Эволюция мировой валютной системы

 

    Валютный  кризис развивался волнообразно, поражая  то одну, то другую страну в разное время  и с разной силой. Кризис Бреттон-Вудской  системы достиг кульминационного пункта весной и летом 1971 года, когда в  его эпицентре оказалась главная резервная валюта. Доллар США в массовом порядке конвертировался в золото и устойчивые валюты. Бесконтрольно кочующие евродоллары наводнили валютные рынки Западной Европы и Японии, вынуждая центральные банки скупать их для поддержания курсов в установленных МВФ пределах. Кризис доллара вызвал политические выступления против валютной политики США, особенно со стороны Франции. Меры, предпринятые для спасения Бреттон-Вудской системы, не дали желаемого результата. Введение «золотого эмбарго» и дополнительной 10%-ной импортной пошлины фактически означало начало торговой и валютной войн. Поиски выхода из кризиса завершились заключением Вашингтонского соглашения, которое предусматривало девальвацию доллара на 7,89 %, повышение официальной цены золота на 8,57 %, ревальвацию ряда валют, расширение пределов колебаний валютных курсов до 2,25 % и установление центральных курсов вместо паритетов, отмену 10%-ной таможенной пошлины в США.

 
  Вашингтонское соглашение временно сгладило противоречия, но не устранило причины их появления. В феврале-марте 1973 года валютный кризис вновь обрушился на доллар, и 12 февраля 1973 года была проведена повторная его девальвация на 10% и повышена официальная цена золота на 11,15 % – до 42,22 долл. за унцию. Массовые продажи долларов привели к закрытию ведущих валютных рынков со 2 по 19 марта, после чего был осуществлен переход к плавающим валютным курсам. Шесть стран ЕС отменили внешние пределы колебаний курсов своих валют к доллару и другим валютам, создав своеобразную европейскую валютную зону в противовес доллару.

      
 Валютный кризис, дезорганизуя экономику, затрудняя внешнюю торговлю, усиливая нестабильность валют, породил тяжелые социально-экономические последствия. Это проявилось в росте безработицы, замораживании заработной платы, росту цен в и др.  

    Кризис  Бреттон-Вудской валютной системы  породил обилие проектов валютной реформы: от создания коллективной резервной  единицы, выпуска мировой валюты, обеспеченной золотом и товарами, до возврата к золотому стандарту.

Ямайская  валютная система

 

  Поиски выхода из валютного кризиса велись долго. В 1972-1974 гг. «комитет двадцати» МВФ подготовил проект реформы мировой валютной системы. Соглашением стран-членов МВФ в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 года и ратифицированным в апреле 1978 года вторым изменением Устава МВФ был пересмотрен статус золота и введены плавающие валютные курсы. Оформились следующие принципы четвертой мировой валютной системы:  

• Введен  стандарт СДР (Special Drawing Rights ~ специальные права заимствования; СДР – это база валютной системы и основа валютных паритетов) вместо золото-девизного стандарта.

 

• Была юридически завершена демонетизация золота: отменены его официальная цена, золотые  паритеты, прекращен размен долларов на золото, введен плавающий рыночный курс золота, который определяется на биржевых торгах.

Демонетизация золота -- превращение золота из финансового актива в товар, который больше не используется как средство платежа между центральными банками стран, а переходит в сферу товарного обращения, или, процесс постепенной утраты золотом денежных функций.

Однако  в уставе МВФ нет прямого отрицания  золота как международного резервного актива, поэтому фактически демонетизация золота не завершена. 

• Странам было предоставлено право выбора любого режима валютного курса: плавающего или фиксированного.

 

• Усилено межгосударственное урегулирование через МВФ базы валютной системы.

 

     Сохранилась преемственная связь новой мировой  валютной системы с предыдущей. Эта закономерность проявляется при сопоставлении Ямайской и Бреттон-Вудской валютных систем. За стандартом СДР скрывается долларовый стандарт. Хотя усилилась тенденция к валютному плюрализму, пока отсутствует альтернатива доллару как ведущему международному платежному и резервному средству; золото юридически демонетизировано, но фактически сохраняет роль валютного товара в модифицированной форме; в наследие от Бреттон-Вудской системы остался МВФ, который осуществляет межгосударственное валютное регулирование. По замыслу Ямайская валютная система должна быть более гибкой, чем Бреттон-Вудская, и эластичнее приспосабливаться к нестабильности платежных балансов и валютных курсов. Однако некая валютная система периодически испытывает кризисные потрясения. Ведутся поиски путей ее совершенствования в целях решения основных валютных проблем.

