Основные вопросы регулирования рынка ценных бумаг

Третий метод регулирования называют институциональным. Он предполагает выработку определенных требований (прежде всего финансовых) к институтам рынка ценных бумаг и постоянный мониторинг за соблюдением этих требований. Соответствие институтов рынка определенному размеру собственного капитала увеличивает доверие инвесторов к институтам и к самому рынку. Однако государственная политика в этом вопросе должна быть гибкой. Повышение капитализации участников рынка возможно только постепенно, учитывая степень развития самого рынка. В обратном случае (как и в ситуации с банками) возможен полный переход контроля над отечественным рынком ценных бумаг к иностранному капиталу.

Четвертый метод государственного регулирования предполагает методы технического регулирования. Он направлен на ограничение спекулятивных колебаний на рынке, на препятствование формированию монополий на рынке, мошенничеству, недопущению манипулирования ценами со стороны одного или группы участников. Методы технического регулирования направлены на формирование эффективного рынка, предполагающего равенство сил субъектов рынка и общедоступности рыночной информации, определяющей рыночную цену на тот или иной финансовый инструмент. Сюда же относится и регулирование получившего широкое распространение Интернетрейдинга и маржинальной торговли, которые кроме привлечения значительного числа новых клиентов приносят и новые системные риски.

С четвертым методом  тесно связан пятый метод - метод  антикризисного регулирования, т.е. необходимость формирования единой государственной политики в случае обострения ситуации на мировых финансовых рынках или в случае внутреннего кризиса. Отсутствие такой политики, несогласованность действий различных ведомств усугубляют кризисные явления. Необходим постоянный мониторинг со стороны регулирующих органов с целью предотвращения подобных явлений.

К шестому методу государственного регулирования можно отнести регулирование коллективных инвесторов. Специфика этого вида институциональных инвесторов заключается в привлечении большого числа мелких и средних инвесторов. Создание такого института решает проблему повышения устойчивости отечественного рынка и возможность массированного при влечения капитала российскими предприятиями. Однако регулирование коллективных инвесторов требует специфических методов, отличных от других, и предполагает комплексное решение правовых, межведомственных, налоговых проблем.

Седьмой метод - это метод саморегулирования, сами участники рынка заинтересованы в поддержании на рынке определенных правил, определенного кодекса поведения. Причем, будучи «внутри» рынка, участники представляют многие проблемы более ясно, нежели регулирующие органы. Поэтому в странах с развитым фондовым рынком институты, объединяющие участников рынка на самостоятельной и добровольной основе, берут на себя часть функций по регулированию рынка.

Восьмой метод регулирования - антимонопольное регулирование. Этот метод предполагает контроль за соблюдением антимонопольного законодательства на всех этапах инвестиционного процесса - от создания предприятия до совершения сделок с ценными бумагами. С другой стороны, антимонопольное регулирование должно быть направлено против формирования монопольных структур на финансовом рынке, включая рынок ценных бумаг. К этому методу регулирования логично отнести и меры, способствующие поощрению конкуренции между участниками отечественного рынка.

4. Саморегулирование организаций на рынке ценных бумаг

С методом функционального регулирования связан метод саморегулирования. Он предполагает, что в качестве регулирующих институтов могут выступать саморегулируемые организации (СРО), объединяющие участников рынка. Основы деятельности, функции этих организаций определены в Законе «О рынке ценных бумаг» и ряде нормативных документов, принятых ФСФР. В России на настоящий момент действует несколько крупных саморегулируемых организаций - Национальная ассоциация участников фондового рынка России (НАУФОР), Профессиональная ассоциация регистраторов, трансферагентов и депозитариев (ПАРТАД), Национальная фондовая ассоциация (НФА) и.др.

