Проблемы инвестиционной политики России

    Предложение инвестиционных ресурсов, товаров и  инструментов исходит от предприятий-производителей капитальных товаров, собственников  недвижимости, владельцев нематериальных активов, разнообразных финансовых институтов.

    Цена  на инвестиционные товары и инструменты  в системе рыночных отношений  формируется с учетом их инвестиционной привлекательности под воздействием спроса и предложения. Эта цена отражает экономические интересы продавцов и покупателей инвестиционных товаров и инструментов в конкретных условиях функционирования инвестиционного рынка. Ценой инвестиционных ресурсов выступает обычно ставка процента, которая формируется на рынке капитала.

    Инвестиционный спрос определяется двумя факторами – ожидаемой нормой прибыли и ставкой банковского процента.

    Инвестиционный  спрос находится в прямой зависимости  от первого фактора и в обратной – от второго. 

    процентная  ставка                                     кривая D – инвестиционный спрос

    

          инвестиции 

    На  инвестиционный спрос фирмы влияют и другие факторы, сдвигающие кривую инвестиционного спроса вправо или влево:

    инфляция, налоговая политика, трансакционные издержки и т. д. 

    Таким образом, привлечение инвестиций извне зависит от инвестиционного спроса, предъявляемого фирмами на рынке капитала.

    Факторы, непосредственно влияющие на инвестиционные решения агентов рынка:

    - процентная ставка - риск операций на рынке

    - законодательство - налоговое бремя

    - государственные расходы

    - инновации

    - ожидаемые прогнозы развития

    - темп инфляции

    1.1 Сбережение –  источник инвестиций. 

          Источником инвестиций являются сбережения, складывающиеся из заработной платы, жалования, ренты, дивидендов, трансфертных платежей, прибыли и других поступлений, получаемых домашними хозяйствами от выполняемых ими работ.  Если сравнить сумму всех доходов домохозяйств с суммой расходов на потребительские товары, то можно обнаружить, что домохозяйства в целом, как сектор, регулярно сберегают часть своих доходов.  

          Понятие "сбережение" имеет два различных значения:

      1) откладывать, а не расходовать;

      2) позволять ресурсам работать.  

          Вложение денег  в банк, новые страховки либо новые  акции немедленно приводят к краткосрочному снижению спроса: часть средств, полученных домашними хозяйствами от фирм или правительства не возвращаются назад в обращение как  часть потока потребления.   Другими словами - сбережение означает, что не происходит потребления. Благодаря этому, труд и ресурсы высвобождаются из производства одних потребительских товаров  и становятся доступными для производства других.

    Таким образом, конструктивный аспект сбережений связан не только с финансовой стороной, которая  лишь порождает откладывание расходов, сколько с отказом от требований на землю, труд или капитал в пользу их производительного использования.

          Высвобожденные ресурсы  должны быть теперь востребованы и  вовлечены в производство сектором бизнеса. Если они не используются, то краткосрочное снижение спроса, вызванное актом сбережения, сократит покупки потребительских товаров без всякой компенсации за счёт других товаров, а труд и другие ресурсы, высвобожденные домохозяйствами, становятся бесполезными.

          Существует система  специальных экономических институтов. Эти институты называются финансовыми рынками. К  числу наиболее распространённых относятся банки, страховые компании, пенсионные и инвестиционные фонды. Роль этих финансовых посредников заключается в том, чтобы  аккумулировать денежные средства собственников сбережений и передавать их в форме ссуд в распоряжение заёмщиков. В свою очередь, это становиться главным средством увеличения производительности общества и приводит к росту ВНП.

          Но процесс превращения сбережений в инвестиции не всегда проходит равномерно и устойчиво, что приводит к колебаниям Валового Национального Продукта. Вообще, экономический рост проявляется через координацию и взаимодействие секторов, которые влияют на степень развития системы.

      Таким образом:

          -сокращение спроса  в любом секторе должно быть компенсировано дополнительным спросом в другом. Если координация отсутствует, тогда произойдёт падение спроса, снижение ВНП, рост безработицы и другие экономические сбои;

          -если расширяющийся  сектор затратит больше, чем это  позволяет величина сбережений, то будет расти давление на систему, порождающие возможность инфляции. Если активные сектора тратят меньше, чем позволяют сбережения, то давление на систему будет понижаться, создавая возможность спада;

          -увеличение инвестиций  или правительственных расходов, при условии полной занятости, потребуют дополнительных ресурсов в расширяющийся сектор. Они могут быть получены за счёт налогов или добровольных сбережений. 

          Существенной чертой потребительских расходов в целом  является их постоянная, предсказуемая природа, кроме периодов войн, депрессий и инфляции. В Соединённых  Штатах в течение многих лет эта доля составляет 5%, в Японии - около 20%, в Германии - 15%.  Инвестициям же, в отличие от потребления, внутренне присуще изменчивость, которая проявляется в колебаниях закупок товарных запасов и в продолжительности делового цикла. Именно это является основной причиной расхождений относительно прогнозов на будущее. 

          Традиционный взгляд классической школы на процессы сбережения и инвестирования подчёркивает благотворность высокого уровня сбережений. Поэтому высокая склонность к сбережению должна способствовать процветанию экономики. Однако, современный взгляд на эту проблему, первоначально  сформулированный Кейнсом, опровергает это утверждение. В странах, достигших высокого уровня экономического развития, стремление  сберегать всегда будет опережать стремление инвестировать.

