После прохождения  комиссии по листингу ценные бумаги попадают в котировальную комиссию, которая  определяет курс ценной бумаги при  ее первой реализации на бирже. Котировальная  комиссия определяет ликвидность ценных бумаг, прогнозирует спрос на них, определяет привлекательность их для инвесторов на основе информации, полученной  от эмитента и его посредников.

                                                  Листинг на NYSE 

NYSE - крупнейшая в мире фондовая биржа. Фактически каждая крупная американская компания прошла там листинг. Листинг - это включение акций компании в котировальные листы. Листинг на NYSE дает компаниям доступ к значительным финансовым источникам. 

Листинг на Нью-Йоркской Фондовой Бирже прошли более 2800 компаний, из них около 450 - зарубежные компании из 53 стран. Компании, прошедшие листинг включают в себя, как более надежные, стабильные компании, так называемые "Голубые фишки", так и молодые, быстро развивающиеся компании. Новые компании попадают в котировальные листы после публичного размещения своих акций на бирже (initial public offering - IPO). Для прохождения листинга компании должны соответствовать жестким финансовым и правовым требованиям биржи. Компании, прошедшие листинг, должны платить членские взносы. В настоящее время котировальный лист NYSE пополняется во многом за счет включения в листинг акций иностранных компаний.

Торговая площадка

                                 Делистинг.

Делистинг – процедура исключения ценных бумаг из биржевого списка. Эта процедура организуется на бирже в следующих случаях, когда:

1.         эмитент объявлен банкротом или  его финансовое положение признано  неудовлетворительным на основе  последующих квартальных бухгалтерских  балансов и отчетов;

2.         сократились масштабы публичного  размещения ценных бумаг, либо  ценные бумаги перестали соответствовать минимальным требованиям биржевого листинга;

3.         эмитент по письменному заявлению  отзывает свои ценные бумаги  из листингового списка, например, в связи с обменом своих  ценных бумаг одного выпуска  на вновь выпущенные ценные  бумаги,  при дроблении акций, слиянии с другой фирмой и т.п.

4.         эмитент не представляет ежегодные  (ежеквартальные) отчеты о своей  деятельности в установленные  договором сроки, нарушает сроки  оплаты экспертизы или другие  условия договора о листинге  ценных бумаг.

Следует отметить, что за последнее время в мировой  практике на крупных биржах получают развитие  вторичные биржевые рынки, где обращаются ценные бумаги без  прохождения процедуры листинга. Однако на этих рынках риск инвестора  значительно возрастает.

Клиринг

            После того, как сделка успешно  прошла (или миновала) этап сверки, наступает очередь этапа определяемого  как клиринг.

            Клиринг – это то, что предшествует  денежным платежам и поставкам  фондовых ценностей. Этап клиринга  включает в себя:

•          анализ итоговых сверочных документов;

•          вычисление денежных сумм и количества ценных бумаг;

•          оформление расчётных документов. 

Анализ итоговых сверочных документов – это проверка их на подлинность и правильность оформления. Клиринг начинается с поверки ключей шифрования и защиты принимаемой информации.

            Второй процедурой клиринга является  вычисление денежных сумм. Помимо  суммы платежа непосредственно  за купленную ценную бумагу  уплате также может подлежать налог по операции с ценными бумагами, биржевые и прочие сборы. Покупатель приобретает право по отношению к продавцу требовать поставки причитающегося количества ценных бумаг и одновременно становится обязанным уплатить соответствующую денежную сумму. Продавец становится  обязанным поставить ценные бумаги и приобретает право требовать причитающуюся ему денежную сумму. Их обязательства будут исполнены и требования удовлетворены только на последнем этапе сделки. Резкое усложнение процедуры клиринга происходит, когда применяется взаимозачёт. Его цель – снизить количество платежей и поставок ценных бумаг по сделкам, хотя это усложняет процедуру клиринга. Для каждого участника клиринга производится калькуляция его собственных чистых требований или чистых обязательств по всем включаемым в расчёт сделкам за установленный период. При этом из всех требований данного участника вычитаются его обязательства, и таким образом определяется чистое сальдо. Полученное сальдо именуют позицией. Позиция «закрыта», если сальдо равно нулю, и «открыто», если сальдо не равно нулю. Если сальдо положительное, т.е. объём требований данного участника превышает его обязательства, значит у него открыта «длинная позиция». Если сальдо отрицательное, т.е. участник клиринга должен больше, чем должны ему, то участника «короткая позиция».  

Следующая операция клиринга – это оформление расчётных  документов. Они направляются на исполнение в денежную расчётную систему, и  систему, обеспечивающую поставку ценных бумаг. 

 Российские  компании прошедшие листинг на мировых биржах.

07.08.02.   «ЛУКОЙЛ»  стал первой российской компанией,  получившей полный вторичный  листинг на Лондонской фондовой  бирже путем включения ее ценных  бумаг в Официальный список  Управления Великобритании по  листингу («УВЛ») 

Идея создать  индекс RUXX пришла американской компании "Пресс релиз Групп" и Российскому  агентству международной информации "РИА Новости". Сейчас в состав индекса входят 12 российских компаний, на данный момент прошедшие полный цикл листинга на крупнейших мировых биржах — лондонской LSE и американских NYSE, AMEX, NASDAQ. Это стабильные компании, давно себя положительно зарекомендовавшие: ОАО «Мобильные ТелеСистемы», Татнефть, Ростелеком, ВымпелКом, «Вимм-Билль-Данн», "Мечел", Rambler Media Group, Газпром, ЛУКОЙЛ, НОВАТЭК, АФК «Система», «Голден Телеком».

(Это показатель  на 2006 год .) 

Показатель на 2007 год .

В состав индекса  входят бумаги 17 российских компаний, торгующиеся за рубежом и прошедшие  листинг: Вимм-Билль-Данн (NYSE), Мечел (NYSE), Татнефть (NYSE, LSE), Газпром (LSE), ЛУКОЙЛ (LSE), НОВАТЭК (LSE), Rambler Media Group (LSE), МТС (NYSE), Ростелеком (LSE, NYSE), Вымпелком (NYSE), АФК Система (LSE), Golden Telecom (Nasdaq), Сургутнефтегаз (LSE), Норильский никель (LSE, Nasdaq), Мосэнерго (LSE, NYSE), Новолипецкий металлургический комбинат (LSE), РАО ЕЭС России (LSE, NYSE). 

Как ожидается, в ближайшие два года по мере выхода российских компаний на рынок IPO количество компаний, входящих в RUXX, достигнет 40–70. 
 

                                                   Все об IPO 

Аббревиатура IPO (Initial Public Offering) расшифровывается как  «первоначальное публичное предложение» акций широкому кругу инвесторов на специально организованной биржевой площадке. IPO является эффективным механизмом привлечения капитала через фондовый рынок. Проведение первичного размещения акций подтверждает, что компания достигла высокого уровня информационной прозрачности, показала устойчивый рост финансовых показателей, уровень корпоративного управления компании соответствует принятому стандарту и компания обладает долгосрочной стратегией развития бизнеса.  

Первой из российских компаний на публичный рынок ценных бумаг США через механизм IPO вышел  «ВымпелКом» в 1996 году, в 2000 и 2002 годах IPO в США осуществили «МТС»  и «Вимм-Билль-Данн», в 2004 году «Мечел».  

2005 год стал  рекордным по количеству проведенных  IPO российскими компаниями. На российском  фондовом рынке успешно прошли IPO таких компаний как «Лебедянский»,  «Северсталь-Авто» и другие. На  Лондонской бирже в феврале 2005 АФК «Система» осуществила самое крупное в 2005 году среди российских компаний публичное размещение на $1,3538 млрд. В течение 2005 года на LSE также провели IPO: голландская Pyaterochka Holding, владеющая российской сетью супермаркетов «Пятерочка», медиа-группа Rambler Media, группа «ЕвразХолдинг», «НОВАТЭК», Urals Energy, которой принадлежит несколько активов в России, головная компания группы «Амтел» Amtel-Vredestein N.V., «Новолипецкий металлургический комбинат» и Zirax, владеющая компанией «Глобал-Каустик».  

В первом полугодии 2006 года шесть российских компаний провели IPO: оператор связи Комстар-ОТС, агропромышленная Группа Разгуляй, фармацевтическая компания Верофарм, розничная сеть Магнит, Группа Черкизово и холдинг  СТС Медиа. В июле 2006 года НК «Роснефть» в ходе одного из крупнейших в истории первичных размещений IPO разместила 14,3% акций на Лондонской и российских фондовых биржах и привлекла $10,4 млрд.  

На данный момент большое количество российских компаний или уже озвучили свои планы по выходу на IPO в 2006-2007 годах, или ведут к этому активную подготовку. Среди объявивших свои планы на первичное размещение акций: металлургическая компания «Северсталь», НГК «Итера», золотодобывающая компания «Полюс», МНПО «Полиметалл», сразу несколько российских банков, Волжское и Северо-Западное пароходства, «Агромашхолдинг» и многие другие. 

III. Тенденции развития современного рынка ценных бумаг

      Основными тенденциями развития современного рынка  ценных бумаг в России на нынешнем этапе являются:

• концентрация и централизация капиталов;
• интернационализация и глобализация рынка;
• повышение уровня организованности и усиление государственного контроля;
• компьютеризация р.ц.б.;
• нововведения на рынке;
• секьюритизация;
• взаимопроникновение с другими рынками капиталов.
• Дальнейшая интеграция с фондовыми рынками других стран.
• Создание полной законодательной и другой нормативной базы функционирования фондового рынка.

      Тенденция к концентрации и  централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к р.ц.б. Речь идёт о процессах, которые свойственны данному рынку, как и любому другому рынку. С одной стороны, на рынок вовлекаются всё новые участники, для которых данная деятельность становится основной, профессиональной, а с другой – идёт процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличения их собственных капиталов (концентрация капитала), так и путём их слияния в ещё более крупные структуры р.ц.б. (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы типа НАСДАК или других организаторов рынка, а также несколько наиболее известных фондовых  компаний, которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке.

      В то же время р.ц.б. сам по себе притягивает  всё большие капиталы общества.

      Интернационализация р.ц.б означает, что национальный капитал переходит границы стран, формируется мировой р.ц.б., по отношению к которому, национальные рынки становятся второстепенными. Инвестор из любой страны получает возможность вкладывать свои свободные средства в ц.б., обращающиеся в других странах. Р.ц.б. принимает глобальный, всеземной характер. Национальные рынки – это просто составные части глобального всемирного р.ц.б. Торговля на таком глобальном рынке ведётся непрерывно и повсеместно. Его основу составляют ц.б. транснациональных корпораций.

      Надёжность  р.ц.б. и степень  доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усиления государственного контроля за ним. Масштабы и значение р.ц.б. таковы, что его разрушение прямо ведёт к разрушению экономического процесса, процесса воспроизводства вообще. Государство в современную эпоху не может допустить, чтобы вера в этот рынок была бы поколеблена, и массы людей, вложивших свои сбережения в ц.б. своей страны или любой другой, вдруг потеряли бы их в результате каких-либо катаклизмов или мошенничества. Все участники рынка поэтому имеют прямую заинтересованность в том, чтобы рынок был правильно организован и жестоко контролировался в первую очередь самым главным участником рынка – государством. Но есть и другая причина данного процесса – фискальная. Усиление организованности рынка и контроля за ним позволяет каждому государству увеличивать свою налогооблагаемую базу и размер налоговых поступлений от участников рынка.

      Компьютеризация р.ц.б. – результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последние десятилетия. Без этой компьютеризации р.ц.б. в своих современных формах и размерах был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рынка, прежде всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчётов для участников рынка и между ними, так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на р.ц.б.