Инвестиционная политика кредитно-финансовых институтов на рынке ценных бумаг

СОДЕРЖАНИЕ

Теоретический вопрос. Инвестиционная политика кредитно-финансовых институтов на рынке ценных бумаг 3

Тестовые задания................................................................................................13

Задача 14

Список использованной литературы 15

ИНВЕСТИЦИОННАЯ  ПОЛИТИКА КРЕДИТНО-ФИНАНСОВЫХ ИНСТИТУТОВ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

Общая характеристика инвестиций

Согласно Федеральному закону «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» инвестиции – это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта [2, ст. 1].

Объектами инвестиционной деятельности могут  быть, находящаяся в частной, государственной  и иной форме собственности материальная и нематериальная собственность.

Субъектам инвестиционной деятельности осуществляемой в форме капитальных вложений могут быть инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи (исполнители заказа) пользователи (юридические и физические лица, для которых создаются объекты инвестиций).

Субъектами  инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме финансовых вложений, могут быть: инвесторы, брокеры (юридические и физические лица, выполняющие заказы клиентов-инвесторов на покупку-продажу ценных бумаг), получающие вознаграждения в виде комиссионных; дилеры (юридические и физические лица, осуществляющие операции по купле продаже ценных бумаг, получающие доход в виде разницы между курсами покупки и продажи).

В практике инвестиционной деятельности различают  следующие виды инвестиций: инвестиции в физические (реальные) активы; инвестиции в нематериальные активы; инвестиции в финансовые активы.

Инвестиции в реальные и нематериальные активы осуществляются, как правило, в форме капитальных  вложений.

Финансовые  инвестиции, создающие право на получение доходов от других юридических и физических лиц, как то: депозиты в банке, акции, облигации и т.п. образуют финансовые активы.

Прямые  инвестиции выступают как вложения в уставные капиталы предприятий с целью установления непосредственного контроля и управления объектом инвестирования. Они направлены на расширение сферы влияния, обеспечение будущих финансовых интересов, а не только на получение дохода.

Портфельные инвестиции представляют собой средства, вложенные в экономические активы с целью извлечения дохода (в форме прироста рыночной стоимости инвестиционных объектов, дивидендов, процентов, других денежных выплат) и диверсификации рисков. Как правило, портфельные инвестиции являются вложениями в приобретение принадлежащих различным эмитентам ценных бумаг, других активов. [6, с. 118].

Инвестиционная  политика банков

Инвестиционная политика - это деятельность коммерческого  банка, соизмеримая со степенью риска, основанная на активных операциях с ценными бумагами и направленная на обеспечение доходности и ликвидности банковских средств в целом.

Мировая практика проведения инвестиционной политики коммерческих банков как производная от инвестиционной деятельности с ее основными целями, задачами, факторами, стратегией и тактикой выработала так называемое «золотое правило инвестиций», которое гласит: доход от вложений в ценные бумаги всегда прямопропорционален риску, на который готов идти инвестор ради получения желаемого дохода.

Исходя из принципиальных положений инвестиционной деятельности и реально существующей на практике взаимозависимости между основными  факторами вложения средств в  ценные бумаги - доходностью, ликвидностью и риском - любой коммерческих банк независимо от того, осознает он действия указанных факторов или нет, осуществляет ту или иную инвестиционную политику. В свою очередь, основные факторы, определяющие цели инвестиционной политики банка, - получение дохода, обеспечение ликвидности и готовность жертвовать ликвидностью ради прибыли и наоборот, означают принятие банком решения идти на больший или меньший инвестиционный риск. Это и определяет реализацию конкретной инвестиционной политики конкретного коммерческого банка.

Высшее руководство банка  и совет директоров несут ответственность  за формулирование инвестиционной политики. Как правило, должен быть подготовлен  письменный документ, в котором определяются следующие позиции: основные цели политики, ответственные за проведение политики, состав инвестиционного портфеля, приемлемые виды ценных бумаг, сроки приобретаемых и хранимых в портфеле выпусков, качество бумаг и диверсификация портфеля, порядок использования бумаг в качестве обеспечения, условиях хранения бумаг в сейфе, порядок поставки ценных бумаг в случае покупки или продажи, компьютерные программы, учет курсовых выигрышей и потерь, особенности операций «своп» с ценными бумагами, порядок торговли ценными бумагами, ведение архива с материалами о платежеспособности эмитента. [5].

В мировой практике различают  два вида инвестиционной стратегии  банка - пассивная (выжидательная) и  агрессивная (направленная на максимальное использование благоприятных возможностей рынка).

Пассивная стратегия. В реализации рациональной инвестиционной политики коммерческие банки чаще всего используют определенную структуру сроков погашения ценных бумаг, называемую поддержанием ступенчатой структуры ценных бумаг.

Политика лестницы или  равномерного распределения. Один из популярных подходов к проблеме инвестиционного горизонта, особенно среди небольших финансовых институтов состоит в выборе некоторого максимально приемлемого срока и последующем инвестировании в ценные бумаги в равной пропорции на каждом из нескольких интервалов в рамках этого срока. Эта стратегия не максимизирует доход от инвестиций, но обладает преимуществом уменьшения отклонений дохода в ту или иную сторону, а ее осуществление не требует значительных управленческих талантов. Более того, этот подход, как правило, приносит инвестиционную гибкость. Так как какие-то ценные бумаги все время погашаются наличными средствами, банк может воспользоваться любыми многообещающими возможностями, которые могут неожиданно возникнуть.

