Развитие финансовых центров и их влияние на экономику

Развитие финансовых центров и их влияние на экономику!

В современных условиях развития экономики  появилась необходимость в формировании слаженного механизма функционирования денежных потоков. Таким механизмом во многих западных и азиатских странах  принято считать международный  финансовый центр.

 Мировые финансовые  центры – центры сосредоточения  банков и специализированных  кредитно – финансовых институтов, осуществляющих международные валютные, кредитные и финансовые операции, сделки с ценными бумагами, золотом.  Становление какого-либо города  в качестве международного финансового  центра – это в значительной  степени признание его международным бизнес-сообществом в качестве места с благоприятной средой для функционирования финансовой индустрии.

 

Важнейшими  особенностями такой среды являются степень развитости финансовой отрасли, наличие благоприятного бизнес-климата и доступа к капиталу, обеспеченность квалифицированными кадрами в области финансов, юриспруденции и иных обеспечивающих сфер бизнеса, а также наличие всемирно признанной системы подготовки необходимых кадров. Кроме того, международный финансовый центр – это город, в котором созданы благоприятные условия для работы, комфортного и безопасного проживания, полноценного отдыха местных и иностранных сотрудников, образования их детей. Исторически они возникли на базе национальных рынков, а затем – на основе мировых валютных, кредитных, финансовых рынков, рынков золота.

Таким образом, необходимым условием создания РФЦ с точки зрения субъективных предпосылок является, с одной  стороны, готовность национального  правительства, а с другой — внешний  толчок, заинтересованность сильной  внешней глобальной инстанции —  капиталодержателя (МФЦ, РФЦ, ТНК, правительства страны — донора мировых инвестиций) в сосредоточении финансовых потоков в стране предполагаемого базирования нового финансового центра.

К дискретным объективным предпосылкам создания МФЦ в конкретной стране следует отнести:

— особое геополитическое положение  страны, позволяющее осуществлять роль посредника в международных транзакциях (биржевых, банковских, логистических, транспортных и др.);

— высокую степень открытости экономики  страны, наличие экспортно-ориентированного сектора, отвечающий минимальным международным  требованиям стандарт банковской и биржевой систем или уровень развития финансовых услуг, наличие информационной инфраструктуры, кадров соответствующей квалификации со знанием английского языка.

Если  какая-то страна не располагала данными  условиями в полном объеме, то ей приходилось срочно создавать их в ускоренном режиме.

К универсальным объективным предпосылкам создания МФЦ следует отнести  транснационализацию производства.

 

Создание  МФЦ явилось логическим результатом  развития мировых процессов транснационализации производства, так называемого оффшоринга, который означает перемещение субъектами хозяйствования (компаниями либо правительствами) производств, услуг и финансов из одной страны в другую с целью минимизации издержек производства и завоевания новых рынков сбыта путем превращения прежних конкурентов в партнеров.

Справедливо будет также считать, что оффшоринг означает замещение более дорогих внутренних страновых ресурсов или ресурсов, производимых в данной стране, более дешевыми внешними, производимыми в других странах, на других предприятиях, либо в подразделениях, филиалах данного предприятия, открываемых за рубежом. Если речь идет о других предприятиях, у которых фирма черпает более дешевые ресурсы, независимо от того, размещены они в собственной стране или за рубежом, то это аутсорсинг. Если речь идет о предприятиях, размещенных исключительно за рубежом, — то это оффшоринг. Таким образом, оффшоринг является разновидностью аутсорсинга.

 

Международные финансовые центры как субъект и  фактор функционирования мировой экономики

Мировые финансовые центры -- действующий международный рыночный механизм, который служит средством управления мировыми финансовыми потоками. Это место сосредоточения банков и специализированных кредитно -- финансовых институтов, осуществляющих международные валютные, кредитные и финансовые операции, сделки с ценными бумагами, золотом.

Важнейшие мировые финансовые центры осуществляют валютные, кредитные, страховые и  другие операции. К ним относят  Нью-Йорк, Франкфурт-на-Майне, Цюрих, Милан, Токио, Лондон, Париж и другие центры.

МФЦ отличается от национального финансового  центра открытостью и ориентированностью на клиентов вне страны, в юрисдикции которой он находится. Это означает, что существенную роль в МФЦ играют иностранный капитал, иностранные инвесторы и посредники, а также инструменты и активы заграничного происхождения.

 МФЦ характеризуются такими параметрами, как концентрация капитала (инвестиционный спрос), набор инструментов (инвестиционное предложение), а также эффективность финансовой инфраструктуры и услуг, предоставляемых финансовыми посредниками.

