Основные тенденции развития экономики

     В январе-октябре 2005 г. сальдированный финансовый результат (прибыль минус убытки) деятельности крупных и средних организаций всех отраслей экономики (кроме бюджетных, кредитных, страховых организаций) составил 137.3% к аналогичному периоду предыдущего года.

     Лучшую  динамику по-прежнему демонстрируют предприятия добывающей отрасли — в январе-октябре текущего года ими был обеспечен прирост финансового результата на 77.5% к аналогичному периоду 2004 г. Вместе с тем темпы роста прибыли продолжают снижаться, что свидетельствует о прекращении действия фактора низкой базы (рост прибыли топливной промышленности, начиная с III квартала 2004 г., связанный с переводом вертикально интегрированными промышленными структурами значительных объемов экспорта с посреднических в производственные единицы).

     Увеличение сальдированного результата продолжает отмечаться в обрабатывающих отраслях (на 17.5% к январю-октябрю 2004 г.). Однако с учетом прошлогодних финансовых результатов, в действительности это не означает улучшения финансового положения: с коррекцией на рост цен производителей промышленной продукции, реальный объем заработанной обрабатывающими производствами прибыли меньше соответствующего прошлогоднего объема. 

     Рис. 1 Динамика ВВП с исключением сезонной и календарной составляющих (2) и без исключения (1), (январь 1995 г. (2) — 100%) 

     Таблица 2 Среднемесячные темпы прироста основных показателей экономики (сезонность исключена)

     * Оценка Минэкономразвития

     Динамика  инвестиций в основной капитал с исключением сезонной и календарной составляющих (январь 1995 г. — 100%)

     Динамика  экспорта товаров с исключением сезонной и календарной составляющих (2) и без исключения (1) (январь 1995 г. (2) — 100%)

     За  январь-ноябрь доля стран дальнего зарубежья в общем объеме экспорта выросла с 83.7% до 86.2%, стран СНГ уменьшилась, соответственно, с 16.3% до 13.8%.

     Снижение удельного веса стран СНГ в общем объеме экспорта произошло, в основном, из-за уменьшения объемов поставок из России в Белоруссию в связи с введением Белоруссией ограничительных мер в отношении доступа российских товаров на её рынки и реализации национальных программ импортозамещения.

     Расширение  импорта из стран дальнего зарубежья обеспечивалось, в основном, за счет роста физических объемов ввоза, а из стран СНГ — полностью за счет увеличения контрактных цен.

     В условиях исключительной ценовой конъюнктуры  в январе-ноябре положительное внешнеторговое сальдо, по оценке Минэкономразвития, достигло 113.8 млрд. долл., что значительно выше уровня января-ноября 2004 г. (78.9 млрд. долл.).

     Высокая ценовая конъюнктура в сочетании со снизившимся оттоком капитала обеспечили прирост золотовалютных резервов за 10 месяцев на 40.4 млрд. долл., что в 1.33 раза больше, чем их увеличение за январь-октябрь годом ранее. В ноябре рост резервов существенно затормозился: в начале месяца, в условиях укрепления доллара и поддержки Банком России курса бивалютной корзины, резервы даже сокращались. Во второй половине месяца рост резервов восстановился, но на фоне увеличения оттока капитала (месячный отток оценивается на уровне 8.5-9 млрд. долл., что является наивысшим значением за последние 4 года). В этих условиях прирост резервов за ноябрь составил лишь чуть более 3.4 млрд. долл. против 10.1 млрд. долл. в ноябре годом ранее. В целом за январь-ноябрь резервы возросли на 43.85 млрд. долл. против 40.5 млрд. долл. за аналогичный период 2004 года. В начале декабря резервы еще более возросли: по состоянию на 9 декабря они составили 169.1 млрд. долл. — очередной исторический максимум.

