Эволюция мировой валютной системы

     Признаки  золотомонетного  стандарта: 

• исчисление  цен товаров в золоте;

 

• обращение золотых монет и их неограниченная чеканка государственными монетными дворами для любых владельцев;

 

• свободный обмен кредитных денег на золотые  монеты по номиналу;

 

• отсутствие  ограничений на ввоз и вывоз золота;

 

• обращение на внутреннем рынке наряду с золотыми монетами и банкнотами неполноценной  разменной монеты и государственных бумажных денег с принудительным курсом.

 

     В основу Парижской валютной системы были положены следующие принципы: 

• Она основывалась на золотомонетном стандарте.

 

• Каждая  из национальных валют имела золотое  содержание. В соответствии с золотым содержанием устанавливались золотые паритеты – соотношение денежных единиц разных стран по их официальному золотому содержанию. Любую валюту можно было свободно конвертировать в золото.

 

• Установился режим свободно плавающих валютных курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения, ограниченный «золотыми точками»: если рыночный курс валюты становился ниже паритета, основанного на золотом содержании, то становилось выгоднее платить по внешним обязательствам золотом.

 

     Золотой стандарт играл в известной степени роль стихийного регулятора производства, внешнеэкономических связей, денежного обращения, платежных балансов, международных расчетов. Золотомонетный стандарт был относительно эффективен до первой мировой войны, когда действовал рыночный механизм выравнивания валютного курса и платежного баланса.^* 

    Для нормального функционирования валютной системы, основанной на золотомонетном стандарте, было необходимо наличие  золотых запасов у каждой из стран, входящих в систему, а также достаточное  количество золотых денег в обращении. Изначальная ограниченность общемировых запасов золота предопределила неизбежность кризиса и последующей смены данной валютной системы. Основная часть международных расчетов осуществлялась при этом с помощью тратт (переводных векселей), выписанных в какой-либо национальной валюте. В качестве такой валюты использовался главным образом английский фунт стерлингов, золото же использовалось для оплаты пассивного сальдо международных расчетов страны. Страны с дефицитным платежным балансом вынуждены были проводить дефляционную политику, ограничивать денежную массу в обращении, чтобы препятствовать отливу золота из страны. Исключение составляла Великобритания, поскольку ее валюта де-факто была резервной. Тем не менее, с конца XIX в. появилась тенденция к уменьшению доли золота в денежной массе (в США, Франции, Великобритании с 28% в 1872 г. до 10% в 1913 г.) и в официальных резервах (с 94% в 1980 г. до 80% в 1913 г.). Разменные кредитные деньги вытесняли золото. Регулирующий механизм золотомонетного стандарта переставал действовать при экономических кризисах (1825, 1836-1839, 1847, 1857, 1855 гг. и др.). Регулирование валютного курса путем дефляционной политики, снижения цен и увеличения безработицы оборачивалось против трудящихся, порождая социальную напряженность.

     Постепенно  золотомонетный стандарт изжил себя, так как не соответствовал ни масштабам  усилившихся хозяйственных связей, ни условиям, необходимым для дальнейшего  развития экономики. Первая мировая война ознаменовалась кризисом мировой валютной системы. Золотомонетный стандарт перестал функционировать как денежная и валютная системы. С началом войны центральные банки воюющих стран прекратили размен банкнот на золото и увеличили их эмиссию для покрытия военных расходов, что спровоцировало сильную инфляцию и хаос валютных отношений. Непосредственной причиной валютного кризиса явилась военная и послевоенная разруха.

    Генуэзская  валютная система

(золото-девизный  стандарт) 

     Выход был найден после окончания войны  в установлении золото-девизного стандарта, основанного на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото. Девизами стали называть средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов. Вторая мировая валютная система была юридически оформлена межгосударственным соглашением на Генуэзской международной экономической конференции в 1922 г.  

    Генуэзская  валютная система функционировала на следующих принципах: 

• Ее основой  являлись золото и девизы - иностранные  валюты. В тот период и денежные системы 30 стран базировались на золотодевизном стандарте. Национальные кредитные деньги стали использоваться в качестве международных платежно-резервных средств. Однако в период между двумя мировыми войнами статус резервной не был официально закреплен ни за одной из валют, а фунт стерлингов и доллар США оспаривали лидерство в этой сфере.

 

• Сохранились золотые паритеты. Конверсия валют  в золото могла осуществляться или  непосредственно (валюты США, Франции, Великобритании) или косвенно, через  иностранные валюты (Германия и еще около 30 стран).