 

МФЦ совершают  следующие операции:

- привлечение финансирования через  долговые и долевые инструменты;

- управление активами инвестиционных  фондов, пенсионных фондов, страховых  компаний в целях международной  диверсификации;

- управление частным капиталом  крупных индивидуальных инвесторов;

- международная налоговая оптимизация  в транснациональных корпорациях;

- управление глобальными рисками  корпораций с использованием  деривативов;

- глобальная биржевая торговля  финансовыми инструментами;

- специальные схемы финансирования  сложных проектов, в том числе,  с использованием принципов частно-государственного партнерства.

 

Мировые финансовые центры способствуют управлению потоками капитала в стране и за ее пределами, поэтому страны заинтересованы в их появлении и развитии. 

Условиями формирования мировых финансовых центров  являются: наличие крупного финансового рынка, притягиваемого и обслуживаемого этим центром, его удачное расположение относительно этого рынка; открытость экономики для движения капиталов, трудовых ресурсов, нематериальных активов и пр.; либеральное законодательство, стимулирующая налоговая, таможенная политика, иммиграционное законодательство и пр.; упрощенные процедуры регистрации, оформления сделок, низкие издержки администрирования, низкий уровень коррупции и блокирование неформальных отношений власти и бизнеса; соответствие современным мировым стандартам в области учета, отчетности, надзора и регулирования; развитая финансовая инфраструктура, биржи, банки, страховые, инвестиционные компании и фонды, трастовые компании, консультанты и пр; глубина освоения финансовых инструментов,  акции, облигации, деривативы, фьючерсы, индексы и пр; макроэкономическая и политическая стабильность в стране, благоприятность для проживания высокое качество жизни, высокие темпы роста, развитие. 

 

 

 

 Для  конкурентоспособного финансового  центра решающими являются три  момента: интеграция в эффективное хозяйство страны, демонстрирующей постоянный рост на основе стабильной валюты и четкости финансовой политики;

либеральные налоговые и правовые условия, не препятствующие финансовым операциям  и инвестициям и дающие возможность  эффективно распределить средства;

  действующая развитая банковская, биржевая и страховая система  с четким рыночным надзором.

Центральными  вопросами привлекательности любого финансового центра являются его  техническое и организационное  оформление и создание актуальной правовой базы.

 

 

Существуют  разные группировки финансовых центров  мирового значения. Лондонская компания Z/Yen Group, создатель наиболее популярного индекса глобальных финансовых центров, разграничивает международные, транснациональные и региональные финансовые центры. Г. Трифт выделяет глобальные (Нью-Йорк, Лондон, Токио), зональные (Сингапур, Гонконг, Париж, Лос-Анжелес) и региональные (Сидней, Чикаго, Сан-Франциско, Даллас, Майами, Гонолулу) центры. Новиков А.В. и Новикова И.Я. на основе данных опроса журнала «Эксперт» различают глобальные (Лондон и Нью- Йорк), региональные (Гонконг, Сингапур, Франкфур-на-Майне, Сидней, Чикаго и Токио, а в последнее время также: Йоханнесбург, Дубай и Шанхай), локальные, нишевые (оффшорные зоны) и специализированные (Цюрих и Женева) финансовые центры. По предназначению С.Б. Пахомов выделяет три типа финансовых центров: «ворота» на емкий национальный рынок капитала (Нью-Йорк); «географическая локация» для трансграничных операций клиентов из разных стран мира (Лондон); «финансовое гетто» (оффшорные центры).

Тенденциями развития мировых финансовых центров  последних лет являются: консолидация финансовых центров. Среди специалистов существует мнение, что Нью-Йорк, Лондон и Гонконг превращаются в некоего единого глобального игрока с общими правилами регулирования; усиление роли региональных центров Азии, Латинской Америки, Ближнего Востока и Африки, стремящихся к перераспределению сфер влияния; развитие информационно-аналитических и консультационных функций. В основных финансовых центрах размещены известные управленческие консультанты - компании McKinsey, Ernst and Young Global Limited, Deloitte Touche Tohmatsu и др.; появление новой функции по управлению международной задолженностью и ее реструктуризации.

Индикаторами  развития финансовой системы в том  или ином регионе, позволяющими идентифицировать их как мировые финансовые центры, являются показатели фондового, банковского, страхового рынков, инвестиционной активности в целом, степени освоения новых  инструментов управления финансовыми  ресурсами и вовлеченности региона  в глобальные финансовые потоки.

 

Место и роль международных финансовых центров в финансовой глобализации

Финансовая  глобализация - это процесс, являющийся составной частью общего процесса глобализации экономики, направленный на формирование единого финансового рынка и  протекающий на основе роста международного движения финансового капитала.

