Основные теории спроса на деньги

Если процентные ставки r в экономике высокие, то рентабельность альтернативных наличным активов тоже высоки (рентабельность облигаций, депозитного вклада, высоколиквидных материальных активов), поэтому имущество (активы) отвлекают большую массу денег субъектов. Остаточный спрос на деньги невысок. При падении процентных ставок r рентабельность альтернативных активов уменьшается, и субъекты предпочитают иметь деньги в виде наличности, т.е. спрос на деньги как имущества увеличивается.

Таким образом:

 

                                (1.6)

 

Общий спрос на деньги –  это сумма трех видов спроса.

Рис.1.1 Виды спроса на деньги

 

В макроэкономике при оценке спроса на деньги учитываются не номинальные показатели, а реальные, т.е. скорректированные на инфляцию:

- – номинальный спрос на деньги (в текущих ценах);

- P – индекс цен (коэффициент роста к базовому периоду);

-– спрос на деньги в реальном исчислении (с учетом индекса цен Р, в ценах базового периода).

Таким образом:

 

                                (1.7)

 

В макро экономике эта  зависимость записывается так: 

 

                      (1.8)

 

где е – чувствительность спроса на деньги к изменению объема национального производства (Y). [7, с. 148-151]

 

1.3. Кривая спроса на деньги

 

Кривая спроса на деньги – кривая, отражающая взаимосвязь общего количества денег, которое фирмы и население желают держать у себя в настоящий момент, с процентной ставкой, выплачиваемой по обычным неденежным активам.

При построении кривой спроса на деньги будет откладываться количество денег (рассматриваемых в рамках параметра М2) по горизонтальной оси. Ось ординат будет отражать значение номинальной ставки процента по некоторому типичному неденежному активу. Может показаться более логичным откладывать по вертикальной оси альтернативную стоимость хранения денег в форме компонентов М2.однако легче установить связь спроса на деньги с событиями, происходящими в других частях экономической системы, если изобразить кривую спроса на деньги в зависимости от нормы процента, т.к.  рыночные ставки процента и альтернативная стоимость хранения денег в форме компонента параметра М2 изменяются почти одновременно.

 

Рис.1.2 Кривая спроса на деньги

 

На рис. 1.2 изображены две кривые спроса на деньги. Каждая из них имеет отрицательный наклон. Последний отражает тот факт, что когда (при прочих равных условиях) происходит рост рыночной нормы процента, люди в меньшей степени нуждаются в деньгах и в большей – в неденежных активах. Когда рыночные процентные ставки падают, хозяйственные объекты имеют склонность к сокращению к сокращению неденежных активов, которыми они обладают. Отмеченная склонность объясняется стремлением воспользоваться теми преимуществами ликвидности, которые предлагает владение большим количеством денег.

Кривые спроса на деньги, подобно кривым спроса на другие товары, строятся исходя из предпосылки о  том, что прочие факторы остаются неизменными. При анализе кривой спроса на деньги наиболее существенным условием, которое считается постоянным для некоторой данной кривой спроса, является уровень номинального национального  дохода. Количество денег, которым люди хотят располагать при любом  данном значении нормы процента, имеет  тенденцию изменяться пропорционально  величине номинального национального  дохода. Следовательно, если происходит какое-либо изменение величины нормального  национального дохода, будет иметь  место сдвиг кривой спроса на деньги.

Предположим, что величина номинального национального дохода удваивается либо вследствие удвоения реального дохода при неизменном уровне цен, либо по причине удвоения цен при постоянстве реального  дохода, либо в результате некого сочетания изменений того и иного вида. Вне зависимости от причины удвоения номинального национального дохода, каждое домашнее хозяйство и каждая фирма будут осуществлять в среднем вдвое больший номинальный объем операций, чем прежде. При прочих равных условиях (т.е. при любой заданной норме процента) им понадобиться вдвое большее количество денег для проведения операций. Они также будут склонны удваивать размеры своих балансовых остатков на нетрансакционных счетах, которые (остатки) используются в качестве ликвидного средства накопления покупательной способности. Следовательно, как показано на рис. 1.2, удвоение величины номинального национального дохода заставит кривую спроса на деньги сдвинуться в право из положения в положение. [6, с. 230-231]

 

1.4. Спрос на деньги в Республике Беларусь

 

Для оценки спроса на реальные денежные остатки в условиях Республики Беларусь можно использовать два  подхода.

