Мировой рынок капиталов

• цена должна представлять значительную долю мирового товарооборота, и по ней должны осуществляться крупные коммерческие сделки;
• информация о цене должна быть доступна для любого участника международного товарооборота;
• мировая цена должна определяться в свободно конвертируемой валюте;
• мировые цены – это цены на товары в важнейших центрах международной торговли, где регулярно осуществляются внешнеторговые сделки. [5 с.682]

    На  практике в качестве мировых цен используются экспортные или импортные цены основных поставщиков и покупателей соответствующих товаров. В принципе в международном товарном обмене, так же как и во внутренней торговле, окончательное выравнивание цен и, следовательно, формирование конечной цены по любому товару осуществляются с ориентацией на покупателя. Поэтому для того, чтобы оценить приемлимость уровня цены и ее представительность, необходимо пользоваться ценой наиболе крупных импортеров рассматриваемого товара.

    Однако  по некоторым товарам, прежде всего  машинам и оборудованию, в качестве информации о мировых ценах используют данные по ценам основных экспортеров. Информация о ценах поставщиков готовой промышленной продукции имеет более регулярный характер, чем информация о ценах потребителей этой продукции, так как поставщики заинтересованы в рекламе и популяризации своих товаров. Кроме того, разница в уровнях цен производителя и потребителя готовой промышленной продукции не является значительной в силу относительно небольшлго удельного веса транспортной составляющей. Важно и то объстоятельство, что «разброс» цен у потребителей готовой промышленной продукции может быть большим, чем у производителей, так как импортеры по – разному оценивают ее качество, а также испытывают неодинаковую потребность в закупаемых товарах.

    По  некоторым (преимущественно массовым) товарам мировыми ценами могут считаться цены крупнейших центров торговли: бирж, ауционов, торгов. ³ 

3. Мировая равновесная ставка процента.

     Международное движение капитала является важным генератором экономического роста, эффективным средством повышения конкурентоспособности экспорта, расширения и укрепления позиций страны в мировой экономике. Интенсивность движения капитала в значительной степени определяется степенью открытости экономики страны, а также величиной существующей в ней ставки процента. При этом возможны три случая зависимости притока капитала в страну (CF = I - S) от изменения национальной реальной процентной ставки (r) в странах с разной степенью открытости экономики (Рис.2) [6 с. 167] 

r r                                      r

                                              r*

 

     

    0                        CF                        0                          CF               0                           CF

а) Закрытая экономика           б)  Малая открытая экономика     в) Большая открытая экономика

                        

Рис. 2. Зависимость притока капитала в страну от изменения

национальной  процентной ставки.

         1. В стране с закрытой экономикой приток капитала (CF) равен нулю для любой внутренней реальной ставки процента (г) (Рис.2а). Закрытой принято считать такую экономику, которая не участвует в международном разделении труда. Страна с экономикой такого рода не финансирует мировые инвестиции, равно как и не является их потребителем.

         2. В стране с малой открытой экономикой приток капитала (CF) может быть каким угодно при мировой ставке процента (r_*) (Рис.2б). То есть страна занимает незначительное место на мировом рынке, однако ее экономика открыта для международного сотрудничества. Это означает, что страна, никак не влияя на уровень мировой процентной ставки, в соответствии с ее величиной может брать в займы капитальные ресурсы в любых необходимых объемах.

         3. В стране с большой открытой экономикой существует положительная зависимость между притоком капитала и величиной внутренней процентной ставки: CF = f (г) (Рис.2в). Такие страны занимают значительную долю мирового рынка и активно влияют на его состояние. Чем выше внутренняя ставка процента в такой стране (г), тем более привлекательными становятся данные активы для зарубежных инвесторов и тем больше поток капитала из зарубежа.

          В соответствии с зависимостью  притока капитала от величины процентной ставки складывается соотношение между внутренними инвестициями и сбережениями в экономике стран с разной степенью открытости.

           В первом случае зависимость притока капитала из-за рубежа от ставки процента отсутствует, т.е. приток капитала равен нулю для всех ставок процента в экономике данной страны. Следовательно, реальная ставка процента (r_е) должна уравновешивать сбережения (S) и инвестиции (I) внутри данной страны (Рис. 3).

                                                

Рис. 3 Равновесие инвестиций и сбережний   в закрытой экономике. 

           Во втором случае величина процентной ставки практически не  зависит от экономики малой страны. Ставка процента в малой открытой экономике равна мировой ставке процента r_w. Она не уравновешивает внутренние сбережения и инвестиции. Между ними существует разница, которая представляет собой сальдо счета движения капитала (CF) или сальдо текущего счета (NX). Эта разница может быть как положительной (Рис. 3а), так и отрицательной (Рис. 3б). Если разница между сбережениями и инвестициями положительна, то страна имеет возможность вывозить капитал в размере S_w — I_w. В данном случае чистый экспорт положителен (NX > 0), а счет движения капитала отрицателен (CF < 0). Если разница между инвестициями и сбережениями отрицательна, то страна испытывает потребность во ввозе капитала в объеме I_w — Sw. Это определяет положительное значение чистого экспорта (NX > 0) и отрицательное — счета движения капитала (CF< 0).

