Рынок ценных бумаг

• двойное складское свидетельство;
• складское свидетельство как часть двойного свидетельства;
• залоговое свидетельство (варрант) как часть двойного свидетельства;
• простое складское свидетельство.

2.Понятие о рынке ценных бумаг

Определение рынка ценных бумаг и его виды

В общем  виде рынок ценных бумаг можно  определить как совокупность экономических  отношений его участников по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

Как и  любой рынок, рынок ценных бумаг  есть единство объекта, субъекта и отношений  между ними. Объектом рассматриваемого рынка являются ценные бумаги, субъектом  – участники рынка. Экономические  отношения – это различного рода операции или любые действия (согласно действующему хозяйственному законодательству) с ценными бумагами, которые совершают  участники, или субъекты, рынка.

С точки  зрения товарного хозяйства рынок  ценных бумаг, с одной стороны, подобен  рынку любого другого товара, ибо  ценная бумага – это тот же товар, а с другой стороны – имеет  особенности, связанные со спецификой своего товара – ценных бумаг.

Первое  различие между рынком ценных бумаг  и рынком товаров как материальных благ (работ, услуг) состоит в объекте  и объёме рынка. У них разные объекты  рынка: ценная бумага или материальных товар. Объём рынка ценных бумаг  намного больше объёма рынка материальных благ и потенциально не имеет предела.

Второе  различие – способ образования рынка. Товар как материальный объект должен быть произведён или добыт в процессе трудовой деятельности человека. Ценная бумага выпускается в обращение; раньше для этого надо было хотя бы напечатать бланки самой ценной бумаги, а теперь достаточно зарегистрировать всех владельцев в специальном реестре.

Третье  различие между этими рынками  – значимость значения обращения. Целью  производства материального товара является его производительное или  личное потребление. Процесс обращения  необходим, чтобы доставить товар  от производителя к потребителю. Число стадий обращения товара ограничено, и чем их меньше, тем лучше. Ценная бумага существует только в процессе обращения. Количество актов перехода её из рук в руки ничем не ограничено и потенциально бесконечно. Скорость обращения ценно бумаги – важнейший показатель её «качества». Прекращение обращения означает «смерть» для ценной бумаги.

Четвёртое различие отражает субординацию сравниваемых рынков. Поскольку материальное товарное производство – основа человеческого  существования, постольку рынок  материальных товаров первичен по отношению  к рынку ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг, отличаясь от рынка денег (валют, банковских ссуд и депозитов) своим объектом, очень сходен с  ним способом образования, и значимости процесса обращения. Близость этих рынков так велика, что в ряде случаев  ценные бумаги могут выполнять функции  платёжно-расчётных средств (например, векселя, чеки), а сами современные  бумажные деньги исторически произошли  от такой ценной бумаги, как банковский вексель.

Классификации видов рынков ценных бумаг имеют  много сходства с классификациями  самих видов ценных бумаг. Так  различают:

• международные и национальные рынки ценных бумаг;
• национальные и региональные (территориальные) рынки;
• рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций и т.п.);
• рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг;
• рынки ценных бумаг и производственных инструментов и т.п.

Смысл той  или иной классификации рынка  ценных бумаг определяется её практической значимостью.

Вместе  с денежным и валютным рынок ценных бумаг входит в понятие финансового рынка.

В литературе, посвященной рынку ценных бумаг, последний часто называется фондовым рынком. Устоявшегося различия между этими понятиями в нашей стране пока нет. Кроме того, что понятие фондового рынка используется как синоним понятия рынка ценных бумаг, существуют и более узкие трактовки его содержания. В частности, фондовый рынок охватывает только ценные бумаги корпораций, или он является рынком ценных бумаг, которые принято относить к фондовым (капитальным) ценностям.

2.1.Место рынка ценных бумаг.

Поскольку одной из основополагающих целей  товарной экономики вообще является получение прибыли, постольку любая  деятельность есть или должна быть сферой приумножения капитала, и с этой позиции любой рынок есть одновременно и рынок для вложения капиталов.

Денежные  средства могут быть вложены в  производственную и торговую деятельность, недвижимость, антиквариат, драгоценны металлы и т.п., и во всех случаях  эти денежные средства с течением времени могут иметь свой прирост, т.е. принести прибыль, и весьма значительную, если правильно выбраны направления  и условия, на которых вкладываются деньги как капитал. Однако в рассмотренных  случаях отсутствует сам процесс  предварительного накопления необходимой  для капитального вложения денежно  суммы. Ведь прежде чем вложить капитал, его надо накопить или откуда-нибудь получить.

Сфера, где  можно накопить капитал или откуда его получить, есть финансовая сфера  деятельности. Основными рынками, на которых преобладают финансовые отношения, являются:

• рынок банковских капиталов;
• рынок ценных бумаг
• валютный рынок
• рынок страховых и пенсионных фондов

Итак, следует  различать рынки, куда можно только вкладывать капитал или первичные  рынки, и собственно финансовые рынки, где эти капиталы накапливаются, концентрируются, централизуются и  вкладываются, в конечном счёте, в  первичные рынки. Финансовые рынки, или как их ещё называют, рынки  капиталов – это рынки посредников  между первичными владельцами денежных средств и их конечными пользователями.

Поскольку далеко не все ценные бумаги ведут  своё происхождение от денежных капиталов, постольку рынок ценных бумаг  не может в полном объёме быть отнесён  к финансовому рынку. В той  части, в какой рынок ценных бумаг  основывается на деньгах как на капитале, он называется фондовым рынком и в  этом своём качестве является составной  частью финансового рынка. Фондовый рынок образует большую часть  рынка ценных бумаг. Оставшаяся часть  рынка ценных бумаг из-за сравнительно небольших размеров не получила специального названия, и поэтому рынок ценных бумаг и фондовый рынок считаются  синонимами. В дальнейшем будем называть вторую часть рынка ценных бумаг  рынком денежных и товарных ценных бумаг или рынком прочих ценных бумаг.

Место рынка  ценных бумаг можно определить с  двух позиций: с точки зрения объёмов  привлечения денежных средств из разных источников и сточки зрения вложения свободных денежных средств в какой либо рынок.

Привлечение денежных средств может осуществляться за счёт внутренних и внешних источников. К внутренним источникам обычно относятся  амортизационные средства и полученная прибыль. Основными внешними источниками  являются банковские ссуды и средства, полученные от выпуска ценных бумаг. В обществе в целом преобладают, естественно, внутренние источники, ибо  внешние являются результатом перераспределения  первых (неважно своей страны или других стран). В среднем внутренние источники в развитых странах составляют до 75% привлечённых средств, а на банковские ссуды и ценные бумаги приходится примерно 5 и 20% соответственно.

Свободные денежные средства могут быть использованы для прибыльного инвестирования во многие сферы: в производственную и иную хозяйственную деятельность (промышленность, строительство, торговлю, связь и т.п.), в недвижимость, в  антиквариат, драгоценности и драгоценные  металлы, произведения искусства. Денежные средства могут быть вложены в  иностранную валюту, если отечественная обесценивается, в пенсионные и страховые фонды, в ценные бумаги различных видов, отданы в ссуду или положены под проценты на банковский депозит и т.п. Как видно из приведённого, рынок ценных бумаг – одна из многих сфер приложения сфер приложения свободных капиталов, а потому ему приходится конкурировать за их привлечение.

Движение  средств между перечисленными рынками  вложений капитала происходит в зависимости  от многих факторов, основными из которых  являются:

• уровень доходности рынка;
• условия налогообложения на рынке;
• уровень риска потери капитала или недополучения ожидаемого дохода;
• организация рынка и удобств для инвестора, возможность быстрого входа на рынок и уход с него, уровень информационности рынка и т.п.

2.2.Функции рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг имеет целый ряд функций, которые условно можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков.

К общерыночным функциям относятся такие, как:

• коммерческая функция, т.е. получение прибыли от операций на данном рынке;
• ценообразующая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение, прогнозирование и т.д.;
• информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и её участниках;
• регулирующая функция, т.е рынок создаёт правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

• перераспределительную функцию;
• функцию страхования ценовых и финансовых рисков или их перераспределения.

Рынок ценных бумаг как финансовый рынок со своими особыми инструментами и  правилами имеет две основные специфические функции: перераспределение  денежных средств от владельцев пассивного капитала к владельцам активного  капитала и перераспределение рисков между владельцами любых рыночных активов. Т та и другая функции  осуществляются в строго заданных временных  рамках.

Функция перераспределения денежных средств, осуществляемая посредством выпуска  и обращения ценных бумаг, означает перераспределение средств между  отраслями и сферами деятельности; между территориями и странами; между  населением и предприятиями, т.е. когда  сбережения граждан принимают производительную форму; между государством и другими  юридическими и физическими лицами, что имеет место, например, в случае финансирования дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе.

Итак, перераспределительная функция условно может быть разбита на три подфункции:

• перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;
• перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной формы в производительную;
• финансирование государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

Функция перераспределения рисков – это  использование инструментов рынка  ценных бумаг (прежде всего в сочетании  с производными инструментами) для  защиты владельцев каких-либо активов (товарных, валютных, финансовых) от неблагоприятного для них изменения цен, стоимости  или доходности этих активов. Данную функцию можно было бы так и называть – функция защиты (страхования) от риска, или, точнее функция хеджирования. Однако хеджирование невозможно в одностороннем порядке: если есть тот, кто желает застраховаться от риска, то должна быть и другая сторона, которая считает возможным для себя принять этот риск. С помощью рынка ценных бумаг можно попытаться переложить риск на спекулянта, желающего рискнуть. Следовательно, сутью хеджирования на рынке ценных бумаг является перераспределение рисков. Данная функция – это сравнительно новая функция рынка ценных бумаг, которая появилась в своём современном виде лишь в начале 70-х годов с появлением производных инструментов в широком понимании. Благодаря ей рынок ценных бумаг существенно увеличил свою устойчивость, с одной стороны, и свою значимость, с другой, поскольку функция перераспределения рисков, основываясь всё на той же функции перераспределения денежных средств, резко ускоряет и даже упрощает переливы свободных (или освобождаемых) финансовых капиталов.

2.3.Составные части рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг, как и любой другой рынок, - это сложная структура, имеющая  много характеристик. В зависимости  от этого его можно рассматривать  с разных сторон, и его разные характеристики попарно отражают ту или иную сторону рынка ценных бумаг.

Составные части рынка ценных бумаг в  своей основе имеют не только тот  или иной вид ценной бумаги, но и  способ торговли на данном рынке в  широком смысле слова. С этих позиций  в рынке ценных бумаг необходимо выделять рынки:

• первичный и вторичный;
• организованный и неорганизованный;
• биржевой и внебиржевой;
• традиционный и компьютеризированный;
• кассовый и срочный.