Анализ вексельных операций

Бронзовый вексель – это вексель, за которым не стоит никакой реальной сделки, никакого реального финансового обязательства, при этом хотя бы одно лицо, участвующее в векселе, является вымышленным.

Функции векселя

                  Кредитная

                  Расчетная

                  Обеспечение долга

                  Вложение денег

                  Инструмент рефинансирования (проведения ЦБ денежно-кредитной политики)

В зависимости от срока платежа различают:

векселя, подлежащие оплате по предъявлении;

векселя, подлежащие оплате в определенное время после предъявления;

векселя, подлежащие оплате в определенное время после составления;

векселя, подлежащие оплате в определенный день (срочные векселя).

Вексельное обращение в Республике Казахстан включает в себя выпуск на территории РК простых и переводных коммерческих векселей, т.е. векселей, выданных на основе договоров купли-продажи, выполнения работ, оказания услуг (за исключением финансовых услуг).

Правила составления векселя

      Вексельная метка

      Обещание оплатить определенную сумму

      Срок платежа

      Место платежа

      Наименование векселедержателя

      Место и время составления

      Подпись (печать) векселедержателя

2.1 Движение Простого Векселя

Простой вексель(соло) – вексель, содержащий простое и ничем не обусловленное обещание векселедателя (должника) уплатить определенную сумму векселеполучателю (кредитору).

Эмитент векселя называется векселедателем, а юридическое или физическое лицо, в пользу которого выпущен вексель – векселедержателем.

Как следует из определения, вексель является долговой ценной бумагой. Однако в отличие от облигаций и сертификатов, он может обслуживать как чисто финансовые операции (отношения займа), так и коммерческие (товарные) сделки, а также выступать в качестве средства платежа. Более того, один и тот же вексель в процессе обращения может неоднократно менять выполняемые им функции.

Классификация векселей достаточно обширна. Они могут различаться по эмитентам (государственные или казначейские векселя и векселя юридических, или даже частных лиц), обслуживаемым сделкам (финансовые, либо коммерческие (товарные)), плательщику (простые, если по векселю платит векселедатель или переводные, если плательщиком является третье лицо) и т.д.

В соответствии с положениями конвенции, векселю присущи следующие особенности:

абстрактность, т.е. в тексте векселя не указывается сущность и вид породившей его сделки;

безусловность обязательства – при неплатеже вексельная сумма взыскивается через суд, независимо от того, были ли выполнены условия обслуживаемой им сделки;

вексель – это документ, составленный в обусловленной законом форме и имеющий строго установленные обязательные реквизиты (отсутствие хотя бы одного из них приводит к непризнанию юридической силы документа в суде);

стороны, обязанные по векселю, несут солидарную ответственность и др.

Вексель – безусловное обязательство произвести оплату указанной в нем суммы в пользу определенного лица. Однако право на получение средств по векселю может быть передано другому лицу с помощью индоссамента (передаточной надписи). Таким образом, вексель может многократно передаваться из рук в руки с помощью индоссамента, при этом ответственность по нему для всех участников является солидарной.

Вексель, плательщиком по которому является сам векселедатель, называется простым.

Переводной вексель или тратта является приказом векселедателя третьему лицу (плательщику) уплатить оговоренную сумму векселедержателю. Как правило, плательщиком в этих случаях выступает банк. При этом векселедатель называется трассантом, а плательщик – трассатом.

В целях повышения надежности простого или переводного векселя в качестве гаранта (поручителя) его погашения может выступать третье лицо (как правило – банк). Подобное поручительство называется авалем. При этом если векселедатель не может погасить выданное обязательство, оплату производит поручитель (авалист).

В настоящее время в Казахстане имеют хождение как финансовые, так и коммерческие векселя .

Финансовый вексель отражает отношения займа. В Казахстане широкое распространения получили как банковские, так и корпоративные финансовые векселя. В зарубежной практике к последним относят так называемые коммерческие бумаги (commercial paper), которые выпускаются на предъявителя финансовыми или производственными компаниями с особо надежной репутацией и служат источником привлечения средств на краткосрочной основе. Срок погашения таких бумаг не может превышать 270 дней.

В основе коммерческого (товарного) векселя лежит торговая сделка, т.е. коммерческий кредит, предоставляемый продавцом (производителем товара) покупателю и предусматривающий погашение деньгами. Другими словами проведение такой сделки приводит к возникновению у ее участников дебиторской и кредиторской задолженности. Вексель здесь выступает с одной стороны, как инструмент займа, а с другой – выполняет функции расчетного средства.

Обычно векселя выпускаются с дисконтом, а погашаются по номиналу. Вместе с тем, вексель может быть выпущен и как ценная бумага с выплатой дохода в виде процента к номиналу в момент погашения.

В международной практике вексель активно используется в торговых операциях, а также как средство привлечения средств и в качестве расчетного инструмента.

2.2 Анализ доходности финансовых векселей

Как уже отмечалось, вексель может быть выпущен как с дисконтом, так и с выплатой фиксированного процента к номиналу в момент погашения (процентный вексель).

С точки зрения количественного анализа, в первом случае вексель представляет собой дисконтную бумагу, доход по которой составляет разница между ценой покупки и номиналом. Поэтому доходность такого векселя определяется аналогично доходности любого обязательства, реализуемого с дисконтом и погашаемого по номиналу (например, бескупонной облигации):

,

где t – число дней до погашения; Р – цена покупки; N – номинал; К – курсовая стоимость; В – используемая временная база.

