Развитие финансовых центров и их влияние на экономику

Интерес стран базирования глобальных финансовых центров в нишевых оффшорах заключается, прежде всего, в возможности уйти от высоких ставок налогообложения на доходы и операции, которые действуют в этих странах. По этой причине более 20% депозитов граждан США находится в оффшорных банках.

3. Промежуточные, или оншорно-оффшорные центры (региональные финансовые центры; далее — РФЦ), — продукт национальных государственных стратегий встраивания в глобальную финансовую систему, ключевой элемент которых — партнерство с глобальными финансовыми центрами. Они являются частичными заимствователями правил оффшора (Сингапур, Дубаи, Гонконг).

Важнейшим отличием оншорно-оффшорных центров от нишевых является как институциональная, так и финансовая структурная связь с экономикой стран базирования, а также приоритетность задачи развития экономики страны базирования центра.

 

Глобальные  финансовые центры, как правило, располагают  следующими финансовыми институтами:

● биржа мирового класса (фондовая, денежная, товарная (золото, сырье, энергоносители), электронная), тесно связанная с сетью бирж глобальных и региональных финансовых центров;

● центр эмиссии мировой резервной валюты (государственные денежные знаки, выпущенные странами базирования ГФЦ, имеют статус мировой резервной валюты);

● институты, определяющие правила игры участников глобальной финансовой системы, в частности, сквозное участие на биржах, курсообразование, правила создания региональных и нишевых финансовых центров и др. К такого рода институтам относятся мегарегулятор единого финансового рынка, либо регуляторы сегментов финансовых рынков (банковской системы, страхования, ценных бумаг, инвестиционных фондов) стран базирования глобальных финансовых центров;

● глобальные оффшорные банки и глобальные оффшорные транснациональные корпорации (далее — ТНК) (к ним относятся компании мировых брендов), осуществляющие глобальный аутсорсинг всех видов ресурсов и глобальный трансфер технологий;

● трехуровневая банковская система (центральный банк, внутренние банки (региональные), международные оффшорные банки, включая инвестиционные банки развития). При этом чаще всего центральный банк не является эмиссионным центром;

● небанковские финансовые институты (пенсионные, страховые компании), которые могут совершать операции на глобальных рынках.

 

Региональные (оншорно-оффшорные) финансовые центры, как правило, располагают следующими финансовыми институтами:

— биржа, связанная с сетью бирж глобальных финансовых центров отношениями  стратегического партнерства;

— региональная валюта;

— монетарные власти (или центральный  банк) часто в функции мегарегулятора, задачей которого является обеспечение заимствований и распределение глобальных правил регулирования финансового рынка и их оптимального сочетания с государственными правилами в данном регионе;

— эмиссионный центр, не зависимый  от монетарных властей. Например, в  Гонконге эмитентами валюты являются Банковская корпорация Гонконга и Шанхая (HSBC), Стандартный чартерный банк (Standard Chartered Bank) и Банк Китая, в Сингапуре — Валютный совет уполномоченных (Board of Commissioners of Currency);

— трехуровневая банковская система, представленная центральным банком, банками — резидентами страны с полной или ограниченной лицензией, включая банки, уполномоченные обслуживать  государственные программы, оффшорными банками, либо оффшорными депозитными  институтами. При этом банки —  резиденты страны могут иметь  оффшорные и внутренние счета  и обеспечивать их раздельное ведение;

— институты развития (государственные  финансовые холдинги в нескольких приоритетных отраслях, которые ориентированы  на создание высокотехнологичных компаний мирового уровня, банки развития, в  том числе производящие уникальные финансовые сервисные транснациональные  продукты (к примеру, исламский банкинг), позволяющие встраиваться в глобальную систему инвестиций;

— небанковские финансовые институты (пенсионные, страховые компании), которые могут  совершать операции на региональных рынках.

 

Нишевые оффшорные центры, как правило, располагают  следующими институтами:

● оффшорные банки и оффшорные предприятия как резиденты нишевых центров;

● органы контроля за соблюдением правил деятельности резидентов нишевых центров (сохранение тайны операций и т.п.);

● органы регистрации резидентов и их операций.

Общая системная характеристика финансовых центров любых типов и видов  выражается в их оффшорной природе, которая заключается в преимущественно  транснациональной и трансграничной специализации деятельности центра. Все финансовые центры — и старые, и новые, и глобальные, и региональные, и нишевые по природе своей так или иначе являются оффшорами, но оффшорами различной ориентации и различной организации.

