Анализ вексельных операций

может положиться только на эту форму банковской гарантии.

    Форфетирование  -  наиболее  часто  применяемая  и   важная   из

среднесрочных сделок, поскольку охватывает срок от 6 месяцев до  5-6

лет. Однако каждый форфейтер  устанавливает  свои  временные  рамки,

исходя,  главным  образом,  из  рыночных  условий  для  определенной

сделки.

    При форфетировании покупка векселей  осуществляется  за  вычетом

(дисконтом) процентов, авансом  за  весь  срок  кредита.  Экспортер,

таким образом, фактически  превращает  свою  кредитную  операцию  по

торговой сделке в операцию с наличностью. В этом случае он  отвечает

единственно  лишь  за  удовлетворительное  изготовление  и  поставку

товаров, и правильное оформление документов по  обязательствам.  Это

последнее обстоятельство вместе с наличием фиксированной  процентной

ставки,  взимаемой  за  всю  операцию  в  самом  ее  начале,  делает

форфетирование  вполне   приемлемой   услугой   для   экспортера   и

относительно  недорогой  альтернативой  другим  современным   формам

коммерческого рефинансирования.

    При коммерческом кредитовании внешнеторговой сделки у экспортера

возникает целая система рисков, которые экспортер берет на  себя.  В

эту   систему   традиционно   включаются   коммерческие,   валютные,

политические риски, связанные с переводом валют из страны в  страну.

Коммерческие риски связаны с неспособностью или нежеланием  должника

или гаранта платить.  Угроза  невыполнения  обязательства  неизбежно

влечет за собой необходимость, в каждом  конкретном  случае,  оценки

кредитоспособности импортера или гарантирующего банка.  Коммерческий

риск,  связанный  с  невыполнением   обязательства   государственной

организации, относится к категории политических рисков. Кроме них, к

этой   категории   относятся   другие   чрезвычайные   ситуации    в

государстве: политические конфликты (война,  революция,  интервенция

или  гражданские  волнения),  которые  могут  причинить   экспортеру

потери.

    К числу наиболее серьезных рисков относятся риски,  связанные  с

осуществлением платежей в иностранной валюте.  При  переводе  валюты

покупателя в валюту продавца плавающие курсы иностранных валют могут

привести  к  значительному  изменению  стоимости  приобретенных   по

контракту товаров, а стало быть, и к личным потерям для экспортера.

    Риски перевода  вызваны  обычно  неспособностью  или  нежеланием

государства  или  другого  специализированного  органа  осуществлять

платежи в валюте контракта, а также с введением моратория на перевод

платежей в валюте за границу.

    Все эти виды рисков  применимы  и  к  форфетированию,  так  как,

учитывая векселя, форфейтер берет на себя  без  права  регресса  все

риски экспортера. Поэтому при  форфетировании  необходимо  соблюдать

основные правила страхования от рисков.

    При страховании от коммерческих рисков, экспортер должен следить

за тем, чтобы заемщик принадлежал к первоклассной компании,  хотя  в

большинстве случаев требования  экспортера  покрываются  авалем  или

гарантией банка страны должника. Большинство форфетирующих  компаний

принимают на себя  обязательства  только  в  период  возможного  для

форфейтера возникновения рисков.

    Покрытие риска перевода валют из страны в страну  осуществляется

форфейтером. До заключения форфетной  сделки  именно  он  определяет

способность страны импортера исполнять свои валютные  обязательства.

При покрытии  валютных  рисков  большинство  форфетирующих  компаний

покупают только в определенных валютах, которые, исходя из спроса на

эту валюту, можно беспрепятственно и быстро рефинансировать. К таким

валютам,  прежде  всего,  относятся  доллары  США,   марки   ФРГ   и

швейцарские франки.

    Форфетирование,   как   метод   рефинансирования   коммерческого

кредита, представляет для экспортера и преимущества, и недостатки. К

преимуществам можно отнести:

упрощение балансового соотношения возможных обязательств;

улучшение состояния ликвидности;

(Эти  два  преимущества  важны  в  случае   растущей   задолженности

экспортера).

  уменьшение  возможности  потерь,  связанных   лишь   с   частичным

государственным или частным страхованием и возможных  затруднений  с

ликвидностью, неизбежных в период предъявления застрахованных  ранее

требований;

отсутствие рисков, связанных  с  колебанием  процентных  ставок  по

банковским кредитам;

отсутствие рисков, связанных с  курсовыми  колебаниями  валют  и  с

изменением финансового положения должника;

отсутствие рисков и затрат,  связанных  с  деятельностью  кредитных

органов  и  взысканием  денег  по  векселям   и   другим   платежным

документам.

    Недостатки для  экспортера  сводятся  к  возможным  относительно

более высоким расходам по передаче  рисков  форфейтеру.  Разумеется,

прибегая к форфетированию, фирма-экспортер исходит из стратегических

соображений, а с этой точки зрения форфетирование может оказаться ей

очень выгодным.

    Нормальным условием кредита является  регулярное  погашение  его

частями.  Риски  кредитора  уменьшаются  в   результате   сокращения

среднего срока. Там, где задолженность выступает  в  форме  простого

или переводного векселей, это достигается выставлением ряда векселей

на определенный срок, обычно на срок до  6  месяцев.  Следовательно,

при форфетировании на срок до 5 лет можно оперировать с 10  простыми

векселями, выписанными на  одинаковую  сумму  и  каждый  на  срок  6

месяцев после очередной отгрузки товара последовательно.

