Фундаментальный и технический анализ рынка ценных бумаг

МОСКОВСКИЙ ЭНЕРГЕТИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

(ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ)

ИНСТИТУТ ТЕХНОЛОГИИ, ЭКОНОМИКИ И ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА

 

Кафедра экономики и  финансов

 

 

 

 

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине «Рынок ценных бумаг»

на тему:

«Фундаментальный и технический анализ рынка ценных бумаг»

 

 

 

 

Выполнила: студентка

Группы ИТ-50-10

Насырбекова С.К.

Проверила:

Валиева Л.Ш.

 

 

 

 

 

МОСКВА 2012

Содержание

 

1. Введение………………………………………………………………….3
2. Фундаментальный анализ рынка……………………………………….4
3. Технический анализ рынка…………………………………………….11
4. Заключение…………………………………………………………...…19
5. Список литературы…………………………………………………..…20

 

Фундаментальный анализ рынка ценных бумаг

 

Фундаментальный анализ изучает движение цен под влиянием макроэкономических факторов. Школа  фундаментального анализа рынка  возникла с развитием прикладной экономической науки. За основу она взяла знания о макроэкономической жизни общества и ее влиянии на динамику цен конкретных товаров.

Например, знание погодных условий в Латинской Америке  на текущий год может помочь рассчитать объемы производства кофе и, соответственно, динамику цен на кофе в этот период.

Главной целью фундаментального анализа является определение истинной, справедливой цены исследуемого товара. Сравнивая полученную оценку с текущим состоянием рынка, делается вывод о том, переоценен или недооценен этот товар.

Стратегические инвесторы, осуществляющие долгосрочное инвестирование, основное внимание в своей работе уделяют именно фундаментальному анализу, но при этом упускают из вида краткосрочные технические колебания цен

Индивидуальные инвесторы также используют фундаментальный анализ, реагируя на новости фундаментального характера. Среди последних можно выделить следующие группы новостей:

– объявление макроэкономических индикаторов, отражающих состояние  экономики страны;

– исследования аналитиков ведущих инвестиционных компаний или аналитических бюро, таких, как Merrill Lynch, Morgan Stanley Dean Writer и Goldman Sachs (исследования могут касаться стран, отраслей, товарных рынков и конкретных компаний);

– корпоративные новости от акционерных компаний;

– политические события;

– природные явления.

Реакция рынков на такие  события краткосрочна и редко  формирует тренд, разве что не попадает “в нужное место в нужное время”. Хотя выявление долгосрочных ценовых трендов намного нагляднее с точки зрения технического анализа, фундаментальному анализу остается роль объясняющего причины этих тенденций.

Фундаментальный анализ – это, в первую очередь, интерпретация, оценка и прогноз динамики основных экономических показателей, макро- и микроэкономических.

Фундаментальные факторы  появляются в новостях, публикуемых  информационными агентствами и органами государственной статистики. Последние публикуют данные о состоянии экономики страны, а о дате и времени такого объявления сообщают заранее. Такие новости являются ожидаемыми, и рынок, как правило, готовится к ним заблаговременно.

Новости и события  бывают ожидаемыми и неожиданными. К ожидаемым новостям относятся  выступления политических и экономических  лидеров, например на регулярных встречах министров финансов и председателей центробанков “Большой восьмерки” (G-8) или же на экономическом форуме в Давосе. Ожидаемые новости оказывают сильное воздействие на рынок до момента их появления, когда рынок на них закладывается (“покупаем слухи и продаем факты”) или же в случае отличия реальных данных от ожидаемых. Например, аналитики ожидали роста прибыли акционерной компании или ВВП, а на самом деле было объявлено о падении этих показателей.

Неожиданные новости  обычно оказывают гораздо более  сильное воздействие на рынок, нежели ожидаемые. Объясняется это тем, что к ожидаемым событиям инвесторы подготавливаются, закладывая их в цены. К неожиданным событиям мало кто оказывается готовым.

Главная функция фундаментального анализа на рынке акций заключается  в определении истинной стоимости акций, в некоторых источниках называемой также справедливой ценой.

При помощи фундаментального анализа появляется возможность  попытаться установить истинную стоимость акций с тем, чтобы впоследствии сравнить ее с рыночной ценой и выявить, таким образом, наличие и величину недооценки или переоценки исследуемого товара. Для этого придуманы и используются самые разные методы, основывающиеся в первую очередь на данных финансовой отчетности.

