Валютный рынок и методы государственного регулирования валютного курса

ВВЕДЕНИЕ

 

На  определенном историческом этапе увеличение количества международных хозяйственных  связей с неизбежностью привело  к повышению роли валютно-финансовой сферы в мировом масштабе. Процесс  международного движения товаров, услуг, капитала, производственное и научно-техническое  сотрудничество, миграция рабочей силы, развитие туризма привели к возникновению  общественных отношений, связанных  с денежными требованиями и соответствующими обязательствами участников международных  экономических отношений. Именно международный  платежный оборот, связанный с  оплатой денежных обязательств юридических  и физических лиц разных стран, и  обслуживается валютным рынком.

Для ведения международной торговли в условиях существования разных валют человечество создало механизм взаимных расчетов между гражданами и фирмами различных стран. Обычно его называют валютным рынком.

Экономика любого государства не может  существовать без развитого финансового  рынка. Составной частью финансового  рынка является валютный рынок. Валютный рынок - это сфера экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операции по купле-продаже иностранной валютой и ценных бумаг в иностранной валюте, а также операций по инвестированию валютного капитала.

Международный валютный рынок имеет глубокие многовековые корни. Сами валютообменные операции начали развиваться в средние века. Это  было связано с развитием международной  торговли и мореплавания.

Цель работы – рассмотреть наиболее важные вопросы, касающиеся валютного  рынка и методов государственного регулирования валютного курса.

Задачами  курсовой работы является рассмотрение:

• валютного рынка: сущность, классификацию и его виды;
• валютного курса: сущность и его виды;
• методы регулирования валютного курса и рассмотрение валютного законодательства, действующего в России.

Объектом  данной работы является валютный курс, а предметом –рассмотрение методов  и режимов  его регулирования.

Работа  написана на основе нормативно-правовой базы и учебно-методических пособий  по мировой экономике, а также  современных публикаций в прессе по состоянию и тенденциям развития валютного рынка.

 

 

 

 

1. ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

 

1.1 СУЩНОСТЬ ВАЛЮТНОГО РЫНКА

 

Развитие  международных валютно-финансовых отношений сделало первый шаг  для создания валютных рынков.

Валютный  рынок – это совокупность всех отношений, возникающих между субъектами валютных операций, т.е. обмен валюты. В принципе любой рынок - это, прежде всего, обмен ценностями. И в зависимости  от характера этих ценностей в  современной экономике действует  сложная структура национальных и международных рынков - товаров, услуг, труда, капиталов и денег. На валютных рынках обмениваются друг на друга денежные единицы разных стран в различных формах. Он также  охватывает операции по страхованию  и диверсификации валютных резервов. Валютные рынки также непосредственно  связаны с внешней торговлей. Примерно 10 % происходит именно на валютных рынках, а остальные 90% по портфельным  инвестициям.

Субъекты  международного экономического оборота - экспортеры и импортеры друг с  другом непосредственных расчетов обычно не ведут. Расчеты по сделкам берут  на себя банковские учреждения. Именно они являются главными субъектами валютного  рынка, так как имеют развитую сеть филиалов и благодаря научно-техническим  достижениям используют современные  средства связи, например Интернет. Система  местных и зарубежных коммерческих банков образует сердцевину как региональных валютных рынков, так мировой валютной торговли.

Участники валютного рынка:

- Центральные банки разных стран мира;

- Коммерческие банки;

- Биржи и брокерские дома;

- Инвестиционные и страховые фонды;

- Корпоративные спекулянты;

- Частные инвесторы.

Государственное воздействие на валютный рынок обычно осуществляется через Центральный  банк. Центральный банк предписывает определенные правила игры на валютном рынке. Например, путем установления контингента продавцов и покупателей  валюты, перечня разрешенных валютных операций, пределов колебаний (коридоров) валютного курса.

Измерять  обороты валютных рынков довольно сложно из-за проблемы двойного счета и  больших объемов сделок. По некоторым  оценкам, на главных мировых валютных рынках в Нью-Йорке, Токио, Лондоне  и Франкфурте ежедневный объем сделок составляет 200, а то и более, млрд. долларов.

Для валютного рынка характерны два  основных вида операций: спот, предполагающий немедленную поставку валюты, и форвард, предполагающий поставку валюты через  оговоренное время по согласованному на момент сделки курсу.

