Финансовые ресурсы мира

    На  мировом рынке долговых ценных бумаг  также заметное место занимают государственные ценные бумаги, а среди них – прежде всего американские, как наиболее надежные (на них приходится около половины всего мирового рынка государственных ценных бумаг общим объемом 18 трлн долл.)[Эл.рес.3]. Причем в отличие от развивающихся стран и стран с переходной экономикой рынки государственных ценных бумаг в развитых странах устойчивы с силу большей стабильности экономик этих стран, их бюджетов и величины золотовалютных резервов, хотя и на этих рынках бывают приливы и отливы «горячих денег».

    На  мировом рынке долговых ценных бумаг на крупные суммы выпускаются также иностранные облигации, обычно в какой-либо одной зарубежной стране  в ее национальной валюте, как, например, в течение десятилетий делало царское правительство во Франции. Выпускаемые так в США иностранные облигации называют Yankee bonds, Японии - Samourai bonds, Великобритании - Bulldog bonds, Швейцарии - Chocolate bonds.  

2.3.2 Мировой  рынок банковских кредитов

      Этот рынок специализируется на различных финансовых ссудах, займах и кредитов. Заемщиками на нем выступают компании, банки, а также правительства разных стран (причем не только центральные, но и региональные, и даже муниципалитеты). Кредиторами на этом рынке выступают различные финансово-кредитные организации, преимущественно банки, но не только (например, трасты, фонды). Величина рынка близка к 40 трлн долл.[Эл.рес.3]

    В рынке банковских кредитов нередко  выделяют межбанковский рынок, на котором  кредитные организации разных стран  размещают друг у друга временно свободные ресурсы, в основном в виде краткосрочных депозитов, а также в виде текущих счетов и ссуд. В России величина всех размещенных нерезидентами (а это преимущественно иностранные банки) в ее коммерческих банках депозитов и текущих счетов невелика и достигала максимум 10 млрд долл.[Эл.рес.2] Это связано в тем, что инвестиционный климат в российской банковской системе не достаточно благоприятен для иностранных банков – кредиторов, что видно из невысоких международных рейтингов даже ведущих российских банков.  

2.4. Мировой рынок акций

    Объем рынка акций в мире составляет примерно 20 трлн.долл. [Эл.рес2] Здесь, как и на остальных рынках капитала доминируют развитые страны.

    Выпуск  акций, как главный источник мобилизации  средств на финансовом рынке, характерен не для всех развитых стран. Так, в Германии, Франции и Италии компании традиционно предпочитают использовать для этой цели банковские кредиты. Возможно, поэтому пути движется и основная масса российских компаний. Поэтому уровень капитализации (рыночной стоимости акций по отношению к ВВП страны) часто не столько говорит об отсталости или продвинутости  национального рынка акций, сколько о сложившемся подходе компаний этой страны к мобилизации ресурсов на финансовом рынке.

    Неустойчивость  фондового рынка в целом особенно характерно для нарождающихся рынков, как, впрочем, и для экономики всех этих стран.

    На  современном рынке ценных бумаг (т.е. фондовом рынке в широком  смысле) продаются не только акции  и долговые ценные бумаги, но и новые  виды ценных бумаг. В основном это  такой финансовый дериватив, как депозитарные расписки, т.е. свидетельство о владении акциями той или иной компании, выпускаемые для того, чтобы сами акции не пересекали границ инее подпадали под связанные с этим ограничением.  
 
 
 
 

2.4.1. Глобализация  мирового рынка акций

    Торговля  акциями становится все более  глобализированной, особенно в развитых странах. Тем не менее, операции по продажи  отечественных акций нерезидентам и покупке иностранных акций  резидентами все еще составляют незначительную часть операций на национальных рынках.

    Развивающиеся рынки менее открыты для иностранных  ценных бумаг. Немного их продают  и в России.

    Также не продаются на зарубежных фондовых биржах в больших количествах  и акции российских компаний. Ведь для этого им нужно пользоваться там достаточной известностью и пройти сложную процедуру листинга, т.е. проверку на соответствие требования, предъявляемым к котируемым на бирже акциям. Пока же российские компании предпочитают продавать свои акции за рубежом в виде депозитарных расписок. 

