Финансовые ресурсы мира

tify">1.2.3. Институциональные инвесторы

     В число институциональных инвесторов включаются такие финансовые институты, как страховые компании и пенсионные фонды (из-за значительной величины временно свободных средств они весьма активны в покупке ценных бумаг), а также инвестиционные компании и фонды, особенно взаимные (совместные) фонды. О величине активов институциональных инвесторов говорит тот факт, что в США она более чем в полтора раза превышает величину ВВП, а в ЕС – приближается к величине ВВП всего Союза. Подавляющая часть активов вложена в ценные бумаги.

     Одним из главных институциональных инвесторов в мире становятся совместные (взаимные) фонды, особенно американские.[Эл.рес.1]

     Аккумулируя взносы своих пайщиков, преимущественно физических лиц среднего достатка, подобные фонды в последние десятилетия достигли колоссальных размеров. Бурный рост совместных фондов обусловлен переходом мелких вкладчиков от хранения сбережений преимущественно в банке к помещению их в более доходный финансовый институт – совместные фонды, которые совмещают достоинства сберегательных банков с достоинствами инвестиционных банков и компаний, вкладывающих средства своих клиентов в самые различные ценные бумаги.

     Часть инвестиционных фондов создана специально для работы с иностранными ценными бумагами, особенно нарождающихся рынков. Такие фонды называют хеджевыми. В основном это деньги немногочисленных богатых инвесторов (например, типичный американский хеджевый фонд [См.пр.] имеет менее 100 пайщиков), а сами фонды часто размещены в оффшорных центрах. 

1.3. Мировые финансовые центры

     К мировым финансовым центрам относят  те места в мире, где торговля иностранными финансовыми активами ведется особенно широко. Это, прежде всего Нью-Йорк и Чикаго – в Америке, Лондон, Франкфурт, Цюрих, Женева, Люксембург – в Европе, Токио и Сингапур – в Азии. В мировые финансовые центры уже превратились некоторые оффшорные центры, прежде всего в бассейне Карибского моря: Панама, нидерландские Антильские острова и др. В международных финансовых центрах сосредоточена основная масса активов мирового рынка капиталов. Это не только капитал страны базирования мирового финансового центра, но и привлеченный сюда из других районов мира капитал. Особенно это характерно для тех мировых финансовых центров, которые расположены в небольших странах. Потеряв часто свою национальную окраску, этот космополитизированный капитал считает «своим домом» международные финансовые центры.

     Отсюда  в годы благоприятной мировой хозяйственной конъюнктуры он устремляется не только в страны базирования таких центров и прилегающие к ним государства, но и на периферию мирового рынка капитала.  

1.4. Глобализация национальных рынков капитала и её последствия

     Финансовые ресурсы – это наиболее глобализированный экономический ресурс мира. Об этом говорят громадные обороты на некоторых сегментах мирового рынка капитала, прежде всего на валютном рынке и рынке деривативов, а также всё возрастающее присутствие нерезидентов на рынках кредитов и акций. Причины усиления глобализации национальных рынков капитала многочисленны, но наиболее важными являются следующие:[3;с.98]

     Капитал является наиболее мобильным из всех экономических ресурсов, поэтому  процесс глобализации мировой экономики и его ускорение в конце 20 века сказались, прежде всего, на рынках капитала.

     Либерализация хозяйственной жизни в мире, т.е. процесс, который начал набирать силу в развитых странах в последние  три десятилетия, а в развивающихся  и постсоциалистических государствах – в последние два-три десятилетия. В результате на рынках капитала развитых стран почти нет ограничений на участие в их деятельности нерезидентов и на операции резидентов с иностранными активами. На нарождающихся рынках эти ограничения частично сохраняются, частично смягчены, частично отменены. Примером может быть Россия, где к концу 90-х гг. для резидентов было снято большинство ограничений на так называемые текущие валютные операции (в основном платежи по экспорту и импорту товаров и услуг, получение и предоставление займов и кредитов на срок менее полугод, переводы неторгового характера – заработной платы, наследства, а также переводы нерезидентам прибыли и другие аналогичные операции), а также смягчены ограничения на валютные операции, связанные с движением капитала (их можно совершать с разрешением Банка России, а при покупке российскими физическими лицами недвижимости за рубежом – и без такого разрешения).

