Международный фондовый рынок

          3.Ценные бумаги международного фондового рынка.

    В мировой практике существуют различные  подходы к определению ценных бумаг: различны перечни ценных бумаг, включаемых в это понятие; различны подходы к содержанию экономических  отношений, которые выражают ценные бумаги.

    Ценные  бумаги - это денежные документы, удостоверяющие права или отношения займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ; могут существовать в форме обособленных документов или записей на счетах. ЦБ приносят их владельцам доход в виде процента (облигации) или дивиденда (акции). Все их великое семейство обычно делится на три вида. Это акции, облигации и производные от них ценные бумаги.

    Акции - ценные бумаги, выпускаемые акционерными обществами и указывающие на долю владельца (держателя) в капитале данного общества, и в зависимости от типа могут давать право голоса на общем собрании акционеров (простая именная). Этот вид ценных бумаг не выпускается государственными органами, они эмиссируются только промышленными, торговыми и финансовыми корпорациями. В зависимости от инвестиционных целей, практика акционерного дела выработала множество разновидностей акций.

    Облигации - это долговое обязательство, в соответствии с которым заемщик гарантирует кредитору выплату определенной суммы по истечении определенного срока и выплату дохода в виде фиксированного или плавающего процента. Облигации приносят их владельцам доход в виде фиксированного дохода от своей нарицательной стоимости. Даже если этот процент изменяется, то сами изменения носят строго определенный характер.

    Вексель - это письменное обязательство, составленное в предписанном законом форме и дающее его владельцу безусловное право требовать по наступлении конца срока с лица, выдавшего обязательство, уплаты оговоренной в нем денежной суммы. Посредством передаточной надписи он может циркулировать среди неограниченного круга лиц, выполняя функции наличных денег.

    Депозитные  и сберегательные сертификаты - это письменные свидетельства кредитных учреждений о получении денежных средств от вкладчика, удостоверяющее право вкладчика на получение внесенных денежных средств с процентами. Депозиты бывают до востребования (дают право на изъятие определенных сумм по предъявлению сертификата) и срочные (на которых указан срок изъятия вклада и размер причитающегося процента).

    Ценные  бумаги могут выпускать корпорации (акции и облигации) и государство (облигации).

    Для финансирования текущих затрат и  будущих проектов корпорации необходимы средства. В этом случае корпорация прибегает к их заимствованию  через выпуск облигационных займов. Размещение облигационных займов осуществляют инвестиционные дилеры(посредники). Они могут выкупить у эмитента весь заем с целью перепродажи своим клиентам. Выпуск облигаций - это более дешевый способ финансирования, чем выпуск акций , так как по закону процент по облигациям выплачивается из прибыли до налогообложения.

    Типы  корпоративных облигаций таковы:

• облигации под заклад. Закладные облигации обеспечиваются физическими активами. Закладные облигации возникли тогда, когда потребности корпорации в капитале стали превышать финансовые возможности отдельных лиц. Поскольку непрактично закладывать имущество небольшими порциями под отдельные долги, корпорации выпускают одну закладную на все имущество.
• беззакладные облигации. Это прямые долговые обязательства (обещание вернуть деньги), не создающие имущественных претензий к корпорации. Продаются, когда финансовый рейтинг фирмы достаточно высок, чтобы обойтись без заклада имущества, или когда отсутствуют физические активы для заклада (торговые компании) или активы уже заложены и выпуск новых закладных облигаций невозможен.
• облигации под заклад других ценных бумаг фирмы. Выпускается, когда фирма не желает закладывать физические активы или не имеет таковых. Обеспечиваются акциями или долговыми обязательствами компании. Последние в случае неуплаты долга переходят в собственность держателей таких облигаций.
• конвертируемые облигации.С течением времени и при определенных условиях могут быть обменены на акции того же акционерного общества. Они дают инвестору право на покупку обычных акций той же компании по определенной цене в определенный срок.;
• доходные облигации. Приносят процент только тогда, когда заработан доход.;

    Муниципальные облигации выпускаются с целью  мобилизации средств для строительства или ремонта объектов общественного пользования: дорог, мостов, водопроводной системы и т.п.