 
  Введение плавающих валютных курсов не смогло обеспечить их стабильности, несмотря на огромные затраты на валютные интервенции. Этот режим устранил процесс накопления курсовых перекосов, характерный для фиксированных валютных курсов, но оказался неспособным обеспечить выравнивание платежных балансов, покончить с внезапными перемещениями «горячих» денег, валютными спекуляциями. Процессы колебания валютных курсов в условиях свободного перемещения капиталов оказались самоусиливающимися. Давление огромной массы денег, используемых для инвестиций (как правило, портфельных) в различные регионы мира, приводило к «раскачиванию» курсов национальных валют, когда они сначала резко укреплялись, а затем еще более резко обесценивались, и краху национальных валютных систем. В этих условиях страны предпочитают режим регулируемого плавания валютного курса, поддерживая его различными методами валютной политики, иногда довольно жесткими.

 
  Международная расчетная единица СДР, основанная на корзине основных мировых валют, не смогла стать «настоящими» мировыми деньгами. Этому помешали проблемы, связанные с вопросами ее эмиссии, распределения и обеспечения, методом определения курса и сферы использования. Изначальная ограниченность применения СДР и сложный механизм эмиссии привели к постоянному снижению ее значения и доли в международных расчетах и резервах. Укрепление валютно-экономических позиций стран-членов ЕЭС и Японии привело к постепенному переходу от стандарта СДР к многовалютному стандарту на основе ведущих валют – доллара США, марки ФРГ, японской иены, швейцарского франка.  

            Итак,  поскольку  СДР не имеет материальной формы  и является валютой записи, первоначально курс СДР определялся по официальному золотому содержанию, приравненному к доллару США, затем по валютной корзине сначала шестнадцати, в конце 90-х гг. – пяти основных национальных валют. 

     Структура валютного корзины, на основе которой определялся курс СДР до 1999 года: 

доллар  США – 42 %, 

немецкая  марка – 19 %, 

японская йена – 15 %,

английский  фунт стерлингов – 12 %,

французский франк – 12 %. 

          С 1999 г. была введена «евро». Курс СДР стал определяться: 

доллар  США – 39 %, 

евро  – 32 %, 

японская  йена – 18 %,

фунт  стерлингов –11 %. 

     Постепенная эволюция Ямайской валютной системы не отменила объективную необходимость ее дальнейшей реформы и в первую очередь поиска путей стабилизации валютных курсов и совершенствования мирового валютного механизма, который является одним из источников нестабильности мировой и национальных экономик. Наиболее далеко в этом направлении продвинулись страны Западной Европы. Европейская валютная система, созданная на основе экономической и политической интеграции стран-членов ЕЭС, достигла значительно более высокого уровня организации валютных отношений по сравнению с общемировой валютной системой.

    Европейская валютная система

 

    Характерная черта современности – развитие региональной экономической и валютной интеграции, прежде всего в Западной Европе. Причинами развития интеграционных процессов являются: 1) интернационализация хозяйственной жизни, усиление международной специализации и кооперирования производства, переплетение капиталов; 2) противоборство центров соперничества на мировых рынках и валютная нестабильность. 

    Неотъемлемым  элементом экономической интеграции является валютная интеграция – процесс координации валютной политики, формирования наднационального механизма валютного регулирования, создания межгосударственных валютно-кредитных и финансовых организаций. Необходимость валютной интеграции обусловлена следующими причинами. 1) Для усиления взаимозависимости национальных экономик при либерализации движения товаров, капиталов, рабочей силы требуется валютная стабилизация. 2) Нестабильность Ямайской мировой валютной системы потребовала оградить ЕС от дестабилизирующих внешних факторов путем создания зоны валютной стабильности. 3) Западная Европа стремится стать мировым центром с единой валютой, чтобы ограничить влияние доллара, на которой основана Ямайская валютная система, противостоять растущей конкуренции со стороны Японии. 