     Широкое внедрение современных средств  коммуникации и информатизации, которые  не только революционизируют инфраструктуру национальных рынков капитала, но и расширяют возможности взаимодействия между ними.

     Глобализация  национальных рынков капитала порождает  как позитивные, так и негативные последствия.

К позитивным последствиям можно отнести:[2;с.75]

         - смягчение нехватки финансовых ресурсов в мире. В современных условиях, особенно в развитых и некоторых богатых развивающихся странах, капитал в денежной форме уже не является дефицитным ресурсом;

         - усиление конкуренции на национальных рынках капитала и тем самым снижение цены кредита и финансовых услуг, рост их качества.

К отрицательным  последствиям глобализации нужно отнести  следующие:

     - усиление нестабильности национальных  рынков капитала, особенно нарождающихся.  Это происходит, во-первых, из-за того, что финансовые кризисы в отдельных регионах, особенно в тех, где находятся крупные международные финансовые центры, сильнее сказываются на других странах и регионах. Во-вторых, либерализация национальных рынков капитала делает их более доступными для космополитизированного капитала, который нестабилен по своей природе, особенно краткосрочный капитал, а часто просто спекулятивен;

     - сила воздействия национальных  правительств на национальные  рынки капитала ослабевает по  мере либерализации этих рынков. Одновременно во всех странах усиливается воздействие на эти рынки ТНК, международных институциональных инвесторов и международных спекулянтов. Для рынков стран-участниц интеграционных объединений усиливается значение принятых общих решений или вообще их общей финансовой политики.

     В большинстве развивающихся и  постсоциалистических стран растёт воздействие на их рынки капитала политики международных организаций, прежде всего, Международного валютного  фонда и Всемирного банка;

     - растущая зависимость мировой экономики от финансового (денежного), а не реального капитала (в форме средств производства и товарных запасов). Этот процесс, давно начавшийся в развитых странах, всё больше распространяется на мировую экономику. Суть его заключается в том, что во взаимосвязи денежного и реального капиталов первый становится всё менее зависимым от второго и, более того, в их взаимосвязи начинает преобладать денежный капитал. В результате национальная экономика всё больше зависит от состояния её финансов. В условиях глобализации на состояние национальных рынков капитала всё большее влияние оказывает поведение нерезидентов, а также состояние рынков капитала других стран и регионов мира, положение дел в международных финансовых центрах. 

Глава 2. Структура мировых рынков капитала

    Мировой финансовый рынок представляет собой совокупность финансово кредитных организаций, которая в качестве посредников перераспределяют финансовые активы между кредиторами и заемщиками, продавцами и покупателями финансовых ресурсов.

     Мировые рынки капитала можно рассматривать под разными углами зрения. С функциональной точки зрения его можно разбить на такие рынки, как валютный, кредитный, рынок деривативов, страховых услуг, акций.

     Эти рынки в свою очередь подразделяются на ещё более узкие, так, например, кредитный рынок – на рынок долгосрочных ценных бумаг и рынок банковских кредитов.

     Структура мировых рынков капитала может быть представлена следующим образом:

     Рис. 1. Структура мировых рынков капитала

     С точки зрения сроков обращения финансовых активов мировые рынки капитала можно разделить на две части: денежный рынок (краткосрочный) и рынок капитала (долгосрочный). На валютном рынке, рынке деривативов, рынке страховых услуг совершаются преимущественно краткосрочные сделки (на срок до 1 года включительно). На кредитном рынке осуществляется немало долгосрочных операций (на срок свыше 1 года). Рынок акций и часть кредитного рынка, а именно рынок долговых ценных бумаг, объединяют в один рынок – фондовый (рынок ценных бумаг), хотя под ним иногда подразумевают только рынок акций.[3;с.50] 

2.1. Мировой  валютный рынок

    В практике международной торговли и международного движения капитала, международной передачи технологии и международной миграции рабочей силы существуют различные способы перечисления средств из одной страны в другую: банковский перевод, банковский чек, переводной вексель, документарная тратт, международный факторинг и форфейтирование.[См.пр.] В большинстве случаев эти расчеты осуществляются с обменом одной валюты на другую (отсюда их название – валютно расчетные отношения). Подобный обмен происходит обычно на валютном рынке.