Экономический подход заключается  в построении с помощью корреляционно-регрессионного анализа устойчивой в долгосрочном периоде функциональной зависимости спроса на деньги от некоторых факторов. В условиях Беларуси функция долгосрочного проса на реальные денежные остатки может иметь следующий вид:

 

= f {Y, πe, rBRB, rUSD, Δ quasi-money, Exp} ,                 (1.9)

 

где Y – реальный выпуск товаров и услуг в экономике;

πe – ожидаемая инфляция;

 rBRB – доходность инструментов в национальной валюте;

 rUSD – сравнительная доходность иностранной валюты;

Δ quasi-money – изменение удельного веса неденежных форм расчетов (дебиторская задолженность, бартер, и т.п.);

Exp – ожидания.

Однако оценка этой функции  связана с большими сложностями. Прежде всего, для этого необходимы достаточно длинные ряды качественных статистических данных. Кроме того, качество, т.е.  степень реалистичности этих статистических данных и объективность, с которой они отражают  реально протекающие в экономике республики процессы, мягко говоря, сомнительны.

В этой связи необходимы альтернативные подходы к оценке спрос на деньги.

Один из возможных подходов может быть основан на  использовании  оценки факторов, влияющих на динамику скорости обращения.

Посылка о непостоянной скорости обращения денег делает в краткосрочном  периоде из уравнения обмена неравенство:

 

MV ~  PQ,                             (1.10)

 

поэтому

 

                               (1.11)

 

Исходя из этого неравенства, факторы повышения спроса на реальные денежные остатки следует искать в направлении роста реального  ВВП и снижения скорости обращения  денег (что автоматически означает рост монетизации экономики).

Поскольку монетарная политика не может повлиять в долгосрочном периоде на реальный выпуск в экономике (исходя из принципа нейтральности  денег), то, очевидно, к компетенции  Национального банка относится  задача снижения и обеспечения стабильности скорости обращения денег. А также  создание условий для сокращения использования денежных суррогатов (дебиторская задолженность, бартер, взаимозачеты и т.п.) экономическими субъектами.

Скорость обращения является фундаментальным показателем, который  характеризует в обобщенном виде желание экономических субъектов  использовать национальную денежную единицу  в качестве меры стоимости, средства платежа и расчетов. Сбережения и  накопления. Говорить о росте спроса на реальные денежные остатки можно  говорить лишь при условии снижении скорости обращения денег (что означает рост монетизации экономики). В этой связи, прежде всего, следует выявить  факторы, влияющие на скорость обращения, и пытать воздействовать на эти факторы  в нужном направлении.

Необходимо выделить следующие  основные группы факторов, оказывающих  определенное воздействие на динамику скорости обращения денег и соответственно на спрос на реальные денежные остатки:

- уровень и устойчивость  инфляции;

- сравнительная доходность  инструментов в национальной  валюте и реальном выражении;

- экономические ожидания  и доверие к Национальному  банку и банковской системе  в целом со стороны экономических  агентов.

Дополнительным фактором является прогресс. Финансовые инновации  и развитие новых технологий в  финансовой сфере, ускоряющие процесс  расчетов и платежей в экономике, повышают при прочих равных условия  скорость обращения, однако этот фактор действует в долгосрочном периоде, и на коротких временных отрезках его можно не учитывать.

Названные факторы тесно  увязаны с вопросом о вытеснении из сферы обращения неденежных форм расчетов и платежей, или квазиденег, которые в условиях Республики Беларусь проявляются в виде роста дебиторской задолженности предприятий, бартера, взаимозачетов. Кроме этого, эти факторы во многом способствуют доллоризации белорусской экономики. [8, с. 45]

В Беларуси в январе - июле 2009 года общий чистый спрос на инвалюту составил 2854,9 млн. долларов, увеличившись в 8,2 раза по сравнению с аналогичным  периодом 2008 года. Такие данные содержатся в аналитическом обозрении Национального  банка.

