Экономическое обоснование инвестиционного проекта по производству программатора

 

Чистую прибыль  предприятие использует для создания фондов накопления, потребление, резервного фонда.

Под фондом накопления понимается средства, направленные на производственное развитие предприятия, техническое перевооружение, реконструкцию, расширение, освоение производства новой продукции, на строительство и обновление основных производственных фондов, освоение новой техники, на создание нового имущества предприятия.

Под фондом потребления понимаются средства, направленные на осуществление мероприятий по социальному развитию, кроме капитальных вложений,   а также материальному поощрению, приобретению путевок в санатории, единовременному премированию и иных аналогичных мероприятий, не приводящих к образованию нового имущества предприятия. Т.е. фонд потребления складывается из фонда оплаты труда и фонда социального развития.

Резервный фонд предназначен для обеспечения финансовой устойчивости в период временного ухудшения производственно-финансовых показателей, также служит для компенсации ряда денежных затрат, возникающих в процессе производства и потребления продукции, например, выплаты по штрафам.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

5. АНАЛИЗ  ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТА

Оценка эффективности  проекта проводится на основе расчета  показателей эффективности проекта  с учетом фактора времени, определения  и анализа безубыточного объема производства, показателей эффективности  использования основных и оборотных  средств.

Данный раздел разбит на следующие подразделы:

– определение  показателей эффективности проекта  с учетом фактора времени;

– анализ безубыточности проекта;

– расчет показателей  эффективности использования основных и оборотных средств.

 

5.1 Расчет показателей эффективности

инвестиционного проекта с учетом фактора времени

Наиболее корректно  оценивать  экономическую эффективность  инвестиционного проекта с помощью  динамических показателей эффективности: чистая текущая стоимость, внутренняя норма рентабельности, дисконтированный срок окупаемости инвестиций, индекс доходности. Данные показатели позволяют учесть фактор времени и разноценность денег с помощью дисконтирования. При этом под дисконтированием понимают приведение разновременных платежей к базовой дате. Дисконтирование осуществляется путем умножение будущих доходов или инвестиций на коэффициенты дисконтирования. Эти коэффициенты рассчитываются с помощью формулы:

                       ,                                           (54)

где   - коэффициент дисконтирования, в долях единицы;

 – норма дисконтирования  или темп изменения ценности  денег (обычно принимается на  уровне среднего процента по  банковским кредитам), в долях  единицы; 

 – номер года с момента  начала инвестиционных вложений  .

Определим коэффициенты дисконтирования  , при условии, что =20%:

α₀=1/(1+0.20)⁰=1;

α₁=1/(1+0.20)¹=0,83;

α₂=1/(1+0.20)²=0,69;

α₃=1/(1+0.20)³=0,58;

α₄=1/(1+0.20)⁴=0,48.

 

5.2 Расчет срока окупаемости  инвестиций

Срок окупаемости инвестиций (Payback period (PP)) - это количество лет, в течение которых инвестиции возвратятся в виде чистого дохода. В курсовой работе алгоритм расчета срока окупаемости зависит от равномерности распределения планируемых дисконтируемых доходов (profit – P_t), получаемых от реализации инвестиций (investment capital –IC).

Дисконтированный  годовой доход определяется по формуле:

,          (55)

где   –дисконтированный доход в году  t, р.;

 – коэффициент дисконтирования в в году t, доли ед.;

 – чистая  прибыль в году t, р.;

- годовая амортизация в году t, р.

По формуле (55) находим дисконтированный доход  для каждого года t:

Р^*₁=0,83*(64659479,17+2167436,14)= 55466339,71 р.

Р^*₂=0,69*(64659479,17+2167436,14)= 46110571,56 р.

Р^*₃=0,58*(64659479,17+2167436,14)= 38759610,88 р.

Р^*₄=0,48*(64659479,17+2167436,14)= 32076919,35 р.

Величина  дисконтированного инвестиционного  капитала определяется по формуле:

                          ,                                          (56)

_где    – инвестиционный капитал в году t, р.;

 – коэффициент дисконтирования в в году t, доли ед.;

 – инвестиции  в основные средства и нематериальные  активы в году t, р.;

 – инвестиции в оборотные  средства (общий норматив оборотных  средств) в году t, р.

  По условию работы инвестиционные  вложения осуществляются единоразово  в полном объеме в нулевом  году:

IC₀^*=1*(128564867,86+1814142,49)= 130379010,35 р.

Так как в  курсовой работе доход от инвестиций по годам срока окупаемости распределяется неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиции будут погашены полученным доходом. Срок окупаемости может быть рассчитан по формуле:

,                          (57)

где  - срок окупаемости проекта, лет;

       - число целых лет периода возврата инвестиций;

       - сумма инвестиций, которую необходимо покрыть чистым доходом в последний неполный год, р.;

       - годовой дисконтированный доход того года, в котором будут возвращены инвестиции, р.

Просуммируем  доход за первые 2 года:

P₁+P₂ =55466339,71+46110571,56 =101576911,27 р.

Значит, в течение 3-го года для полной окупаемости  необходимо:

IC_ост = IC₀ - (P₁+P₂)= 130379010,35 – 101576911,27= 28802099,08 р.

Следовательно, =2 года.

РР=2+(28802099,08/38759610,88)=2,74 года

Срок окупаемости инвестиций составляет 2,74 года.

При анализе  инвестиционных проектов предпочтение должно отдаваться тем, которые имеют короткий период окупаемости, при этом уменьшается отрезок времени, в котором инвестиции подвергаются риску. Данный проект является  рентабельным, так как общая величина инвестиций окупится через 2,74 года.

 

5.3 Расчет чистой текущей стоимости

Чистая текущая стоимость (net present value - NPV) представляет собой разность дисконтированных на один момент времени (обычно на год начала реализации проекта) показателей дохода и инвестиционных расходов (капитальные вложения). Расчет производится по формуле:

                            ,                          (58)

_где   – чистая текущая стоимость инвестиционного проекта, р.;

- количество  лет, в течение которых инвестиции  будут генерировать доход;

 - годовой доход (не дисконтированный) от инвестиций в году t, р.;

 – инвестиционный капитал  (не дисконтированный), вкладываемый в году t, р.;

 – коэффициент дисконтирования  в году t, доли ед.

В 0-ом году годовой эффект равен 0, объем инвестиций равен 130379010,35 р. Последующие чистые годовые доходы:

 

 

Р₁= Р₂= Р₂= Р₄=64659479,17+2167436,14=66826915,31 р.

 Инвестиции 1, 2, 3 и  4-ого года будут равны 0, так  как они вкладываются один  раз в начале проекта. Таким образом, чистая текущая стоимость инвестиционного проекта равна: 

NPV = (0-130379010,35)*1+(66826915,31-0)*0,83+(66826915,31-0)*0,69+ +(66826915,31-0)*0,58+(66826915,31-0)*0,48 = 42034431,15 р.

Очевидно, что если , то проект эффективен; , то проект неэффективен; , то проект не прибыльный, но и неубыточный.

В  нашем случае проект эффективен, так  как  . Поэтому является  целесообразным вложение денежных средств в данный проект.

 

5.4 Расчет  внутренней нормы рентабельности  и индекса доходности инвестиций

Под внутренней нормой рентабельности инвестиций (Internal rate of return (IRR)) понимают значение нормы дисконта ( ), при которой величина проекта равна нулю.

, при которой 

Внутренняя  норма рентабельности в курсовой работе находится подбором при помощи Excel. Графическая зависимость чистой текущей стоимости от ставки дисконта показана на графике (см. прил. Б). Из графика видно, что внутренняя норма рентабельности инвестиций:

IRR =36,48%

Так как найденный IRR>20%, то  осуществлять данный проект целесообразно. Разница между установленной нормой дисконта и значением нормы дисконта, при котором чистый дисконтированный доход равен нулю, равна 16,48%. Значит данный проект окупится даже при повышении процента по банковским кредитам, т.е. при ускорении темпов инфляции или падении их стоимости.

