Евро: причины создания и проблемы внедрения

     Конфликт экономических политик

Слабым  местом валютного союза является конфликт между общеевропейской  денежной политикой и слабой, остающейся в ведении национальных органов власти фискальной экономической политикой. Передача валютной и денежно-кредитной политик в ведение органов союза лишила национальные государства главных средств антикризисного регулирования, в результате чего в условиях валютного союза циклические спады производства в отдельных странах стали более острыми, чем в его отсутствие. С другой стороны, унификация фискальной политики стран-участниц не предусмотрена, хотя ее роль может быть особенно велика в рамках фискального федерализма, подобного тому, который существует в США. Далее, ЕЦБ проводит единую денежную политику для всех стран еврозоны, хотя у каждой страны есть свои особенности. Выработать единую политику, которая будет приемлемой как для Финляндии, так и для Франции, остановит инфляционное давление в Испании и не приведет Германию снова к застою или спаду, очень трудно, поэтому нет уверенности в том, продолжится ли экономический подъем, который Европа переживала в последнее время с введением единой валюты.

Угроза  инфляции

При единой валюте и едином экономическом пространстве цены на товары и услуги в разных странах уравниваются. Соответственно, цены в относительно дешевой Португалии и дорогой Швеции двигаются примерно к равным значениям, однако чаще имеют тенденцию к росту, чем к снижению. Кроме того, наблюдаемая в настоящее время тенденция снижение курса евро также угрожает ростом инфляции в странах ЕС. Так, падение курса евро спровоцировало резкое удешевление европейских национальных валют: курс швейцарского франка по отношению к доллару опустился до рекордно низкого за последние 14 пет уровня. Несмотря на то, что низкий курс евро выгоден экспортерам, он вместе с растущими нефтяными ценами приводит к росту инфляции даже в такой экономически сильной стране, как Германия, где инфляция в 2000г. уже вышла на уровень в 2% против 0,8% в 1999г. Причиной тому служит и повышение цен на нефть и нефтепродукты.

     Угроза безработицы

С введением  фиксированных обменных курсов внутри валютного союза для его наиболее слабых регионов единственным механизмом поддержания международной конкурентоспособности является политика гибких цен и зарплат. Здесь действуют такие же механизмы, как и в случае валютного союза между ФРГ и ГДР — увеличение безработицы и снижение зарплаты. Так, вследствие создания валютного союза увеличилась конкуренция между европейскими предприятиями, что заставляет их постоянно искать возможности снижения издержек, одной из которых является уменьшение количества рабочих мест. Увеличивающаяся безработица связана и с последствиями удовлетворения странами-участницами критериев вступления в валютный союз, в частности, с критерием относительно государственных финансов: необходимость балансировать бюджет ведет к сокращению государственных расходов, в том числе, и к сокращению финансирования программ занятости, т.е. государство перестает создавать дополнительные рабочие места. С критерием слияния относительно дефицита госбюджета связан также и негативный долговой парадокс. Вследствие снижения государственных расходов снижается совокупный спрос в экономике, а также и налоговые сборы, что ведет к дефляционной спирали. Таким образом, доходы государства еще более уменьшаются, а расходы еще более возрастают из-за дополнительно увеличивающегося количества безработных.

Недоверие населения

В странах  ЕС существуют очень большие сомнения относительно целесообразности валютного союза. Вполне оправдано опасение, связанное с тем, что ради сомнительной евровалюты придется отказаться от самой стабильной в мире национальной валюты, которой является немецкая марка. В Германии — стране с наиболее развитой экономикой и твердой валютой — недоверие к евро проявляется фактически повсеместно. Так, один из опросов читателей журнала Spiegel показал, что всего 7% респондентов положительно относятся к введению евро, 41% респондентов не приемлет новую валюту, а 37% считают, что реформа никак не скажется на их жизни. Сдержанность проявляют и другие страны-члены ЕС.

     Институциональные различия

Институциональная реформа ЕС остается незавершенной, так как нет единой власти, стоящей за евро и несущей всю полноту ответственности за жизнеспособность европейской валюты, а также нет и унифицированного европейского делового права. Созданные наднациональные органы располагают широкими, но все же ограниченными и делегированными полномочиями. Например, ЕЦБ является собранным органом, за которым стоит не единое суверенное государство с четко определенными интересами и политическими цепями, а конгломерат различных государств. Единая валюта, общая денежно-кредитная и валютная политика, тесные внешнеэкономические связи не устраняют относительной обособленности народов, государств и экономик внутри валютного союза и, как следствие, возможного конфликта интересов.

