Ценные бумаги

3) Срок обращения облигаций. Корпоративные облигации могут выпускаться сроком на один год и более. Принято различать краткосрочные (от 1 до 3 лет), среднесрочные (от 3 до 10 лет), долгосрочные (от 10 до 30 лет) и сверхсрочные (более  30 лет и без ограничения срока) облигации. Классификация по срокам обращения государственных облигаций в целом совпадает с классификацией  корпоративных бумаг с одной поправкой: госорганы вправе эмитировать краткосрочные облигации со  сроком обращения менее года.

Еще 100 лет назад, когда  в экономике большинства передовых стран, практически отсутствовала инфляция, без труда можно было распродать, к примеру, 100-летние облигационные займы под 1 – 3% годовых. В бессрочных облигациях вообще не оговаривался срок погашения. Предполагалось, что в течение кого-то периода (30 –40 лет) облигации будут как бы погашены ежегодными процентными выплатами, а затем пойдет чистый доход.

Однако в XX веке экономика  всех стран стала подвержена инфляционным процессам. Невозможность предсказать  конъюнктуру на длительный период вытеснила  сверхдолгосрочные облигации, да и  долгосрочные сейчас встречаются не часто.

4) Способ выплаты дохода. Обычно доход по облигации выплачивается в виде процентов к ее номинальной стоимости, причем частота выплат может колебаться от 1 до 4 раз в год. Доход выплачивается после предъявления эмитенту-заемщику купона, вырезанного из специального листа, представляющего либо одно целое с бланком облигации, либо прилагающееся к ней.

Нестабильность денежного  рынка сильно повлияла на размер ставки купонного дохода. На Западе редко  применяется купон с фиксированной  ставкой дохода, чаще эмитируются  облигации либо с равномерно возрастающей ставкой дохода, либо с плавающей  ставкой, которая изменяется в зависимости  от каких-либо внешних факторов (например, от ставки банковского процента).

Доход по облигации может  быть выплачен не только в виде оплаты купона, но и в форме скидки в  цене (дисконта). Доход по облигациям с дисконтом выплачивается единовременно  – в момент погашения облигации. Возможны некоторые модификации  двух основных способов выплаты дохода (купонного и дисконтного). Например, выпускаются облигации, которые в определенный момент своего обращения по желанию владельца могут быть обменяны на новые с выплатой дохода за прошедший с момента начала обращения облигации период.

5) Способ обеспечения займа. Облигации могут быть обеспечены имущественным залогом, залогом в форме будущих поступлений от хозяйственной деятельности или определенными гарантийными обязательствами.

6) Способ погашения облигаций. Обычно облигации погашаются в определенный срок по заранее оговоренной цене. Однако часто чтобы повысить инвестиционную привлекательность облигаций, эмитент идет на различные специальные мероприятия, например облигации участвуют в розыгрыше: если выигрыш (в виде значительно более высокой, чем номинальная цены погашения) падал на них, то облигации изымались из обращения.

Иногда облигации дают возможность приобретения определенного  товара на льготных условиях. Например, заем Авто ВАЗа погашается автомобилями данного завода, причем погашение  через лотереи началось сразу  после выпуска займа.

Облигация имеет несколько  цен: номинальную цену, цену продажи, выкупа и курсовую цену.

 

Производные ценные бумаги.

Опцион – это обязательство, оформленное в виде ценной бумаги, передающее право на покупку или  продажу другой ценной бумаги по определенной цене до или на определенную будущую дату.

Опционы дают возможность  для развития спекулятивных операций, что весьма важно для увеличения ликвидности рынка ценных бумаг; для страхования неблагоприятного изменения курса. 

Опцион имеет цену (опционная  премия), являющуюся платой покупателя продавцу за риск потерь, которые может  понести продавец опциона. Опционная  премия – это максимально возможная  величина потерь покупателя опциона. Если конъюнктура рынка сложится неблагоприятно для покупателя, он просто не реализует  право, заложенное в опционе, цена опциона  станет чистым доходом продавца.

Варрант – ценная бумага, дающая право на покупку других ценных бумаг при их первичном размещении по определенной цене и продаваемая  эмитентом этих ценных бумаг.

Варрант является разновидностью опциона при следующих условиях:  1) эмитент варранта и ценной бумаги, право, на покупку которой он дает, - одно и тоже юридическое лицо; 2) варрант – это всегда опцион на покупку; 3) варрант дает право на покупку ценных бумаг при их первичном размещении.

 

Депозитные сберегательные сертификаты.

Депозитные и сберегательные сертификаты – это свидетельства  банков о внесении средств, дающее право  на получение вклада и оговоренных  процентов. Фактически депозитные сберегательные сертификаты – это разновидность  срочных вкладов банка, которые  могут быть перепроданы. Являясь  ценными бумагами, сертификаты продаются  на фондовых биржах.

Привлекательность депозитных сертификатов для российских инвесторов обусловлена особенностями налогового законодательства, в соответствии с  которым доходы по простым срочным  вкладам юридических лиц подлежат налога обложению поставке налога на прибыль, а доходы по депозитным сертификатам облагаются как доходы по ценным бумагам, ставка налога, по которым значительно  ниже.

 

Векселя.

Вексель – долговое обязательство, составленное по установленной законом  форме и дающее его владельцу  безусловное право требовать  оговоренную сумму по истечению  указанного срока.

Виды векселей:

простой вексель – составляется должником (векселедателем) и содержит его обязательство выплатить  обозначенную сумму кредитору (векселедержателю);

переводной вексель (тратта) – составляется кредитором (трассантом) и содержит приказ должнику (трассату) об уплате обозначенной суммы предъявителю векселя;

ремитент – лицо в чью  пользу составлено тратта, первый векселе держатель переводного векселя;

индоссамент – передаточная надпись на векселе, удостоверяющая переход права требования по векселю  от одного векселедержателя (индоссанта) к другому (индоссату);

аллонж –это прилагаемый к векселю лист, на котором совершаются индоссаменты, в случае если на бланке векселя не достаточно места;

аваль – поручительство, по которому лицо, совершавшее его (авалист), принимает ответственность за выполнение обязательств должника, аваль может  быть частичным;

дружеский вексель – вексель, за которым не стоит ни какой сделки, но все участники вексельной операции реальными. Дружеские векселя, также  как и бронзовые (в этом случае одно или несколько лиц, участвующих  в векселе, вымышлены, т.е. имеет место  прямой подлог), обычно выписываются ради проведения различного рода мошенничества (взятие кредита под залог такого «лжевекселя», оплата товаров векселями).

По срокам платежа векселя  могут быть:

- оплачиваемые по предъявлению;

- оплачиваемые через какой-то срок от времени предъявления или от времени составления;

- оплачиваемые на определенную дату.

Вексель используется в расчетах как документальное оформление товарного  кредита. Процентные векселя используются, как и депозитные сертификаты, для  оптимизации налогов при кредитно-депозитных операциях. Векселя успешно применяются  в расчетах как суррогат денег.

Вексельный кредит – банковский кредит, выдаваемый векселями. Данные операции выгодны всем участникам сделки: банк выдает кредит, не затрачивая живых  денег, а предприятие получает дешевые  оборотные активы, так как ставки по вексельным кредитам существенно  ниже, чем при обычном кредитовании.

 

Другие ценные бумаги.

Пай ПИФа – ценная бумага с отсутствием у этой ценой бумаги конкретного эмитента. Паи выпускаются управляющими компаниями Паевых инвестиционых фондов и дают право требовать долю в ПИФе опять же у управляющей компании. В некоторых случаях управляющая компания может быть заменена, то фактически изменится и эмитент пая, так как изменится субъект, в отношении которого у владельца пая имеются односторонние права.

Депозитарное свидетельство (расписка) – ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца на определенную долю в пуле ценных бумаг, хранящихся в депозитарии.

Депозитарные расписки получили распространение на всех развитых фондовых рынках в связи с удобством вывода с их помощью на рынок ценных бумаг иностранных эмитентов. Схема такова: не коя структура – резидент страны, где выпускаются депозитарные расписки (часто это авторитетный банк) или ее дочерняя организация, зарегистрированная в стране эмитента ценных бумаг, на которые выпускаются расписки, - депонирует пакет ценных бумаг иностранного эмитента в депозитарии. После этого регистрируется выпуск депозитарных расписок по установленным правилам (проверка финансового состояния эмитента базовых ценных бумаг). Депозитарные расписки выступают внутренними ценными бумагами для страны, где они эмитированы, что упрощает процедуру их покупки для рядового инвестора.

 

 

Итак, ценная бумага – это  документ, выражающий право собственности  или отношения по займу. Сейчас существует множество видов ценных бумаг  и их разновидностей (типов). В настоящее  время наиболее широкое обращение  на рынке ценных бумаг получили акции  и облигации.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Библиография.

 

1. Введение в рыночную экономику/ Под ред. А.Я.Лившица, И.Н.Никулиной. – М.: Высшая школа, 1994.

2. Курс экономической теории: Учебное пособие. – М., 1993.

3. Курс экономики: Учебник/ Под ред. Б.А.Райзберга. – М., 1997.

4. Райзберг Б.А. Рыночная экономика: Учебник. – М., 1995.

5. Самуэльсон П. Экономика. Т.1,2. – М.: МГП «Алгон», 1992.

6. Самуэльсон П. Экономика: Вводный курс. _ М.: Алфавит, 1993.

7. Стенлейк Дж.Ф. Экономикс для начинающих. – М., 1994.

8. Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика. – М.,1991.

9. Экономика и бизнес / Под ред. В.Д.Камаева. – М., Изд-во МГТУ им. Н.Э.Баумана, 1993.