Саморегулируемая организация  может быть организована как некоммерческая организация. Изменения в уставе СРО должны быть утверждены ФСФР. Если в течение 30 дней ФСФР не направляет СРО уведомление об отказе в регистрации изменений, они автоматически считаются принятыми. СРО может:

• вырабатывать стандарты поведения участников рынка, обязательные для членов СРО;
• проводить проверку деятельности членов СРО;
• проводить обучение участников рынка;
• создавать компенсационные фонды для компенсации потерь, понесенных инвесторами - физическими лицами от членов СРО;
• разбирать жалобы инвесторов на поведение членов СРО;
• разрабатывать стандарты внутреннего учета у профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Опыт развитых экономик со сформировавшимся фондовым рынком говорит о необходимости метода саморегулирования. То есть сами участники рынка лучше представляют себе реальные проблемы, с которыми им приходится сталкиваться в повседневности. Они не менее регулирующих органов заинтересованы в существовании на рынке определенных правил поведения, поддержанных всем профессиональным сообществом. Кроме того, принадлежность того или иного профессионального участника к саморегулируемой организации может быть своеобразной визитной карточкой, подчеркивающей возможности участника. От саморегулируемых организаций к регулирующим органам могут поступать сигналы о необходимости совершенствования законодательства, улучшения системы мониторинга рынка, выработке стандартов поведения участников рынка и эмитентов и т. д. Главное, чтобы при этом присутствовала единая государственная линия в отношении саморегулируемых организаций.

В условиях стагнации  рынка после кризиса 1998 г. роль СРО может стать более значимой. В этой связи важнейшей задачей является дальнейшая разработка правил и стандартов, в соответствии с которыми должно будет осуществляться дополнительное к государственному регулированию саморегулирование рынка. В настоящее время даже самые развитые объединения сталкиваются с трудностями в разработке правил и стандартов, не говоря уже об их введении. Вместе с тем существующие в России прообразы СРО уже продемонстрировали признаки быстрого развития.

Следует иметь ввиду, что в решении задачи регулирования рынка ценных бумаг интересы его участников и государства, как показывает конкретная практика, по многим позициям совпадают, что позволяет использовать саморегулирование как метод оперативного решения возникающих проблем. Интересы государства и участников рынка совпадают прежде всего в вопросах, связанных с предупреждением конфликтов между участниками, улучшением управления рисками, снижением возможностей для мошенничества с поддержкой ликвидности и стабильности рынка, внедрением лучших стандартов профессиональной деятельности. Несмотря на совпадение интересов участников и задач государства по многим вопросам регулирования рынка, это совпадение не является полным, и по значительному кругу вопросов требуется прямое государственное регулирование.

Заключение

Таким образом, рынок ценных бумаг России - это не новое явление, хотя значительный разрыв поставил страну в новые условия, и использование прошлого опыта в этой ситуации существенно осложнено. Но история показывает, что государственные органы были ключевыми «фигурами» в регулировании рынка ценных бумаг и поэтому, на мой взгляд, отход в современной практике от этой модели является неэффективным, хотя такая точка зрения существует.

Становление современного рынка ценных бумаг прошло как и во всем мире с большим про центом так называемых финансовых пирамид, но вследствие таких факторов как низкий уровень правовой грамотности населения, резкий переход государства на рельсы рыночных отношений и некоторых других привел к появлению огромного количества финансовых пирамид, а их крах к недоверию населения к ценным бумагам как форме инвестиционных вложений. А последний кризис 17 августа - крах новой по форме финансовой пирамиды - пирамиды государственных ценных бумаг, являющихся во всем мире наиболее надежных ценных бумаг привел к полной потери доверия населения к данной отрасли.

Список литературы

1. Митин Б.М. уч."Ценные бумаги: налоги, учет, правовое регулирование" М.: Современная экономика и право, 2005г.

2. Алексеев М.Ю. уч. "Рынок ценных бумаг" М.: Финансы и статистика, 2005г.

3. Андреев В.К. уч. "Рынок ценных бумаг. Праворегулирование." М.: Юридическая литература, 2006г.

4. Батаева Т.А., Столяров И.И. "Рынок ценных бумаг" уч. пос. М.: ИНФВА-М, 2007г.

5. Публикация журналов " Коммерсант" 2006г., "РЦБ" 2007г., "Вопросы экономики" 2-е изд. февраль 2008г.