    Учет (дисконтирование), т.е. удержание согласованной  скидки  за

соответствующий период с  номинальной  суммы  векселя,  имеет  место

после  того,   как   форфейтер   получил   векселя.   В   результате

дисконтирования экспортер получает за учтенный вексель  определенную

сумму наличных денег. С точки зрения  экспортера  операция  на  этом

завершена, поскольку он уже получил оплату  за  поставленные  товары

полностью, и, по условиям соглашения с  форфейтером,  заключенная  с

ним сделка обратной силы не имеет. Операции по форфетированию  редко

совершаются по плавающим учетным ставкам.

    Следующие два соображения определили преобладание векселе й:

известность, т.к. эти виды обязательств  в  ходу  во  всем  мире  со

средних  веков.  Многолетний  опыт  в  обращении   с   такого   рода

документами ведет к  значительному  облегчению  общения  участвующих

сторон и, как правило, способствует  быстрому  и  беспрепятственному

осуществлению операций;

согласованная на международном уровне  правовая  основа,  заложенная

Международной конвенцией о коммерческих векселях, принятой Женевской

конференцией в 1930 году. Эта конвенция - четкий кодекс практических

действий.  Хотя  конвенция  подписана  лишь  представителями  стран-

участников,   она   разработала   принципы,   позднее    воспринятые

законодательством большинства торгующих государств.

    Возвращаясь к двум наиболее распространенным видам негоциируемых

документов, следует отметить, что при форфетировании между  простыми

и  переводными  векселями  существует  с  юридической  точки  зрения

различие  интересов  участников.  Это  относится  к  оговорке   «без

оборота» и  отражается  в  Международной  конвенции  о  коммерческих

векселях, устанавливающей, что индоссант простого  векселя  обладает

законным правом освободиться от любого  обязательства  на  основании

оговорки об отсутствии обратного требования в  его  индоссаменте.  В

случае переводного векселя кредитор выступает  как  векселедатель  и

потому, с точки зрения права, всегда ответственен, безотносительно к

тому, напишет ли он на векселе какое-либо  исключающее  это  правило

распоряжение. На практике это создает несколько проблем.

    Поскольку    трассант    обычно    удовлетворяется    письменным

обязательством форфейтера не предпринимать действий  против  него  в

случае неплатежа, становится,  тем  не  менее,  существенным,  чтобы

экспортер  имел  дело  с  форфейтерами,  обладающими   незапятнанной

репутацией, на которых можно положиться и быть  уверенным,  что  они

выполнят условия соглашения. Именно по  этой  причине  экспортеры  в

качестве платежных документов предпочитают  простые  векселя,  легче

позволяющие осуществить перевод риска.

    Простые или переводные векселя, акцептуемые при  форфетировании,

почти всегда сопровождаются банковским страхованием в  виде  обычной

гарантии или аваля. Гарантом, как правило, выступает действующий  на

международном  рынке  и  известный   форфейтеру   банк,   являющийся

резидентом   в   стране   импортера    и    способный    подтвердить

платежеспособность импортера. Такая гарантия  важна  не  только  для

уменьшения  риска  форфейтера,  но  также  для   того,   чтобы   при

необходимости иметь возможность переучета обязательств на  вторичных

рынках ссудных бумаг. Гарантии и аваль, в сущности, просты: оба вида

в их простейшей форме выступают, как обещание платить некую сумму на

определенную дату в случае неплатежа исходного должника.  Применение

в качестве  обеспечения  обязательств  «бюргшафта»  (поручительства)

несколько сложнее.

    При  выдаче  гарантии  обещание  принимает  форму   подписанного

гарантом   самостоятельного   документа,    полностью    излагающего

касающиеся сделки условия. Важно, чтобы в гарантии  специально  были

указаны  не  только  полная  сумма,  но  и  каждый  срок  платежа  и

приходящаяся на эту дату сумма погашения, поскольку именно на основе

этих данных рассчитываются затраты на дисконтирование.  Более  того,

гарантия должна быть полностью трансферабельной, что подразумевается

само собой, если гарантия не содержит иного.  Наконец,  существенно,

чтобы гарантия была отвлеченной, т.е. была полностью  обособлена  от

основной сделки. Иногда на практике выдают  гарантии,  полагаясь  на

экономическое  положение  импортера,  но  форфейтер,  как   правило,

настаивает  на  чистых  безотзывных  и  безусловных   обязательствах

гарантирующего банка или предпочитает купить документы  без  оборота

на экспортера, но только в том случае, если по выполнении  основного

контракта  гарантирующий  банк  объявит  задолженность  безусловной.

Аваль в международной практике можно рассматривать как безотзывную и

безусловную гарантию об  оплате  на  определенную  дату,  выдаваемую

гарантом, как если бы он сам был должником. Это наиболее  подходящая

и предпочтительная форма страхования для форфейтера.

    Аваль выписывается прямо на каждом векселе или тратте, для  чего

на них достаточно сделать надпись «per aval» и подписаться  под  ней

(на переводном векселе надо  указать  также  наименование  исходного

должника, в пользу которого произведен аваль).   Простота и  ясность

аваля вместе с присущей ему  обособленностью  и  трансферабельностью