Как правило, в операциях с векселями используются обыкновенные проценты (360/360).

Абсолютный доход по дисконтному векселю S равен:

.

В случае, если вексель продается (покупается) до срока погашения, доход будет поделен между продавцом и покупателем, исходя из величины рыночной ставки процентов и числа дней, оставшихся до погашения:

,

где Y – рыночная ставка (норма доходности покупателя); t – число дней от момента сделки до срока погашения.

Соответственно доход продавца будет равен:

.

Если вексель размещается по номиналу, его доход определяется объявленной процентной ставкой r. Нетрудно заметить, что в этом случае вексель представляет собой ценную бумагу с выплатой фиксированного дохода в момент погашения. Методы анализа доходности подобных обязательств были рассмотрены выше (см. соотношения (3.24 – 3.30)).

2.3 Оценка стоимости финансовых векселей

Процесс оценки стоимости векселя, выпущенного с дисконтом, заключается в определении современной величины элементарного потока платежей по формуле простых процентов, исходя из требуемой нормы доходности Y.

С учетом используемых обозначений, формула текущей стоимости (цены) подобного обязательства будет иметь следующий вид:

.

Поскольку номинал дисконтного векселя принимается за 100%, его курсовая стоимость равна:

.

Для определения современной стоимости процентных векселей могут быть использованы соотношения .

Учет векселей

В отличие от финансового, коммерческий вексель является средством товарного кредита. В основе этого векселя лежит торговая операция, связанная с поставкой товаров с отсрочкой платежа. Поставка осуществляется в счет векселя, выписанного на сумму стоимости товаров плюс проценты за кредит (отсрочку платежа).

В условиях насыщенности рынка товарами и услугами, поставщики часто вынуждены идти на отсрочку платежа, чтобы сделать свою продукцию более привлекательной для покупателя. Таким образом, коммерческие векселя здесь играют роль своеобразного оружия в борьбе с конкурентами.

На практике поставщик, получив вексель, старается как можно быстрее превратить его в деньги путем реализации третьему лицу – банку, финансовой или факторинговой компании. При этом вексель индоссируется в пользу нового покупателя и последний становится векселедержателем.

Подобная операция называется учетом векселя, или банковским учетом. В результате ее проведения поставщик продукции получает денежные средства раньше срока погашения, хотя и не в полном объеме (за вычетом суммы дисконта в пользу банка).

В свою очередь банк при наступление срока погашения предъявляет вексель к оплате и, получив деньги в полном объеме, реализует свой дисконт.

Таким образом вексель выполняет в данной операции две функции – коммерческого кредита и средства платежа.

Абсолютная величина дисконта определяется как разность между номиналом векселя и его современной стоимостью на момент проведения операции. При этом дисконтирование осуществляется по учетной ставке d, устанавливаемой банком:

,

где t – число дней до погашения; d – учетная ставка банка; Р – сумма, уплаченная владельцу при учете векселя; N – номинал.

Как правило, при учете векселей применяются обыкновенные проценты (360 / 360). Современная стоимость PV (цена обязательства P) при учете векселя определяется по формуле .

                    Обращение  векселя  имеет  как  общие  черты,   так   и   свои

особенности, отличающие его от других ценных бумаг.

    Общее – то, что так же, как и облигации, депозитные  сертификаты

и другие ценные бумаги на  предъявителя,  вексель   на  предъявителя

обращается путем простого вручения новому владельцу (векселедателю).

    Особенностью является то, что в отличие от  акций  и  облигаций,

которые передаются путем купли-продажи с  последующим  изменением  в

списке акционеров,  или  имеющих  сертификатов,  которые  передаются

путем совершения цессии – двусторонней уступки  требований,  векселя

передаются путем совершения  передаточной  надписи  –  индоссамента,

удостоверяющего переход прав по векселю от одного лица к другому.

    Векселедержатель может оставить вексель в своей собственности и,

при наступлении срока платежа, предъявить его должнику к  погашению,

он может оплатить векселем новый товар,  покупаемый  им  самим,  или

перепродать вексель, как ценную бумагу, следующему кредитору.  Таким

образом, как расчетный документ и благодаря свойству индоссирования,

вексель может служить платежным средством, заменяя  наличные  деньги

при платежах.

    Посредством векселя, как расчетно-кредитного  инструмента  можно

гасить взаимные долги по цепочке  дебиторов  и  кредиторов,  спасать

оборотные средства, обеспечивать  целевое  использование  кредита  и

т.д. Поэтому, в условиях  взаимной  ответственности  по  вексельному

платежу можно быть уверенным, что именно вексель  –  то,  что  нужно

предприятиям для обеспечения непрерывного  процесса  производства  и

оплаты за поставленные товары и оказанные услуги.

3. Виды банковских операций с векселями

    В связи  с  введением  в  хозяйственный  оборот  векселей  банки

совершают с ними следующие операции:

    1) учет векселей;

    2) выдачу ссуд до востребования по специальному  ссудному  счету

       под обеспечение векселей;

    3) принятие векселей на инкассо для  получения  платежей  и  для

       оплаты векселей в срок.

3.1 Учет векселей.

    Понятие об учете векселей. Учет  векселей  состоит  в  том,  что

векселедержатель передает (продает) векселя банку по индоссаменту до

наступления срока платежа и получает  за  это  вексельную  сумму  за

вычетом за досрочное получение определенного процента от этой суммы.

Этот процент  называется  учетным  процентом  или  дисконтом.  Таким

образом, с позиции банка это покупка любого несобственного векселя.