    Муниципальные облигации подразделяются на следующие  виды:

• облигации под общее обязательство. Такие облигации подкрепляются добросовестностью эмитента. Поскольку в качестве эмитента при выпуске муниципальных облигаций выступает орган управления, который обладает правом обложения налогами на своей территории, эти налоги служат косвенным обеспечением муниципальных облигаций (подоходные, с оборота, на недвижимость и т.д. ). Обычно облигации под общее обязательство выпускаются для финансирования проектов, не приносящий доходов.
• облигации под доход от проекта. Облигации этого типа погашаются за счет доходов от проектов, для финансирования которых они выпускаются (за счет различных муниципальных сборов, пошлин, комиссионных, платежей за аренду и т.д.).

                4.Мировые фондовые биржи.

     На  данный момент во всем мире действует  порядка 200 фондовых бирж. Ведущая роль в мировом биржевом обороте принадлежит  именно им. Крупнейшие фондовые биржи  являются регулятором и индикатором  состояния мировой экономики. Появление  фондовых бирж обусловлено наличием сформированной и развитой торгово-потребительской  или промышленной структуры. Поэтому, именно в странах, которые имели  большое развитие в средние века и сохранили свой потенциал, и  находятся самые известные и  крупные биржи.

     Основным  звеном биржевой системы США является Нью-Йоркская фондовая биржа (New York Stock Exchange, NYSE). На ее оборот приходится около половины всего оборота зарубежных фондовых бирж. Несколько десятилетий подряд она является символом финансового могущества США и всей финансовой индустрии. Именно по показателям торгуемых на ней акций промышленных компаний и определяется «могущественный» индекс Доу-Джонса (Dow Jones Industrial Average) и не менее известный индекс NYSE Composite. Фондовый индекс является измерителем дохода, который может быть получен держателем конкретного набора акций.

     Требования  листинга на Нью-Йоркской Фондовой Бирже  считаются одними из самых жестких в мире. Для принятия ценных бумаг к котировке на Нью-Йоркской фондовой бирже они должны отвечать следующим требованиям: рыночная стоимость размещенных акций должна быть не менее 16 млн. долл.; в обращении должно находиться как минимум 1 млн. обыкновенных акций; владельцы "полных лотов", т.е. владельцы 100 акций и более должны составлять как минимум 2 тысячи человек; доходы корпорации до выплаты налогов за последний финансовый год должны составлять не менее 2.5 млн. долл. и за каждый из двух предшествовавших лет - не менее 2 млн. долл. Совет директоров биржи также оценивает степень известности корпорации в масштабах страны, место компании в отрасли, общее состояние и перспективы ее развития. Важным условием регистрации ценных бумаг корпорации на фондовой бирже является обязательство периодически представлять информацию о ее деятельности инвесторам.

     Не  менее важную роль играет другая фондовая биржа - NASDAQ Stock Market. На ней присутствует больше 5500 компаний. Каждый день покупается и продается больше 1 млрд. ценных бумаг.

     Применение  современных технологий дает возможность  огромному количеству игроков осуществлять автоматическое наблюдение за биржей, проводить трансакции и получать отчеты по торговле в режиме on - line с любой точки земного шара.

     В Японии в настоящее время располагаются 9 фондовых бирж, среди которых самой  крупной является Токийская фондовая биржа (Tokyo Stock Exchange). Это старая биржа (основана в 1878 году) со своими правилами и традициями. Основная ее специализация – торговля акциями корпораций и финансовых учреждений

     На  ней действуют два типа членов: действительные члены и члены  «saitori». Действительные члены могут заключать следующие сделки с ценными бумагами:

• покупку и продажу ценных бумаг за свой счет
• покупку и продажу ценных бумаг по поручению и за счет клиентов
• консорциональные сделки в случае новых эмиссий ценных бумаг
• размещение новых эмиссий с гарантией принятия непроданных ценных бумаг

     Члены «saitori» действуют как посредники между действительными членами, выполняя их поручения и не действуя за собственный счет. Их основная задача – определение курса ценных бумаг, причем каждый из этих членов работает с определенным видом ценных бумаг.