Стоимостная оценка. Существует несколько методов оценки акций, использующих понятие стоимость. Среди них выделяются:

– рыночная стоимость;

– балансовая стоимость;

– ликвидационная стоимость;

– залоговая стоимость;

– восстановительная  стоимость.

Рыночная стоимость – наиболее доступна для инвесторов, трейдеров и аналитиков, так как является точным отражением заключаемых на рынке сделок. Эта стоимость отражает соглашение между двумя сторонами сделки: покупателем и продавцом, заключенное в конкретный момент времени.

Эта стоимость зависит от большого числа факторов, причем не всегда объективных. Более того, сама рыночная стоимость оказывает влияние на участников сделки.

Балансовая стоимость – это стоимость предприятия, определенная по балансовому отчету. Данный вид стоимости признается скорее бухгалтерским термином, нежели реальным оценочным показателем, так как отражает прошлую стоимость предприятия (самое позднее на дату составления балансового отчета), а также по причине неучета множества качественных составляющих цифр, представленных в балансовом отчете (например, качества дебиторской и кредиторской задолженности). Здесь же стоит отметить, что рынок торгует не только и не столько прошлым компании, хотя оно тоже важно, но и ее будущим. В том числе будущей способностью компании создавать прибыль.

При расчете балансовой стоимости берется только собственный капитал компании, который делится на количество выпущенных в обращение акций

Балансовый отчет отражает состояние  компании на конец отчетного периода  по трем основным разделам: активы компании, обязательства компании, а также акционерный капитал компании.

Активы компании делятся на оборотные  активы и долгосрочные инвестиции и  вложения. Оборотные активы относятся к разряду краткосрочных вложений. Долгосрочные инвестиции и вложения состоят из основных средств, собственно долгосрочных инвестиций и прочих активов, которые нельзя отнести к разряду краткосрочных.

Обязательства компании состоят из краткосрочных и долгосрочных обязательств.

Акционерный капитал состоит из привилегированных и обыкновенных акций, а также нераспределенной прибыли. Данный раздел интересует прежде всего акционеров, так как отражает их долю в активах компании. Акционерный капитал определяется как собственный капитал компании. Отношение собственного капитала к количеству находящихся в обращении акций является балансовой стоимостью компании.

Взаимосвязь между активами, обязательствами  и акционерным капиталом компании определяется следующей простой  формулой:

Ликвидационная  стоимость определяется только в случаях ликвидации акционерной компании путем распродажи имущества. Обычно данная стоимость занижена по сравнению с реальной стоимостью компании, так как производится в критических условиях быстрой распродажи имущества и других активов. Ликвидационная стоимость обычно применяется при оценке неизвестных компаний, когда есть сомнения в достоверности имеющейся балансовой отчетности.

Залоговая стоимость очень близка по своему характеру и величине к ликвидационной. Это объясняется нежеланием кредиторов, берущих в залог активы акционерной компании, принимать на себя ценовой и временной риск, реализуя заложенные активы в случае невозврата кредита. Зачастую залоговая стоимость определяется экспертным путем на основе субъективных критериев и соображений как некая скидка от балансовой стоимости собственного капитала компании.

Восстановительная стоимость представляет собой сумму, которая требуется для создания аналогичной акционерной компании. Если речь идет только об оборудовании, то применение восстановительной стоимости вполне оправдано. Однако, как только речь заходит о нематериальных активах, определение восстановительной стоимости переходит в разряд субъективного и трудно поддающегося оценке. Весомую долю стоимости современных акционерных компаний, особенно крупных, составляют стоимость торговых марок, брендов, гудвилов и других нематериальных активов.

Оценка на основе прибыли. Отчет о прибылях и убытках включает в себя несколько частей, причем некоторые из них являются расчетными. На первом месте стоят доходы, иногда также называемые выручкой от реализации продукции или услуг. Далее из этих доходов вычитаются операционные расходы, состоящие из нескольких основных статей. Путем вычитания из доходов компании операционных расходов получаем операционную прибыль. Следующими важными элементами отчета являются прибыль до налогообложения и чистая прибыль.