Индекс доходности инвестиций (Profitability index – ) – отношение суммы дисконтированных доходов к осуществленным инвестициям ( ):

                      .                                                                   (59)

PI=(55466339,71+46110571,56+38759610,88+32076919,35)/130379010,35=

=172413441,5/130379010,35=1,32

Если: , проект эффективен; , проект неэффективен; , проект ни прибыльный, ни убыточный. В данном случае проект эффективен, так как , т.е. доходы превышают инвестиции.

 

5.5 Анализ  безубыточности проекта

Для определения  минимального (безубыточного) объема производства используют метод безубыточности.

Безубыточность – уровень издержек производства хозяйствующего субъекта, когда его деятельность осуществляется без прибыли и убытков, т.е. это тот объем продаж, который позволяет производителю получать столько дохода или выручки, сколько требуется для покрытия его постоянных и переменных затрат.

Точка безубыточности – это граница (точка), найденная алгебраическим или графическим путем, при которой доходы от реализации продукции равны издержкам на ее производство. [4, с.113]

Прежде чем  ее рассчитывать, необходимо проверить  соблюдение следующих условий:

1. издержки являются функцией объема производства, а он равен объему реализации (продаж);
2. постоянные издержки остаются одинаковыми для любого объема производства, а переменные на единицу продукции (удельные) изменяются пропорционально ему;
3. цена единицы продукции (работ, услуг) не изменяется во времени, а общая стоимость ее реализации является линейной функцией реализуемого количества;
4. не только уровень цены реализуемой продукции остается неизменным, но также переменных и постоянных издержек остается неизменным;
5. производится только один вид продукции.

Сущность алгебраического метода определения точки безубыточности заключается в следующем: если объем реализации в точек безубыточности принять за х, стоимость реализации (она будет равна издержкам производства) за у, постоянные издержки на весь объем продаж за в, цену единицы товара за  р и переменные издержки на единицу продукции (удельные) за а, то можно получить следующие алгебраические выражения:

 – уравнение реализации;                                                    (60)

          У= ax+b – уравнение издержек производства.                            (61)

Так как по заданным выше условиям издержки являются функцией объема производства, а он равен  объему реализации (продаж),  то . Следовательно, безубыточный объем производства может быть определен по формуле:

          ,                                                                  (62)

_где   – удельные переменные издержки, р.;

 – постоянные издержки, р.;

 – цена единицы продукции,  р.

Величины удельных переменных издержек ( ) и совокупных постоянных издержек ( ) можно определить по формулам:

                                                                     (63)

a= 599,05+1304,55+98,09+2963,76+720,19 = 5685,64 р.                      

                                                   (64)

 

= 21428332,5+6382907,55+47010620,71+82874229,8+810527,94+

+6390627,64 = 164897246,14 р.     

x = 164897246,14 / (28637,23 - 5685,64)= 7185 шт.

Сущность графического метода нахождения точки безубыточности заключает в построении уравнений реализации (60) и издержек (61). Точка пересечения кривых будет соответствовать точке безубыточности.

График точки  безубыточности представлен в приложении В.

Из данной графической  зависимости следует сделать  важные выводы:

1) Предприятие может зарабатывать прибыль, если объем реализации его продукции будет превышать 7185  шт. или  205758497,6  руб. в денежном выражении;

  2) Анализ  графика безубыточности позволяет  сделать вывод, что годовой  объем выпуска (13751 шт.) в 1,9 раза превышает критический объем (7185 шт.). Следовательно, предприятие окупит все издержки и будет получать прибыль.

 

5.6 Расчет  показателей эффективности использования 

основных  и оборотных средств

Для характеристики эффективности  использования основных фондов рассчитывают фондоотдачу и фондоемкость.