Инвестиционная политика банка

     Введение

       На  сегодняшний день главной функцией банков является предоставление кредитов. В странах с развитыми рыночными  отношениями органами власти специально контролируется возможность доступа  к финансовым услугам банков широких слоев населения. Одной из наиболее жизненно важных услуг такого рода является выдача ссуд, которые используются частным бизнесом для осуществления инвестиций и потребительских целей.

       К банковским инвестициям принято  относить ценные бумаги со сроком до момента  погашения свыше одного года. Наличие этих бумаг в портфеле банка обусловлено главным образом соображениями получения дохода в виде процентных выплат. Меньшая ликвидность инвестиционных ценных бумаг объясняется не отсутствием для них рынка - большинство выпусков ценных бумаг, хранимых в портфеле банка, активно обращается на вторичном рынке. Недостаток этих бумаг состоит в том, что их курс может испытывать значительные колебания, поскольку он зависит от такого неустойчивого фактора, как рыночная норма процента. Чем больше срок облигации до момента выкупа, тем сложнее правильно прогнозировать будущую динамику ее рыночной стоимости. Эти объясняется меньшая пригодность инвестиционных бумаг для обеспечения ликвидности.

       Инвестиционная  политика банка обычно формулируется  в письменном документе, который содержит указания сотрудникам банка относительно видов ценных бумаг, структуры портфеля, стратегии банковских покупок и продаж ценных бумаг и т.д. С изменением экономической конъюнктуры может меняться стратегия инвестиционных решений.

 

      Виды ценных бумаг и банковские операции с ними

       Ценная  бумага - это денежный документ, удостоверяющий определенные имущественные права (право владельца или отношения займа) инвестора по отношению к эмитенту данной ценной бумаги и предусматривающей, как правило, выплату дохода в виде дивидендов или передачи данных и иных прав, вытекающих из этих документов.

       Ценные  бумаги могут быть правительственными и неправительственными. Ценные бумаги правительства выпускаются для покрытия превышения затрат государства над поступлениями в бюджет. Ценные бумаги правительства являются по сути займом свободных денежных средств у населения и других экономических агентов.

       Большая часть ценных бумаг правительства, находящаяся в портфеле коммерческих банков, имеет срок от 1 до 5 лет. Это ноты и облигации, которые в отличие от краткосрочных казначейских векселей являются купонными бумагами, т.е. имеют отрезные купоны, по которым выплачивается процентный доход. Ноты выпускаются на срок от 2 до 10 лет, облигации - от 5 до 30 лет. Первичное размещение ценных бумаг федерального правительства строго регламентировано.

       Банками очень активно используется вторичный  рынок казначейских векселей как для пополнения своего портфеля, так и для продажи векселей в целях получения наличности. В целом казначейские векселя являются средством обеспечения ликвидности и не фигурируют в инвестиционном портфеле банка. Казначейские векселя в отличие от других ценных бумаг выпускаются с дисконтом, т.е. они продаются за вычетом определенной суммы (дисконта), своеобразной скидки с цены векселя, а выкупаются по истечении срока по полной стоимости, что позволяет инвестору реализовать свой доход.

       При объявленом проценте дисконтирования  можно рассчитать продажную цену казначейского векселя следующим образом.

       

     Где: D – дисконт; М - количество дней до наступления срока выкупа векселя; R - ставка дисконта в процентах; Р - цена, уплачиваемая при покупке векселя; S - выкупная стоимость векселя.

       Реальная  ставка дохода при этом рассчитывается исходя из полного года

         

       Ценные  бумаги с короткими сроками погашения имеют небольшой процентный риск, поскольку их цены незначительно понижаются при росте процентных ставок. Совсем по-другому дело обстоит с долгосрочными ценными бумагами. Когда растет норма процента, их цены резко падают, что свидетельствует о значительном риске, связанном с обладанием ценными бумагами с относительно низкими годовыми процентными выплатами в течение длительного периода времени. Доход на момент погашения ценной бумаги можно выразить следующей формулой

         

       Где: i – доход; А - годовые процентные выплаты; С - пропорциональный ежегодный доход или убыток; Р - запрашиваемая цена; М - стоимость на момент погашения.

       Под доходом в данном случае подразумевается  доход на момент погашения ценной бумаги, удерживаемой до ее погашения. Данная формула показывает, что величина прибыли или убытка вложенного в ценные бумаги капитала при погашении пропорциональна количеству лет обладания данной ценной бумагой, имеющей колебания цены выше или ниже номинальной.

       Таким образом, чтобы получить по долгосрочной ценной бумаге такой же ощутимый выигрыш, как и по краткосрочной, цена ценной бумаги, погашаемой в отдаленном будущем, должна упасть значительно больше, чем цена краткосрочной ценной бумаги.

       Одними  из основных факторов, которые определяют цель проведения инвестиционной деятельности коммерческих банков, является потребность в получении дохода и обеспечение ликвидности определенной группы своих активов.

       Доходность  и ликвидность - факторы взаимозависимые  и взаимообратные, связанные с инвестиционной деятельностью посредством вложения средств банка в различные виды и классы таких ценных бумаг, как простые и привилегированные акции, облигации, государственные долговые обязательства, депозитные сертификаты, векселя и др.