Финансовые коэффициенты. Эти коэффициенты тем или иным образом связаны с прибылью, ведь любого акционера в первую очередь интересует прибыль, из которой впоследствии будут выплачиваться дивиденды. Изменение курсовой стоимости акций, составляющее второй источник потенциального дохода, также в большой степени зависит от прибыли, так как отражает мнение рынка о будущей прибыльности оцениваемого предприятия.

EPS (Earnings Per Share). В отчете о прибылях и убытках приведены сведения о величине прибыли, приходящейся на одну акцию (EPS). Эта величина представляет большой интерес для акционеров, так как дает приблизительную оценку потенциальной доходности акции.

,

где Net Profit – чистая прибыль;

      Shares – количество акций.

P/E (Price/Earnings Per Share) – отношение рыночной цены акции к чистой прибыли (без налога на прибыль, дивидендов на привилегированные акции и других обязательных платежей из прибыли), приходящейся на одну обыкновенную акцию.

В самом общем смысле величина P/E показывает, сколько лет необходимо работать акционерной компании для того, чтобы вернуть свою рыночную стоимость.

,

где Price – рыночная цена акции;

      EPS (Earnings Per Share) – чистая прибыль, приходящаяся на одну обыкновенную акцию;

      Mcap – рыночная капитализация компании.

P/OI (Price/Operation Income) – отношение рыночной цены к операционной прибыли, приходящейся на одну обыкновенную акцию и скорректированной на величину непериодических расходов.

EV/EBIT – [рыночная капитализация + капитализация по привилегированным акциям + долгосрочные денежные средства]/прибыль до вычета налогов, процентов, без учета непериодических расходов и доходов.

EV/EBITDA – [рыночная капитализация + капитализация по привилегированным акциям + долгосрочные денежные средства]/прибыль до вычета налогов, процентов и амортизации и без учета непериодических расходов и доходов.

EBITDA margin – прибыль до вычета налогов, процентов, амортизации и без учета непериодических расходов и доходов/выручка от реализации.

P/S (Price/Sales) – отношение рыночной цены к чистой выручке, приходящейся на одну обыкновенную акцию:

,

где Net Sales – чистая выручка, продажи.

P/D (Price/DPS) – отношение рыночной цены акции к дивидендам, выплачиваемым на одну обыкновенную акцию.

Обычно называется нормой дивидендного дохода и дается в процентах. С  точки зрения обыкновенного инвестора, не стремящегося к управлению предприятием, является одним из наиболее важнейших показателей, так как отражает более-менее стабильную величину дохода на инвестированный в эту акцию капитал. Этот коэффициент наиболее важен для зрелых предприятий, которые уже имеют возможность выплачивать дивиденды и от которых не ожидается стремительного прироста курсовой стоимости. Для молодых акционерных компаний величина коэффициента P/D, как правило, настолько незначительна, что в расчет может не приниматься – прибыль, даже если она есть, вкладывается в дальнейшее развитие компании. В этом случае инвесторы рассчитываю исключительно на рост курсовой стоимости акций.

,

где DPS (Dividend Per Shares) – дивиденды, приходящиеся на одну обыкновенную акцию;

      Dividend – сумма начисленных к выплате по обыкновенным акциям дивидендов.

P/CFPS (Price/Cash Flow Per Share) – отношение рыночной цены акции к денежному потоку на одну обыкновенную акцию.

Денежный поток является одним  из основных оценочных показателей  деятельности компаний, применяемых  на рынке акций. Этот показатель отличается от величины чистой прибыли, как правило, на величину затрат, связанных с основными фондами – амортизацией (уменьшает чистую прибыль по сравнению с Cash Flow) и капитальными вложениями (уменьшает Cash Flow по сравнению с чистой прибылью).

Для расчета денежных потоков требуется доступ к более полной финансовой отчетности предприятия, чем обычно распространяемые балансовый отчет и отчет о прибылях и убытках. Для этих целей используется отчет о движении денежных потоков. Он связывает балансовый отчет и отчет о прибылях и убытках, и именно он показывает источники поступления финансовых ресурсов на предприятие и объекты их вложения.

,

где CFPS (Cash Flow Per Shares) – денежный поток, приходящийся на одну обыкновенную акцию;

      Cash Flow – суммарный денежный поток.

На примитивном уровне расчет денежного потока представляет собой сумму чистой прибыли и  амортизации.