Производные финансовые инструменты

Министерство образования и  науки Российской Федерации

 

Государственное образовательное  учреждение высшего профессионального  образования

«Хабаровская государственная  академия экономики и права»

 

Кафедра финансов

 

 

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

 

 

 

 

Тема №7 «Производные финансовые инструменты»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Хабаровск 2013г.

 

Содержание

Введение 3

1. Сущность производных ценных бумаг, их отличительные черты. 3
2. Опционы, их виды. 5
3. Форвардные контракты. 8
4. Фьючерсные контракты. 9
5. Свопы, виды свопов. 10

Заключение 12

Список  использованных источников 13 
Ведение

 

Процесс производства, распределения  и потребления товаров и услуг  неизбежно сопровождается тем, что  у ряда предприятий сферы бизнеса  и у некоторых слоев населения  образуются временно свободные денежные средства. В то же время другие предприятия испытывают нехватку денежных средств для осуществления своих коммерческих программ. Нуждается в дополнительных денежных средствах и определенная часть населения. В результате возникает финансовый рынок, где деньги совершают свое самостоятельное движение независимо от движения товаров и услуг. Собственники денежных средств выступают здесь в качестве продавцов, а нуждающиеся - в качестве покупателей.

Спрос на деньги при ведении  хозяйственных операций, их недостаток у одних и избыток (даже временный) у других, в свою очередь, порождают рынок денежных ресурсов (фондов) в виде ценных бумаг, одним видом из которых являются производные ценные бумаги.

Производные ценные бумаги в последнее время стали активно использоваться на рынке ценных бумаг. Их значение трудно переоценить, так как фьючерсы, опционы и конвертируемые облигации предоставляют максимум возможностей для тех эмитентов, которые осуществляют поставки в какие-то определённые сроки.

Основной целью написания данной работы является изучение понятия производных финансовых инструментов.

Для реализации поставленной цели в работе определены следующие  задачи: дать понятие производным финансовым инструментам; классифицировать и рассмотреть их свойства.

Информационной базой  послужила научная и учебная  литература, а так же статьи периодических  изданий и ресурсы удаленного доступа.

 

 

1. Сущность производных ценных бумаг, их отличительные черты

Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением  установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности.¹

Ценные бумаги можно  разделить на два класса – основные и производные, или деривативы².

Термин «производные ценные бумаги» был введен в российскую практику в 1991 г. с выходом Положения  «О выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР», в котором содержится следующее  определение: «Производные ценные бумаги, — любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупку или продажу указанных в настоящем пункте ценных бумаг», т. е. акций, облигаций, государственных долговых обязательств.

Производные ценные бумаги — это такие ценные бумаги, механизм выпуска и обращения которых связан с правом на приобретение или продажу на протяжении срока, установленного договором, ценных бумаг, других финансовых и/или товарных ресурсов. В условиях инфляции и нестабильной экономики они являются тем инструментом, который позволяет инвесторам сохранить и приумножить свой капитал.

По сути, производный финансовый инструмент представляет собой соглашение между двумя сторонами, по которому они принимают на себя обязательство или право передать определённый базисный актив или сумму денег в установленный срок или до его наступления по согласованной цене.

Базисным называется актив, лежащий в основе производного финансового инструмента. Базисным активом могут быть: • Ценные бумаги, Валюта, Ценные металлы, Товар или продукт, Процентные ставки, Уровень инфляции, Официальная статистическая информация и т.д.

Производный финансовый инструмент может иметь более  одного базового актива.

Обычно целью покупки производных ценных бумаг является не получение базового актива, а хеджирование³ ценового или валютного риска во времени либо получение спекулятивной прибыли от изменения цены базового актива. Их отличительная особенность состоит в том, что они не связаны с количеством базового актива, обращающегося на рынке. Владельцы базового актива обычно не имеют никакого отношения к выпуску деривативов. Например, суммарное количество контрактов CFD на акции компании может быть в несколько раз больше количества выпущенных акций, при этом само это акционерное общество не выпускает производные ценные бумаги и не торгует ими на свои акции.

Таким образом, основной характеристикой деривативов является то, что переход права собственности на соответствующий базисный актив и оплата за него производится в будущем.

Стоимость производного финансового инструмента основана на цене базисного актива, лежащего в его основе, его цена меняется вслед за изменением цены соответствующего базисного актива.

К основным видам производных  финансовых инструментов относятся  опцион, форвард, фьючерс и своп

 

2. Опционы, их виды

В мире инвестирования опционом (option) называется контракт, заключенный между двумя лицами, в соответствии с которым одно лицо предоставляет другому лицу право купить определенный актив по определенной цене в рамках определенного периода времени или предоставляет право продать определенный актив по определенной цене в рамках определенного периода времени.

Таким образом, в отличие  от форвардов или свопов при опционе  покупатель приобретает одностороннюю  защиту от изменения цены или курса  в одном направлении, оставляя за собой право получить преимущества: даже если цена или курс пойдут в другом направлении, он просто не реализует опцион. При опционе у собственника опциона отсутствует страховой интерес.

Существует большое  разнообразие контрактов, имеющих черты опционов. Много разновидностей можно найти даже среди широко распространенных финансовых инструментов. Однако традиционно только по отношению к определенным инструментам используют термин «опционы». Другие же инструменты, хотя и имеют похожую природу, именуются по-иному.

Два основных вида опционов – это  опционы «колл» и «пут».