     Токийская фондовая биржа по рыночной капитализации  уступает только Нью-Йоркской площадке. Сейчас на ней торгуется около 2300 ценных бумаг японских компаний и  свыше 30 бумаг зарубежных эмитентов. Среди крупнейших компаний, разместивших свои акции на Токийской бирже, можно встретить множество транснациональных гигантов из разных отраслей: автомобильных концернов Honda, Mazda, Mitsubishi, Toyota, производителей высокотехнологичных устройств Konica Minolta, Nikon, Olympus, Casio, Sony, крупнейших японских банков и других финансовых организаций.

     Российский  фондовый рынок в настоящее время  насчитывается более 10 фондовых бирж, но основные торги ведутся только на двух из них: Российская торговая система  и Московская межбанковская валютная биржа.

     Российская торговая система (РТС) была основана в 1995 году и на данный момент является одной из крупнейших фондовых бирж России. Именно РТС является общепризнанным центром ценообразования облигаций и акций самого широкого круга эмитентов. На этой площадке обслуживается значительная доля иностранных портфельных инвестиций в российскую экономику, благодаря чему информация о торгах в Российской торговой системе является источником о состоянии российского рынка ценных бумаг. Но сейчас основные объемы торгов понемногу переходят другую ведущую российскую биржу – ММВБ.

     РТС предоставляет услуги по торговле ценными  бумагами на основе самых современных технологий мирового уровня, обеспечивающими высокую надежность проводимых операций.

     В 2001 году начал работу срочный рынок  РТС FORTS для торговли производными финансовыми  инструментами. Использование фьючерсов  и опционов предоставляет инвесторам возможность реализовывать различные  стратегии: осуществлять спекулятивные  операции, хеджировать риски, проводить  арбитраж, эффективно управлять портфелем  акций с помощью фьючерса на Индекс РТС.

     ОАО «РТС» является лидером в России по включенным в Котировальные списки акциям – включено более 110 бумаг. Всего  на бирже представлено порядка 2300 ценных бумаг более 1700 эмитентов

     ОАО «Фондовая биржа РТС» является аффилированным членом Всемирная федерация бирж. Членство позволяет РТС налаживать конструктивное сотрудничество в сфере повышения уровня и качества торгов фьючерсами и опционами с ведущими мировыми площадками по торговле производными финансовыми инструментами.

     Московская  межбанковская валютная биржа — одна из крупнейших универсальных бирж в России, странах СНГ и Восточной Европы. Открыта в 1992 году.

     На  Фондовой бирже ММВБ ежедневно идут торги по ценным бумагам около 780 российских эмитентов, в том числе  по акциям свыше 230 компаний, включая  крупнейших эмитентов – ОАО «Газпром», ОАО «Ростелеком», ОАО «Сбербанк России», ОАО «Лукойл», ОАО «НК «Роснефть» и другие с общей капитализацией порядка 10 трлн руб. (около 300 млрд. долл.).

     Торги на Фондовой бирже ММВБ проводятся в электронной форме с использованием современной торговой системы, к  которой подключены региональные торговые площадки и профессиональные участники  рынка ценных бумаг.

     С учетом активно идущих процессов  глобализации и вступления России во Всемирную торговую организацию  группа ММВБ реализует стратегию  развития, предусматривающую интеграцию в инфраструктуру мирового рынка  капитала. Растет число зарубежных участников рынков ММВБ, доля операций иностранных инвесторов в обороте  торгов акциями на бирже ММВБ превышает 20 %.

                                  Заключение

    Известная свобода в области движения ценных бумаг на международном рынке  представляет собой важное условие  функционирования мировой капиталистической  экономики.

    Практика  показывает, что стремление к изоляции национальных рынков в современных  условиях не приносит желаемых результатов, так как вступает в противоречие с процессом интернационализации  мирового капиталистического хозяйства.