Фондовая биржа — организация, предметом деятельности которой являются обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночных цен и распространение информации о них. 

      Фондовая  биржа представляет собой традиционно и постоянно действующий рынок ценных бумаг с определенным местом и временем по продаже и покупке ранее выпущенных ценных бумаг. Она является важным элементом современного экономического механизма [14, стр. 26].  

     Двадцать  крупнейших фондовых бирж по рыночной капитализации по состоянию на 12 июля 2007 года (в трлн долларов США):  

     1. NYSE Euronext — $20,692

     2. Токийская фондовая биржа — $4,679

     3. NASDAQ — $4,163

     4. Лондонская фондовая биржа — $4,023

     5. Гонконгская фондовая биржа — $2,124

     6. Фондовая биржа Торонто — $1,985

     7. Франкфуртская фондовая биржа (Deutsche Börse) — $1,973

     8. Шанхайская фондовая биржа — $1,738

     9. Мадридская фондовая биржа (BME Spanish Exchanges) — $1,515

     10. Австралийская биржа ценных бумаг — $1,324

     11. SWX Швейцарская биржа — $1,318

     12. Nordic Stock Exchange Group OMX (биржи: Копенгаген, Хельсинки, Исландия, Стокгольм, Таллин и Вильнюс) — $1,296

     13. Миланская(Итальянская) фондовая биржа— $1,123

     14. Бомбейская фондовая биржа — $1,005

     15. Корейская биржа — $1,001

     16. Фондовая биржа Сан-Паулу (Bovespa), Бразилия — $0,981

     17. Национальная фондовая биржа Индии — $0,962

     18. Московская межбанковская валютная биржа — $0,86 (январь 2007 года)

     19. Фондовая биржа Йоханнесбурга — $0,802

     20. Тайваньская фондовая биржа — $0,610

     [13, стр. 26] 
 
 
 

     Фондовые  биржи в России. 

     Сейчас  в России насчитывается 11 фондовых бирж. Однако реальные торги ценными  бумагами происходят только на 5 биржах: 

     -Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ)

     -Российская Торговая Система (РТС)

     -Уральская региональная валютная биржа(город Екатеринбург)

     -Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ)

     -Фондовая биржа «Санкт-Петербург» (ФБ СПб) 

     Наиболее  крупными фондовыми биржами в России являются ММВБ и РТС. В СССР биржи закрыли в 1917—1918 г. И в 90 годах прошлого века они были открыты вновь только после распада СССР. 

     Задачи  фондовой биржи: 

     1. Предоставление централизованного места, где может происходить как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа;

     2. Аккумулирование временно свободных денежных средств и способствование передаче права собственности;

     3. Обеспечение гласности, открытости биржевых торгов;

     4. Обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале;

     5. Разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли.

     6. Кредитование и финансирование государства и частного сектора путем покупки их ценных бумаг на первичном рынке и перепродажи на вторичном, а также кредитование и финансирование биржевых спекулянтов путем осуществления сделок на вторичном рынке.

     7. Концентрация операций с ценными бумагами, установление на них цен, отражающих уровень и соотношение спроса и предложения. 

Под первичным  рынком специалисты понимают рынок, на котором происходит продажа впервые  выпущенных бумаг (или новых партий таких бумаг), а под вторичным - рынок, на котором ведется торговля уже обращающимися бумагами. 
 

     Экономическое значение фондовых бирж. 
 

     Для любой компании имеет значение биржевая оценка акций, так как одна из предпосылок  получения кредитов и займов ею служит благоприятная картина биржевых показателей их акций (рыночный курс, дивиденды, общая прибыль на акции и т.д.).

     Спрос на ценные бумаги со стороны инвесторов (вкладчиков в ценные бумаги) формируется  исходя из прибыльности, рискованности и ликвидности (возможности быстрой реализации, то есть превращения в деньги) помещения в них средств по сравнению с другими инвестициями.

     Формирование  курса, а также сам курс, публикуемый  в таблице биржевых курсов, называется котировкой. Для того, чтобы ценная бумага котировалась на бирже, она должна быть допущена к котировке решением соответствующего органа фондовой биржи. 

     Биржевой  курс ценных бумаг  определяется следующими факторами:  

     • доходностью (дивидендами, процентами) текущей и ожидаемой;

     • размерами банковской процентной ставки (ссудного процента), ценой на золото, отдельные товары и недвижимость, так как вложения на банковские счета, в золото, товары и недвижимость являются альтернативой приложения временно свободных средств;

     • биржевой спекуляцией. 
 

     Поскольку на бирже котируется одновременно большое  количество акций и других ценных бумаг, цены на которых в целом  движутся в разных направлениях, для  оценки среднего изменения цен применяются  обобщающие индексы курсов акций, наиболее важным из которых является индекс Доу-Джонса в США. 

     Члены фондовой биржи - а ими могут быть физические и юридические лица - подразделяются на две категории. Одну из них составляют брокеры (биржевые маклеры) - посредники при заключении сделок между покупателями и продавцами ценных бумаг, валют и других финансовых активов, получающие за посредничество определенное вознаграждение (комиссионные, или куртаж, в соответствии с установленным процентом).

     Брокеры назначаются биржевым комитетом. В  настоящее время основную часть посреднических операций осуществляют крупные брокерские фирмы с широкой сетью филиалов и имеющие тесные связи с банками.