 По итогам семи месяцев  основной объем чистого спроса  на инвалюту сформировали предприятия-резиденты.  Так, чистый спрос с их стороны  на инвалюту в январе-июле 2009 года  составил 2670,1 млн. Долларов. В январе-июле 2009 года чистая покупка инвалюты населением (с учетом безналичных расчетов) составила 939 млн. долларов против 572,9 млн. долларов чистой продажи в январе-июле 2008 года. [9]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. ОСНОВНЫЕ ТЕОРИИ СПРОСА НА ДЕНЬГИ

 

2.1. Классический  подход

 

Классическая количественная концепция спроса на деньги основана на трех постулатах:

- причинности (цены зависят  от массы денег);

- пропорциональности (цены  изменяются пропорционально количеству  денег);

- универсальности (изменение  количества денег одинаково влияет  на цены всех товаров).

Непосредственной причиной генезиса количественной теории денег  была так называемая «революция цен», совершившаяся в Европе в  XVI – XVII вв. в результате ввоза дешевого южноамериканского золота и серебра, что вызвало быстрый рост цен товаров.

Классическая теория спроса на деньги, как и всякая теория, постоянно  развивалась, что приводило ее к  определенной модификации. Значительный вклад в эту теорию внес Ирвинг Фишер. [2, с. 56] В своих работах XX в. он исследовал зависимость между количеством денег в экономике M (денежным предложением) и совокупным расходом на конечные товары и услуги,  произведенные в экономике за определенный период Y×P, где Y—совокупный выпуск (доход) и P – общий уровень цен.

Был найден показатель, описывающий связь между M и Y×P, -- скорость обращения денег (V). Скорость обращения денег показывает, сколько раз в среднем за период одна денежная единица тратится на покупку конечных товаров и услуг, произведенных в экономике за тот же период.

 

                                    (2.1)

Отсюда было получено уравнение, известное как «уравнение обмена»:

 

V×M = Y×P. [8, с. 42]                        (2.2)

 

Предполагалось, что V – величина постоянная. Следовательно, при постоянстве :

 

M× = P×Y.                                   (2.3)

 

Преобразуя уравнение, получим

 

                                        (2.4)

 

где   -- величина спроса на деньги. [2, с. 57]

Когда денежный рынок находится  в состоянии равновесия, спрос  на деньги () равен количеству денег, которое экономические агенты держат для совершения сделок.

Поэтому

 

где   [8, с. 42]                       (2.5)

 

Тогда в общем виде функцию  спроса на реальные кассовые остатки (РКО) можно представить:

 

                                             (2.6)

 

или

 

                                     (2.7)

 

Из формулы видно, что  трансакционный спрос на деньги определяется:

- величиной дохода;

- скоростью обращения  денег. [2, с. 58]

Таким образом, согласно теории И.Фишера спрос на деньги целиком зависит от объема выпуска в экономике и никак не связан с изменением процентных ставок. [8, с. 42]

В этом случае изменение  количества денег в обращении  может вызвать пропорциональное изменение номинального ВНП (Y×P).

Согласно классической концепции, реальный ВНП (Y×P) меняется медленно, а при изменении числа вовлекаемых факторов производства и технологии на коротких временных отрезках постоянен, поэтому применение количества денег в обращении окажет влияние только на номинальные переменные и не отразится на реальных переменных. Свойство денег не оказывать влияния на реальные показатели получило название нейтральности денег.

Отсюда классиками был  сделан вывод, получивший название классической дихотомии – представление национальной экономики в виде  двух обособленных друг от друга секторов: реального  и денежного. В реальном секторе  происходит движение реальных потоков  товаров и услуг, а в денежном секторе совершается обращение  денег, которое только обслуживает  движение этих потоков, не оказывая на них непосредственного влияния.

Из этого следует, что  изменение денежной массы в  стране не имеет значения для реального  сектора экономики и влияет лишь на номинальные показатели. [2, с. 57]

Количественная теория и  уравнение Фишера вместе дают связь  объема денежной массы и номинальной  ставки процента: рост денежной массы  вызывает рост инфляции,  а последняя приводит к увеличению номинальной ставки процента. Эту связь инфляции и номинальной ставки процента называют эффектом Фишера. [5, с. 140]