При оценке
инвестиционного проекта следует
выявить действительных, а также
потенциально возможных конкурентов,
однако сравнивать необходимо
не только продукт - результат
инвестиционного проекта с аналогами конкурентов, а ожидаемые
последствия от действий на рынке конкурентов.
Целесообразно
также проанализировать и возможные
каналы распределения результатов
инвестиционного проекта, оценить,
насколько подходит уже существующая
на предприятии система сбыта для распространения
нового товара, т.к. создание специализированных
каналов распределения на предприятии
может значительно увеличить стоимость
инвестиционного проекта.
3.Стадия НИОКР
является начальной стадией инвестиционного
проекта, на которой следует оценить вероятность
достижения требуемых научно-технических
показателей проекта и влияние их на результаты
деятельности предприятия. Технический
успех - это получение желаемых технических
показателей, при этом эти показатели
должны быть достигнута в рамках выделенных
на проект средств и в требуемые сроки.
Инвестиционный проект может быть изолированной
разработкой или родоначальником семейства
новых продуктов, определяющим дальнейшую
специализацию предприятия. Поэтому оценивать
проект следует не только с позиций непосредственно
нового проекта, а целесообразно выявить
и учесть возможные перспективы разработки
в течение нескольких лет семейства продуктов,
а также применения соответствующей технологии
для дальнейших разработок продукта или
других сфер его приложения. Для предприятия
большей привлекательностью обладает
тот инвестиционный проект, результат
которого имеет долгосрочные перспективы.
Оценивая инвестиционный проект с позиций
научно-технических критериев, следует
учитывать не только вероятность технического
успеха, но и воздействие этого проекта
на бюджет НИОКР предприятия и деятельность
подразделений, которые выполняют НИОКР.
При проверке
инвестиционного проекта следует
учитывать, не нарушает ли реализация
данного проекта права на интеллектуальную собственность какого-либо
патентодержателя, а также выяснить, не
ведутся ли конкурентами параллельные
разработки иначе эффективность проекта
может быть оценена неверно. На принятие
решения также оказывает влияние возможное
отрицательное воздействие на окружающую
среду процесса реализации проекта. Так
как в некоторых случаях экологические
последствия проекта могут быть негативными,
проекты могут быть запрещены законодательным
путем или на предприятие могут быть наложены
большие штрафы, что вызовет непредвиденные
убытки и поставит под вопрос эффективность
проекта.
4.Финансы. При
выборе инвестиционного проекта
большое значение имеет правильная
оценка эффективности (прибыльности)
проекта. Проект должен рассматриваться
в совокупности с уже разрабатываемыми
инвестиционными проектами, которые
также требуют финансирования. В некоторых
случаях требующие значительных капитальных
ресурсов проекты могут быть отвергнуты
в пользу менее эффективных проектов,
но требующих меньших затрат, из-за того,
что финансовые ресурсы необходимы для
других проектов предприятия. Концентрировать
все финансовые ресурсы предприятия на
разработке одного проекта не всегда целесообразно.
Предприятие может себе это позволить
лишь в том случае, если проекту гарантирован
100%-ныи технический и коммерческий успех.
В других случаях выгоднее направлять
ресурсы на разработку нескольких инвестиционных
проектов. В таком случае проявление неудач
при разработке одного из проектов будет
компенсировано успехом от реализации
других.
Следует
оценить количественно все затраты, необходимые
для разработки проекта. Основные затраты,
производимые до того, как продукт или
технологический процесс начнет давать
отдачу, состоят из затрат на НИОКР, капитальных
вложении в производственные мощности
и первоначальных стартовых затрат, причем
уровень этих затрат зависит от направленности
проекта. Здесь же необходимо оценить
возможный метод финансирования проекта,
необходимость и вероятность привлечения
внешних инвестиций для реализации проекта.
Одна из главных проблем - это правильное
планирование денежной наличности. Очень
часто вполне рентабельный проект может
оказаться несостоятельным в результате
непоступления финансовых средств в конкретные
сроки. Поэтому необходимо соотнести во
времени прогноз денежных поступлений
с прогнозом необходимости финансовых
затрат, требующихся для разработки проекта.
5.Производство.
Стадия производства является
заключительной стадией реализации
проекта, требующая тщательного
анализа, в результате которого
исследуются все вопросы, связанные
с обеспечением производственными
помещениями, оборудованием, его расположением,
персоналом. Обстоятельно анализируются
производственный процесс: как должна
быть организована система выпуска продукции
и каким образом должен осуществляться
контроль за соблюдением технологических
процессов, обеспечивает ли оборудование
достижение требуемого качества нового
продукта и т.д. Если какие-то работы по
проекту предприятие не может выполнить
самостоятельно, необходимо выявить потенциальных
субподрядчиков и оценить примерную стоимость
этих работ.
