Ценные бумаги, функционирование фондовой биржи

       

       Рисунок 1. Состав общественной структуры биржи [Источник: c. ]

       Стационарная  структура фондовой биржи может быть представлена схемой, приведенной на рис. 2.

       

       Рисунок 2. Состав стационарной структуры биржи [Источник: c. ]

       Стационарная  структура биржи необходима для ведения хозяйственной биржевой деятельности. От того, как осуществляют свою работу подразделения, входящие в стационарную структуру, во многом зависит эффективность работы биржи. Исполнительные (функциональные) подразделения — это аппарат биржи, который готовит и проводит биржевой торг. Специализированные подразделения делятся на коммерческие организации (например, расчетная палата, депозитарий) и комиссии, наиболее важными из которых являются: арбитражная, котировальная, по приему в члены биржи, по правилам биржевой торговли и биржевой этике. [7 c. 244-247]

       Круг  бумаг, с которыми проводятся сделки, ограничен. Чтобы попасть в число компаний, бумаги которых допущены к биржевой торговле, компания должна удовлетворять выработанным членами биржи требованиям в отношении объемов: продаж, размеров получаемой прибыли, числа аукционеров, рыночной стоимости акции, периодичности и характера отчетности и т.п.

       Ценные  бумаги, продаваемые и покупаемые на фондовой бирже, должны пройти процедуру  листинга, т.е. должны быть допущены к  торгам комитетом по листингу, имеющемуся на бирже. Допуск ценных бумаг к обращению на фондовой бирже осуществляется на основе специальной аудиторской проверки.

       Биржевая  экспертиза связана с процедурой оформления заявки на листинг. Корпорация заполняет бланк, с помощью которого биржа получает детальную информацию о заявителе и его операциях. В заявке указаны все факты  материального характера, касающиеся бизнеса корпорации. Оценка компании для получения листинга и, соответственно, рейтинга ее акций опирается на обработку и обобщение информации:

1. риск;
2. состояние рынка;
3. эффективность производства;
4. управление;
5. учет;
6. доходность;
7. платежеспособность;
8. остаточность денежных средств.

       В перечень ценных бумаг фондовой биржи  включаются ценные бумаги эмитентов, получивших положительное решение комиссии по листингу (после заключения соответствующего договора о листинговой проверке).

       Такая жесткая процедура введения ценных бумаг на биржу позволяет не только выявить наиболее надежные и качественные фондовые ценности, но и подтвердить высокий престиж фондовой биржи среди инвесторов. Часть ценных бумаг, прошедших листинг, отбирается в котировальный лист фондовой биржи. Для инвесторов их выпуска ценных бумаг в котировальный бюллетень существенно облегчает реализацию этих фондовых ценностей, помогает с учетом повышенного количества достоверных сведений об эмитенте принять более взвешенное инвестиционное решение.

       Курс  ценных бумаг на организованном рынке устанавливается в зависимости от дохода, выплачиваемого по этой ценной бумаге, соотношения между текущим спросом и предложением на нее. На бирже обобщается и усредняется отношение инвестора к каждому виду ценных бумаг, и на основе осуществляются операции их купли-продажи.

       Фондовая  биржа как высшая форма организации  торговли ценными бумагами должны обеспечивать определение курсов ценных бумаг  только зависимости от спроса и предложения и надежно ограждать курсы от недобросовестных манипуляций. Организованный рынок призван предотвратить внезапные колебания цен фондовых инструментов, стараясь поддерживать их плавный и ритмичный характер, причем между ценой покупки и продажи не должно быть большого разрыва, с тем чтобы объем сделок не снижался.

       Созданию  эластичного и глубокого рынка  минимизирующего предельные отклонения цен на инструменты фондового  рынка служит система государственного регулирования части фондовых операций и внутренние правила поведения профессиональных участников рынка ценных бумаг. [9 c. 36-40]

       Основными участниками биржевых торгов являются:

1. дилеры, которые самостоятельно торгуют на свой страх и риск, используя собственные деньги;
2. брокеры, которые торгуют по поручению клиентов за комиссионное вознаграждение;
3. специалисты, которые занимаются анализом и проводят консультации;
4. маклеры, которые играют на рынке (спекуляцией на бирже могут заниматься и дилеры, и брокеры);
5. организаторы торгов, которые обеспечивают осуществление биржевого процесса;
6. руководители биржи, которые отвечают за соблюдение действующего законодательства и правил работы биржи;
7. сотрудники аппарата биржи, которые технически сопровождают биржевую деятельность. [4 c. 52]

       Биржевые  торги могут быть организованы в  различных формах. По форме проведения различают постоянные и сессионные, контактные и бесконтактные (электронные) биржевые торги.

       По  форме организации различают  простой и двойной биржевые аукционы. Простой аукцион предполагает конкуренцию продавцов при недостаточном платежеспособном спросе или конкуренцию покупателей при избыточном спросе. Двойной аукцион основан на одновременной конкуренции продавца и покупателя.

       По  форме осуществления можно выделить агентскую биржевую торговлю по доверенности (брокераж, маклерство) и самостоятельные биржевые операции (дилерство), а также комплексное обслуживание покупателей и продавцов. [5 c. 42-74]

 

        2. Российский рынок ценных бумаг  в период 2008 – 2011 г. 

       Рынок акций.

       В  таблице 2 приведены сводные данные о количестве эмитентов акций и количестве зарегистрированных выпусков акций на конец периода нарастающим итогом c начала регистрации акционерных обществ без учета текущего статуса эмитента (действующий/недействующий).

       Таблица 2

       Эмитенты  акций в 2008–2011 гг.

Период	Количество  АО	В т.ч. ОАО	Количество выпусков акций
2008	487 996	66 466	491 415
2009	523 172	72 601	526 641
2010	529 304	73 437	532 876
1Н  2011	531 934	73 498	535 545

       Количество  открытых акционерных обществ в России из года в год увеличивается. Крайне малая часть эмитентов акций представлена на фондовых биржах. В табл. 3 приведены сводные данные по акциям, которые предлагаются на основных российских фондовых биржах.

       Таблица 3

       Организованный  рынок акций в 2008–2011 гг.

Период	ФБ ММВБ		РТС
	Количество  эмитентов акций	Количество  выпусков акций (ао, ап) в котировальных списках	Количество  эмитентов акций	Количество  выпусков акций (ао, ап) в котировальных  списках
2008	231	101	275	110
2009	234	103	279	92
2010	249	113	278	91
Q1 2011	255	116	275	79
Q2 2011	246	119	263	81

       Таким образом, на фондовых биржах представлено менее 0,5% всех открытых акционерных обществ – эмитентов акций, и этот показатель остается практически неизменным в течение последних лет.

       Распределение эмитентов акций по основным фондовым биржам в 2008-2011 гг. представлено в таблице 4. Значительная часть эмитентов акций представлена на двух основных российских фондовых биржах – ФБ ММВБ и РТС.

       Таблица 4

       Распределение эмитентов акций по основным фондовым биржам в 2008–2011 гг.

Период	Только ФБ ММВБ	ФБ ММВБ И  РТС	Только РТС	Всего эмитентов
	1	2	3	1+2+3
2008	35	198	81	314
2009	49	185	98	332
2010	76	187	91	354
1Н  2011	75	183	82	340

       Данные  по капитализации рынка акций российских эмитентов по разичным оценкам приведены в табл. 5.

       Таблица 5

       Капитализация рынка акций российских эмитентов в 2008–2011 гг.

Период	ФБ ММВБ, млрд руб.	РТС, млрд долл.	Оценка S&P, млрд долл.
2008	11 017	374	397
2009	23 091	763	861
2010	29 253	960	1379
Q1 2011	31 029,0	1091,5	1561,2
Q2 2011	28 961,0	1040,7	1481,7

       В 2007 г. капитализация российского рынка акций достигла своего исторического максимума, превысив для внутреннего рынка значение 1 трлн долл., а в 2008 г. вследствие глобального финансового кризиса произошло резкое снижение капитализации. Капитализация рынка акций российских эмитентов начала расти с середины 2010 г. и за 12 мес. увеличилась на 32–47% в зависимости от валюты расчетов. Вместе с тем рост капитализации замедлился, а во втором квартале 2011 г. произошел спад. 

 

        Выводы 

       Ценная  бумага – это форма существования  ссудного капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. По сути, ценная бумага – это не деньги и не материальный товар. Ее ценность состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу.

       Понятие ценной бумаги многогранно, поскольку  сами экономические отношения, которые  выражаются ею, очень сложны, постоянно  видоизменяются и развиваются, что  находит свое выражение во всех новых  формах существования ценных бумаг.

       Фондовая  биржа – это не просто технический  механизм торговли ценными бумагами, а основа индустрии рынка ценных бумаг, определяющая политику на рынке капиталов. В рыночной экономике фондовая биржа становится центром руководства экономикой, связующим звеном всей экономической инфраструктуры. Фондовая биржа, собирая огромные свободные денежные средства, направляет их в инвестиции на развитие различных отраслей народного хозяйства.

 

       

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Части первая, вторая, третья и четвертая. – М.: Проспект, 2008. – 544 с.
2. Федеральный Закон «О рынке ценных бумаг» [Электронный ресурс] – 2011. – Режим доступа: http://www.consultant.ru/popular/cenbum/
3. Базовый курс по рынку ценных бумаг: учебное пособие / О.В. Ломтатидзе, М.И. Львова, А.В. Болотин и др. - М.: КНОРУС, 2010. - 448 с.
4. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. — М.: ИНФРА-М, 2002. — 270 с.
5. Биржевая торговля: учебно-практическое пособие / А. А. Дозоров; ООО «Компания «Брокеркредитсервис». – М.: Брокеркредитсервис, 2005. – 256 с.
6. Рынок ценных бумаг: Методические указания к изучению курса / Сост.: Л.Н. Иванова, Н.В. Огорелкова. – Омск: Омск. гос. ун-т, 2003. – 68 с.
7. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В. А. Галанова, А. И. Басова. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 448 с.
8. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Опорный конспект лекций / составитель Юдина И.Н. Барнаул. Изд-во «Азбука», 2006. 119 с.
9. Солонская Л. А. Ценные бумаги. Учеб. Пособие. СПб.: СЗТУ, 2002. – 45 с.