 

1.2 КЛАССИФИКАЦИЯ ВАЛЮТНЫХ РЫНКОВ

 

Валютные  рынки можно классифицировать по целому ряду признаков: по сфере распространения, по отношению к валютным ограничениям, по видам валютных ресурсов, по степени  организованности.

1. По сфере распространения, т.е.  по широте охвата, можно выделить  международный и внутренний валютные  рынки. В свою очередь, как  международный, так и внутренний  рынки состоят из ряда региональных  рынков, которые образуются финансовыми  центрами в отдельных регионах  мира или данной страны.

Международный валютный рынок охватывает валютные рынки всех стран мира. Под международным  валютным рынком понимается цепь тесно  связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций мировых региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств  в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения  отдельных валют.

Внутренний  валютный рынок - это валютный рынок  одного государства, т.е. рынок, функционирующий  внутри данной страны. Он состоит из внутренних региональных рынков, к  которым относятся валютные рынки  с центрами в межбанковских валютных биржах.

2. По отношению к валютным ограничениям  можно выделить свободный и  несвободный валютные рынки.

Валютный  рынок с валютными ограничениями  называется несвободным рынком, а  при отсутствии их - свободным валютным рынком.

Валютные  ограничения - это система государственных  мер (административных, законодательных, экономических, организационных) по установлению порядка поведения операций с  валютными ценностями. Валютные ограничения  включают в себя меры по целевому регулированию  платежей и переводов национальной и иностранной валюты за границу.

3. По видам применяемых валютных  курсов валютный рынок может  быть с одним режимом и с  двойным режимом.

Рынок с одним режимом - это валютный рынок со свободными валютными курсами, т.е. с плавающими курсами валют, котировка которых устанавливается  на биржевых торгах. Например, официальный  валютный курс рубля устанавливается  с помощью фиксинга.

В России фиксинг осуществляется Центральным  банком России на Московской межбанковской  валютной бирже (ММВБ) и представляет собой определение курса доллара  США к рублю.

Курс  фиксинга является единым курсом Центрального банка России. Через него, используя  информацию о кросс-курсах агентства  “Рейтер”, он выводит курс рубля  к остальным валютам. Валютный фиксинг  происходит два раза в неделю. В  день валютного фиксинга Центральный  банк России сообщает курсы ведущих  свободно конвертируемых валют к  рублю через публикацию в СМИ.

Валютный  рынок с двойным режимом - это  рынок с одновременным применением  фиксированного и плавающего курса  валюты. Введение двойного валютного  рынка используется государством как  мера регулирования движения капиталов между национальным и международным рынком ссудных капиталов. Эта мера призвана ограничить и контролировать влияние международного рынка ссудных капиталов на экономику данного государства. Например, в настоящее время Внешэкономбанк Российской Федерации для иностранных инвестиций по блокированным счетам, по которым еще не полностью завершены расчеты, применяет фиксированный валютный курс рубля, а именно коммерческий валютный курс, установленный Центральным банком России.

4. По степени организованности  валютный рынок бывает биржевой  и внебиржевой.

Биржевой  валютный рынок - это организованный рынок, который представлен валютной биржей. Валютная биржа - предприятие, организующее торги валютой и  ценными бумагами в валюте. Биржа  не является коммерческим предприятием. Ее основная функция заключается  не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных  денежных средств через продажу  валюты и ценных бумаг в валюте и в установлении курса валюты, т.е. ее рыночной стоимости.

Биржевой  валютный рынок имеет ряд достоинств: является самым дешевым источником валюты и валютных средств; заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью.

Ликвидность валюты и ценных бумаг в валюте означает способность их быстро и  без потерь в цене превращаться в  национальную валюту.

Внебиржевой валютный рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами валютной биржи и ведут  его по телефону, телефаксу, компьютерным сетям.

Биржевой  и внебиржевой рынки в определенной степени противоречат друг другу  и в то же время взаимно дополняют  друг друга. Это связанно с тем, что, выполняя общую функцию по торговле валютой и обращению ценных бумаг  в валюте, они применяют различные  методы и формы реализации валюты и ценных бумаг в валюте.