С глобализацией хозяйственной жизни  мировые финансовые центры традиционного  типа модифицируются, приспосабливаются  к новым условиям. Прежние центры, сформировавшиеся на базе национальных рынков, теперь имеют второстепенное значение.

Новые МФЦ стимулируют развитие национального  финансового рынка за счет интеграции в глобальную индустрию финансовых услуг, обеспечивая при этом решение  таких задач, как:

- привлечение в экономику существенных  дополнительных финансовых ресурсов;

- повышение эффективности размещения  средств институциональных инвесторов, а также суверенных фондов;

- снижение издержек доступа компаний  к капиталу;

- формирование цен на активы  и осуществление расчётов с  иностранными контрагентами в  национальной валюте;

- углубление экономической интеграции  стран;

- повышение роли МФЦ в выработке  глобальных правил регулирования  финансовых рынков.

Следует учитывать, что рост глобальной интеграции финансового рынка может повысить его подверженность внешним воздействиям, увеличить амплитуду оттока капитала.

 

 

Глобальная  система финансовых центров —  это сеть финансовых центров разного  порядка и качества, каждый из которых  играет особенную функциональную роль и вместе с тем создает общий  функциональный каркас всего строения системы, включая иерархию глобальных, региональных и национальных денег, установление глобальной системы мирового долга, правил для трансграничных перемещений  капиталов и т.п.

 

Исходя  из этого подхода, попытаемся классифицировать центры по двум критериям — субординации и специализации.

 

По  критерию субординации, или системной  роли в глобальной финансовой системе, следует выделить следующие типы центров.

1. Глобальные  финансовые центры — системообразующие, глобальные оффшоры (далее — ГФЦ), которые устанавливают правила и стандарты, обязательные для всех участников глобальной финансовой системы (далее — ГФС). По сути, они являются крупными саморегулируемыми организациями, и если и подлежат, то весьма нежесткому контролю со стороны контролирующих финансовых институтов стран базирования. Классические примеры глобальных оффшорных центров — Лондон, Нью-Йорк, Цюрих. Эти центры используют в своей организации и тиражируют на все другие виды финансовых центров общие правила оффшорной деятельности, Единый кодекс корпоративного управления (Combined Code on Corporate Governance, далее — Кодекс), рекомендованный своим банкам за рубежом; в-третьих, отсутствие ограничений на трансграничные перемещения капиталов, денег, ценных бумаг, доходов на них в виде прибыли, процентов, дивидендов и т. п.; в-четвертых, принятие и реализацию (отслеживание) глобальных финансовых пруденциальных стандартов и требований безопасности и прозрачности (Базельские соглашения, соглашения по противодействию коррупции и отмыванию денег, полученных незаконным путем). В-пятых, главным принципом оффшорной деятельности является запрет на осуществление операций резидентов центра с резидентами страны базирования центра и сосредоточение на посреднических транснациональных операциях. Это правило прописано для всех оффшорных центров, однако реализуется в полном, без изъятий, виде только в нишевых оффшорных центрах.

Благодаря тому, что глобальные финансовые центры создают правила игры в глобальной финансовой системе, они получают организационную  ренту.

2. Нишевые  оффшорные центры — продукты глобальных центров, находящиеся в их полном подчинении. Это центры с максимально либеральным налоговым, валютным режимом, режимом по трансграничным перемещениям капитала, иным транзакциям банков и небанковских финансовых организаций. Как правило, они являются анклавами — внешними периферийными центрами обслуживания крупных (одной или нескольких) экономик, которые не имеют специальной целью развитие конкретных национальных экономик. Соответственно, нет специальных правил, регулирующих взаимодействие организаций — резидентов центра с резидентами страны базирования центра, и наоборот, резидентов страны с организациями — резидентами центра.

Главным признаком нишевых центров является то, что они представляют собой территории, относящиеся к юрисдикции глобальных финансовых центров, в которых они могут свободно совершать операции, руководствуясь созданными ими правилами внутреннего контроля. Подавляющая часть нишевых оффшорных центров является центрами регистрации операций, совершаемых глобальными финансовыми центрами, и размещается в основном в малых странах или на островах (Каймановы, Науру, Багамские и др.). Их отличительные особенности — пониженные налоговые ставки либо отсутствие и небольшие регистрационные платежи. Кроме того, как правило, они предоставляют гарантии секретности операций, а также другие льготы, при кредитовании предъявляют низкие требования в отношении резервов. Регистрация и функционирование иностранных фирм обеспечивают существенное пополнение доходов стран с нишевыми оффшорами.