Аналитический метод, анализ целесообразности затрат и метод экспертных оценок при анализе и оценке рисков деятельности предприятий

     Экономическое содержание приведенных выше показателей.

     ПЕРИОД  ОКУПАЕМОСТИ (РР)

     Период  окупаемости - это время, в течение  которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна  сумме инвестиций.

     Период  окупаемости рассчитывается по формуле: 

       (1) 

     где K_i - инвестиции (расходы) в і-ом периоде;

       Ei- доход в і-ом периоде;

       р - норма дисконта

       Т - продолжительность процесса инвестирования;

       п - продолжительность отдачи;

     В качестве расчетного принимается год, предшествующий году в котором доходы сравняются расходами или превысят их.

     ЧИСТЫЙ  ПРИВЕДЕННЫЙ ДОХОД (NPV)

     Чистый  приведенный доход (NPV) представляет собой сумму дисконтированных финансовых итогов за все годы проекта, включая начало инвестиций. Данная величина характеризует общий абсолютный результат инвестиционной деятельности и рассчитывается по формуле 

      (2) 

     Показатель  чистого приведенного дохода как  критерий выбора привлекательного инвестиционного  проекта имеет свои преимущества и недостатки.

     К преимуществам применения данного показателя можно отнесли следующее:

     все расчеты ведутся исходя их денежных потоков, а не чистых доходов;

     при расчете учитывается стоимость  денег с учетом времени;

     принимая  проекты только с положительным  значением показателя, фирмы наращивают свой капитал.

     Основной  недостаток использования данного показателя заключается в том, что менеджер должен детально прогнозировать денежные потоки на будущие года, что достаточно трудно при условии влияния на них большого числа случайных внешних и внутренних факторов.

     ВНУТРЕННЯЯ  НОРМА ДОХОДНОСТИ (IRR)

     Внутренняя  норма доходности (IRR) - это расчетная ставка процентов, при которой капитализация регулярно получаемого дохода дает сумму, равную начальным инвестициям, и, следовательно, они окупаются. Другими словами, внутренняя норма доходности - это мера прибыльности, то есть дисконтная ставка, при которой сегодняшняя стоимость денежных потоков равна начальным инвестициям. Для расчета этого показателя равенство: 

       (3) 

     решается  относительно IPP, которая должна быть больше нормы дисконта. Рассчитав, таким образом, внутреннюю норму доходности, полученное значение необходимо сравнить с нормой доходности, предлагаемой по условию договора. Возможны следующие ситуации:

     IRR = р - доход окупается инвестициями без получения дополнительной прибыли;

       IRR < р - проект убыточен;

     IRR > p - проект рекомендуется к исполнению.

     Из  двух альтернативных проектов менее  рискованным будет проект с большим  значением IRR, как проект с большим запасом прочности.

     ИНДЕКСДОХОДНОСТИ  (РІ)

     Индекс  доходности (рентабельность) (Р1) представляет собой соотношение приведенных  доходов к приведенным инвестиционным расходам и определяется по формуле: 

       (4) 

     Пороговым значением для данного показателя является единица. Если значение индекса  доходности ниже единицы, то проект не принимается, если выше единицы - то считается, что затраты окупаются денежными потоками от инвестиций, и проект принимается к исполнению.

     Анализ  экономической литературы, посвященной  проблема оценки степени риска при  помощи использования аналитического метода, показал, что его целесообразно свести к нескольким взаимосвязанным этапам.

     На  первом этапе осуществляется подготовка к аналитической обработке информации, которая включает в себя:

     1) определение ключевого параметра,  относительно которого производится  оценка конкретного направления  предпринимательской деятельности (например, объем продаж, объем прибыли, рентабельность и т.д.);

     2) отбор факторов, которые влияют  на деятельность фирмы, следовательно,  и на ключевой параметр (например, уровень инфляции, политическая  стабильность, степень выполнения  договоров основными поставщиками  предприятия и т.д.);

     3) расчет значений ключевого параметра  на всех этапах производственного  процесса (НИОКР, внедрение в производство, полное производство, отмирание  данного направления деятельности).

     Сформированные  таким образом последовательности затрат и поступлений дают возможность определить не только общую экономическую эффективность исследуемого направления деятельности, а и выявить ее значения на каждой из стадий.

     На  втором этапе строятся диаграммы  зависимости выбранных результирующих показателей от величины исходных параметров. Сопоставляя между собой полученные диаграммы, можно выделить те основные показатели, которые в наибольшей степени влияют на данный вид (или группу видов) предпринимательской деятельности.

     На  третьем этапе определяются критические  значения ключевых параметров. Наиболее просто при этом может быть рассчитана критическая точка производства или зона безубыточности, которая  показывает минимально допустимый объем  продаж для пoкрытая издержек фирмы.