     Динамика  среднемесячных реальных курсов рубля (январь 1995 г.=100%)

     По  расчетам Минэкономразвития, на фоне существенной дефляции в США и Еврозоне в ноябре (0.8% и 0.3%, соответственно), в реальном выражении укрепление рубля к единой европейской валюте составило 2.2%, к доллару — 0.8%, укрепление реального эффективного курса — 1.2%. В целом за январь-ноябрь реальное укрепление национальной валюты к доллару достигло 2.7%, к евро — 18.8%, реального эффективного курса — 10.6 процента.

     По  предварительной оценке Минэкономразвития, в реальном выражении укрепление рубля к единой европейской валюте в декабре может составить 0.4-0.6%, к доллару — около 1%, укрепление реального эффективного курса — 0.4-0.5%. В целом за 2005 год реальное укрепление национальной валюты к доллару (из расчета декабрь к декабрю) оценивается в 3.7-3.8%, к евро — 19.3-19.5%, реального эффективного курса — 11% или чуть более.

     Динамика  реальных располагаемых денежных доходов  населения с исключением сезонной и календарной составляющих (2) и без исключения (1) (январь 1995 г. (2) — 100%)

     Инфляция  по итогам 2005 года составила 10,9%. а рост цен в декабре оказался самым низким за последние годы — 0.8%.

     Продовольственные товары в России в 2005 году подорожали на 9,6% (в декабре — на 1,1%). Непродовольственные товары в 2005 году стали дороже на 6,4% (в декабре — на 0,5%), в том числе бензин в прошлом году подорожал на 15,8% (в декабре — снизился на 0,1%).

     Стоимость минимального набора продуктов питания  в среднем по России в конце декабря составила 1349,1 рубля в расчете на месяц. По сравнению с концом ноября его стоимость увеличилась на 2,2% (с начала года — на 10,7%).

     Тарифы  на услуги населению в 2005 году выросли на 21% (в декабре — на 0,8%), жилищно-коммунальные тарифы в 2005 году выросли на 32,7% (в декабре — на 0,3%), тарифы на связь — на 9,1% (0,1%), тарифы на услуги пассажирского транспорта — на 15,8% (3,2%).

     Объем золотовалютных резервов РФ, рассчитанный на основе оценки монетарного золота по текущим котировкам Банка России, составил по состоянию на 6января 2006 года $182,3 миллиарда.

     По  формальным статистическим показателям 2005 год стал годом значительного роста во всех секторах российского финансового рынка. На рынке акций наблюдался рекордный рост цен — более 80%, пробит уровень в 1000 пунктов по индексу ММВБ, резко выросли обороты торгов на валютном рынке, а также объемы заимствований на рынке облигаций. Но так ли безоблачны дальнейшие перспективы? Попробуем разобраться.

     В 2005 и 2006 гг. ожидается некоторая стабилизация динамики мирового ВВП на уровне 3,2% после ускорения его роста в 2004 г. (3,8%). Это не может не отразиться и на России. Особенно если вспомнить, что одной из основных статей российского экспорта остается нефть и цены на нее напрямую влияют на динамику внешней торговли и ВВП нашей страны.

     Мировые цены на нефть в 2004-2005 гг. росли ускоряющимся темпом (в долларовом выражении) — 30,6% и 42,1% соответственно. Но это, к сожалению, не гарантирует экономического подъема России. Для России высокие цены на нефть означают лишь рост экспорта и, как следствие, поступающей в страну валютной выручки.

     Золотовалютные  резервы Банка России за 2005 г. увеличились более чем на 35% и составляют сумму порядка $170 млрд. Заметим, что их рост по сравнению с 2004 г. замедлился: за 2004 г. они увеличились на 61,5%. В то же время в 2005 г. стали сказываться ресурсные и инфраструктурные ограничения.

     При росте стоимостного объема экспорта за январь — сентябрь 2005 г. на 37,7% физические объемы экспорта выросли всего на 3,4% (за аналогичный период прошлого года — на 10,3%). Получаем очень важный вывод: экспорт нефти год от года вносит все меньший вклад в динамику ВВП!