 

Второй  критерий классификации — функциональная специализация МФЦ. Анализ международного опыта показал, что существующие финансовые центры имеют несколько основных специализаций.

1. Глобальный биржевой центр, связанный  с другими мировыми центрами. Главной его функцией является  интеграция в глобальную биржевую  сеть, организация торгов различными  активами, товарами и инструментами,  являющимися объектами мировой  биржевой торговли. Примеры подобных  центров — старые образцы фондовых и товарных бирж (Лондон, Нью-Йорк, Цюрих, Токио и др.). Как правило, к этому типу относятся глобальные финансовые центры.

2. Региональный центр по типу  универсального финансового и  сервисного распределителя (или  хаба, от англ. hub). В его функции входит предоставление транснациональных финансовых, операционных, логистических, транспортных, информационных, консультационных и иных услуг, ориентированных, прежде всего, на обслуживание финансовых потоков, связанных с движением товаров и капиталов, являющихся объектами мировой торговли, а также на развитие внутренних институтов и инфраструктуры (Сингапур, Гонконг, Дубаи).

3. Региональный центр по типу  более узкоспециализированного  поставщика финансово-операционных, финансово-информационных и финансово-технологических  услуг (Мумбаи, Сидней, Дублин).

В функции такого рода центра входит, прежде всего, создание в стране базирования  современных комплексов (финансового, ИТ, высоких технологий, услуг), которые обслуживают национальных и транснациональных потребителей указанных услуг, включая инвестиционный банкинг, интернет-банкинг, торговлю ИТ-продуктами, транснациональное венчурное финансирование и т.п.

4. Нишевые оффшорные центры по  типу специальной экономической  зоны, свободной от налогообложения,  таможенных пошлин и т. п. (Кипр, Каймановы острова и др.). Как  правило, они являются анклавами  глобальных финансовых центров.

 

Третий  критерий классификации финансовых центров — статус валюты, эмитируемой  тем или иным финансовым центром. 
По этому критерию все центры группируются следующим образом: 
1) центры-эмитенты глобальных денег (Лондон, Нью-Йорк, Токио), 
2) центры-эмитенты региональных денег (Сингапур, Гонконг, Дубаи), 
3) центры-не-эмитенты (к ним относятся все нишевые оффшорные центры), которые, не имея собственной валюты, совершают операции в глобальной и, реже, в региональной валютах.

 

 

Характеристики современных мировых  финансовых центров:

Финансовый центр	Недостатки и препятствия для  дальнейшего развития финансового  центра
Лондон	- чрезмерное нормативно-правовое  регулирование деятельности участников  финансового рынка, затрагивающее  в том числе нефинансовую индустрию  (ведет к дополнительным расходам, которые несут компании для  удовлетворения требований внутренних  стандартов); - снижение качества  социальной сферы: высокие затраты,  стоимость проживания, неудовлетворительная  транспортная инфраструктура и  растущая преступность; - высокие  ставки налога на прибыль; - либеральный  режим капитального контроля  создает угрозу процесса отмывания  денег и финансового терроризма
Нью-Йорк и Чикаго	- ужесточение законодательных  требований к прозрачности деятельности  компаний; - жесткое регулирование  банковской сферы; - большое количество  регулирующих органов и отсутствие  согласованности в их действиях  - ограничение прав акционеров  по сравнению с законодательством  других ведущих стран мира; - высокая  стоимость услуг финансовых посредников -склонность американских компаний к судебным разбирательствам; - снижение качества социальной сферы
Токио	- ориентированность в большей  степени на внутренний рынок; - жесткое регулирование рынка; - протекционизм в отношении национальных  банков; - высокий уровень налогообложения; - языковой барьер Финансовый  центр Недостатки и препятствия  для дальнейшего развития финансового  центра
Франкфурт	- высокие налоговые ставки для  компаний банковского и небанковского  сектора; - языковой барьер
Женева и Цюрих	- дефицит современной деловой  инфраструктуры и, как следствие,  высокая арендная плата; - недостаток  высококвалифицированного персонала.
Гонконг	- неопределенность законодательства  в отношении регулирования обращения  ценных бумаг; - недостаточно эффективная  система страхования
Сингапур	- жесткое корпоративное законодательство
Мумбай	- отсутствие ликвидного и эффективно  регулируемого рынка облигаций; - отсутствие деривативов на национальную и другие валюты; - отсутствие крупных институциональных инвесторов; -отсутствие высококвалифицированного персонала внутри страны; - протекционистская политика со стороны государства