 

• Был восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов.

 

• Валютное  регулирование осуществлялось в  форме активной валютной политики, международных конференций, совещаний.

 

     Новая валютная система принесла относительную  валютную стабильность в сферу мировых торгово-финансовых отношений, но одновременно создала предпосылки для продолжительных валютных войн и многочисленных девальваций. Перемещение основного мирового валютно-финансового центра из Западной Европы в США также должно было найти свое отражение в устройстве мировой валютной системы. США стремились к утверждению гегемонии доллара в международных расчетах, что привело к острому соперничеству между долларом и фунтом стерлингов. Стабильность валютной системы была окончательно подорвана мировым экономическим кризисом. Великая депрессия 1929-1933 гг. ударила по одной из основных валют – доллару США, что привело к хаотическому перемещению капиталов и поражению валютными кризисами то одних, то других стран, вызывая девальвации, увеличение дефицита государственных бюджетов, отлив золота. В результате Генуэзская валютная система утратила эластичность и стабильность. Был прекращен размен банкнот на золото во внутреннем обороте всех стран, и сохранилась только внешняя конвертируемость валют в золото по соглашению центральных банков США, Великобритании и Франции. Еще одним потрясением для мировой валютной системы стал экономический кризис 1937 года, вызвавший новую волну обесценения валют. К началу Второй мировой войны не осталось ни одной устойчивой валюты. 

    В период войны валютные ограничения  ввели как воюющие, так и нейтральные  страны. Замороженные официальные курсы  валют практически не менялись, хотя покупательная способность денег  постоянно снижалась в результате инфляции. Вновь возросла роль золота как мирового резервного и платежного средства, и военные или стратегические товары можно было приобрести только за золото. Соответственно, валютный курс утратил активную роль в экономических отношениях, и в результате кризиса Генуэзская валютная система утратила относительную эластичность и стабильность. 

     Война еще больше углубила кризис Генуэзской валютной системы, разработка же проекта  новой валютной системы началась уже в годы войны (в апреле 1943 года) английскими и американскими специалистами, так как государства опасались повторения валютных кризисов 30-х годов.

    Бреттон-вудская  валютная система

 

    В результате долгих дискуссий по планам Г. Д. Уайта и Дж. М. Кейнса (Великобритания) формально победил американский проект, хотя кейнсианские идеи межгосударственного валютного регулирования были также положены в основу Бреттон-Вудской системы. 

    На  валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 году были установлены правила организации мировой торговли, валютных, кредитных и финансовых отношений и оформлена третья мировая валютная система – Бреттон-Вудская.

    Принятый  на конференции устав МВФ определил  следующие принципы Бреттон-Вудской валютной системы: 

• Введен  золото-девизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах  – долларе США и фунте стерлингов.

 

• Бреттон-Вудское  соглашение предусматривало четыре формы использования золота как основы мировой валютной системы: а) были сохранены золотые паритеты валют и введена их фиксация в МВФ; б) золото продолжало использоваться как международное платежное и резервное средство; в) опираясь на свой возросший валютно-экономический потенциал и золотой запас, США приравняли доллар к золоту, чтобы закрепить за ним статус главной резервной валюты: г) казначейство США продолжало разменивать доллар на золото иностранным центральным банкам и правительственным учреждениям по официальной цене, установленной в 1934 года, исходя из золотого содержания доллара.

 

• Были созданы  международные валютно-кредитные  организации – Международный  валютный фонд и Международный банк реконструкции и развития. Основными задачами МВФ стали предоставление кредитов в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществление контроля за соблюдением странами-членами принципов мировой валютной системы и обеспечение валютного сотрудничества стран.

 

• Курсовое  соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных  валютных паритетов, выраженных в долларах. Для девальвации более чем  на 10 % требовалось разрешение МВФ. Пределы отклонения рыночного курса от паритета были установлены в 1 % по Уставу МВФ и 0,75 % по Европейскому валютному соглашению. Задача соблюдения пределов колебаний курсов легла на центральные банки соответствующих стран, для чего они были обязаны осуществлять долларовые интервенции.

 
   В перспективе предусматривались введение взаимной обратимости валют и постепенная отмена валютных ограничений, для введения которых требовалось разрешение МВФ.