2.5. Мировой  рынок страховых услуг

    Размер  этого рынка оценивается в 2,5 трлн.долл.[Эл.рес.2] Эта величина ежегодных страховых платежей, так называемых премий. На мировом рынке страховых услуг действуют фирмы разных размеров, но многие из них являются транснациональными. Примером транснациональной страховой корпорации может быть российский «Ингосстрах» со своими зарубежными филиалами в 7 странах дальнего зарубежья и 9 странах ближнего зарубежья, а так же представительствами и бюро во многих других странах. Некоторые страховые компании вообще созданы для обслуживания родительских ТНК.  

Глава 3. Евродоллары

     Огромное  влияние на валютный и другие финансовые рынки оказывает рынок евровалют. Непосредственным толчком к возникновению евродолларов стала отмена валютных ограничений западноевропейскими странами в 1959 г.[Эл.рес.1]

     Привлеченные  в долларах средства получили название «евродоллары». Образовались еврорынки, не регламентируемые национальным законодательством. Организационно еврорынок представляет собой несколько сотен крупных банков, расположенных в основных центрах Западной Европы и в тех странах, где не ограничиваются права банков по проведению операций в иностранных валютах с нерезидентами [1; с. 329]       Формирование мирового финансового рынка происходило на базе интернационализации международных операций национальных рынков ссудных капиталов, становление его приходится на начало 1960-х гг. ХХ в. До этого в течение 40 лет он был практически парализован в результате мирового экономического кризиса 1929—1933 гг., Второй мировой войны, существовавших валютных ограничений, жесткого регулирования рынка, ставок по депозитам. Со времени Великой депрессии денежные рынки жестко регулировались. В США правило «Q»[См.пр.] Федерального резервного акта 1937 г. предусматривало ограничение выплат по депозитам американских банков (в 1958 г. по депозитам от 1% до 3%). На протяжении всего послевоенного периода широко проводилась политика постепенного смягчения внешнеторговых и валютных ограничений. Усиливается секьюритизация, проявляющаяся в замещении обычных банковских кредитов эмиссией ценных бумаг.

Фондовый  сегмент мирового рынка капиталов  в 1970 г. имел оборот, равный 3% глобального ВНП. К 1995 г. он составил уже 136% при росте показателя оборота международного валютного рынка в 80 раз (с 1973 по 1995 гг.). Общий же объем ценных бумаг в мире оценивался в 350 трлн долларов — на порядок выше совокупного валового продукта мира [2; с.19]

3.1. Понятие  оффшорных центров

    Особенно  удобно это делать из оффшорных центров (зон), т.е. территорий, где действуют налоговые, валютные и другие льготы для тех нерезидентов, которые базируют свои счета и фирмы на этих территориях, но осуществляют хозяйственные операции исключительно с другими странами. Это преимущественно островные государства, некоторые из которых уже превратились в региональные финансовые центры (Кипр и другие), страны, расположенные рядом с мировыми финансовыми центами (Лихтенштейн, Ирландия, Нормандские острова и другие, особенно в бассейне Карибского моря), или некоторые территории стран – важных участков мирового финансового рынка (так, отдельные штаты США и кантоны Швейцарии предоставляют оффшорные льготы тем компаниям, которые на их территории осуществляют хозяйственные операции исключительно с другими странами). По оценки, в оффшорных центрах размещено около 5 трлн долл. финансовых ресурсов, в том числе предположительно 100 млрд. долл. российского происхождения (более точные оценки не возможны, так как оффшорные центры привлекают иностранных инвесторов не только налоговыми и валютными льготами, но и своим режимом конфиденциальности). Оффшорные центры можно считать все более важной составной частью рынка евродолларов, хотя они занимаются не только операциями с евровалютами. 

3.2. Инструменты  рынка евродолларов

    Одним из главных финансовых инструментов еврорынка являются еврооблигации (евробонды), выпускаемые  международными банковскими  консорциумами (объединениями банков) по просьбе зарубежных заемщиков  (эмитентов). Для этого заемщик вначале обращается в евробанк, который становится ведущим банком (генеральным управляющим) консорциума. Этот банк изучает финансовое положение и перспективы заемщика, а затем обсуждает с эмитентом условия выпуска (эмиссии) облигаций будущего займа: его сумму, срок, проценты по купонам облигаций, цену эмиссии, т.е. комиссионные за выпуск и размещение облигаций. Потом банк подбирает остальных участников консорциума в зависимости от их возможностей по размещению эмиссии. Консорциум нужен и самим банкам, так как риск банкротства эмитента распределяется между всеми ними, и эмитенту, так как консорциум обычно сам сразу покупает значительную часть выпускаемых облигаций.