     В 2006 г. так же, как и в 2005 г., рост ВВП в значительной степени будет определяться динамикой внутреннего спроса — инвестиционными расходами и конечным потреблением. По предварительной оценке, в 2005 г. инвестиции в основной капитал выросли на 9,5-10,5%, и это будет соответствовать увеличению реальных доходов населения на 9,8-10,8%. В 2006 г. эта тенденция, по-видимому, сохранится с той лишь разницей, что рост экспорта в физическом выражении снизится.

     Важную  роль в динамике роста призваны сыграть зарубежные инвестиции. Прямые оценки их объемов оценить сложно. Например, по данным Росстата, в январе — сентябре 2005 г. в Россию поступило на 8% меньше иностранных инвестиций, чем за аналогичный период прошлого года. Неужели все так плохо?

     Если  разобраться, то это изменение касается в основном портфельных и прочих инвестиций. Прямые же иностранные инвестиции за этот период выросли на 18,1%. Чистый вывоз капитала частным сектором сократился с $10,4 млрд. в первом полугодии 2004 г. до $5,6 млрд. в первом полугодии 2005 г. Подобная динамика свидетельствует о постепенном восстановлении доверия бизнеса к власти после событий 2004 г., а значит, подтверждает тезис о сохранении темпов роста ВВП.

     Существенной  проблемой для роста российского ВВП, которая может найти отражение и в 2006 г., стало сохранение относительно высоких темпов инфляции Инфляция по итогам 2005 г. вряд ли будет значительно ниже, чем в 2004 г. (11,7%). Это связано с ростом регулируемых цен в начале года и должно послужить уроком на будущий год. Однако в следующем году вряд ли удастся удержать динамику тарифов естественных монополий, несмотря на то что политическая воля в этом вопросе очевидна. Поэтому инфляция, скорее всего, превысит запланированные 8,5%.

     Значительную  роль в сдерживании роста денежной массы и инфляции в 2005 г. сыграл стабилизационный фонд. На 1 декабря 2005 г. в нем находилось 1,237 трлн. руб., к концу 2006 г. объем фонда может достигнуть уже 2,242 трлн. руб.

     Не  секрет, что если экономика страны работает прибыльно с доходностью выше, чем стоимость взятых кредитов, то она заинтересована жить в долг.

     Пока, к сожалению, это к России не относится — внутреннее производство развивается не столь эффективно, как хотелось бы. Поэтому, если следовать логике простых и низкорискованных решений, разовые платежи, не увеличивающие внутреннюю денежную массу и позволяющие сэкономить на платежах в будущем, гораздо лучше, чем неэффективное внутреннее освоение капвложений типа строительства Байкало-Амурской магистрали. В результате за первые девять месяцев 2005 г. государственный внешний долг сократился на $27 млрд. И по формальным макроэкономическим показателям Россия выглядит все убедительнее. Не случайно ведь агентство Standard&Poor's в конце года присвоило нам обнадеживающий рейтинг ВВВ. Впрочем, для роста ВВП большее значение имеет вопрос о порядке использования вновь созданного инвестиционного фонда размером 69,7 млрд. руб.

     Таким образом, одним из основных факторов, от которых будет зависеть развитие российской экономики в целом, — это соотношение уровня ухудшения внешних и улучшения внутренних макроэкономических условий. В результате прогноз получился достаточно оптимистичным по всем позициям, кроме инфляции, она, скорее всего, будет выше запланированного уровня.

     Фондовый  рынок пока что пребывает в состоянии эйфории. Подобного годового роста не было за всю историю российского рынка ценных бумаг. Начав свое движение на уровне чуть выше отметки в 500 пунктов, индекс ММВБ уже в начале декабря 2005 г. превысил 1000 пунктов. Подобный почти двукратный рост — 85% на вторую декаду декабря — выводит российский рынок акций на первое место в числе наиболее доходных рынков в мире в 2005 г. По данным Международной федерации бирж (WFE) за 2005 г., российский рынок вне конкуренции.