Другую группу членов фондовой биржи составляют дилеры (джобберы, специалисты) - отдельные  лица или фирмы, банки, занимающиеся куплей-продажей ценных бумаг. Они действуют от своего имени и за свой счет. Дилеры могут заключать сделки только между собой и с брокерами. Посредническими операциями дилеры не занимаются и, как правило, не имеют право заключать сделки непосредственно с клиентурой. 
 

2.2 Сущность внебиржевых  торгов на внебиржевых  рынках.

 

     Внебиржевой рынок (Over-the-counter market) - рынок ценных бумаг, не котирующихся на бирже. Внебиржевые сделки заключаются по телефону или  компьютерным сетям. 

Отличия внебиржевого рынка: 

• котировки  ценных бумаг носят индикативный характер и выставляются брокерами;

• проведение расчетов по сделкам производится с отложенным исполнением;

• биржевая комиссия по операциям не взимается. 

     Совершенно  очевидно, что существование внебиржевого рынка ценных бумаг необходимо. На нем представлено немало солидных фирм, чьи размеры "не дотягивают" до биржевых стандартов (прежде всего по количеству выпущенных в обращение акций и степени их надежности). Внебиржевой рынок является также "инкубатором", где выращиваются компании, акции которых со временем перемещаются на биржу.

     В отличие от биржи внебиржевой  рынок не локализован и представляет собой взаимосвязанную сеть фирм, ведущих операции с ценными бумагами. Размеры внебиржевых рынков существенно  различаются в зависимости от стран, где они функционируют. Скажем, в США по стоимостному объему операций он практически сравнялся с оборотом центральной, Нью-Йоркской фондовой биржи; в Японии же он составляет лишь малую долю биржевого оборота. В России основной оборот ценных бумаг приходится как раз на внебиржевой рынок.

     Главная особенность внебиржевого рынка  заключается в системе ценообразования. Фирма, ведущая операции с ценными  бумагами вне биржи, действует следующим  образом: она покупает их на собственные  средства, а затем перепродает. С клиента не взимается комиссионная плата, как на бирже, но ценные бумаги продаются ему с надбавкой к цене, по которой они были приобретены фирмой, либо покупаются со скидкой по отношению к той цене, по которой они в дальнейшем будут перепроданы. Такая наценка или скидка и образует прибыль посреднической фирмы. 

     Внебиржевые организованные торги (внебиржевые сделки) — это сделки с финансовыми инструментами (акция, облигация, депозитарная расписка), заключённые сторонами напрямую, а не через биржу. Большинство внебиржевых сделок заключается через организаторов торговли, однако в отличие от биржевых торгов, на внебиржевом рынке организатор не несёт ответственность в случае неисполнения обязательств одним из участников. Для заключения внебиржевых сделок не требуется резервировать средства накануне торгов, так как участники сделок рассчитываются напрямую. 

     Типы  внебиржевых сделок. 

1. Поставочный форвард — является самой распространённой формой заключения внебиржевых сделок, одна сторона поставляет базовый актив, другая платит деньги. Сделки спот можно рассматривать как частный случай таких сделок с "ближайшим" сроком расчётов. 

2. Расчётный форвард — является менее распространённой формой. Для России данный вид сделок является достаточно редким ввиду своей правовой незащищённости. В 1998 году после августовского кризиса российским судом было отказано нескольким зарубежным банкам в их исках по поводу неуплаты российскими банками их обязательств по расчётным форвардам. Российский суд приравнял данные сделки к пари. 

3. Внебиржевой опцион — распространённый тип внебиржевой сделки, по которой одна сторона получает право, но не обязательство на покупку/продажу актива. Не следует путать внебиржевые опционы со стандартными биржевыми. Для внебиржевых рынков опцион является скорее не инструментом торговли, а типом сделки, тогда как для биржевых торгов биржевой опцион является именно финансовым инструментом. 

     В настоящее время нет единых мнений относительно преимуществ и недостатков  внебиржевых рынков, на которых осуществляется торговля большинством облигаций и акций в основном небольших компаний. В одних государствах торговля вне бирж не играет существенной роли, а в других даже запрещена.  

Внебиржевой рынок  ценных бумаг автоматизирован, что  позволяет его пользователям-покупателям и продавцам в условиях конкуренции следить за объявленными текущими ценами. На экране дисплея отражаются все цены покупки и продажи с именами участников торговли. Заявки выполняются по мере получения информации. При этом на внебиржевом рынке большинство фирм действует одновременно в качестве брокеров и дилеров. Совмещение функций брокера и дилера в одной сделке не допускается. 

     В отличие от стандартизированных  биржевых контрактов, внебиржевые сделки учитывают индивидуальные потребности валютных потоков клиентов по дате, сумме и размеру обеспечения, а также просты в оформлении. Также межбанковский валютный рынок является более ликвидным, чем биржа. 
 
 

 

       Глава 3. Финансовый рынок России.

 

      Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынка реальных активов, т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах.

      Появление этой разновидности капитала связано  с развитием потребности в  привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения и расширения коммерческой и производственной деятельности. Таким образом, фондовый рынок исторически начинает развиваться на основе ссудного капитала, т.к. покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду. 

3.1 Оценка состояния  финансового рынка  России.