Политика краткосрочного акцента. Другая распространенная, особенно среди коммерческих банков, стратегия - покупка только краткосрочных ценных бумаг и размещение всех инвестиций в пределах короткого временного промежутка. Этот подход рассматривает инвестиционный портфель, прежде всего, как источник ликвидности, а не дохода.

Политика долгосрочного  акцента. Противоположный подход подчеркивает роль инвестиционного портфеля как источника дохода. Банк, придерживающийся так называемой стратегии долгосрочного акцента, может принять решение инвестировать в облигации с диапазоном сроков погашения в несколько лет. Для удовлетворения требований, связанных с ликвидностью, этот банк, возможно, будет в значительной мете опираться на заимствование на денежном рынке.

Объединение краткосрочных  и долгосрочных подходов к инвестированию составляет стратегию «штанги» - другой методом пассивной стратегии. Этот метод заключается в концентрации инвестиций в бумагах полярной срочности («штанга»). Банк инвестирует основную часть средств в бумаги с очень коротким и очень длительным сроком и лишь небольшую часть портфеля держит в среднесрочных ценных бумагах. Таким образом, вложения концентрируются на двух концах временного спектра. При этом долгосрочные бумаги обеспечивают банку более высокий доход, а краткосрочные ценные бумаги обеспечивают ликвидность банка.

Агрессивная стратегия. Политике этого типа придерживаются крупные банки, имеющие большой портфель инвестиционных бумаг и стремящиеся к получению максимального дохода от этого портфеля. Этот метод требует значительных средств, так как он связан с большой активностью на рынке ценных бумаг, при которой необходимо использовать экспертные оценки и прогнозы состояния рынка ценных бумаг и экономики в целом.

Регулирующие органы предписывают банкам формулировать свою инвестиционную политику в письменном документе, выделяя  в нем следующие аспекты :

• Степень риска несвоевременного погашения ценной бумаги, которую банк намерен принять, при этом все ценные бумаги должны быть инвестиционными, неспекулятивными.
• Планируемые сроки обращения ценных бумаг до погашения, а также степень ликвидности всех приобретаемых ценных бумаг.
• Цели, которые банк желает достичь с помощью своего инвестиционного портфеля.
• Степень диверсификации инвестиционного портфеля, с помощью которого банк намерен снизить риск.
• Проверяющие инстанции тщательно анализируют инвестиционный портфель банка с тем, чтобы в инвестиционной политике банка спекулятивные цели не вытеснили более важные инвестиционные задачи.

Специализированные  небанковские кредитно-финансовые институты

Современная кредитно-денежная система  представляет собой результат длительного  исторического развития и приспособления кредитных институтов к потребностям развития рыночной экономики. С институциональной точки зрения, кредитно-денежная система представляет собой комплекс валютно-финансовых учреждений, активно используемых государством в целях регулирования экономики.

В современной кредитной системе  выделяются три основных звена:

1/Центральный банк; 2/коммерческие банки; 3/специализированные кредитно-финансовые институты.

Главенствующее положение в  кредитно-денежной системе занимает Центральный банк, который называют «банком банков». В разных странах Центральные банки исторически выделились из массы коммерческих банков, как главные эмиссионные центры, т. е. государство предоставило им исключительное право эмиссии банкнот.

Центральные банки выполняют ряд  важных функций, среди которых следует  выделить:

• эмиссию банкнот;
• хранение государственных золотовалютных резервов;
• хранение резервного фонда других кредитных учреждений;
• денежно-кредитное регулирование экономики;
• кредитование коммерческих банков и осуществление кассового обслуживания государственных учреждений;
• проведение расчетов и переводных операций;
• контроль над деятельностью кредитных учреждений.

Коммерческие банки представляют собой главные «нервные» центры кредитно-денежной системы. Современный  коммерческий банк является кредитно-финансовым учреждением универсального характера.

Коммерческие банки осуществляют денежные платежи и расчеты, могут заниматься посредническими операциями (по поручению клиента на комиссионной основе), к которым относятся, например, обязательства по торговым сделкам или предоставление финансовых гарантий. Банки также осуществляют доверительные операции (т. е. банки принимают на себя функции доверенного лица и выполняют в этом качестве операции по управлению имуществом, ценными бумагами клиентов). В последние десятилетия важной тенденцией в развитых странах стало дерегулирование финансовых рынков, выразившееся в смягчении или полной отмене ограничений и запретов в области финансовой деятельности. В частности, были отменены ограничения на территориальную экспансию банков, на предельный уровень ставок и тарифов по различным операциям, появилась возможность использования новых финансовых инструментов и новых видов обслуживания. Все это привело к резкому усилению конкуренции в банковском секторе экономики [6, с.418].

В настоящее время наряду с традиционными  банковскими финансовыми институтами-организациями в лице государственных и коммерческих банков важными элементами современной финансовой инфраструктуры инвестиционного процесса являются небанковские финансовые институты, к которым относят акционерные инвестиционные фонды, паевые инвестиционные фонды, общие фонды банковского управления, негосударственные пенсионные фонды, кредитные кооперативы, страховые и инвестиционные компании.

Деятельность инвестиционных фондов регулируется в России Федеральным законом «Об инвестиционных фондах» № 156-ФЗ от 29 ноября 2001 г. Согласно данному закону акционерный инвестиционный фонд — это открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты, предусмотренные данным Федеральным законом [3, гл.II, ст.2].

Паевой инвестиционный фонд — обособленный имущественный комплекс, состоящий  из имущества, переданного в доверительное  управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией.

В состав активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов могут входить денежные средства, в том числе в иностранной валюте, а также соответствующие требованиям, установленным нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг: