования;  
11. усовершенствование саморегулируемых организаций, регулирующих деятельность профессиональных участников рынка;  
12. разработка портфельных стратегий;  
13. уменьшение инвестиционного риска;  
14. проведение маркетинговых исследований, на основе которых осуществляется прогнозирование перспективных направлений развития рынка.

 
Рынок ценных бумаг выполняет ряд  общерыночных (присущих каждому финансовому рынку) функций и ряд специфических функций.  
К общерыночным функциям относят следующие:  
1. Аккумулирующая функция, которая проявляется через создание условий для мобилизации временно свободных финансовых ресурсов с последующим их использованием в интересах участников рынка и национальной экономики в целом.  
2. Организационная функция, которая заключается в организации процесса доведения финансовых активов до потребителей (покупателей, вкладчиков). Она проявляется через создание сети различных институтов по реализации ценных бумаг (банки, биржи, брокерские конторы, инвестиционные фонды и т.п.) и заключается в создании нормальных условий для реализации денежных ресурсов потребителей в обмен на интересующие их ценные бумаги.  
3. Регулирующая функция, которая заключается в создании правил торговли и участия в ней; определение органов контроля и управления, порядка разрешения споров между участниками рынка.  
4. Стимулирующая функция, которая заключается в мотивации юридических и физических лиц стать субъектами рынка путем предоставления им определенных прав: права на участие в управлении предприятиями (акции), права на получение дохода (процентов по облигациям, дивидендов по акциям), возможности накопления капитала или права стать владельцем имущества (облигации).  
5. Контрольная функция, которая заключается в проведении контроля за соблюдением норм законодательства, правил торговли, этических норм участниками рынка.  
6. Ценовая функция – функция установления и обеспечения процесса формирования и движения рыночных цен (курсов) на ценные бумаги посредством сбалансирования спроса и предложения на ценные бумаги путем проведения операций с ними.  
7. Коммерческая функция, которая заключается в получении участниками рынка прибыли от операций на рынке ценных бумаг.  
8. Информационная функция, которая заключается в производстве и доведении информации об объектах торговли и ее участниках до экономических субъектов рынка.

 
К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:  
1. Перераспределительная функция, которая включает в себя оперативное перераспределение денежных средств между отраслями и сферами экономики, территориями и странами, группами и слоями населения, предприятиями и государством и т.п.; перевод сбережений из непроизводительной в производительную форму.  
2. Учетная функция, которая проявляется в обязательных:  
1 учете различных видов ценных бумаг, обращающихся на рынке в специальных списках (реестрах);  
2 регистрации профессиональных участников рынка ценных бумаг через лицензирование;  
3 фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др. на бирже.  
3. Функция страхования ценовых и финансовых рисков (или хеджирование), которая осуществляется посредством заключения фьючерсных и опционных контрактов.  
4. Воздействие на денежное обращение, заключающееся в регулировании объема денежной массы в обращении через своевременные выпуски и погашения государственных ценных бумаг.  
5. Финансирование дефицита государственного бюджета на безинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращении дополнительных денежных средств.  
6. Использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реконструктуризации экономики.  
В мировой практике известны три модели рынка ценных бумаг в зависимости от банковского или небанковского характера финансовых посредников.  
1. Небанковская модель – в качестве посредников выступают небанковские компании по ценным бумагам. Такая модель существует в США.  
2. Банковская модель – посредниками выступают банки. Эта модель характерна для Германии.  
3. Смешанная модель – посредниками являются как банки, так и небанковские компании. Данная модель имеет место в Японии и России.  
 
 
 
 
1.2  
Структура и субъекты рынка ценных бумаг

1.3 Структура рынка ценных  бумаг  
Рынок ценных бумаг имеет свою собственную структуру, которая состоит из следующих компонентов:

1. субъекты  рынка – участники рынка;  
2. объекты рынка – ценные бумаги;  
3. собственно рынок – операции на рынке;  
4. система регулирования и контроля рынка ценных бумаг;  
5. инфраструктура рынка (правовая, информационная, депозитарная, расчетно-клиринговая и регистрационная сеть).  
Субъекты рынка – это физические и юридические лица, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним, вступая между собой в определенные экономические отношения по поводу их обращения. К субъектам финансового рынка относятся: эмитенты, инвесторы, фондовые посредники, финансовые институты и т.п.  
Объекты рынка – это товары рынка, а именно различные ценные бумаги, обращающиеся на рынке. К объектам финансового рынка относятся: акции, облигации, векселя, банковские сертификаты, варранты, фьючерсные контракты и пр.  
Операции, проводимые на рынке, - это действия с финансовыми активами на рынке для достижения поставленных целей. На рынке ценных бумаг осуществляются различные финансовые операции. Основными операциями являются: выпуск (эмиссия), размещение, купля-продажа, обмен, доверительное управление, начисление и выплата доходов по ценным бумагам, ценообразование и пр.  
Регулирование рынка ценных бумаг – это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия.

