Фондовая биржа как механизм реализации финансового рынка

Эмиссия Золотого сертификата была осуществлена в сентябре 2003 г. объёмом 100 г. золота, а размещена среди уполномоченных коммерческих банков. Погашение золотого сертификата производится Министерством финансов РФ с сентября 2004 г. путём выдачи золота или выплаты рублёвого и долларого эквивалента. Вторичный рынок Золотых сертификатов так и не возник.

4. Вексель.

Определённое  место на рынке ценных бумаг занимает вексель. Это разновидность ценных бумаг строго установленной формы, заключающая не ограниченное никакими условиями и оговорками долговой обязательство о бесспорной уплате в установленный срок должником предъявителю векселя обозначенной в нём денежной суммы.

Вексель относится к краткосрочным инструментам рынка. Срок их обращения колеблется от нескольких дней до трёх-шести месяцев. Они могут свободно обращаться и  после первичного размещения, перепродаваться  другим субъектам.

Векселя бывают простые (процентные) и переводные (тратты), валютные, жилищные и "золотые".

- Простой  вексель выписывается и подписывается  должником. Переводной - кредитором (трассантом), который, по сути, приказывает должнику (трассату) выплатить указанную сумму в определённый срок третьему лицу (ремитенту). При этом вексель вступает в силу лишь при условии письменного соглашения (акцента) должника произвести платёж в указанный срок. Акцептант переводного векселя, как и векселедатель простого, выступают главными вексельными должниками и несут полную ответственность за оплату векселей в установленные сроки (их ещё называют должники первого порядка).

Вексельная  форма займа удобна тем, что вексель  можно предложить к оплате в любом  филиале банка, в котором эта  ценная бумага была куплена. При необходимости  можно досрочно его погасить в  любом другом коммерческом банке  и получить соответствующий доход.

"С  1 декабря 2004 г. Министерством финансов РФ были введены векселя единого образца, что стало одной из мер решения проблемы неплатежей." [3]

5. Казначейские ноты.

Помимо  перечисленных выше ценных бумаг  существуют казначейские ноты, казначейские обязательства, депозитные сертификаты  и другие инструменты рынка ценных бумаг.

Экономическая природа позволяет их объединить в три основные группы. Прежде всего это ценные бумаги, выражающие отношения совладения. Их широко представляют акции. Далее следуют ценные бумаги, опосредующие кредитные отношения. Это различные долговые обязательства в виде облигаций, казначейских нот, казначейских векселей и другие. И, наконец, производные инструменты фондового рынка - обратимые облигации, обратимые привилегированные акции, специальные ценные бумаги банков и другие. 

  Глава III.  Фондовая биржа как механизм реализации финансового рынка

   Фондовая  биржа представляет собой рынок ссудных капиталов, на котором происходит торговля ценными бумагами - акциями, облигациями, паями и т.п., называемых часто более общим термином "титулы собственности" или просто титулы, а также торговля платежными документами, выписанными в иностранной валюте - девизами. Торговля девизами осуществляется часто на специальной бирже, именуемой девизной или валютной.

Практика  привлечения денежных средств правительствами  и корпорациями путем эмиссии  ценных бумаг известна по меньшей мере со времен Средневековья. Правительства часто заимствовали деньги для финансирования войн и различных проводимых за счет государства работ. Компании также испытывали потребность в денежных средствах, достаточных для реализации инвестиционных проектов и рискованных начинаний. Голландская Ост-Индская компания начала привлекать финансовые средства путем продажи акций в 17 в. и, таким образом, может считаться первым акционерным предприятием. Опционные контракты стали использоваться на финансовых рынках Лондона и Амстердама в 17 в.

У инвесторов 17 в., приобретавших ценные бумаги, иногда возникало желание продать их или обменять на другие ценные бумаги. Для облегчения процесса совершения таких сделок организации-эмитенты ценных бумаг, так или иначе занимавшие деньги у инвесторов, начали выпускать сертификаты, которые можно было продать другим инвесторам. Уже к концу 17 в. выпуск сертификатов, удостоверяющих право собственности на финансовый капитал, стал обычной практикой. Увеличение объема торговли подобными сертификатами привело к возникновению особых мест и правил заключения сделок, которые позднее стали называться фондовыми биржами.

Лондонская  фондовая биржа. Первая фондовая биржа была учреждена в Амстердаме в 1611, однако постепенно слава мирового финансового центра перешла к Лондонской фондовой бирже. Во второй половине 18 в. несколько дилеров, специализирующихся на переводных векселях (по сути, письменных обязательствах уплатить определенную сумму через несколько месяцев), стали регулярно встречаться в одной из кофеен Лондона. В то время большинство финансовых сделок заключалось именно в подобных заведениях; например, история гигантской ассоциации страховщиков «Ллойдс» также началась с кофейни. В 1773 место сбора дилеров стало называться «Биржевой кофейней», а к 1802 объем фондовой торговли настолько возрос (отчасти в связи с финансированием наполеоновских войн), что для проведения финансовых операций пришлось оборудовать специальное новое здание.

