Международные финансы и их институты

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Большое количество промышленно-торговых фирм, банков, правительств и физических лиц осуществляют различные международные  валютно-финансовые операции. Эти операции могут иметь существенное влияние  на общую эффективность деятельности экономических субъектов, в том  числе российских, которые в последние  годы активно участвуют в международных  валютно-финансовых операциях. С этим обстоятельством связана актуальность и практическая значимость изучения международных финансов.

Международные финансы - широкое понятие, охватывающее валютные, кредитные и финансовые отношения мирового хозяйства и  их организационные формы.

Все финансовые потоки в мировом хозяйстве, все международные финансовые операции, все международные расчеты проходят в сфере международных финансов.

Само  их развитие неразрывно связано с  формированием мирового хозяйства, с ростом международной торговли и становлением мирового рынка, углублением  международного разделения труда, возрастанием и диверсификацией международного движения капитала, интернационализацией хозяйственных связей.

Международные финансы - многосубъектная категория, характеризующаяся многообразием сталкивающихся друг с другом в процессе функционирования международных финансов государств, компаний самых разных отраслей, банков и других финансовых институтов, домашних хозяйств, международных организаций.

В определенной мере синонимами понятия "международные финансы" в экономической  литературе выступают понятия "международные  валютно-кредитные и финансовые отношения" или "валютно-финансовые отношения". Международные финансы  выступают в определенной организационно-юридической  форме, которая обычно именуется  международной валютно-финансовой системой.

Цель  работы: изучить международные финансы.

Для достижения цели необходимо решить следующие  задачи:

1.Рассмотреть 

-Сущность, роль и функции международных

  -Валютный рынок

2. Проанализировать 

- Международный банк реконструкции и развития, многостороннее агенство по инвестиционным гарантиям

-Международная ассоциация развития, Международная финансовая корпорация, Межгосударственный валютный комитет

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1. Структура  международных финансов

1.1 Сущность, роль и функции международных финансов.

Международные финансы представляют собой совокупность финансовых ресурсов, используемых в международных экономических  отношениях, то есть в отношениях между  резидентами и нерезидентами. Особенность  международных финансов заключается  в том, что это многосубъектная категория, то есть не существует единого международного фонда денежных средств в собственности конкретного субъекта мировой экономики. В составе международных финансов можно выделить публичные и частные финансы. Таким образом, финансовые отношения в международной сфере подразделяются на:

 

• международные публичные (межгосударственные) финансы;

 

• финансы хозяйствующих  субъектов, осуществляющих внешнеэкономическую  деятельность.

Субъектами публичных  финансов являются лица, признанные таковыми согласно нормам международного (публичного) права, а именно: суверенные государства; нации и народы, борющиеся за создание самостоятельного государства; межгосударственные организации; государственные образования (например, Ватикан); вольные города. Основными субъектами международных частных финансов являются национальные и иностранные физические и юридические лица, государства (и их институты), а также созданные ими организации.

Структурно мировые финансы  делятся на мировой финансовый рынок, золотовалютные резервы (ЗВР) и финансовую помощь.

Функционально мировой финансовый рынок делится на валютный рынок, рынок ценных бумаг, страховых услуг  и кредитный. В свою очередь, на этих рынках могут быть выделены различные  сегменты: например, на рынке ценных бумаг – рынок акций и деривативов (фьючерсов, опционов, свопов), на рынке страховых услуг – рынок первичного страхования и перестрахования, на кредитном рынке – сегменты долговых ценных бумаг и банковских кредитов и др.

 

По срокам обращения финансовых активов выделяют денежный (краткосрочный) рынок и рынок капитала (долгосрочный).