 
Существует четыре основные формы регулирования рынка ценных бумаг.  
1. Государственное регулирование, опирающееся на законодательство и нормы налогообложения; государственное регулирование биржевой деятельности, которое осуществляется государственными органами, в компетенцию которых входит выполнение тех или иных функций регулирования.  
2. Биржевое регулирование, основанное на правилах работы фондовых бирж (фьючерсных бирж, фондовых отделов товарных и валютных бирж).  
3. Саморегулирование, осуществляющееся через деятельность различных ассоциаций профессиональных участников рынка ценных бумаг.  
4. Общественное регулирование или регулирование через общественное мнение с помощью средств массовой информации. Именно реакция общества в целом на какие-то действия на биржевом рынке является первопричиной, по которой начинаются те или иные регулятивные действия со стороны государства или профессионалов рынка.  
К органам государственного регулирования и надзора финансового рынка относятся: Президент, Правительство, Государственная Дума, Совет Федерации, Центральный банк РФ, Министерство финансов РФ, Федеральная служба по финансовым рынкам и т.д.  
К саморегулируемым организациям относятся объединения профессиональных участников рынка, таких как Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР), Профессиональная ассоциация участников фондового рынка (ПАУФОР), Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев (ПАРТАД), Совет крупнейших регистраторов и депозитариев (СКРО), Объединение по защите интересов акционеров предприятий и организций (ОПИАК) и др.  
Рынок ценных бумаг не может существовать без хорошо развитой инфраструктуры: правовой, информационной, депозитарной, а также расчетно-клиринговой и регистрационной сети. Инфраструктуру финансового рынка создают организации, обслуживающие рынок, которые включают в себя: организации, обеспечивающие заключение сделок; организации, обеспечивающие исполнение сделок клиринговые организации, депозитарии, регистраторы); информационные агентства.  
Основными признаками развитого рынка ценных бумаг являются стабильность нормативно-правовой базы, достаточно большой круг участников рынка, информационная прозрачность операций и участников рынка и хорошо развитая инфраструктура. Наличие этих признаков обеспечивает участникам рынка быстрое и эффективное осуществление операций с ценными бумагами.

 
           Рынок ценных бумаг подразделяется  на первичный рынок и вторичный  рынок.  
 
Реализация экономических интересов эмитентов происходит на первичном фондовом рынке. Эмитенты осуществляют привлечение инвестиционных средств путем выпуска ценных бумаг. Для эмиссионных ценных бумаг их выпуск называется эмиссией.  
 
Таким образом, первичный рынок – это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов. Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств. Вся деятельность на первичном рынке служит для раскрытия информации: 
 
¨        Подготовка проекта эмиссии, его регистрация и контроль государственными органами с позиций полноты представленных данных; 
 
¨        Публикация проспекта и итогов подписки и т.п.  
 
         Размещение эмитентом ценных бумаг среди первых владельцев называется первичным фондовым рынком. На этом этапе эмитент приобретает необходимые ему инвестиционные ресурсы. Как правило, первыми покупателями ценных бумаг являются крупные инвестиционные компании, осуществляющие дилерскую деятельность на фондовом рынке. 
 
           Особенностью отечественной практики является то, что первичный рынок ценных бумаг пока преобладает. Эта тенденция объясняется такими процессами как приватизация, создание новых акционерных обществ, финансирование государственного долга через выпуск ценных бумаг, переоформление через фондовый рынок валютного долга государства и т.п. 
 
Существует две формы первичного рынка ценных бумаг: 
 
           а) частное размещение характеризуется продажей (обменом) ценных бумаг ограниченному количеству заранее известных инвесторов без публичного предложения и продажи. 
 
б) публичное предложение- это размещение ценных бумаг при их первичной эмиссии путем публичных объявления и продажи неограниченному числу инвесторов[12,с.41]