            Таким образом, страна с отрицательным сальдо текущего счета (Рис. 3б), испытывая потребность в зарубежных инвестициях, предъявляет на них спрос. Страна с положительным сальдо текущего счета (Рис. 3а), или остальной мир, предоставляя эти средства данной стране, определяет предложение. Источником предложения капитала со стороны остального мира являются зарубежные сбережения.

            

 
 
 
 
 

                       а                                                                      б

   Рис. 3. Равновесие инвестиций и сбережений в малой  открытой экономике. 

            В действительности, существование крупных развитых стран не может не оказывать воздействия на мировой рынок капиталов. Поэтому величина мировой процентной ставни в значительной степени будет определяться проводимой в таких странах экономической политикой.

             При этом, чем больше средств привлекается из-за границы, тем более высокий процент приходится платить за их использование. И наоборот, чем выше ставка процента, тем привлекательнее становятся условия инвестирования, тем больше средств притекает из-за рубежа.

             Таким образом, предложение инвестиций (S) на рынке данной страны будет прямо пропорционально изменению величины процентной ставки. Спрос на инвестиции (I) будет снижаться по мере увеличения процентной ставки (Рис.4). При этом равенство национальных инвестиций и сбережений не обязательно. Занимая средства на мировом рынке капиталов, страна может расходовать на инвестирование больше, чем позволяет национальный доход.

                                      
 
 
 
 
 

Рис.4 Равновесие инвестиций и сбережений в большой открытой экономике. 

             С развитием мирохозяйственных связей данный процесс усиливается. Если раньше уровень национальных инвестиций и стране был более тесно привязан к уровню национальных сбережений, то в настоящее время такая взаимосвязь ослабла. Это означает, что при равновесном значении ставки процента внутренний спрос на инвестиции (I) обеспечивается предложением ссудного капитала, который состоит из национальных сбережений (S_e) и зарубежных займов (CF_e).

Если  величина процентной ставки ниже равновесного уровня (r < r_е), то экономика испытывает «инвестиционный голод», или дефицит инвестиционных ресурсов (Рис.4). Для ликвидации дефицита следует повысить ставку процента, что явится стимулом для увеличения предложения и сокращения спроса на капитал. Поэтому рост процентной ставки в направлении равновесного значения является признаком превышения спроса над предложением, т.е. указывает на нехватку инвестиционных ресурсов в данной стране.

            Фискальная политика правительств развитых стран определяет, являются ли мировые сбережения достаточными для инвестиций. Стимулирующая фискальная политика (т.е. увеличение государственных расходов и снижение налогов) сокращает объем сбережений и уменьшает объем предложения капитала. Равновесное значение процентной ставки увеличивается. Это ведет к уменьшению инвестиций и увеличению притока капитала в страну, иначе говоря, происходит вытеснение национальных инвестиций зарубежными. Наоборот, осуществление политики сдерживания, в результате которой увеличивается объем предложения, сокращает величину процентной ставки. Вследствие  такой политики происходят рост национальных инвестиций и уменьшение зарубежных.

             Так политика промышленно развитых  стран, влияя на величину мировой реальной ставки процента, в значительной степени определяет равновесие мирового рынка капиталов. В свою очередь, равновесие мировых инвестиций и сбережений определяет мировую равновесную ставку процента. Именно ставка процента определяет цену, по которой инвестиционные ресурсы покупаются и продаются на мировом рынке капиталов. [6 с. 166]

              Таким образом, надо сделать вывод, что величина сбережений зависит от бюджетно – налоговой политики: меньший объем государственных закупок или более высокие налоги увеличивают уровень национальных сбережений. Объем инвестиций зависит от реальной мировой ставки процента: высокие ставки процента делают некоторые инвестиционные проекты неприбыльными, следовательно, счет движения капитала формируется под воздействием бюджетно – налоговой политики и мировой ставки процента. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

  3.Тесты 

1. Счёт движения  капитала (CF) - это (выберите правильный ответ):

а) сумма  внутренних сбережений и инвестиций(S+I);

     б) разница между внутренними  инвестициями и сбережениями (I-S);

в) превышение внутренних сбережений над внутренними  инвестициями  (S>I);                                                                                

г) превышение внутренних инвестиций над внутренними  сбережениями (I>S). 

Ответ: Счет движения капитала (CF) – это разница между внутренними инвестициями и сбережениями (I-S) (б). Это избыток внутреннего инвестиционного спроса над внутренними сбережениями, который финансируется из зарубежных источников: CF=I-S 

2. В стране, экспортирующей капитал (выберите верный ответ):

а) повышаются доходность сбережений и издержки инвестирования;

б) снижаются  доходность сбережений и издержки инвестирования;

в) повышается доходность сбережений, и снижаются  издержки инвестирования;

г) снижается  доходность сбережений, и повышаются издержки инвестирования. 

Ответ: В стране, экспортирующей капитал повышается доходность сбережений и издержки инвестирования (в). Так как внутренняя процентная ставка повышается до уровня мировой величины. 

3. Отсутствие зависимости  притока капитала  из-за рубежа от  внутренней ставки  процента - это признак (укажите верный ответ):

а) открытой экономики;

б) закрытой экономики;

в) малой открытой экономики.