Количественная оценка финансовых и налоговых рисков

   Пример 2

     Проанализируем  целесообразность действий по налоговой  оптимизации, используя критерий А. Н. Медведева, на основании следующих данных: 
- величина доходов, принимаемых в целях исчисления налога на прибыль организаций — 40 млн руб.; 
- величина расходов — до проведения оптимизации — 26 млн руб., после ее проведения правомерным способом — 30 млн руб.; 
- стоимость мероприятий по налоговой оптимизации — 40 тыс. руб.; 
- оценочная величина риска — 0,6 млн руб.

     Произведем  следующие вычисления. 
1. Рассчитаем величину налогооблагаемой прибыли: 
а) 40 – 26 = 14 (млн руб.) — до проведения оптимизации; 
б) 40 – 30 = 10 (млн руб.) — с учетом оптимизации. 
2. Определим величину налога на прибыль организаций: 
а)  0,24 = 3,36 млн руб. — до проведения оптимизации;´14 млн руб.  
б)  0,24 = 2,4 млн руб. — с учетом оптимизации.´10 млн. руб.  
3. Осуществим расчет критерия для проведения операции оптимизации и оценим его выполнение для данного случая: 3,36 > 2,4 + 0,04 + 0,6, то есть 3,36 > 3,04.

     Таким образом, утверждение истинно, следовательно, критерий выполняется.

На основании  представленных исходных данных можно  сделать вывод о том, что проведение рассматриваемого варианта оптимизации целесообразно, поскольку заложенное в критерий неравенство выполняется, то есть сумма налоговых издержек в результате проведения операции оптимизации будет меньше, чем до ее проведения.

В заключение хочется сказать, что в современных рыночных условиях недостаточно прислушиваться к собственной интуиции: она может подвести. Для эффективного управления рисками необходимо опираться на научные разработки, умело комбинировать известные методы и применять их в ежедневной работе. Главное, чтобы ваша система управления финансовыми рисками была простой, прозрачной, практичной и соответствовала стратегическим целям предприятия.

      Пример 3

     Рассмотрим  простой пример, иллюстрирующий соотношение  VaR и Shortfall.

     Предположим, у нас есть облигация номиналом 100 у. е., которая завтра должна быть погашена. С вероятностью 99% она будет погашена полностью, а с вероятностью 1% заемщик откажется от полного исполнения своих обязательств, и мы получим только половину номинала. В такой ситуации наши потери X составят 0 у. е. с вероятностью 0,99 и 50 у. е. — с вероятностью 0,01:

1. Произведя вычисления VaR, мы получаем результат, равный нулю, и совет не резервировать капитал вообще.
2. В то же время Shortfall равен 50, что заставляет дополнительно разработать меры по снижению этого риска. Таким образом, Shortfall позволяет учитывать большие потери, которые могут произойти с небольшой вероятностью.

     Для участников биржи существует биржевая система расчета гарантийных  обязательств — SPA-анализ риска стандартного портфеля. Поскольку метод SPA используется для определения размеров гарантийных обязательств, его задача сводится к определению максимальных потерь, которые может понести портфель за один торговый день в большинстве случаев, скажем, с вероятностью не менее чем 95% или 99%.

     SPA рассматривает шестнадцать сценариев возможного изменения рыночной ситуации. Опираясь на них, SPA формирует массив рисковых значений, которые, по соглашению, представляют собой величины потерь портфеля, состоящего лишь из одного опциона. Этот массив рисковых значений вычисляется аналитическим отделом биржи ежедневно (иногда и несколько раз в день) и передается клиентам, которые нуждаются в такой информации.

     На  основе полученных данных уже не составляет никакого труда путем простых арифметических операций рассчитать возможные потери (выигрыши) любого реального портфеля однородных позиций и, определив их максимальное значение, установить размер гарантийного депозита по такому портфелю. Это и является одним из основных преимуществ системы SPAN: сложные вычисления, связанные с моделью опционного ценообразования, производятся централизованно и единожды, а остальные расчеты уже настолько элементарны, что не требуют больших временных или вычислительных ресурсов.  

Вывод

     Предпринимательства без риска не бывает. Наибольшую прибыль, как правило, приносят рыночные операции с повышенным риском. Однако во всем нужна мера. Риск обязательно  должен быть рассчитан до максимально  допустимого предела. Как известно, все рыночные оценки носят многовариантный характер. Важно не бояться ошибок в своей рыночной деятельности, поскольку от них никто не застрахован, а главное - оплошностей не повторять, постоянно корректировать систему действий с позиций максимума прибыли. Менеджер призван предусматривать дополнительные возможности для смягчения крутых поворотов на рынке. Главная цель менеджмента, особенно для условий сегодняшней России, добиться, чтобы при самом худшем раскладе речь могла идти только о некотором уменьшении прибыли, но не в коем случае не стоял вопрос о банкротстве. Поэтому особое внимание уделяется постоянному совершенствованию управления риском - риск-менеджменту. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Список  литературы 

1. Современный  бизнес / Девид Дж. Речмен, Майкл Х.  Мескон, Куртленд Л. Боуви - М.: Республика, 1995

2. Риски в  современном бизнесе - М.: 1994

3. В.М. Гранатуров. Экономический риск: сущность, методы  измерения, пути снижения - М.: Издательство "Дело и Сервис", 2001.

4. Карпасова  З. Налоговая оптимизация. Ее  сущность. – М.; Время МБ, 2004 №6.

5. Браун В.  Риски под управлением. – М.; ЭкстраН, 2004 №58.

6. Гордеев Г.  Налоговые риски при долевом  строительстве. – М.; Консультант, 2005 №2.

7.Бланк И.  В. «Финансовый менеджмент»- М. 1999 г.

8. Ковалев В.  В.  «Введение в финансовый  менеджмент» - М. 1999

9. Поляк Г.Б.  «Финансовый менеджмент»- М.1997г. 

10.Овсийчук М.Ф.  «Финансовый менеджмент »-М.2003 г.

11. Свиридова  О.Ю. «Финансовый менеджмент-100  экз.ответов.-2005г.