В дополнение, отрицательным фактором для единой валюты остается частокол бюрократических регуляторов ЕС, которые отталкивают международных инвесторов. По мнению аналитической компании Goldman Suchs, именно это обстоятельство неблагоприятно сказывается на привлекательности экономик ФРГ, Франции и Италии, составляющих основной фундамент евро.

Неоднородность  социально-экономических  структур  влечет  за  собой неодинаковую «проводимость» денежно-кредитной политики ЕЦБ на территории союза, что снижает ее общую эффективность.

     Технические затраты

Переход на евро стоит достаточно дорого. Основную тяжесть затрат, связанных с введением  единой валюты, несут банковские учреждения стран валютного союза. Процесс адаптации информационных систем к евро в частном секторе займет от трех месяцев у небольших торговых фирм до трех лет у крупных производственных компаний и повлечет дополнительные расходы от 100 тыс. до 3 млн. евро. Кроме того, обязательная двойная индексация цен обойдется предприятиям розничной торговли в 25 млрд. евро. Американская исследовательская и аналитическая организация GARTNER Group предполагает, что европейские компании должны потратить в общей сложности от 150 до 400 млрд. USD. на необходимую модернизацию компьютерных систем с тем, чтобы они могли корректно обрабатывать новую денежную единицу и операции с ней.

Технические требования для первого выпуска евромонет показали потребность в 1,500 тоннах олова. Для монет достоинством 10, 20 и 50 центов будет использоваться скандинавское золото — новый сплав, содержащий 1% олова. 

2.2. Как введение Евро отразилось на США

Введение  евро в начале 1999 г. стало значительным событием в международной валютной системе. По своей значимости это событие сравнимо с трансформацией международной системы в начале 70-х гг. ХХ в., из системы фиксированных валютных курсов, к свободному выбору странами режимов курсов национальных валют. Но фактически значение этого события гораздо глубже.

Крах  бреттон-вудских соглашений не сильно изменил статус основной международной валюты – доллара США. И до, и после кризиса системы, доллар оставался доминирующей мировой валютой. Введение евро значительно изменило конфигурацию мировой системы и стало самым важным событием в развитии мировой валютной системы с тех пор, как доллар США заменил английский фунт стерлингов в качестве доминирующей мировой валюты.

С созданием  бреттон-вудской валютной системы в 1944 г. доллар взял на себя выполнение функции мировой валюты, не являясь мировой валютой по существу в соответствии с законами денежного обращения. Это проявилось в том, что наряду с внутренним денежным оборотом, которое он обслуживал и обслуживает в США, ему приходилось выполнять денежные функции в сфере международных экономических отношений. При этом удельный вес США в мировой экономике был гораздо меньше удельного веса доллара в международных финансовых операциях.

Слабость  доллара заключалась, прежде всего, в том, что его эмиссия осуществлялась в США, и поступление в мировой  оборот происходило на основе платежного баланса этой страны, а не в соответствии с потребностями мирового платежного оборота. В результате спрос и  предложение на доллары не совпадал, и это отражалось на его курсе  по отношению к другим валютам.

Что касается евро, то европейский центральный  банк наделен функцией эмиссии европейской  валюты на территории стран-членов ЭВС  в соответствии с требованиями законов  денежного обращения, и здесь  принципиальное различие между евро и долларом.  
 

2.3. Как введение Евро повлияло на РФ

Безусловно, российский бизнес выиграл от введения единой валюты, поскольку действовать в рамках единой валютной системы всегда легче, нежели в разрозненных пространствах целого ряда государств. Упростились процедуры платежей, исчезли издержки конвертации во взаиморасчетах внутри ЕС. Вместо франков, лир, немецких марок и другого множества валют появился единый евро, что в целом облегчило ведение бизнеса в странах Евросоюза.

Но были и негативные моменты для компаний, импортирующих продукцию из " периферийных" стран еврозоны, продукция которых после введения евро значительно подорожала. Так, российские туристические компании на рекордных пиках стоимости евро по отношению к доллару были вынуждены переориентировать туристический поток с популярных прежде Греции и Испании на более бюджетные Турцию и Египет.

Тем не менее, никто не будет отрицать, что иметь дело с одной валютой для крупных промышленных гигантов всегда легче, чем с десятками различных валют. Многие российские компании размещаются в ЕС, привлекая, таким образом, средства для своих инвестиционных проектов. Так, во Франкфурте торгуются ADR Лукойла, банка " Возрождение", Ростелекома и так далее. Это дает возможность российскому корпоративному сектору относительно дешево занимать на международных финансовых рынках. А ведение операций в единой европейской валюте облегчает процесс.

Благодаря введению единой валюты, российский национальный авиаперевозчик " Аэрофлот" смог не только унифицировать свои валютные трансакции в странах Евросоюза, но также и смог застраховать свои растущие риски в связи с падением доллара переводом всех тарифов в евро. Таким образом, если раньше на международном валютном рынке безраздельно царствовал доллар, то теперь ему пришлось потесниться под натиском евро. В результате, российские компании могут проводить более гибкую финансовую политику.

Например, после того как была введена единая валюта, все больше клиентов стало  пользоваться услугами FOREX CLUB, поскольку  клиенты, может быть, потеряли, но приобрели не только возможность проще и быстрее разобраться в механизме рынке. Кроме этого, возникла мощная валютная пара EURO/USD. С момента введения евро мы наблюдали устойчивой рост интереса частных инвесторов и, как следствие, повышение их финансовой грамотности. Во многом благодаря единой валюте, группа компаний FOREX CLUB превратилась из российского в глобального игрока в области Интернет-трейдинга и сейчас присутствует в 12 странах. 
 
 
 
 
 

Глава III. Перспективы Евро.

3.1. Евро и доллар.

На международный  валютный рынок воздействуют высокая  динамика и масштабы миграции капитала. Меняются курсообразующие факторы и структура рынка. Курсовые соотношения все более определяются движением финансовых потоков, изменения курсов национальных валют зависят от сравнительной доходности финансовых инструментов. Наблюдается совпадение расчетного и текущего валютного курса, что может быть объяснено тесной связью финансового рынка с реальным сектором. Это значит, что рыночный курс валюты, формирующийся под влиянием финансовых потоков, отражает также сравнительную конкурентоспособность национальной экономики.

К моменту  введения евро повышение производительности труда в США за счет притока  капитала в высокотехнологичные  производства и высокие темпы  роста экономики стимулировали  подъем курса акций и доллара  и укрепили его конкурентоспособность. В 1999 г. стала заметна корреляция между динамикой курса доллара (и евро) и индексом курса акций на американском фондовом (европейском) рынке. Все более четко прослеживается возрастающая роль курса акций в формировании курса доллара. Объяснялось это преобладанием рынка акций над рынком государственных ценных бумаг и изменением предпочтений нерезидентов.

На рубеже тысячелетий США оставались наиболее привлекательной сферой приложения иностранного капитала, куда направлялась большая часть мировых потоков. В 1999-2000 гг. 62% всего экспортируемого  капитала из стран с положительным  текущим платежным балансом направились  в США. В 1999 г. завершилось создание зоны евро, и единая валюта начала действовать в безналичных расчетах с курсом 1/1.184 долл. Это не оказало существенного влияния на приток иностранного капитала в США, и курс доллара продолжал расти теперь уже в евро.

Помимо  притока капиталов, движение валютных курсов отражает и отток капитала с национальных рынков, который снижает  курс национальной валюты и соответственно относительно повышает курс противостоящих валют. В 1998-2000 гг. происходил чистый отток  капиталов из Европы, который способствовал  ослаблению евро, в 2001 г. он продолжился. Европейские и другие инвесторы продолжали надеяться на быстрое восстановление американской экономики и расширение финансового рынка.

Иностранные инвесторы купили значительное количество европейских акций, увеличились  покупки долговых ценных бумаг стран  еврозоны, поскольку разница в  доходности между ними и американскими  бумагами сократилась.

С июня 1999 г. по июнь 2000 г. главной характерной чертой мирового валютного рынка было ослабление евро против доллара. В течение 2000-2001 гг. доллар продолжал усиливаться, евро ослабевал. В 2001 г. США продолжали абсорбировать львиную долю глобальных потоков капиталов.

Индекс  доллара к СДР за 1998-2000 гг. поднялся на 7,5 %, к 2001 г. еще на 3,5 % благодаря высокому чистому международному спросу на американские активы. Это произошло, несмотря на большее снижение темпа экономического роста ВВП США, чем в других ведущих странах. Несмотря на рекордный дефицит текущего платежного баланса США, курс доллара держался на высоком уровне, благодаря притоку капитала, который стимулировался уверенностью в том, что экономический рост возобновится, и доходность корпораций будет увеличиваться.