Банкротство предприятия и его прогнозирование

На втором этапе рассчитывается отток денежных средств. Основным его  составным элементом является погашение  кредиторской задолженности. Считается, что предприятие оплачивает свои счета вовремя, хотя в некоторой  степени оно может отсрочить  платеж. Процесс задержки платежа  называют «растягиванием» кредиторской задолженности; отсроченная кредиторская задолженность, в этом случае выступает  в качестве дополнительного источника  краткосрочного финансирования. В странах  с развитой рыночной экономикой существуют различные системы оплаты товаров, в частности, размер оплаты дифференцируется в зависимости от периода, в течение  которого сделан платеж. При использовании  подобной системы отсроченная кредиторская задолженность становится довольно дорогостоящим источником финансирования, поскольку теряется часть предоставляемой  поставщиком скидки. К другим направлениям использования денежных средств  относятся заработная плата персонала, административные и другие постоянные и переменные расходы, а также  капитальные вложения, выплаты налогов, процентов, дивидендов.

Третий этап является логическим продолжением двух предыдущих: путем  сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и выплат рассчитывается чистый денежный поток.

На четвертом этапе  рассчитывается совокупная потребность  в краткосрочном финансировании. Смысл этапа заключается в  определении размера краткосрочной  банковской ссуды по каждому подпериоду, необходимой для обеспечения прогнозируемого денежного потока. При расчете рекомендуется принимать во внимание желаемый минимум денежных средств на расчетном счете, который целесообразно иметь в качестве страхового запаса, а также для возможных непрогнозируемых заранее выгодных инвестиций. Рассмотрим методику прогнозирования на примере.

Пример:

Имеются следующие данные о предприятии.

1. В среднем 80% продукции  предприятие реализует в кредит, а 20% - за наличный расчет. Как  правило, предприятие предоставляет  своим контрагентам 30-дневный кредит  на льготных условиях (для простоты  вычислений размером льготы в  данном примере пренебрегаем). Статистика  показывает, что 70% платежей оплачиваются  контрагентами вовремя, т. с, в течение предоставленного для оплаты месяца, остальные 30% оплачиваются в течение следующего месяца.

2. Объем реализации на III квартал текущего года составит (млн.руб.): июль - 35; август - 37; сентябрь - 42. Объем реализованной продукции в мае равен 30 млн., в июне - 32 млн. руб. Требуется составить бюджет денежных средств на III квартал. Расчет выполняется по приведенной выше методике и может быть оформлен в виде следующей последовательности аналитических таблиц (табл.3.1, 3.2, 3.3 Приложение 3).

 

2.3. Определение оптимального  уровня денежных средств.

 

Денежные средства предприятия  включают в себя деньги в кассе  и на расчетном счете в коммерческих банках. Возникает вопрос: почему эти  наличные средства остаются свободными, а не используются, например, для  покупки ценных бумаг, приносящих доход  в виде процента? Ответ заключается  в том, что денежные средства более  ликвидны, чем ценные бумаги. В частности, облигацией невозможно расплатиться в магазине, такси и т. п.

Различные виды текущих активов  обладают различной ликвидностью, под  которой понимают временной период, необходимый для конвертации  данного актива в денежные средства, и расходы по обеспечению этой конвертации. Только денежным средствам  присуща абсолютная ликвидность. Для того чтобы вовремя оплачивать счета поставщиков, предприятие должно обладать определенным уровнем абсолютной ликвидности. Его поддержание связано с некоторыми расходами, точный расчет которых в принципе невозможен. Поэтому принято в качестве цены за поддержание необходимого уровня ликвидности принимать возможный доход от инвестирования среднего остатка денежных средств в государственные ценные бумаги. Основанием для такого решения является предпосылка, что государственные ценные бумаги без- рисковые, точнее степенью риска, связанного с ними, можно пренебречь. Таким образом, деньги и подобные ценные бумаги относятся к классу активов с одинаковой степенью риска, следовательно, доход (издержки) по ним является сопоставимым.

Однако вышеизложенное не означает, что запас денежных средств  не имеет верхнего предела. Дело в  том что цена ликвидности увеличивается по мере того, как возрастает запас наличных денег. Если доля денежных средств в активах предприятия невысокая, небольшой дополнительный приток их может быть крайне полезен, в обратном случае наоборот. Перед финансовым менеджером стоит задача определить размер запаса денежных средств исходя из того, чтобы цена ликвидности не превысила маржинального процентного дохода по государственным ценным бумагам.

С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой  один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности. Поэтому  к ним применимы общие требования. Во-первых, необходим базовый запас  денежных средств для выполнения текущих расчетов. Во-вторых, необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов. В-третьих, целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.

Таким образом, к денежным средствам могут быть применены  модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. Речь идет о том, чтобы оценить: а) общий объем денежных средств и их эквивалентов; б) какую их долю следует держать на расчетном счете, а какую в виде быстрореализуемых ценных бумаг; в) когда и в каком объеме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств и быстрореализуемых активов.

В западной практике наибольшее распространение получили модель Баумола и модель Миллера - Орра. Первая была разработана В. Баумолом  в 1952 г. Суть ее состоит в том, что предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для него уровень денежных средств, и затем постоянно расходует их в течение некоторого периода времени.

Вторая - М. Миллером и Д. Орром  в 1966 г. Модель Баумола проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. В действительности такое случается редко; остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания. Модель, разработанная Миллером и Орром, представляет собой компромисс между простотой и реальностью. Она помогает ответить на вопрос: как предприятию следует управлять своим денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток или приток денежных средств? Миллер и Орр используют при построении модели процесс Бернулли - стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями.

 Непосредственное применение  этих моделей в отечественную  практику пока затруднено ввиду  сильной инфляции, аномальных учетных  ставок, неразвитости рынка ценных  бумаг. 

 

 

 

Заключение

В соответствии с целью и задачами курсовой работы можно сделать следующие  выводы:

Исследовали методику управления денежными  средствами предприятия с  использованием анализа денежных потоков, а так  же выработка путей по оптимизации  денежных средств. Раскрыли сущность и  методику управления денежными средствами предприятия. Рассмотрели модели и  приемы целевого регулирования денежными  средствами. Провели анализ движения денежных средств. Определили оптимальный  уровень денежных средств. 

Управление денежными средствами является одним из важнейших направлений  деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя расчет времени  обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его  прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление  бюджетов денежных средств. Цель управления денежными средствами состоит в  том, чтобы инвестировать избыток  денежных доходов для получения  прибыли, но одновременно иметь их необходимую  величину для выполнения обязательств по платежам и одновременного страхования  на случай непредвиденных ситуаций. Анализ движения денежных средств позволяет  с известной долей точности объяснить  расхождение между величиной  денежного потока, имевшего место  на предприятии в отчетном периоде, и полученной за этот период прибылью. К денежным средствам могут быть применены модели, разработанные  в теории управления запасами и позволяющие  оптимизировать величину денежных средств. В западной практике наибольшее распространение  получили модель Баумола и модель Миллера - Орра.

Список использованной  литературы

 

1. Баканов  М.И. Теория экономического анализа:  Учебник / М.И. Баканов - М.: Финансы, 2007- 325с.

2.Бочаров  В.В. Инвестиционный менеджмент: учебник/ В.В. Бочаров - СПб.: «Питер», 2009- 162с.

3. Бочаров  В.В. Управление денежным оборотом  предприятий и корпораций: учебник/  В.В. Бочаров - М.: Финансы и статистика, 2003- 144с.

4. Балабанов  И.Т. Основы финансового менеджмента:  учебник/ИТ. Балабанов- М.: Финансы, 2008- 283с.

5.Бланк И.А.  Финансовый менеджмент: Учебный  курс/И.А. Бланк-М.: Киев: Ника-Центр, 2009- 592с.

6.Бабаева Ю.А. «Бухгалтерский  учет денежных средств»: Учебно-практическое  пособие/Ю.А.Бабаева - М.: Проспект 2008-324с.

7.Гриценко Г.А. Кризис  на мировом финансовом рынке  и его влияние на денежный  рынок России // Банковское дело. 2001. №3. С.22-24

8.Донцова Л.В. Анализ  финансовой отчетности: учебник/Л.В.  Донцова, Н.А. Никофорова-М.:Дело и сервис,2010-56с.

9.Ермасова Н. Б. Финансовый  менеджмент: конспект лекций/Н.Б.  Ермасова- М.:Юрайт-Изд,2007-87с.

10.Ермилова О.В. Анализ  финансовой отчетности: учеб.пособие/О.В. Ермилова_М.:Омега-Л, 2006-89с.

11.Ковалев  В.В. Введение в финансовый  менеджмент: учебник/В.В. Ковалев- М.: Финансы и статистика, 2007.-560с.

12. Павлова  Л.Н. Финансы предприятий: Учебник  для вузов/Л.Н. Павлова- М.: Финансы: ЮНИТИ, 2009- 639с.

13. Овсийчук М.Ф. Управление денежными средствами предприятия // Аудитор. 2007. №5. С.37-42.

14. Овсийчук М.Ф. Управление активами и методика финансирования // Аудитор. 2009. №4. С.34-38.

15. Шуляк П.Н. Финансы предприятия: Учебник.- 4-е изд., перераб. и доп. М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2008. 712с.

16. Яблукова Р.З. Финансовый менеджмент в вопросах и ответах: Учебное пособие. М.: ТК Велби, Издательство «Проспект», 2009. 256с.

17. Экономика. Учебник (под редакцией А.С. Булатова). М., 2007.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Приложение 1.

 

Таблица 1 - Динамика прибыли и денежных средств (тыс. руб.)