       В целях же обеспечения ликвидности, но в ущерб доходности, банки помещают сравнительно небольшие суммы и в другие ценные бумаги: банковские акцепты, обращающиеся на рынке ценных бумаг, коммерческие бумаги, брокерские ссуды и сертификаты товарно-кредитных корпораций. Для увеличения доходов, но в ущерб ликвидности, банки инвестируют средства в облигации правительственных учреждений и, в ограниченных количествах, в первоклассные облигации корпораций.

       С точки зрения масштабов и приносимого  дохода инвестиции коммерческих банков являются вторым источником банковской прибыли после процентов и сборов по кредиту.

 

      Инвестиционный портфель: понятие, состав, структура, факторы, функции

       В прежние времена банкиры держали  финансовые документы в кожаных  сумках, получивших название “портфелей”. В наши дни финансовая учетная документация принимает форму невидимых электронных бухгалтерских проводок (записей в электронные “банковские книги”), однако сам термин “портфель” сохранился. Теперь он означает просто всю совокупность банковских активов и пассивов. Основной задачей банковских служащих является такое управление портфелями банка, которое в наибольшей степени отвечает целям банка, исходя из действующих инструкций, регулирующих банковские операции.

       Коммерческие  банки осуществляют свои операции в  условиях постоянно усиливающейся конкуренции. Банки конкурируют между собой, с другими контрагентами рынков, включая иностранные банки. В жестких условиях конкуренции одной из важнейших функций в деятельности коммерческих банков является их инвестиционная деятельность, связанная с операциями по ценным бумагам.

       В банковском деле инвестиции обозначают средства, вложенные в ценные бумаги предприятий и государственных  учреждений на относительно продолжительный период времени.

       Инвестиции  коммерческих банков отличаются от кредитных ссуд по ряду положений:

       1. Кредитные ссуды предполагают  использование средств в течение сравнительно небольшого периода времени при условии их возврата в установленный срок с оплатой ссудного процента. Инвестиции же предполагают приток средств на протяжении относительно продолжительного времени до того, как вложенные средства банка вернутся к своему владельцу.

       2. При банковском кредитовании  инициатором ссудной сделки выступает  заемщик. При инвестировании же  инициатива принадлежит коммерческому банку, который стремится купить активы на рынке ценных бумаг.

       3. В кредитных сделках банк - один  из главных кредиторов, а при  инвестировании - инвестор средств  в ценные бумаги.

       4. Банковское кредитование напрямую  связано с личными отношениями банка с заемщиком. Инвестирование же представляет собой обезличенную через различные виды ценных бумаг многих предприятий и учреждений деятельность коммерческого банка.

       Банк, представляющий слишком много рискованных  ссуд или не оказывающийся в состоянии  обеспечить ликвидность, необходимую в некоторых непредвиденных ситуациях, может оказаться неплатежеспособным.

       К основным функциям банковского портфеля относятся:

       1. Стабилизация доходов банка независимо  от фаз делового цикла: когда доходы по займам снижаются, доходы по ценным бумагам могут возрасти.

       2. Компенсация кредитного риска  по портфелю банковских ссуд. Ценные бумаги высокого качества  могут приобретаться и храниться  с целью уравновесить риск по банковским кредитам.

       3. Обеспечение географической диверсификации. Ценные бумаги зачастую связаны с другими регионами больше, нежели объекты банковского кредитования, что способствует более эффективной диверсификации банковских доходов.

       4. Поддержание ликвидности, так  как ценные бумаги могут быть  проданы для получения необходимых денежных средств или использованы в качестве залоги при заимствовании банком дополнительных фондов.

       5. Снижение налогового бремени  банка, в частности за счет  компенсации налогооблагаемых поступлений, генерируемых займами.

       6. Использование в качестве залога для обеспечения хранимых в банке депозитов правительства, властей и местных органов власти.

       7. Страхование банка от потерь, которые могут произойти в  результате изменения рыночных процентных ставок.

       8. Обеспечение гибкости банковского  портфеля активов, так как инвестиционные ценные бумаги в отличие от большинства кредитов могут быть быстро приобретены или проданы для реструктуризации активов банка в соответствии с текущей рыночной конъюнктурой.

       9. Улучшение финансовых показателей  банковского баланса благодаря высокому качеству большинства ценных бумаг, хранимых банками.

       Одним из методов уменьшения риска, связанного с инвестициями, является диверсификация, т.е. наличие в портфеле банка  многих видов ценных бумаг.

       При проведении диверсификации в инвестиционной политике банка необходимо учитывать следующие исходные параметры ценных бумаг: срок погашения, географическое (территориальное) распределение, тип обязательств и эмитента.

       Цель  диверсификации в отношении качества ценных бумаг - минимизировать риск, который заключается в возможности невыполнения должником (эмитентом) взятых на себя обязательств. В этой связи, например, диверсификация в отношении обеспечения качества акций, по мнению аналитиков, требует предварительного изучения ряда факторов, относящихся к эмитенту, среди которых наиболее существенным является получение информации по следующим вопросам:

       1. Чем занимается компания?

       2. Каков доход на акции и другие  ценные бумаги компании?

       3. Какой дивиденд или доход выплачивает  компания?

       4. Какова текущая цена на ценные бумаги и как она выглядит в сравнении с максимальными верхними и нижними уровнями цен прошлого цикла?

       5. Каковы резервы компании?

       6. Как выглядят настоящий и будущий  рынки компании?

       7. Кто управляет компанией, насколько  велико доверие к ее руководству?

       8. Каковы планы развития и расширения  компании?

       Ответ на часть указанных вопросов можно  получить из эмиссионного проспекта и из биржевых сводок.