Достоинства внебиржевого валютного рынка заключаются  в:

достаточно  низкой себестоимости затрат на операции по обмену валют. Дилеры банков часто  используют очные валютные аукционы на бирже для снижения собственных  затрат на валютную конверсию, путем  заключения договоров купли-продажи  валюты по биржевому курсу до начала торгов на бирже;

на  бирже с участников торгов снимаются  комиссионные, сумма которых находится  в прямой зависимости от суммы  проданных валютных и рублевых ресурсов. Кроме того, законом установлен налог  на биржевые сделки. Во внебиржевом  рынке для уполномоченного банка  после того, как был найден контрагент по сделке, операция валютной конверсии  осуществляется практически бесплатно;

более высокой скорости расчетов, чем при  торговле на валютной бирже. Это связано  с тем, что внебиржевой валютный рынок позволяет проводить сделки в течение всего операционного  дня, а не в строго определенное время  биржевой сессии.

 

1.3 ВИДЫ ВАЛЮТНЫХ РЫНКОВ

 

Существует  три категории участников валютного  рынка в зависимости от целей  купли-продажи валюты, соответственно существуют три основных разновидности  валютного рынка:

1. Клиринг (рынок спот).

На  этом рынке валюта покупается и продается  для целей внешней торговли. По сути это означает клиринговые услуги, помогая каждой стороне закончить  сделку с наиболее предпочтительной валютой. Хотя сделки, связанные с  внешней торговлей составляют большую  часть валютного рынка, они не являются единственным видом сделок, порождающих спрос и предложение  валют. Например, многие граждане покупают иностранную валюту и соответственно создают спрос на нее, чтобы сделать  переводы и денежные подарки родственникам  в другой стране.

2. Страхование валютных рисков (рынок  валютных форвардов).

Страхование валютных рисков (как и спекуляция) происходит на срочном валютном рынке. В отличие от рынка спот, купля-продажа  валюты на срочном рынке происходит на основе будущих колебаний валютного  курса. Предположим, вы управляете финансовыми  активами одной из американских фирм. Фирма получила 100 тыс. фунтов стерлингов, в чеках на депозит в Лондоне  за продажу своих товаров в  Англии. Фирма желает иметь эти  деньги наличными через 3 месяца, но тогда она будет иметь валютный риск. Цена фунта, которая сейчас, предположим, 1.1740 долларов за фунт, может упасть или повыситься за следующие 3 месяца. Допустим, фирма не желает рисковать. Она может заключить соглашение о продаже фунтов через 3 месяца по курсу 1,1740. Хотя будущий курс спот может  отклониться от цены срочного (форвардного) контракта вверх или вниз. В  этом смысле срочный валютный курс похож на срочные цены сырьевых товаров  или предварительное бронирование мест в отеле.

3. Валютная спекуляция

Спекуляция  означает взятие на себя валютных обязательств, будущая стоимость которых в  местной валюте неизвестна. Валютный рынок позволяет торговать валютой  как спекулянтам, так и страхователям  активов. Практически нет критериев, по которым рынок разделял бы эти  две группы участников. Например, фирма  США, которой перевели 100 тыс. ф.ст. в  Лондон, имеет возможность спекулировать  в фунтах. Она может не продавать  фунты сейчас, а держать их в  Великобритании, зарабатывая проценты на трехмесячном депозите и рассчитывая  цену фунтов в долларах (включая  проценты) через 3 месяца. Срочный рынок  также предоставляет дополнительные возможности для спекуляции. Спекулянты могут действовать, даже не имея под  рукой необходимой валюты. Допустим, по прогнозу фунт упадет с 1,1740 долл. в  марте до 0,70 долл. в июне. В этой ситуации можно соединиться с  валютным дилером и заключить  соглашение на продажу 10 млн. ф.ст. на 90 дней по срочному курсу 1,1623 долл. Если дилер поверит в ваши возможности  выполнить срочные обязательства  в июне, не нужно даже иметь деньги в марте. Достаточно подписать срочный  контракт. Как добыть 10 млн. ф.ст. в  июне? За два дня до истечения  контракта в июне достаточно показать какому-либо банку, что у вас есть срочный контракт, по которому дилер должен выплатить вам 11,623 млн. долл. за ваши 10 млн. ф.ст. через 2 дня. Так как курс фунта упал до 0,70 долл. на рынке спот, банк с удовольствием примет ваш контракт в качестве обеспечения ссуды. Эту ссуду банк предоставит вам на 7 млн. долл. Заплатив банку небольшие проценты, вы используете 7 млн. долл. для покупки 10 млн. ф-ст., которые вы немедленно обменяете на 11,623 млн. долл., гарантированные контрактом. Чистый доход за усилия в несколько минут и за хорошее предвидение составит 4,623 млн. долл.