Границы между различными сегментами мирового финансового рынка  размыты, и вполне возможно перемещение  части мировых финансовых ресурсов из одного сегмента в другой. В силу этого существует взаимозависимость  между валютными курсами, банковским процентом и курсом ценных бумаг  в разных странах мира. Это приводит к глобализации финансовых ресурсов мира, к тому, что финансовые катастрофы в отдельных регионах провоцируют  финансовые потрясения мирового финансового  хозяйства.По характеру участия в операциях участники рынка делятся на прямых (непосредственных) и косвенных (опосредованных). К прямым участникам относятся те, кто заключает сделки за свой счет и (или) за счет и по поручению клиентов, т. е. косвенных участников, не заключающих самостоятельных сделок.В зависимости от стран происхождения участники мирового финансового рынка подразделяются на развитые, развивающиеся страны, международные институты (не имеющие конкретной национальной принадлежности) и оффшорные центры (зоны).К оффшорным зонам относятся территории, где действуют налоговые, валютные и другие льготы для нерезидентов, являющихся участниками кредитно-финансовых операций. Это преимущественно островные государства и зависимые территории (Кипр, Бермудские, Багамские, Каймановы, Антильские острова и др.); страны, расположенные рядом с мировыми финансовыми центрами (Лихтенштейн, Ирландия) или некоторые территории стран-участников мирового финансового рынка (отдельные штаты США и кантоны Швейцарии). По некоторым оценкам, в оффшорных зонах размещено финансовых ресурсов на сумму около 5 трлн долл. США, в том числе предположительно 100 млрд долл. российского происхождения.По типу инвесторов выделяют частных и институциональных участников мирового финансового рынка. Частные инвесторы – это физические лица. Институциональные инвесторы – это профессиональные участники финансовых рынков (или финансовые посредники принципалов).

 

1.1.1Валютный рынок.

 Валютный рынок – это сфера экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операций купли-продажи иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, а также операций по инвестированию валютного капитала.Валютные ценности обращаются на рынках в различных формах. Традиционно происходит купля-продажа чеков, векселей, наличных банкнот. Инструментами валютных сделок являются в основном безналичные платежные средства в иностранной валюте (банковские чеки, переводы, векселя). Объем сделок с наличной иностранной валютой (банкнотами, монетами) незначителен.С институциональной точки зрения валютные рынки представляют собой совокупность коммерческих и центральных банков, инвестиционных компаний, валютных бирж, брокерских агентств, международных корпораций, осуществляющих валютные операции.С организационно-технической точки зрения валютный рынок представляет собой сеть телекоммуникационных систем, связывающих между собой ведущие банки различных стран мира.Валютные рынки выполняют следующие функции:

1) обеспечение своевременного  осуществления международных расчетов;

2) установление эффективных  валютных курсов;

3) обеспечение возможности  предоставления краткосрочных валютных  кредитов и управления ликвидностью  в иностранной валюте;

4) создание условий для  управления валютными и кредитными  рисками, для проведения спекулятивных и арбитражных операций.Операции на валютном рынке осуществляют компании, частные лица и профессиональные участники рынка (банки, инвестиционные компании, валютные биржи, брокерские агентства).Посредником на валютных рынках выступает валютный брокер, который соединяет продавца и покупателя валюты. В основном деятельность брокерских фирм связана с клиентами коммерческих банков. В отношениях с иностранными банками-корреспондентами банки зачастую связываются между собой непосредственно.По масштабу различают международный и внутренний валютные рынки.По степени организованности различают биржевой и внебиржевой валютные рынки. Биржевой валютный рынок представлен валютной биржей. Валютная биржа – это некоммерческая организация, которая является организатором торгов валютой и ценными бумагами в валюте. Валютные биржи действуют в большинстве стран. С 1970-х годов существует торговля валютой на фондовых и товарных биржах.Преимущества биржевого валютного рынка:

1) он является самым  дешевым источником валюты и  валютных средств;

2) заявки, выставляемые на  биржевые торги, обладают абсолютной  ликвидностью.Подавляющая часть всех валютных операций осуществляется через коммерческие банки на внебиржевом рынке. Главными участниками валютных рынков являются транснациональные банки, оперирующие на двух уровнях.На розничном рынке они имеют дело с клиентами: экспортерами и импортерами, иностранными кредиторами и инвесторами, иностранными грузополучателями и туристами и т. д.Оптовый рынок представлен отношениями банков между собой и с центральными эмиссионными банками, которые являются еще одним важным участником валютных рынков.Преимуществами внебиржевого валютного рынка являются:

1) низкие затраты на  проведение валютных операций;