 
  Ведущее положение США в мировой экономике после окончания войны нашло свое отражение в утверждении долларового стандарта. Доллар – единственная валюта, конвертируемая в золото, – стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютой интервенции и резервных активов. Фактически доллар стал играть роль, которую играло золото в валютной системе, основанной на золотомонетном стандарте. США впоследствии использовали статус доллара как резервной валюты для покрытия национальной валютой дефицита своего платежного баланса. Экономическое превосходство США и слабость их конкурентов, выражавшаяся в дефиците платежных балансов, особенно с США, и недостатке золотовалютных резервов, вызвали всеобщий спрос на доллары и породили «долларовый голод», что привело к усилению валютных ограничений в большинстве стран.  

  Официальные валютные курсы носили в это время искусственный характер. Неустойчивость экономики, кризисы платежных балансов и усиление инфляции привели к снижению курсов валют к доллару в результате многочисленных девальваций. В то же время низкие курсы национальных валют Западной Европы и Японии были необходимы для поощрения экспорта и восстановления разрушенной войной экономики. В связи с чем Бреттон-Вудская валютная система в течение четверти века способствовала росту мировой торговли и производства. Одновременно накапливались противоречия, ставшие причиной ее кризиса и разрушения. Доллар постепенно утрачивал монопольное положение в валютных отношениях, а марка ФРГ, швейцарский франк и японская иена стали широко использоваться в качестве международного платежного и резервного средства. Исчезла экономическая и валютная зависимость Западной Европы от США, характерная для послевоенных лет. Сформировались три мировых валютных центра – США, ЕС и Япония. Одновременно произошло огромное увеличение краткосрочной внешней задолженности США в виде долларовых накоплений иностранных банков – «долларовый голод» сменился «долларовым пресыщением».

 
  В конце 60-х годов наступил кризис Бреттон-Вудской валютной системы, сущность которого заключалась в противоречии между интернациональным и глобальным характером международных экономических отношений и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесцениванию (преимущественно доллара). Причинами валютного кризиса стали:  

1. Мировой  циклический кризис, охвативший  экономики различных стран с  1969 года. 

2. Усиление  инфляции и различия в ее  темпах в разных странах оказывали  влияние на динамику курсов  валют и создавали условия  для курсовых перекосов. 
 
3. Хронический дефицит платежных балансов одних стран и активное сальдо других усиливали резкие колебания валют в соответствующих направлениях. 
 
4. Валютная система, основанная преимущественно на одной национальной валюте – долларе, пришла в противоречие с интернационализацией и глобализацией мирового хозяйства. По мере ослабления экономических позиций США увеличивалось покрытие дефицита платежного баланса данной страны национальной валютой, приводящее к росту внешнего долга. В результате краткосрочная задолженность США возросла в 8,5 раз за 1949-1971 гг., а официальные золотые резервы сократились в 2,4 раза. В итоге была подорвана устойчивость основной резервной валюты. Положение усугублялось упорным отказом США до 1971 года девальвировать свою валюту, а режим фиксированных паритетов и курсов усугублял курсовые перекосы. 
 
5. Рынок евродолларов, первоначально поддерживавший позиции американской валюты, поглощая избыток долларов, в начале 70-х годов стал источником «горячих» денег, которые, переливаясь из страны в страну, обостряли валютный кризис.

  
6. Сыграли свою дезорганизующую роль и крупные транснациональные корпорации. Обладая огромными активами в разных валютах они активно участвовали в валютных спекуляциях, придавая им грандиозный масштаб. 

    Проявления  кризиса Бреттон-Вудской валютной системы принимали следующие формы: 

• «валютная лихорадка» – перемещение «горячих»  денег, массовая продажа неустойчивых валют в ожидании их девальвации  и скупка валют - кандидатов на ревальвацию;
• «золотая лихорадка» – бегство от нестабильных валют к золоту и периодическое повышение его цены;
• паника на фондовых биржах и падение курсов ценных бумаг в ожидании изменения курса валют;
• обострение проблемы международной валютной ликвидности, особенно ее качества;
• массовые девальвации и ревальвации валют (официальные и неофициальные);
• активная валютная интервенция центральных банков, в том числе коллективная;
• резкие колебания официальных золото-валютных резервов;
• использование иностранных кредитов и заимствований в МВФ для поддержки валют;
• нарушение структурных принципов Бреттон-Вудской системы;
• активизация национального и межгосударственного валютного регулирования;
• усиление двух тенденций в международных экономических и валютных отношениях – сотрудничества и противоречий, которые периодически перерастают в торговую и валютную войны.