    Главными  действующими лицами на валютном рынке  и рынке деривативов являются коммерческие банки, действующие не только по поручению своих клиентов, но и самостоятельно, например, для изменения структуры своих активов или получения прибыли от спекулятивных операций, что было особенно характерно для российских банков в 90-е гг.

    Центральные банки также участвуют в деятельности валютных рынков, проводя валютные интервенции на национальных валютных рынках, т.е. продавая или покупая там валюту из государственных золотовалютных резервов. Подобные интервенции проводятся ими для воздействия на экономическую ситуацию в своей стране, но прежде всего для регулирования обменного курса. Ведь в большинстве стран этот курс является плавающим, т.е. определяется на основе спроса и предложения на национальную и иностранную валюты со стороны участников валютного рынка. Чтобы избежать сильных колебаний спроса и предложений (и соответственно колебаний обменного курса), центральный банк увеличивает/уменьшает этот спрос или предложение через валютные интервенции.

    Торговля  валютой и валютными деривативами ведется всюду, но прежде всего в  мировых финансовых центрах. Если судить по всем видам операций по обмену валют, но на первом месте будет Лондон. Ели судить по торговле валютными фьючерсами, являющейся самой распространенной операцией по обмену валют, то наибольший объем таких сделок приходится на Чикаго. В России основная масса валютных операций проводится в Москве, прежде всего на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ).

    Помимо  мировых ключевых валют существуют региональные ключевые валюты, т.е. имеющие  распространение  в валютно-расчетных  отношениях только какого-либо одного региона. В СНГ такой региональной ключевой валютой является российский рубль, в Восточной и Юго-Восточной Азии ею может стать китайский юань. Но пока в этих регионах во взаимной торговле преобладает американский доллар.[Эл.рес.2]

     

2.2. Мировой  рынок деривативов

     Деривативами (финансовыми деривативами) называют те финансовые  инструменты, в основе которых лежат другие, более чистые финансовые инструменты – акции, облигации, валюта. Наиболее распространенными видами деривативов опоены (дающие его обладателю право продать или купить определенные акции), свопы (соглашения об обмене денежными платежами в течение определенного периода времени), фьючерсы (контракты на будущую поставку, в том числе валюты, по зафиксированной в контракте цене).

    Рынок деривативов тесно связан с валютным рынком и прежде всего на основе обмена одной валюты на другую или  ценных бумаг в одной валюте на другие. В настоящее время мировой  рынок финансовых деривативов оценивается, если исходить из стоимости вращающихся в нем ценных бумаг, примерно в 50 трлн долл.[Эл.рес.3] Основная часть этого рынка приходится на валютные фьючерсы и свопы, преимущественно краткосрочные, хотя есть и долгосрочные. 

2.3. Мировой  кредитный рынок

    В силу очень большой величины этого  рынка его чаще всего рассматривают  по частям, анализируя мировой рынок  долговых ценных бумаг и мировой  рынок банковских кредитов. 

2.3.1. Мировой  рынок долговых ценных бумаг

     На  этом рынке обращаются, прежде всего, такие ценные бумаги,  как векселя и облигации (частные и государственные). Примером может быть российский рынок таких бумаг. Хотя подавляющую его часть составляют векселя различных негосударственных компаний, они не пользуются спросом со стороны нерезидентов и поэтому этот сегмент российского рынка ценных бумаг слабо участвовал в деятельности мирового рынка долговых ценных бумаг. Схожая картина и с облигациями российских компаний.