Хеджирование

     Географическое  распределение валютного рынка  значительно не изменилось. Среди  стран, основных финансовых центров, Великобритания, Швейцария и Сингапур увеличили рыночную долю, в тоже время как доли Соединенных Штатов и Японии сократились(Таблица 4). Изменение долей отражает передислокацию торговых площадок (desks). Более высокая доля Австралии (рост с 3,4% до 4,2%) вызвана увеличением оборотов с участием австралийского доллара в carry trade, в тоже время увеличившаяся доля Гон Конга (рост с 4,2% до 4,4%) возможно отразила возрастающую роль Китая. Среди развивающихся рынков, где торговля выросла, заслуживает внимания рост в Индии, возможно отражая попытки официальных лиц ослабить контроль за перемещением капитала.

Таблица 3.4.

     За  последние три года стратегии carry trade оставались прибыльными (Рис. 3.1.). Обороты  по используемым в carry trade австралийский  и новозеландский доллары значительно  выросли в период апрель 2004г. - апрель 2007г. Отмечается положительная корреляция между ростом оборотов и уровнями внутренних процентных ставок по инструментам (Рис. 3.2.)

Рис. 3.1. Коэффициенты Шарпа 

 
Рис. 3.2. Обороты и процентные ставки

     По  горизонтали - процентное изменение  оборотов за период 2004 - 2007гг. (%) По вертикали - средняя трехмесячная процентная ставка между апрелем 2004 - апрелем 2007. (%).

     Вклад подобных инвестиционных стратегий  в общий оборот увеличился за счет фондов, управляемых левередж инвесторами. Активность хедж фондов значительно  увеличилась за последние шесть  лет (Рис. 3.3.). Рост активности хедж фондов был сконцентрирован в США и Лондоне. В дополнение к доступу к относительно дешевым ресурсам и благоприятным условиям на финансовых рынках, рост числа хедж фондов на валютных рынках извлек пользу от развития услуг по прайм брокерингу.

     Институциональные инвесторы, такие как пенсионные фонды и инвестиционные траст менеджеры с вложениями на долгосрочной основе также стали более активны. Подобно краткосрочным инвесторам, долгосрочные инвесторы в большей мере видели форекс в качестве отдельного класса активов и заняли активную позицию в управлении валютными средствами с перспективой увеличения доходов от международной инвестиционной деятельности. Одним из аспектов такого подхода стало увеличение currency overlay, процесса, когда инвесторы управляют валютными позициями более активно и отслеживают позиции раздельно. Продолжение роста алгоритмической торговли стимулировало бизнес электронных брокеров в межбанковском сегменте.

     Активов в управлении, $ трлн. Кол-во хедж фондов, тыс. Яп-кие инвест-но трастовые фонды

Рис. 3.3. Управляемые фонды

     Инвестиционные  портфели, управляемые этими институтами  стали более международно диверсифицированы, стимулируемые событиями на финансовых рынках, большей доступностью инструментов, которые позволили хеджировать валютный риск и регулярно изменять позиции. Стоимость управляемых этими инвесторами фондов значительно выросла. На Рис.3.3. справа отчетливо отражены последние два фактора на примере японских инвестиционных трастов.

     Еще одним фактором, возможно оказавшим  влияние на увеличение оборотов между  дилерами и другими финансовыми  институтами, особенно хедж фондами  и инвестиционными банками, стала  возросшая роль алгоритмической  торговли. Этот стиль торговли разработан для использования колебаний котировок валют, которые доступны электронными средствами и основаны на серии заранее установленных правил. Например, алгоритмические трейдеры с очень высокой частотой пытаются использовать изменения в доходности carry trade. Алгоритмическая торговля генерирует высокий оборот относительно базового размера позиции. Рост этого сегмента рынка в значительной мере приписывается преимуществам технологии электронных торговых систем, особенно на рынке спот. Существуют отдельные примеры того, что алгоритмические трейдеры способствовали значительному росту активности на рынке фьючерсов.  
 
 
 
 
 
 

     ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

     Товарные  рынки первыми стимулировали  потребность в страховании, поскольку  цены на товары колеблются в широких пределах, и непредсказуемым образом. С начала 1970-х годов, после многих десятилетий относительной стабильности денежного рынка, процентные ставки обнаружили тенденцию не только к росту, но и к взрастающей неустойчивости. Изменения цен происходят быстро и резко, они вызываются действительными или предполагаемыми изменениями факторов, определяющих цену, и подобные изменения чаще рассматривают как риск убытков, чем как благоприятную возможность для получения прибыли.

     Собственно, предназначение хеджирования и состоит в том, чтобы устранить неопределенность будущих денежных потоков, что позволяет иметь полное представление о будущих доходах и расходах, возникающих в процессе финансовой или коммерческой деятельности. В современной практике процесс хеджирования тесно взаимосвязан с общим управлением активами и пассивами компании и охватывает всю совокупность действий, направленных на устранение или, по крайней мере, уменьшения рисков, возникающих извне. 
 
 
 
 
 
 
 

     СПИСОК  ЛИТЕРАТУРЫ 

1. "Международные  валютно-финансовые и кредитные отношения" 
   под редакцией Л.Н. Красавиной, Москва, 2004 г.
2. "Финансово-кредитный словарь", т.3, Москва, 1994 г.
3. "Коммерсант-weekly", 2,7,38 - 2006 г. 
4. Рэдхед К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. Пер с англ.. – М.: Инфра–М, 1996.
5. Международная торговля: финансовые операции, страхование и другие услуги: Пер. с англ. – Торгово-издательское бюро BHV, 1994.
6. Первозванский А. А., Первозванская Т. Н. Финансовый рынок: расчет и риск. – М.: Инфра–М, 1994.
7. Bank for International Settlements. '' Triennial Central Bank Survey of Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in April 2007.Preliminary global results ''. September 2007.
8. Bank for International Settlements. `' Triennial and semiannual surveys on positions in global over-the-counter (OTC) derivatives markets at end-June 2007 `'. November 2007