     Первая  попытка создания европейской валютной системы получила название «план  Вернера» и предусматривала сужение (вплоть до 0) пределов колебаний валютных курсов, введение полной взаимной обратимости  валют, унификацию валютной политики, согласование экономической, финансовой и кредитно-денежной политики, а в перспективе – создание европейской валюты и объединение центральных банков. Несмотря на некоторые успешные шаги в ходе его реализации, «план Вернера» потерпел провал из-за разногласий в МВФ.  

    В конце 70-х годов активизировались поиски путей создания экономического и валютного союза. В проекте председателя Комиссии ЕС упор был сделан на создание европейского органа для эмиссии коллективной валюты и частичного контроля над экономикой стран-членов ЕЭС. Эти принципы валютной интеграции были положены в основу проекта, предложенного Францией и ФРГ в Бремене в июле 1978 года. В итоге затяжных и трудных переговоров 13 марта 1979 года была создана Европейская валютная система (ЕВС). Ее цели следующие: обеспечить достижение экономической интеграции; создать зону европейской стабильности с собственной валютой в противовес Ямайской валютной системе, основанной на долларовом стандарте; оградить «Общий рынок» от экспансии доллара. 

    ЕВС – это международная (региональная) валютная система – совокупность экономических отношений, связанная  с функционированием валюты в  рамках экономической интеграции; государственно-правовая форма организации валютных отношений стран «Общего рынка» с целью стабилизации валютных курсов и стимулирования интеграционных процессов. ЕВС – подсистема мировой валютной системы (Ямайской). Особенности западноевропейского интеграционного комплекса определяют структурные принципы ЕВС, отличающиеся от Ямайской валютной системы. 

      Как видно, вторая попытка вылилась в  создание Европейской валютной системы, которая основана на следующих  принципах: 

• Введение  ЭКЮ – европейской валютной единицы, стоимость которой определялась на основе валютной корзины, включающей валюты 12 стран ЕЭС. Доля валют в корзине ЭКЮ зависит от удельного веса стран в совокупном ВНП государств-членов ЕС, их взаимном товарообороте и участия в краткосрочных кредитах поддержки. Поэтому самым весомым компонентом ЭКЮ – примерно 1/3 - является марка ФРГ. В сентябре 1993 года в соответствии с Маастрихтским договором «абсолютный вес» валют в ЭКЮ заморожен, однако «относительный вес» колеблется в зависимости от рыночного курса валют. Структура ЭКЮ: немецкая марка – 30,1 %, французский франк – 19 %, фунт стерлингов – 13 %, итальянская лира – 10,15 %, голландский гульден – 9,4 %, бельгийский франк –7,6 %, испанская песета – 5,3 %, прочие – 5,45 %.

 

• Использование золота в качестве реальных резервных  активов. Был создан совместный золотой  фонд за счет объединения 20% официальных золотых резервов для частичного обеспечения эмиссии ЭКЮ.

 

• Введение  для осуществления режима валютных курсов совместного плавания валют  в форме «европейской валютной змеи»  в установленных пределах (2,25% от центрального курса, с августа 1993 года 15%).

 

• Осуществление межгосударственного регионального  валютного регулирования путем  предоставления центральным банкам кредитов для покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных  с валютными интервенциями.

 

    С 1 января 1999 года в обращение была введена евро-единая коллективная валюта. На начальном этапе евро не имела материальной формы (клиринговая валюта). С 1 января 2002 года евро приобрела материальную форму. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

     Как видно из всего вышесказанного, мировая валютная система с момента введения золотого стандарта в 1867 году претерпела достаточно серьезные изменения. Золото было демонетаризовано и в данный момент играет все меньшую роль в мировом денежном обращении, заменяясь на валюты различных стран. Причем последние годы все больше обнажают тенденцию к многовалютной системе (вместо пережитков Бреттон-Вудской системы в виде единственной резервной валюты – доллара США). Все больше современные заменители мировых денег становятся похожими на обычные внутригосударственные деньги.