    Во-первых, с ростом накопления капитала снижается  предельная эффективность его функционирования, так как всё более и более  снижается круг альтернативных возможностей высокоприбыльных капиталовложений.

    Во-вторых, с ростом доходов в индустриально  развитых странах будет увеличиваться  и доля сбережений. Если экономика  находится в состоянии неполной занятости, увеличение склонности к  сбережению, означает уменьшение склонности к потреблению. А сокращение потребительского спроса означает  невозможность для производителей товаров продать свою продукцию, что не способствует капиталовложениям. Производство начнёт сокращаться, последуют массовые увольнения, и, следовательно, падение национального дохода. Так рост сбережений уменьшает, а не увеличивает инвестиции. Это утверждение получило наименование парадокса бережливости. 

       Подводя итог можно сказать, что источником инвестиций являются сбережения широких слоёв населения, но эти лица не осуществляют капиталообразования, или инвестирования связанного с реальным приростом капитальных благ общества. Конечно, источником инвестиций могут являться и  накопления функционирующих  в обществе предприятий. В таком случае "сберегатель" и "инвестор" совпадают. Однако, роль сбережений лиц наёмного труда не являющихся одновременно  предпринимателями, весьма значительна, и несовпадение процессов сбережения и инвестирования может приводить экономику  в состояние, отклоняющееся от равновесия.  

             
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    1.2 Факторы, от которых  зависят инвестиции. 

          Рассмотрим пример:

    фирма-производитель бытовой техники  задумывает приобрести роботизированный комплекс, окрашивающий поверхность изделий, ценой в 1 миллион долларов.  Экономия от внедрения машины составляет 120 000 долларов в год: заработная плата оператора, обслуживающего комплекс, рабочих, которых заменит это автоматическое устройство, а также расходы, связанные с эксплуатацией комплекса и его амортизацией.

          Если фирме придётся брать ссуду, альтернативная стоимость  будет отражать норму процента, взимаемого кредитором. Если фирма планирует  потратить свои собственные средства, альтернативная стоимость определяется доходом, который это предприятие  могло бы получить, используя её на другие, возможно более прибыльные, цели. Например, если бы фирма купила облигации правительства, то альтернативная стоимость вложения капитала в приобретение нового комплекса, была бы равна рыночной норме процента прибыли на эти ценные бумаги. Таким образом, в любом случае независимо от характера средств их альтернативная стоимость соответствует преобладающей на рынке норме процента.

          Предположим, норма процента составляет 10%  годовых. Фирма может получить 100 000 долларов в год, потратив свои средства на приобретение автоматизированного комплекса. Так как эта сумма меньше 120 000 долларов, которые фирма может сэкономить, то этот инвестиционный проект рентабелен. Но при норме процента 13% годовых, эта инвестиция не принесёт прибыли. 

             От каких же факторов зависят инвестиции?

      Перечислим наиболее важные из них: 

    

• при прочих равных условиях уменьшение процентных ставок ведёт к повышению уровня плановых инвестиций;
• кроме того, инвестиции зависят от уровня налогообложения и вообще от налогового климата в стране. Слишком высокий уровень налогообложения не стимулирует инвестиции;
• инвестор при выработке решений всегда учитывает альтернативные возможности капиталовложений и решающим здесь будет уровень процентной ставки. Инвестор может вложить деньги в строительство нового завода, а может разместить свои денежные ресурсы в банке. Если норма процента оказывается выше ожидаемой нормы прибыли, то инвестиции не будут осуществлены, и, наоборот, если норма процента ниже ожидаемой нормы прибыли, предприниматели будут осуществлять проекты капиталовложений;
• инвестиционный процесс реагирует также на темпы инфляции. Так, например, в условиях галопирующей инфляции, когда сумма издержек неопределённа, процессы реального капиталообразования становятся непривлекательными, скорее всего предпочтение будет отдано спекулятивным операциям.

    Вообще, инфляционная среда ставит перед  семейными хозяйствами, фирмами  и предприятиями трудноразрешимую задачу - определить изменение общего уровня цен, и, как следствие из этого, планирование хозяйственной деятельности становиться затруднительным. Отдача, которую обещают впоследствии принести инвестиционные проекты, оказывается в зависимости не столько от уровня производственной и маркетинговой деятельности, сколько от колебаний уровня заработной платы, процентных ставок и цен на основное сырьё и энергоресурсы. Поскольку повышается степень риска капитальных вложений, вероятно, что фирмы будут отклонять проекты с длительным сроком окупаемости, отдавая предпочтение рискованным, но которые обещают краткосрочные финансовые выгоды. Аналогичным образом ведут себя семейные хозяйства, сталкиваясь  с неопределённостью относительно изменения цен в будущем, они сокращают уровень своих сбережений в пользу текущего потребления.

2. Мультипликатор и акселератор инвестиций.

 

    Мультипликатор  инвестиций. 

    Инвестиции  – важный фактор экономического развития. При этом они подвержены действию особого мультипликационного механизма, умножающего их воздействие на рост валового национального продукта (ВНП).