     Во  время четвертого этапа анализируются  на основании полученных критических  значений ключевых параметров и факторов, влияющих на них, возможные пути повышения эффективности и стабильности работы фирмы, а следовательно, и пути снижения степени риска, которая определяется одним из предыдущих методов.

     Таким образом, преимуществом аналитического метода является то, что он сочетает в себе как возможность пофакторного анализа параметров, влияющих на риск так и выявление возможных  путей снижения его степени посредством  влияния на них.

     Метод анализа целесообразности затрат.

     Сущность  метода анализа целесообразности затрат основывается на том, что в процессе предпринимательской деятельности затраты по каждому конкретному направлению, а также по отдельным элементам, не имеют одинаковую степень риска. Другими словами, степень риска двух разных направлений деятельности одной той же фирмы неодинакова; и степень риска по отдельным элементам затрат внутри одного и того же направления деятельное также неодинакова. Так, например, гипотетически занятие игорным бизнесом более рискованное по сравнению с производством хлеба и затраты, которые несут диверсифицированная фирма на развитие этих двух направлений своей деятельности, будут так отличаться по степени риска. Даже в том случае, если предположить, что размер затрат по статье «аренда помещений» будет одинаковым по обоим направлениям, то все равно степень риска будет выше в игорном бизнесе. Такая же ситуация сохраняется и с затрами внутри одного и того же направления. Степень риска по затратам, связанным с покупкой сырья (которое может быть достелено не точно в указанный срок, его качество может не полностью соответствовать технологическим нормам или его потребительски свойства могут быть частично утеряны при хранении на самом предприятии и т.д.), будет выше, чем по затратам на заработную плату. Таким образом, определение степени риска путем анализа целесообразности затрат ориентировано на идентификацию потенальных зон риска. Такой подход целесообразен еще и с тех позиций, что дает возможность выявить "узкие места" в деятельно предприятия с точки зрения рискованности, а после разработать пути их ликвидации.

     Перерасход  затрат может произойти под влиянием всех видов рисков, о которых говорилось ранее во время их классификации.

     Обобщив накопленный мировой и отечественный  опыт анализ степени риска при  помощи использования метода анализа целесообразности затрат, можно сделать вывод о необходимости использовать при таком подходе градацию затрат на области риска.

     Для анализа целесообразности затрат состояние по каждому из элементов затрат должно быть разделено на области риска (табл. 2,1), которые представляют собой зону общих потерь, в грающих которых конкретные потери не превышают предельного значения установленного уровня риска:

     1). Область абсолютной устойчивости;

     2). Область нормальной устойчивости;

     3). Область неустойчивого состояния;

     4). Область критического состояния;

     5). Область кризисного состояния.

     В области абсолютной устойчивости степень риска по рассматриваемому элемента затрат соответствует нулевому риску. Данная область характеризуется отсутствием каких-либо потерь при совершении предпринимательской деятельности с гарантированным получением плановой прибыли, размер которой теоретически не ограничен.

     Элемент затрат, который находится в области нормальной устойчивости, характеризуется минимальной степенью риска. Для данной области максимальные потери, которые может нести субъект предпринимательской деятельности, не должны превышать грани – плановой чистой прибыли (т.е. той ее части, которая остается у субъекта хозяйствования после налогообложения и всех остальных выплат, которые производятся на данном предприятии из прибыли, например, выплата дивидендов). Таким образом, минимальная степень риска обеспечивает фирме "покрытие" всех ее издержек, и получение той части прибыли, которая позволяет покрыть все налоги. Как правило, в условиях рыночной экономики, как было показано ранее, направление, которое имеет минимальную степень риска, связано с тем, что государство является его основным контрагентом. Это может проходить в самых различных формах, на которых основными являются такие, как осуществление операций с ценными бумагами правительства или муниципальных органов, участие в выполнении работ, финансируемых за счет государственного или муниципальных бюджетов, и т.д.

     Область неустойчивого состояния характеризуется повышенным риском, при этом уровень потерь не превышает размеры расчетной припыли (т.е. той части прибыли, которая остается у предприятия после всех выплат в бюджет, уплаты процентов за кредит, штрафов и неустоек). Таким образом, при такой степени риска субъект предпринимательской деятельности рискует тем, что он в худшем случае получит прибыль, величина которой будет меньше ее расчетного уровня, но при этом будет возможность произвести покрытие всех своих издержек.

     В границах области критического состояния, которой соответствует критическая степень риска, возможны потери в границах валовой прибыли (т.е. общей сумме прибыли, которая получена предприятием до произведения всех вычетов и отчислений). Такой риск является нежелательным, потому что при этом фирма рискует потерять не просто прибыль, а и не покрыть полностью свои издержки.

     Недопустимый  риск, который соответствует  области кризисное состояния, означает принятие субъектом предпринимательской деятельности такой степени риска, которая предполагает наличие возможности непокрытая всех издержек фирмы, связанных с данным направлением ее деятельности. 

     Таблица2,1