Инвестиционная деятельность

     В российской практике инвестирования зачастую реализуется вариант реконструкции  с расширением предприятия. Этот вариант инвестирования, как правило, используется в случаях, когда открываются новые рыночные возможности и возникает необходимость занять новую нишу рынка.

     Типичными причинами, тормозящими приток иностранных  инвестиций в регионы страны, являются:

     - несовершенство действующей системы  налогообложения;

     - проблемы таможенного регулирования;

     - преступность и коррупция;

     - недостаточный доступ к финансовым  ресурсам;

     - нехватка квалифицированных кадров.

     Поиск инвестора - занятие чаще всего малоперспективное. Никто ничего не даст, не выделит  никаких средств, если дело идет плохо. Начинать надо с выявления внутренних резервов. Уже потом, когда деньги будут заработаны самостоятельно, на наживку обязательно клюнут и инвесторы.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 

2. Практическая часть

     Вариант 1 

1. Ожидается, что результатом предполагаемого  инвестиционного проекта, жизненный цикл которого составит 5 лет, станут следующие денежные потоки после уплаты налогов:

Рассчитайте чистую настоящую стоимость (NPV), если ставка дисконтирования равна 14%, а первоначальные вложения – 45 тыс. руб. 

Расчёт:

NPV = _t=0∑^t=n CF_t*K^r_∂t = -45* K^14%_∂0 + 12* K^14%_∂1 + 13* K^14%_∂2 + 14* K^14%_∂3 + 18* K^14%_∂4 +15* K^14%_∂5 = -45*1 + 12*0,8772 + 13*0,7695 + 14*0,6750 + 18*0,5921 + 15*0,5194 = -45 + 10,5264 + 10,0035 + 9,45 + 10,6578 + 7,791 = 3,4287 тыс. руб.

Вывод: чистая настоящая стоимость составляет 3,4287 тыс. руб. 
 

2. Оцените минимальную  доходность, которую должны обеспечивать инвестиции предприятия, по следующим  данным:

    Мобилизация средств обходится предприятию  следующим образом:

Последний выплаченный по обыкновенным акциям дивиденд составил 20%, дивиденд по префакциям – 15%, долгосрочный кредит предоставлен под 16% годовых, краткосрочный заем – под 18%. 

Расчёт:

Оценку  минимальной доходности инвестиций произведём в виде таблицы (табл. 1): 
 
 

Таблица 1.

Оценка  минимальной доходности инвестиций

 

Вывод: минимальная доходность капитала 17%. 
 
 

3. Приведены данные двух альтернативных проектов (руб.):

     Найти точку Фишера (графическим путем). Сделать выбор при цене капитала в 5% и 10%.

     Расчёт:

     С помощью Excel (рис. 1) произведём расчёт NPV при ставках дисконтирования 5% и 10%, IRR. А также составим таблицу NPV при различных ставках дисконтирования для построения графика, по которому определим точку Фишера (рис. 2).

   

   Рис.1. Расчёт NPV при различных ставках дисконтирования, и IRR для сравниваемых проектов А и Б.

   Получим следующие результаты: 

   

   

     

    Рис.2. График пересечения NPV сравниваемых проектов (точка Фишера). 
 

     Вывод: Проект А и проект Б при ставках дисконтирования 5% и 10% имеют NPV>0, значит оба проекта можно принять к реализации.

     При ставке дисконтирования 5%:

     NPV_{проект А} < NPV_{проект Б}

     IRR_{проект А} > IRR_{проект Б}

     Т.е. результаты противоречивые, т.к. WACC < точки Фишера. В таком случае решение о реализации проектов рекомендуется принимать, основываясь на показателе NPV, т.к. именно он характеризует прирост состояния собственника. Таким образом, при ставке дисконтирования 5% наиболее целесообразно принять к реализации проект Б.

     При ставке дисконтирования 10%:

     NPV_{проект А} > NPV_{проект Б}

     IRR_{проект А} > IRR_{проект Б}

     WACC > точки Фишера, поэтому критерии NPV и IRR дают одинаковые результаты. Таким образом, к реализации необходимо принять проект А.

 

      Заключение

     Термин  «инвестиции» - происходит от английского глагола to invest, что означает «вкладывать». Инвестиции - это вложения капитала в любой вид бизнеса с целью его последующего возрастания. Прирост капитала, полученный в результате инвестирования, должен быть достаточным, чтобы возместить инвестору отказ от потребления имеющихся средств в текущем периоде, вознаградить его за риск и компенсировать потери от инфляции в будущем периоде.

     Роль  процессов инвестирования на макроэкономическом уровне заключается в обеспечении  механизма финансирования роста  и развития экономики страны в  целом; роль инвестирования на микроэкономическом уровне проявляется в том, что инвестиции увеличивают ценность предприятия и это делает его привлекательным для партнеров по бизнесу, а также процессы инвестирования на предприятии позволяют получить дополнительные доходы, что положительно сказывается на многих финансовых и экономических показателях работы предприятия.

     Основной  проблемой, препятствующей активному  привлечению частных инвестиций в экономику России, является отсутствие на практике четкой и эффективной  государственной инвестиционной политики.

     Необходима  комплексная государственная инвестиционная политика, направленная на создание благоприятной инвестиционной обстановки на территории России, в регионах и отраслях промышленного производства, которая существенно увеличит приток инвестиционных ресурсов в экономику и позволит обеспечить реализацию имеющихся в стране возможностей экономического роста. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Список  используемой литературы 

     

1. Доунс Дж., Гудман Дж. Финансово-инвестиционный словарь.–  М.:ИНФРА-М, 1997.
2. Инвестиции: учеб. пособие / Л.Л. Игонина; под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А. Слепова. - М.: Экономисту 2005. - 478с.
3. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 1998.
4. Финансы предприятий: Учебник для вузов/Н.В. Колчина, Г.Б. Поляк, Л.П.Павлова и др.; Под ред. проф. Н.В. Колчиной. - 2-е изд., перераб. и доп, - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - 447с.
5. Экономическая теория / Учебник / Под. ред. проф. И.П. Николаевой, проф. Г.М. Казиахмедова, 2005.- 510c.