К концу 18 в. такие биржи возникли и в  других странах Европы. Распространение  в 19 в. акционерных компаний подтолкнуло развитие фондовых бирж. Фондовые рынки стали формироваться практически во всех европейских странах, а также на других континентах. 15 мая 1878 была учреждена фондовая биржа в Токио.

Нью-Йоркская фондовая биржа. Организованный по типу аукциона рынок, на котором изначально продавались и покупались товары, а затем и ценные бумаги, существовал в Нью-Йорке уже в начале 18 в., однако никаких достоверных свидетельств о функционировании рынка ценных бумаг до 1790-х годов не имеется. Первоначально расчеты по сделкам производились в испанских долларах, которые разрубались на восемь частей («осьмушек»); соответственно, номиналы ценных бумаг также устанавливались в восьмых частях доллара, и эта практика сохранилась до сих пор. Подобно наполеоновским войнам, американская революция 1776 вызвала острую потребность в крупных займах и послужила стимулом к созданию Нью-Йоркской фондовой биржи.

Начало  бирже положили 24 дилера, которые  по давней привычке собирались под  большим платаном неподалеку от нынешней Уолл-стрит. В мае 1792 они достигли т.н. «соглашения под платаном», в соответствии с которым обязались заключать сделки преимущественно между собой и зафиксировали размер комиссионных на уровне 1/4 %. Эти люди работали с ценными бумагами различных штатов, государственных банков, компаний, занимавшихся строительством каналов, и страховых компаний. Первой компанией, ценные бумаги которой начали обращаться на Нью-Йоркской фондовой бирже, стал в 1791 Банк Нью-Йорка. Вскоре продавцы и покупатели ценных бумаг перебрались под крышу кофейни «Тонтин», где занимались куплей-продажей фондовых ценностей наряду с коммерсантами, торговавшими другими товарами.

В 1817 биржа  переехала в здание на Уолл-стрит, ввела более упорядоченную систему  операций и стала называться Нью-Йоркским советом по ценным бумагам и торговле. В ходе торгов одно за другим выкрикивались  наименования примерно 25 ценных бумаг и брокеры предлагали свои цены. В сохранившихся списках ценных бумаг, обращавшихся на бирже в 1825, присутствуют государственные облигации, акции банков и акции одной-единственной промышленной компании.

В 1830-х  годах на бирже начали продаваться  ценные бумаги крупных железнодорожных  компаний и компаний, занимавшихся строительством каналов и дорог. Стоимость этих акций стремительно росла. Одновременно фондовой рынок  захлестнула волна спекуляций, порожденная  продажами земли, в результате между 1834 и 1836 на рынке наблюдалась череда взлетов и падений. В 1840 начал  действовать телеграф, благодаря  которому впервые в истории страны возник общенациональный рынок ценных бумаг. В действительности этот рынок  оказался в значительной степени  интернациональным; в 1850-х годах  иностранцы владели приблизительно пятой частью всех обращавшихся на рынке бумаг, что даже по современным  меркам является весьма высоким показателем. На протяжении 1850-х годов рынок испытывал значительные колебания, однако в целом продолжал расширяться, и к концу десятилетия стоимость котируемых на бирже ценных бумаг превышала 1 млрд. долл. В 1853 произошло ужесточение правил допуска ценных бумаг к биржевой торговле, а от компаний потребовали предоставления отчетности и сведений об активах.

Свое  нынешнее название Нью-Йоркская фондовая биржа получила в 1863. После гражданской  войны США переживали бурное экономическое  развитие и, соответственно, продолжал  стремительно возрастать объем биржевой торговли. В 1866 завершилась прокладка  трансатлантического телеграфного кабеля, по которому можно было быстро связаться с Лондоном. В 1867 была отменена система торгов путем выкриков предложений, а в 1871 биржа перешла на систему  непрерывной торговли. В 1884 компания «Доу – Джонс» впервые начала публиковать индекс курсов акций железнодорожных компаний, а в 1896 стал постоянно рассчитываться промышленный индекс Доу – Джонса (фондовый индекс для акций промышленных компаний).

В 1903 Нью-Йоркская фондовая биржа переехала в построенное  по проекту Джорджа Поста величественное здание в неоклассическом стиле, где она располагается до сих  пор. Несмотря на случавшиеся время  от времени паники и крахи, вызванные  банкротством той или иной крупной  компании, объем биржевой торговли продолжал увеличиваться. В начале Первой мировой войны, когда из Европы поступило огромное количество заказов на продажу ценных бумаг, на рынке произошел резкий обвал котировок и объема торговли, и биржу пришлось даже закрыть на срок более четырех месяцев.

Спекулятивный бум 1920-х годов завершился грандиозным  крахом 24 октября 1929 – день, который  вошел в историю как «черный  четверг». Падение курсов акций повлекло за собой банкротства коммерческих банков, которые либо покупали акции, либо принимали их в залог под  кредиты. По мере того как экономика страны вползала в депрессию, отчасти вызванную крахом банковской системы, биржевая конъюнктура продолжала падать. Фондовый рынок сумел восстановить свои докризисные позиции лишь к 1954, чему в значительной мере способствовали господствовавшие на рынке в 1950-х годах «бычьи настроения».

В 1933–1934 федеральное правительство провело  расследование причин биржевого  краха и приняло ряд законов, запрещающих коммерческим банкам заниматься рискованными операциями. Эти законы регулировали банковскую и финансовую деятельность вплоть до 1970-х годов, когда их роль начала уменьшаться. В 1935 была учреждена Комиссия по ценным бумагам и биржам, которая провела  реорганизацию бирж и провозгласила, что отныне биржевые операции должны соответствовать интересам общества в целом.

   Несмотря  на отдельные периоды стагнации, стоимость обращающихся на бирже  ценных бумаг и объем торговли продолжали устойчиво расти. В 1970 была модернизирована система биржевой торговли и информации, а 1975 ознаменовался  созданием системы общенационального  рынка, требовавшей непрерывного поддержания  связи между всеми биржами  страны и позволившей брокерам (в  конечном счете, их клиентам) заключать  сделки по самым выгодным из возможных на данный момент ценам. В 1976 начала функционировать система биржевых расчетов по целевым приказам, которая значительно упростила обработку и исполнение приказов на совершение небольших сделок, а в 1978 была введена в действие Межрыночная торговая система, обеспечившая возможность быстрого заключения сделок на разных биржах. В 1980, незадолго до начала финансового бума 1980-х годов, новые торговые посты (места в торговом зале биржи, где торгуют ценными бумагами со сходными характеристиками) на Нью-Йоркской фондовой бирже были оснащены современными средствами обработки данных и связи. В 1983 началась торговля опционами. 19 октября 1987 произошел очередной крах фондового рынка. Сначала предполагалось, что этот крах по своим масштабам сопоставим с катастрофой 1929, однако в действительности его последствия оказались гораздо менее разрушительными, и уже через год рынок сумел полностью восстановиться.[9]

           Структура и функции фондовой биржи.

Фондовая  биржа является составной частью фондового рынка. Статус фондовых бирж в решении экономических проблем  объясняет внимание к ней учёных и специалистов. Ими даны определения  понятия "фондовая биржа", в которых  основное внимание уделено различным  аспектам и особенностям её создания и функционирования.

В целом  фондовую биржу можно определить, как : место, учреждение, соответствующим образом оснащённое, систематически и регулярно функционирующее, где осуществляется купля-продажа ценных бумаг.

Мировая практика показывает, что фондовые биржи образуются либо государством и его органами, либо группой физических и юридических лиц. Этим и определяется их статус - государственного учреждения, акционерного общества, ассоциации, публично-правового  института.

Следует обратить внимание на набор услуг которые биржа предоставляет своим клиентам при совершении сделок с ценными бумагами. Это и помещение, и гарантии, и информационные. Хотя подобный перечень в настоящее время гораздо обширнее и разнообразнее. Современные средства связи и коммуникации дают возможность осуществлять биржевые операции с использованием компьютерных технологий практически с любой точки земного шара, в режиме реального времени, фактически находясь в едином биржевом пространстве, объединённом электронной фондовой биржей.

Классической  фондовой биржей признаётся та, которая:

- является  центральным рынком с фиксированным  местом для торговли;

- осуществляет  процедуру отбора ценных бумаг;

- обеспечивает  подбор операторов в качестве  членов биржи и надзор за  их финансовой устойчивостью,  безопасным ведением бизнеса  и соблюдения этики фондового  рынка;

- имеет  регламент торговли ценными бумагами;

- выполняет  стандартные торговые процедуры  и осуществляет централизацию  регистрации сделок с ценными  бумагами и расчётов по ним;

- устанавливает  официальные биржевые котировки.

Однако  не все из сформулированных признаков бесспорны. Обращает внимание "требование наличия определённого места торговли, которое в настоящее время не потеряло актуальность. [8]