2) более высокая скорость  расчетов, поскольку внебиржевой  валютный рынок позволяет осуществлять  сделки в любое время, а не  только в течение биржевой сессии.Банки проводят валютные операции друг с другом (непосредственно или через брокеров) на межбанковском валютном рынке, со своими клиентами, а также на биржах. Основная часть валютных сделок совершается коммерческими банками друг с другом на межбанковском валютном рынке.Активность банка на валютном рынке зависит от его величины, репутации, степени развития зарубежной сети отделений и филиалов, оснащенности ЭВМ, средствами связи. Основная доля валютных операций приходится на крупнейшие коммерческие банки. Они не только покупают и продают валюту, осуществляют международные расчеты, но и хранят запасы иностранной валюты, определяют валютные курсы. Другие банки обращаются к ним за котировкой и покупают у них валюту для своих клиентов.Операции с валютой осуществляются банками как за свой счет (дилерские операции), так и за счет клиентов (брокерские операции).По отношению к валютным ограничениям можно выделить свободный и несвободный валютные рынки. Валютные ограничения – это система государственных мер (административных, законодательных, экономических, организационных) по регламентации операций с валютными ценностями. Валютный рынок, на котором валютные ограничения отсутствуют, называется свободным, а с валютными ограничениями – несвободным.В странах, где валютных ограничений нет или они незначительны (США, Япония, Германия, Великобритания, Гонконг, ОАЭ и др.), любой банк может совершать валютные сделки. В странах, где национальная валюта неконвертируема (или частично конвертируема), на валютном рынке оперируют только банки, которым государством предоставлено право на проведение валютных операций.По видам сделок валютный рынок делится на кассовый (рынок спот) и срочный. Кассовый рынок – это рынок немедленной поставки валюты. Большую часть этого рынка составляют сделки, связанные с внешней торговлей. По сути осуществляется клиринг, что позволяет заключить сделку с наиболее предпочтительной валютой. Многие граждане покупают иностранную валюту, чтобы сделать переводы и денежные подарки родственникам в другой стране.Срочный валютный рынок – это рынок срочных валютных контрактов. К срочным валютным контрактам относятся форвардные контракты, фьючерсные контракты и валютные опционы. Срочный валютный рынок позволяет как страховать (хеджировать) активы, так и спекулировать валютой.

1.1.2 Виды сделок на валютном рынке

Основная масса (90 %) всех сделок осуществляется на условиях спот, когда момент заключения сделки практически  совпадает с моментом её исполнения. Валюта поставляется продавцом покупателю сразу после заключения сделки.Второй вид сделок – срочные (сделки на срок). При этом существует временной интервал между моментом заключения и исполнения сделки и курс валют (цена совершения сделки) фиксируется в момент её заключения. При наступлении обусловленного срока валюта покупается или продается по курсу, зафиксированному в момент заключения сделки. Срочные сделки совершаются с целью страхования активов от валютного риска (хеджирования) или с целью валютной спекуляции.Экспортер может застраховать себя от понижения курса иностранной валюты, продав будущую валютную выручку на срок по срочному курсу. Импортер может застраховаться от повышения курса иностранной валюты, купив валюту на срок.Если ожидается падение курса валюты, то спекулянты-медведи продают валюту на срок. По истечении срока они купят валюту по пониженному курсу и продадут по срочному курсу, получив прибыль в виде курсовой разницы.Если ожидается повышение курса валюты, то спекулянты-быки покупают валюту на срок с тем, чтобы при наступлении срока сделки получить валюту от продавца по курсу, зафиксированному в момент сделки, и продать по более высокому курсу, получив курсовую прибыль. Банковские срочные сделки называются форвардными.Валютный своп – сделка, сочетающая кассовую и срочную операции. Например, кассовая продажа долларов за рубли (спот) и одновременная покупка долларов за рубли на срок.При опционной сделке покупатель опциона приобретает не саму валюту, а право на её покупку или продажу. Он может воспользоваться этим правом, если ему это выгодно, а может отказаться. За это он выплачивает продавцу опциона премию. Если покупателю невыгодно реализовать свое право по опциону, то он теряет только премию. Продавец опциона при этомберет на себя обязательство продать или купить определенное количество валюты, если покупатель опциона пожелает её купить или продать.Сделки спот, форвардные и опционные осуществляются как на межбанковском ранке, так и на биржах. Специфически биржевыми являются фьючерсные сделки. Это сделки по купле-продаже фьючерсных контрактов, которые являются стандартными и регламентируют все условия сделки. Как правило, фьючерсная сделка завершается не путем поставки валюты, а посредством совершения контрсделки (обратной или офсетной сделки), т. е. выкупа ранее проданных или продажи ранее купленных фьючерсных контрактов. Результатом совершения контрсделки является уплата проигравшей стороной и получение выигравшей разницы между курсами валюты в день заключения и в день исполнения (ликвидации) сделки. Расчет осуществляется через расчетную (клиринговую) палату биржи. Все фьючерсные сделки сразу после заключения регистрируются в расчетном центре, и после регистрации продавец и покупатель вообще не выступают как стороны, подписавшие контракт. Для каждого из них противоположной стороной является расчетный центр биржи.Целями фьючерсных, как и других срочных сделок, являются хеджирование и спекуляция. Банки, беря на себя валютные риски своих клиентов, проводя форвардные операции, могут подстраховаться с помощью обратного фьючерсного контракта. При ликвидации фьючерсной сделки они получат ту разницу в курсе, которую они потеряли в сделке с реальным товаром.С целью получения прибыли за счет разницы валютных курсов банки могут проводить валютный арбитраж – покупку (продажу) валюты с последующим совершением контрсделки для получения курсовой прибыли. Различают пространственный и временной арбитраж. Пространственный арбитраж используется для получения прибыли за счет разницы курсов на разных валютных рынках. Покупка и продажа валюты производятся одновременно, например, покупка в Нью-Йорке и продажа в Лондоне.При временном арбитраже курсовая прибыль получается за счет изменения курса в течение определенного времени, поэтому временной арбитраж связан с валютным риском. Валютный арбитраж может осуществляться как на условиях спот, так и на условиях форвард.На всех валютных биржах операции с валютой проводятся в системе электронных торгов (СЭЛТ).Торги в СЭЛТ начали проводиться в середине 1997 г. на ММВБ. В СЭЛТ каждый банк выставляет котировки, указывает, по какому курсу он готов купить или продать валюту, а также объем покупки или продажи валюты. Сделки заключаются на двусторонней основе и лишь в том случае, если котировки банка-продавца удовлетворяют банк-покупатель, при этом исключается возможность заключения сделок по нереальным курсам. Участники СЭЛТ видят, как складывается ситуация на рынке, как меняются котировки и влияют на конъюнктуру рынка. По итогам торгов выводится средневзвешенный курс сделок.

