Регулирование рынка ценных бумаг

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Вексельное  обращение в РФ, его значение в  развитии рынка ценных бумаг и  инвестиционных процессах.

Переводной вексель, как  уже известно, представляет собой  приказ заемщику (трассату) об уплате в  установленный срок определенной суммы  денег третьему лицу (ремитенту) или  предъявителю векселя. С помощью  переводного векселя кредитор рассчитывается по своим долгам.

Переводной вексель предъявляет  приказ совершить платеж, исходящий  от лица, выдавшего вексель, но это  еще не обязательство совершить  платеж со стороны трассата. Поэтому  переводной вексель должен быть подтвержден  или акцептован им.

Акцепт есть письменное соглашение на оплату указанной в векселе суммы, то есть принятие обязательств по нему. Акцепт есть одностороннее, безусловное и абстрактное обязательство. На лицевой стороне векселя он отражается в виде записи «согласен», «принято к оплате» или штампом «акцептован» с подписью уполномоченных лиц.

Акцептовав вексель, плательщик обязан совершить платеж. В случае неплатежа векселедержатель может  выдвинуть против акцептанта прямой иск, основанный на требовании по векселю.

В целях повышения  надежности векселя в обращении  на нем ставится подпись специального поручителя – гаранта. Она называется авалем. Поставив ее на векселе, совершив аваль, авалист принимает на себя ответственность за осуществление платежа. Законодательство устанавливает определенные требования относительно аваля. На лицевой стороне векселя или на добавочном листе (алонже) должна быть произведена надпись «считать за аваль».

Если авалист вынужден оплачивать вексель, то он имеет право  предъявить претензии в отношении  того, за кого поручился, а затем  и к тем лицам, которые обязаны  перед ним должнику, выставителю и т. д.

Наиболее распространенными  авалистами являются банки, дающие поручительство за лиц, финансовое положение которых  они контролируют, чем крупнее и надежнее поручитель, тем большей ликвидностью обладает авалированный вексель.

Векселя можно подразделять на переуступаемые и непереуступаемые.

Переуступаемый может быть передан другому лицу при наличии определенных реквизитов. Возможность передачи связана с присутствием в тексте векселя записи следующего характера: «Обязуется уплатить (платите)…приказу…». Передача векселя происходит с помощью специальной надписи, которая помещается на обороте формуляра. Эта надпись называется индоссаментом. Индоссамент не требует нотариального заверения.

Законодательство не допускает  частичный индоссамент.

Индоссамент  должен быть собственноручно подписан индоссантом (лицом, передающим вексель), обязательно  для юридических лиц наличие  печати и даты. Индоссант отвечает за акцепт и платеж. Однако он может  и снять с себя ответственность  за акцепт и платеж, если вексель  индоссируется с оговоркой «без оборота на меня». Эта оговорка значительно  снижает ликвидность векселя.

Векселедержатель может  исключить возможность дальнейшего  индоссирования векселя, включив в текст векселя слова «по приказу».

В том случае вексель может  быть передан только посредством  цессии. Цессия – это уступка прав требования. Она оформляется на оборотной стороне документа двухсторонним соглашением лица, уступающего свои права (цедента), и лица, их приобретающего (цессионария).

Надежность векселя, степень  доверия к нему зависят от количества индоссаментов и аваля. Это должники «второго порядка». Все они вместе с главным должником несут  солидарную ответственность за оплату векселя, от которой освобождаются  лишь после его оплаты.

Процедура платежа по векселю  строго стандартизована и состоит  из следующих правил:

• вексель предъявляется к оплате в месте нахождения плательщика, если не указано иное место;
• плательщик обязан осуществить платеж немедленно по предъявлению векселя, если оно своевременно. Отсрочка платежа по векселю допускается только в случае возникновения обстоятельств непреодолимой силы;
• при исчислении срока погашения векселя не учитывается день, в который он выписан;
• должник может оплатить в день погашения векселя только часть суммы, а векселедержатель не имеет права не принять платеж. В данном случае на лицевой стороне векселя помечается, какая часть суммы погашена.

Векселедержатель имеет  право опротестовать неоплаченную сумму и предъявить иск к любому из всех обязанных по векселю лиц  в размере неоплаченной суммы.

Когда необходимо продлить срок платежа на лицевой стороне  делается оговорка «срок платежа  продлен…». Чтобы она имела силу, необходимы росписи всех обязанных  по векселю лиц.

Существует еще один способ отсрочки платежа – выставление  нового векселя и возврата первого  векселя плательщику, после акцепта  им нового векселя.

Вексель не принимается к  платежу, если:

• по указанному адресу невозможно отыскать плательщика;
• наступила смерть плательщика;
• плательщик несостоятелен;
• на векселе указано «не акцептован», «не принят»;
• запись на акцепте зачеркнута.

Возможно, как уже упоминалось, назначение плательщиком третьего лица (как правило, банка). В этом случае происходит домициляция векселя. Внешним признаком ее являются слова в тексте «платеж в банке…».

При оплате векселя плательщик проверяет его действительность и удостоверяется в том, что предъявление сделано надлежащим лицом, т. е. держателем по смыслу вексельного права.

При оплате плательщик в праве потребовать вручения ему векселя и расписки в получении платежа.

Нормальный процесс вексельного  обращения завершается оплатой  векселя в срок. В случае отказа должника первого порядка оплатить и акцептовать вексель предусмотрена процедура протеста, которая совершается государственным нотариусом в сроки, установленные законом. Для подачи протеста используются специальные бланки.

В связи с протестом  векселя об этом извещаются индоссанты и авалист.

Права требования, вытекающие из векселя, могут быть реализованы  в течение определенных сроков, установленных  законом, то есть в пределах сроков исковой давности.

Исковые требования против акцептанта или векселедателя простого векселя и его гарантов погашаются в течение года со дня срока  платежа.

Срок для иска по переведенному  векселю равен трем годам со дня  платежа. Исковые требования индоссантов  друг к другу и к трассанту  действуют в течение шести  месяцев.

Участвуя в совершении различных товарных сделок, вексель  способен принести своему держателю  определенный доход.

По векселю, выданному  с платежом «по предъявлении»  или «во столько-то времени после  предъявления», в котором указан размер процентной ставки, при его  погашении выплачиваются наличные проценты.

При начислении процентов количество дней в месяце условно принимается за 30, а в  году – за 360. 31 число в расчет не принимается, а в феврале остаток  за последнее число повторяется  столько раз, сколько дней недостает  до 30.

При расчете суммы процентов  используется формула:

,

 

где J – сумма начисленных процентов; P – номинал векселя; n – срок векселя в днях; i – процентная ставка для начисления процентов на вексельную сумму, указанная в тексте векселя.

Привлекательным объектом для инвестиций и спекуляций становится банковский вексель, который  обеспечивает получение дохода за счет дисконта. В этом случае доход владельца  векселя определяется как разница  между ценой погашения, равной номиналу, и ценой его продажи, которая  ниже номинала.

В 2008 – первой половине 2009 г. российский рынок рублевых долговых инструментов претерпел достаточно существенные изменения как в количественном, так и в качественном отношении, причем эти изменения коснулись как корпоративных (корпоративных облигаций и векселей), так и государственных ценных бумаг. В целом за полтора года суммарный объем долгового рынка вырос, по нашим оценкам, примерно на 11 %, составив на начало июля около 803 млрд руб. по номиналу.

При этом нельзя не отметить активизацию государства на рынке  внутренних заимствований: доля государственных (федеральных) ценных бумаг составляет сегодня порядка 47 %, а их объем  в обращении вырос к 2008 г. на 28,6 %. Одновременно заметно активизировались и субъекты Российской Федерации, хотя их доля в общем объеме пока невелика (около 7 %), а суммарный объем займов в обращении составляет порядка 45 млрд руб.

В 2008 – первой половине 2009 г. рынок корпоративных облигаций был одним из наиболее бурно растущих секторов долгового рынка: его объем в обращении увеличился за этот период более чем на 90 %, превысив 130 млрд руб. по номиналу, а за 2009 г., по некоторым оценкам, удвоился.

Вторым на долговом рынке  по объему в обращении (и по-прежнему первым на рынке корпоративного долга) является рынок векселей, доле которого в суммарном объеме оценивается  приблизительно в 24 %. Вексельный рынок остается и одним из наиболее ликвидных секторов долгового рынка: ежедневный оборот по векселям составляет, по оценкам, порядка 2,5–3 млрд руб. против 1,2 млрд руб. на рынке ГКО/ОФЗ и 0,85 млрд руб. на рынке корпоративных облигаций (оценочный показатель по оборотам на биржевом рынке).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Тест.

Вариант II

 

1. Юридические  лица, основной целью которых  является вложение собственных  средств или средств других компаний и лиц, которыми они владеют, в ценные бумаги, составляют  на рынке ценных бумаг группу

1. индивидуальных инвесторов;
2. профессионалов рынка;
3. иностранных инвесторов;
4. институционных инвесторов.

 

2. Акционер –  это

а) совладелец предприятия, имеющий право на часть его  прибыли;

б) кредитор предприятия;

в) лицо, принимающее участие  в общем собрании;

г) лицо, купившее акции и  управляющее ею.

 

3. Право собственности  на продаваемые ценные бумаги  переходит к покупателю 

а) в момент заключения сделки;

б) в момент исполнения сделки;

в) в конце процесса сверки параметров сделки;

г) в начале процесса сверки параметров сделки.

 

4. Листинг ценных  бумаг на фондовой бирже –  это

а) продажа ценных бумаг  инвесторам;

б) проверка надежности ценных бумаг и допуск их к торгам на бирже;

в) публикация данных о рыночных ценных бумагах на биржевых торгах;

г) снятие ценных бумаг с  торгов.

 

5. Первичный рынок  ценных  бумаг  – это

а) рынок, где реализуются  акции молодых, вновь созданных  компаний;

б) продажа ранее выпущенных ценных бумаг;

в) биржевая торговля высокодоходными  ценными бумагами;

г) рынок, где обращаются ценные бумаги компаний, не допущенных к биржевым торгам.

 

6. Риск обесценивания  активов компаний и доходов  по ценным бумагам в результате  роста цен представляет собой

а) риск катастрофический;

б) нежелательный риск;

в) риск внезапный;

г) инфляционный риск.

 

7. Ставка процента, используемая при капитализации,  называется

а) налогом на дивиденд;

б) надежностью;

в) нормой дохода;

г) нормой капитализации.

 

8. Цель выпуска  акций состоит в стремлении

а) государственных предприятий  привлечь средства для развития;

б) получить дополнительную прибыль и повысить рентабельность;

в) негосударственных  фирм получить средства, необходимые для  роста и развития;

г) найти достойных партнеров  для совместных инвестиций.

 

9. Фундаментальный  анализ рынка ценных   бумаг  –

а) совокупность методов  расчета, определения тенденций;

б) выявление и классификация  факторов, влияющих на эффективность  обращения производных ценных бумаг;

в) метод анализа  перспектив на рынке ценных бумаг  посредством исследования динамики доходов, объемов продаж, активов  и других показателей эмитента;