    В отличие от еврооблигаций еврокредиты  выдаются только под плавающую банковскую ставку, размер которой обычно пересматривается каждые полгода, и ориентируются при этом не только на LIBOR [См.пр.], но и на другие учетные ставки, например, франкфуртскую LIBOR или американскую prime  rate, или, же ставки других финансовых центров мира. Если еврооблигации выпускаются на срок от 5 до 15 лет, т.е. являются долгосрочными ценными бумагами, то еврокредиты – среднесрочные ссуды, так как выдаются обычно на срок от 10 мес. до нескольких лет. К тому же по причине они больше траншей еврооблигаций и их выдача осуществляется гораздо быстрее.

    Выпускается в евродолларах и такой вид ценных бумаг, как евровекселя (евроноты) – краткосрочные облигации, а так же евроакции, которые размещаются транснациональными корпорациями одновременно в нескольких странах. Однако величина их капитализированной стоимости лишь приближается к 1 трлн.долл. [Эл.рес.2] 

Глава 4. Официальные золотовалютные резервы  мира

    Часть финансовых ресурсов мира оседают в  резервах, часть предоставляется  зарубежным странам на коммерческих или льготных условиях. Подобные заимствования  из-за рубежа, т.е. поступление оттуда ссудного капитала, нередко приводят к появлению проблемы внешнего долга.

    Физические  лица, компании, организации и государства  часть своих финансовых ресурсов обращают в резервы, то есть активы, сберегаемые для возможных будущих  расходов. При анализе мировой экономике внимание уделяют, прежде всего резервам, которые состоят преимущественно из иностранной валюты и золота, и особенно тем из них что принадлежат государству.

    Их  называют официальными золотовалютными  резервами (валютными резервами, официальными резервами, международными резервами, резервными активами); они хранятся в центральном банке, других финансовых органов страны и в МВФ (как взнос страны).

    Официальные золотовалютные резервы (ЗВР) предназначены  для обеспечения платежеспособности страны по ее международным финансовым обязательствам, прежде всего в сфере валютных отношений. Другая важная задача ЗВР воздействуют на макроэкономическую ситуацию в своей стране, для чего на внутреннем валютном рынке государство продает и покупает иностранную валюту. Такие сделки называются валютными инвенциями и предназначены для изменения рыночного спроса предложения на национальную иностранную валюту и изменения  на этой основе их обменного курса.

    Существует  общепринятый минимум официальных  ЗВР – ежемесячный объем импорта товаров и услуг. В России золотовалютные резервы последние годы колеблются в диапазоне 12-14 миллиардов долларов [Эл.рес.3], т.е. равняются двух-трехмесячной величине российского импорта товаров и услуг.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение

    Финансовые  ресурсы мира находятся преимущественно  в движении, перераспределяя между  различными участками международных  экономических отношений. Часть  из них попадает в золотовалютные резервы (ЗВР), часть предоставляется  за рубеж на льготных условиях в  виде помощи, но основная масса покупается и продается на мировом финансовом рынке (мировых рынках капитала).

    Основная  масса финансовых ресурсов мира сосредоточена  в развитых странах. Частные лица, компании, организации и правительства  этих стран владеют основной частью золотовалютных резервов мира; именно их финансовые средства обращаются на мировом финансовом рынке и в основном являются главными источниками финансовой помощи в мире.

       Подводя итоги можно сделать вывод, что  быстрорастущий мировой рынок капиталов стал важным фактором международных экономических отношений. Международная миграция капитала объективно ведет к укреплению внешнеэкономических и политических связей стран в мировом хозяйстве, к росту их взаимосвязи и взаимозависимости, а также к увеличению экономического и технического потенциала стран, к росту благосостояния отдельных национальных экономик и мирового хозяйства в целом. К сожалению, международные рынки нестабильны, и эта нестабильность может еще больше возрасти в ближайшем будущем, если не будут приняты насущные меры по усилению контроля за рынками. Когда финансовые рынки страны полностью открыты и подвержены капризам международных финансовых центров, это способно вызвать такую нестабильность, которую страна, зависящая от иностранного капитала, выдержать не в состоянии. Главная проблема заключается здесь в том, что произошла глобализация мировой экономики и хозяйства, но усиления мирового сообщества до тех, же масштабов не произошло.