 

 

1.1.3 Валютные котировки

Установление валютного  курса, определение соотношения  двух валют называется валютной котировкой.На валютном рынке действуют два метода валютной котировки: прямая и косвенная (обратная). В большинстве стран применяется прямая котировка, при которой курс единицы иностранной валюты выражается в национальной валюте.Котировка валют может быть официальной и рыночной.Официальную валютную котировку осуществляет государство (центральный банк). Официальный валютный курс используется в валютных операциях государства, для таможенных целей, при составлении платежного баланса.В странах с жесткими валютными ограничениями официальный валютный курс устанавливается либо чисто административным путем по отношению к одной или нескольким валютам, либо на уровне биржевого курса с указанием пределов отклонения биржевого курса от официального (валютный коридор). При угрозе отклонения биржевого курса от официального за установленные пределы ЦБ проводит валютную интервенцию, т. е. продает или покупает иностранную валюту за национальную на валютной бирже.В странах, где валютные ограничения отсутствуют или незначительны, центральные банки просто фиксируют курсы, складывающиеся на рынке и в результате валютной интервенции (при управляемом плавании). В странах, где функционируют валютные биржи, официальные валютные котировки ежедневно устанавливаются на основе сопоставления имеющихся заявок на покупку-продажу валют на данной бирже и других валютных биржах. Несмотря на то, что большинство операций совершается вне бирж на межбанковском валютном рынке, официальные биржевые котировки сохраняют свое значение как ориентир для всего валютного рынка.Рыночная котировка осуществляется на внебиржевом валютном рынке в странах, где валютные ограничения отсутствуют или незначительны, крупнейшими коммерческими банками (маркет-мейкерами). Все остальные банки обращаются за котировкой к ним. Межбанковский валютный курс колеблется вокруг биржевого.В странах с жесткими валютными ограничениями рыночной котировки не существует, и все операции проводятся по официальным курсам.Банк России определяет официальный курс рубля к доллару США по результатам торгов на ММВБ. Официальные курсы к другим валютам устанавливаются на основе соотношения этих валют с долларом и курса рубля к доллару (т. е. курсы рубля к другим валютам являются кросс-курсами). Время от времени Банк России осуществляет покупку-продажу долларов США на ММВБ с целью стабилизации курса рубля. Особенность валютного рынка России состоит в существовании рыночного межбанковского курса при наличии множества валютных ограничений. Валютные операции в России осуществляют только уполномоченные коммерческие банки, т. е. кредитные учреждения, имеющие лицензии ЦБ РФ на проведение валютных операций.В России используют несколько видов валютных курсов рубля: