Ф'ючерсні ринки

Міністерство освіти і науки, молоді та спорту України

Українська державна академія залізничного транспорту

 

Кафедра _________________________________________

 

 

 

 

 

 

Реферат

 

з дисципліни _______________________________________

___________________________________________________

 

на тему: ___________________________________________

___________________________________________________

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Виконав:

_____________________

_____________________

_____________________

 

 

Перевірив:

____________________

____________________

____________________

 

 

 

 

 

 

 

Харків 2012

Зміст

 

Вступ

 

1. Сутність ф’ючерсних контрактів та їх види

 

2. Функції  ф’ючерсного ринку

 

3. Особливості  ф’ючерсного ринку України

 

Висновок

 

Список  використаної літератури

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Вступ

 

От уже  два десятиліття в країнах  Заходу строковий ринок, і зокрема  ринок ф’ючерсів, виступає як повноправний елемент фінансового ринку. В  Україні ця сфера діяльності ще відносно молода і знаходиться лише в стадії розвитку, у той час як в індустріальних країнах строкові угоди вже давно  є фінансовим інструментом, який широко застосовується для страхування  від ринкового ризику і не виключає при цьому можливості одержання  прибутку.

Ф'ючерсними  називають угоди, пов'язані з взаємною передачею прав і обов'язків у  відношенні стандартних контрактів на постачання біржового товару. При цьому такі угоди на відміну від угод на реальний товар не передбачають зобов'язання сторін поставити чи прийняти реальний товар (у термін, обумовлений контрактом), а припускають купівлю і продаж прав на товар (паперові угоди).

Нині  ф'ючерсні біржі переважають і  діють практично у всіх країнах  Заходу. Вони дозволяють швидше реалізовувати  товар, зменшувати ризик втрат від  несприятливих змін цін, прискорювати повернення авансованого капіталу в  грошовій формі в кількості, максимально  близькому спочатку авансованому капіталу, плюс відповідний прибуток.

Крім  того ф'ючерсна торгівля дозволяє прискорювати повернення авансованого капіталу в  грошовій формі в кількості, максимально  близькому спочатку авансованому капіталу плюс відповідний прибуток. При цьому  відбувається своєрідний поділ функцій  між банком і біржею: банк кредитує тільки ту частину товарної вартості, що, на його думку, буде відшкодована незалежно  від кон'юнктурних коливань, а  ф'ючерсна біржа покриває різницю  між банківським кредитом і ціною  реалізації товару. Ф'ючерсна торгівля забезпечує економію резервних засобів, які підприємець тримає на випадок  несприятливої кон'юнктури.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Сутність ф’ючерсних контрактів  та їх види

 

Предметом ф'ючерсної угоди є ф'ючерсний контракт - документ, що визначає права й обов'язки на одержання чи передачу майна (включаючи  гроші, валютні цінності і цінні  папери) чи інформації з указівкою  порядку такого одержання чи передачі. При цьому він не є цінним папером.

Ф'ючерсний контракт не може бути просто анульований, чи, відповідно до біржової термінології, ліквідований. Якщо він укладений, то може бути ліквідований або шляхом виведення протилежної угоди  з рівною кількістю товару, або  постачанням обумовленого товару в  термін, передбачений контрактом.

У переважній більшості випадків має  місце компенсація і лише по 1-3% контрактів поставляються фізичні  товари. Постачання товарів на ф'ючерсних біржах дозволені у визначені  місяці, називані позиціями. Наприклад, на Нью-Йоркській біржі кава, какао  і цукру вона дозволена тільки в березні, травні, липні, вересні  і грудні, причому продавець може поставити товар у будь-який день місяця. Однак продавці біржових контрактів йдуть на постачання товару по них  лише в особливі випадках, тому що це зв'язано з додатковими витратами  в порівнянні з його продажем на ринку реального товару. При термінових угодах покупець не розраховує одержати цінності, що купуються їм,, а продавець-передати продавані їм цінності.

Результатом таких угод є не передача реального  товару, а сплата чи одержання різниці  між ціною контракту в день його висновку і ціною в день виконання. Наприклад, продавець продав у січні  на біржі партію міді за ціною 960 ф. ст. за 1 т з постачанням у березні. Якщо до терміну постачання ціна на біржі на мідь підвищиться до 965 ф. ст. за 1 т, він виявиться стороною, що програла, а покупець, навпаки, - що виграла. Продавець як програв сторона  повинна сплатити різницю в 5 ф. ст. шляхом висновку так називаної зворотної (офсетної) угоди, тобто угоди на покупку такої ж партії товару за ціною 965 ф. ст. за 1 т, чи, але біржової термінології, ліквідувати контракт. Покупець, у свою чергу, укладає в  березні офсетну угоду, тобто  угоду на продаж такої ж партії товару за ціною 965 ф. ст. за 1 т, і в  такий спосіб виграє 5 ф. ст. за 1 т. При  угодах на термін одна сторона завжди виграє, інша програє.

Для максимального  прискорення висновку термінових угод, полегшення ліквідації контрактів і  спрощення розрахунків по них  існують цілком стандартизовані  форми ф'ючерсних контрактом. Кожен  ф'ючерсний контракт містить установлене  правилами біржі кількість товару. Наприклад, по цукрі - 50 т, каучуку, міді, свинцю і цинку - 25 т, кава - 5 т и  т.д. Відхилення фактичної ваги від  контрактного не повинно перевищувати 3%.

При висновку ф'ючерсного контракту узгоджуються тільки дві основних умови: ціна і  позиція (термін постачання). Всі інші умови стандартні і визначаються біржовими правилами (крім контрактів на кольорові метали, де вказується також і кількість товару - найчастіше 100 т).

Термін  постачання за ф'ючерсним контрактом установлюється визначенням тривалості позиції. Наприклад, стандартний контракт Лондонської  й іншої бірж по каучуку може бути укладений на кожен окремий наступний  місяць - місячну позицію; на цукор, какао, мідь, цинк, олово, свинець - на кожну  наступну тримісячну позицію. Усі ф'ючерсні  контракти на відміну від контрактів на реальний товар в обов'язковому порядку повинні бути негайно  зареєстровані в розрахунковій  палаті, що мається при кожній біржі. Після реєстрації ф'ючерсного контракту  члени біржі - продавець і покупець - більше не виступають у відношенні один одного як сторони, що підписали  контракт. Вони мають справу тільки з розрахунковою палатою біржі. Кожна сторона може в однобічному  порядку в будь-який момент ліквідувати  ф'ючерсний контракт шляхом висновку офсетної угоди на таку ж кількість товару. Ліквідація ф'ючерсного контракту  припускає сплату розрахунковій  палаті або одержання від її різниці  між ціною контракту в день його висновку і поточною ціною.

Якщо  ф'ючерсний контракт не був ліквідований до витікання його терміну шляхом висновку офсетного контракту, то продавець  може поставити реальний товар, а  покупець прийняти його на умовах, обумовлених  правилами даної біржі. У цьому  випадку продавець повинний не пізніше, ніж за 5 біржових днів до настання термінової позиції послати через брокера  в розрахункову палату біржі повідомлення (називане  в США "нотіс", в  Англії - "тендер") про своє бажання  здати реальний товар.

Наступного  дня Розрахункова палата вибирає  покупця, що раніш усіх купив контракт, і направляє йому через його брокера  повідомлення про постав, одночасно  інформують брокера продавця, кому призначається товар. Покупець, що побажав прийняти реальний товар за контрактом, одержує складське свідчення проти чека, виписаного на користь продавця. Постачанням реального товару завершується обмежене число ф'ючерсних угод (менш 2%).

Клієнт, який бажає купити або продати  валюту, звертається до брокера біржі  та укладає з ним договір-доручення  на брокерське обслуговування.

Для гарантії виконання взятих на себе зобов'язань  з учасників біржа бере заставу - певну суму від розміру ф'ючерсного  контракту.

Розмір  застави коливається від 10 до 20%.

Наявність застави означає, що учасник відкриває  позицію, яка має поточну і  розрахункову ціни.

Поточна ціна позиції - ціна її відкриття, якщо вона відкрита у поточний торговий день, або ціна останнього перерахунку  ціни відкритої позиції, якщо вона відкрита в попередні торгові дні.

Розрахункова  ціна позиції - це вартість ф'ючерсу на кінець торгової сесії, яка визначається котирувальною комісією.

Права та обов'язки клієнта-продавця - поставка валюти за ціною контракту, якщо контракт завершується реалізацією, або відшкодування  витрат внаслідок зростання ціни (отримання цінової компенсації  через падіння ціни) в розмірі різниці цін відкриття та закриття позиції, якщо вона завершується офсетною угодою.

Зустрічні зобов'язання банку - прийняття поставки або виплата компенсації в  розмірі різниці цін відкриття  та закриття позиції.

Права та обов'язки клієнта-покупця - приймання  поставки валюти за ціною контракту, якщо контракт завершується реалізацією, або відшкодування втрат внаслідок  падіння ціни (отримання цінової  компенсації через зростання  ціни) в розмірі різниці відкриття  та закриття позиції, якщо вона завершується офсетною угодою.

Застава (депозит) повертається клієнту у  разі виграшу чи після покупки  або продажу валюти, тобто після  виконання своїх зобов'язань, або  в разі укладення нової угоди  з протилежної сторони, тобто  закриття позиції. У разі програшу клієнту  повертається різниця між заставою та збитком.

Якщо  витрати перевищують заставу, клієнт повинен її погасити. Заставні кошти  клієнта можуть бути реалізовані, якщо:

-  Закінчився  строк дії заставних коштів;

втрати  клієнта перевищують встановлений процент від ціни заставних коштів (наприклад, 40%);

виникає загроза різкого знецінення заставних  коштів. Заставні кошти реалізуються за ринковим курсом, про що складається  акт за підписом посадової особи  біржі. Отримані від реалізації застави  грошові кошти надходять на особистий  рахунок клієнта за мінусом накладних  затрат біржі.

Клієнта повідомляють про можливість реалізації заставних коштів не менш як за 2 дні.

Кількість відкритих позицій кожного учасника торгів дорівнює абсолютній величині різниці між числом проданих і  куплених ним ф'ючерсних контрактів. Ефективність угоди визначається за принципом "купити дешевше, продати  дорожче". Виграшем або програшем  учасника угоди є маржа від  угоди. Курс валюти на день виконання  ф'ючерсного контракту на біржі  приймається той, який котирується  в цей день на Українській або  Кримській міжбанківській валютній біржі. На деяких біржах курс виконання  контракту приймається той, який діє на даній біржі.

При відкритті  позиції маржа кожного учасника ф'ючерсної торгівлі дорівнює різниці  між цінами контрактів в угоді, де він був продавцем, та в угоді, де він був покупцем.

Маржа нараховується  і в тому разі, якщо учасник ф'ючерсних торгів не здійснив угод на поточній торговій сесії, але мав відкриття позиції  на її початок.

Торги на ф'ючерсних валютних біржах в основному  проводяться усно, тобто з "голосу", що підвищує пропускну можливість торгів. Тому ті біржі, які раніше проводили  торги через письмову заявку і  комп'ютер, зараз відмовилися від  такої процедури.

Торги проводяться  за електронною технологією з  «голосу». Це виключає прийом заявок з  помилковими даними, усуває необхідність оформлення поданих заявок у письмовій формі протягом торгів та одночасно дозволяє вводити всі наявні на поточний момент заявки.

Торги проводяться  на базі локальної мережі персональних комп'ютерів. У мережі, в якій об'єднані автоматичні робочі місця (АРМ) брокерів, маклера, адміністратора та робоча станція  розрахункового комплексу, застосовується парольний захист від несанкціонованого  доступу з АРМ брокера. Брокер вводить заявки з клавіатури.

Механізм торгівлі валютними  ф'ючерсами

Торги валютними  ф'ючерсами ведуться на біржі в торговому  колі під керівництвом розпорядника торгів. Ним може бути посадова особа  біржі, спеціально призначена для організації  проведення та керівництва рухом  торгів. В його обов'язки входить  проведення торгів, накладання штрафів  на брокерів, фіксація угод та інші обов'язки згідно з його посадовою інструкцією. У розпорядника торгів можуть бути помічники, які за відсутності останнього виконують його обов'язки.

Для реєстрації угод призначається реєстратор - посадова особа банку або особа, яка  має довіреність банку. У реєстратора  угод також можуть бути помічники, які  за його відсутності виконують його обов'язки.

До торгів допускаються брокери, які зареєстровані  на біржі і сплатили визначений членський  внесок за поточний місяць.

Торги проводяться  за однією позицією.

Тривалість  торгів за однією позицією може бути, наприклад, такою:

торги за ф'ючерсними позиціями проводяться  на початку за індексом готівкового  долара, потім - за індексом безготівкового у порядку дат постачання;

між окремими позиціями оголошується п'ятихвилинна  перерва для здачі торгової квитанції;

за одну хвилину до закінчення торгів розпорядник  торгів оголошує: "Остання хвилина", а після закінчення часу - "Торги  за позиціями закінчені";