Наиболее известный опционный  контракт – это опцион «колл» (call option) на акции. Он предоставляет покупателю право купить («отозвать») определенное число акций определенной компании у продавца опциона по определенной цене в любое время до определенной даты включительно. Четыре момента, которые оговариваются в контракте:

– компания, акции которой могут быть куплены;

– число приобретаемых акций;

– цена приобретения акций, именуемая ценой исполнения (exercise price), или цена «страйк»;

– дата, когда право купить утрачивается, именуемая датой истечения (expiration date).

Второй вид опционного контракта  – это опцион «пут» (put option). Он дает право покупателю продать определенное количество акций определенной компании продавцу опциона по определенной цене в любой момент времени до определенной даты включительно. Данный контракт содержит такие же условия, как и контракт опциона «колл».

 Выделяют еще два других типа опционов: американский и европейский.

Американский исполняется в  указанную дату или любой день до ее наступления. Европейский опцион исполняется строго в указанную  дату.

Внутренняя стоимость опциона  «колл» равна разности между курсом акции и ценой исполнения опциона при условии, если эта разность положительна. В противном случае внутренняя стоимость опциона равна нулю.

Внутренняя стоимость опциона  «пут» равна разности между ценой  исполнения и курсом акции при  условии, если эта разность положительна. В противном случае внутренняя стоимость опциона равна нулю.

Опционные контракты можно  поделить на два типа: биржевые опционные контракты и внебиржевые опционные контракты. Большинство мировых фондовых, товарных и финансовых фьючерсных бирж предлагают контракты на фьючерсы, операции с которыми осуществляются под их контролем.

 Осуществление операций с  опционными контрактами на одной  из опционных бирж возможно  лишь членами этой биржи, которые  владеют местом или арендуют  его на бирже. Поэтому частные  лица и организации, которые желают купить или продать опционные контракты на бирже, должны открыть общий счет с членом соответствующей биржи. Покупатели должны заплатить организации, через которую они заключают сделку, комиссионные. Размер комиссионных на опционные контракты будет зависеть от частоты и объемов их операций.

 Осуществление операций  с опционными контрактами на  бирже возможное только по курсам, которые сложились на рынке, однако ни о каких переговорах между партнерами не может быть и речи. Операции с опционными контрактами подтверждаются телексом на следующий день работы. Покупателям не разрешают покупать опционные контракты, если у них на счетах недостаточно средств для выплаты премии или маржи из премии.

Внебиржевые опционы в отличие  от биржевых заключаются на произвольных условиях, которые оговаривают участники при заключении сделки. Технология заключения аналогична форвардным контрактам.

Каждый тип опционного контракта  имеет свои преимущества и недостатки. Биржевые опционные контракты часто  имеют значительно более ликвидные рынки, чем внебиржевые опционные контракты. Цены покупателей и продавцов передаются по телевидению или их легко получить непосредственно на бирже, а операции, как правило, можно осуществлять без любых ограничений в объеме.

Однако биржевые опционные контракты предусматривают определенный объем контракта и размер ставки (цены) выполнение стандартных биржевых товаров. Таким образом, если хедж не находится в тесной связи с товаром данной биржи, то он будет неоптимальным.

Внебиржевые опционные  контракты можно заключить для  конкретной позиции, которая хеджируется, но разность между ценами продавца и покупателя будет, вероятно, большой. Поэтому хеджеру нужно сравнить преимущества индивидуального, но более  дорогого опциона с дешевым и ликвидным опционом.

 

3. Форвардные контракты

Большинство производных  инструментов относятся к срочным  инструментам. Простейшим примером срочного инструмента является форвардный контракт – соглашение, по которому одна из сторон обязуется в установленный будущий день поставить, а другая сторона - оплатить определенное количество товара или финансового актива по заранее оговоренной цене. От сделки с немедленной поставкой и оплатой форвард отличается отсроченностью даты исполнения, отсюда название всего класса. Очевидно, что при достижении договоренности относительно будущей фиксированной цены каждая из сторон в значительной степени опирается на текущую цену предмета сделки, и в этом смысле форвард является производным инструментом, а объект сделки - его базисным активом.

Форвардный контракт обычно заключается вне биржи  для реальной продажи или покупки  соответствующего актива. Также возможно заключение контракта в целях  страхования (хеджирования) от возможного неблагоприятного изменения цены или  с целью игры на разнице курсовой стоимости актива.

Предметом соглашения по форвардным контрактам могут выступать  различные активы: промышленные товары, ценные бумаги, валюта, драгоценные  металлы и так далее.

Форвардный контракт заключается, как правило, вне биржи  и стороны при заключении контракта согласовывают все условия, то есть контракт не является стандартным, поэтому стороны могут подгонять все условия под свои специфические потребности. Иногда товарные или валютные биржи разрабатывают стандартные условия выпуска и обращения таких контрактов для торговых операций на этих биржах. Хотя это и твёрдая сделка, контрагенты не застрахованы в полной мере от неисполнения обязательства, так как возможна ситуация, при которой в связи с соответствующим изменением цены спот становится выгоднее уплатить предусмотренный контрактом штраф, чем выполнить сам контракт. Отсутствие определённого стандарта на форвардные контракты приводит к почти полному отсутствию вторичного рынка на эти контракты; исключением является форвардный валютный рынок. Поэтому ликвидировать свою позицию по контракту каждая сторона может чаще всего только с согласия своего контрагента.

Форвардные контракты  часто заключаются с целью  игры на разнице курсовой стоимости  выбранного актива. Лицо, занимающее короткую позицию (продавец), рассчитывает на понижение рыночной цены этого актива. Лицо, занимающее длинную позицию (покупатель), надеется на дальнейший рост рыночной цены актива, лежащего в основе контракта.