К моменту,
когда завершается стадия НИОКР
и проект внедряется в производство,
в первую очередь необходимо
оценить потребность производства
в специализированном оборудовании
и высококвалифицированных кадрах
для перехода к выпуску больших объемов продуктов
или услуг. Скорость и издержки, сопровождающие
внедрение в производство, различны у
отдельных проектов. Обычно чем больше
разрыв между требованиями, необходимыми
для организации производства новой продукции
и существующими производственными возможностями,
тем больше соответствующие затраты по
реализации инвестиционного проекта.
Оценивая проект, необходимо выявить те
характеристики нового продукта или услуги,
достижения которых, вероятнее всего,
вызовут дополнительные производственные
затраты. Определив эти трудности и затраты,
можно обеспечить плановый переход проекта
от стадии НИОКР к стадии производства.
На данной
стадии реализации проекта следует
оценить окончательные издержки
производства нового продукта, которые
зависят от многих факторов: цен на материалы,
сырье, энергию, комплектующие, технологии,
уровня оплаты труда работникам, капитальных
вложений, объема выпуска.
Полная оценка
проекта включает в себя анализ
вышеперечисленных элементов реализации
проекта.
Заключение
Применение
любых, даже самых изощренных,
методов не обеспечит полной
предсказуемости конечного результата,
основной целью является сопоставление
предложенных к рассмотрению
инвестиционных проектов на основе
унифицированного подхода с использованием по возможности объективных
и перепроверяемых показателей и составление
относительно более эффективного и относительно
менее рискованного инвестиционного портфеля.
Для этого
целесообразно применять в первую
очередь динамические методы, основанные
преимущественно на дисконтировании
образующихся в ходе реализации проекта
денежных потоков. Применение дисконтирования
позволяет отразить основополагающий
принцип "завтрашние деньги дешевле
сегодняшних" и учесть тем самым возможность
альтернативных вложений по ставке дисконта.
Общая схема всех динамических методов
оценки эффективности в принципе одинакова
и основывается на прогнозировании положительных
и отрицательных денежных потоков (грубо
говоря, расходов и доходов, связанных
с реализацией проекта) на плановый период
и сопоставлении полученного сальдо денежных
потоков, дисконтированного по соответствующей
ставке, с инвестиционными затратами.
А мероприятия по оценке риска инвестирования
и применение методов учета неопределенности
в финансовых расчетах, позволяющие уменьшить
влияние неверных прогнозов на конечный
результат и тем самым увеличить вероятность
правильного решения, могут существенно
повысить обоснованность и корректность
результатов анализа.
Анализ развития
и распространения динамических
методов определения эффективности инвестиций
доказывает необходимость и возможность
их применения для оценки инвестиционных
проектов. В высокоразвитых индустриальных
странах чуть больше 30 лет назад отношение
к этим методам оценки эффективности было
примерно таким же, как в наше время в России:
в 1964 г. в США только 16% обследованных предприятий
применяли при инвестиционном анализе
динамические методы расчетов. К середине
80-х годов эта доля поднялась до 86%. В странах
Центральной Европы (ФРГ, Австрия, Швейцария)
в 1989 г. более 88% опрошенных предприятий
применяли для оценки эффективности инвестиций
динамические методы расчетов. При этом
следует учесть, что во всех случаях исследовались
промышленные предприятия, которые зачастую
проводят инвестиции вследствие технической
необходимости. Тем более важен динамический
анализ инвестиционных проектов в деятельности
финансового института, ориентированного
на получение прибыли и имеющего многочисленные
возможности альтернативного вложения
средств.
В реальной
ситуации проблема выбора проектов может быть
весьма непростой. Не случайно многочисленные
исследования и обобщения практики принятия
решений в области инвестиционной политики
на Западе показали, что подавляющее большинство
компаний, во-первых, рассчитывает несколько
критериев и, во-вторых, использует полученные
количественные оценки не как руководство
к действию, а как информацию к размышлению.
Поэтому следует подчеркнуть, что методы
количественных оценок не должны быть
самоцелью, равно как их сложность не может
быть гарантом безусловной правильности
решений, принятых с их помощью.
Список используемой
литературы
1.В.В.Ковалева, В.В.Иванова «Инвестиции»:
Учебник. - М.: Просвет, 2005
2. В.Н.Чапек «Инвестиционная
привлекательность экономики России».
- Ростов-на-Дону: «Феникс», 2006
3.Н.В.Игошин «Инвестиции»: Учебник.-
М.:.Юнити, 2000
4. О.М.Лякишева «Менеджмент на
железнодорожном транспорте». - М.: УМК
МПС России, 2002
5. Б.З.Гвоздев «Финансовый менеджмент»:
Пособие для подготовки к экзамену. - М.:
«ИКФ «Экмос», 2003