Второй  принцип сводится к тому, что необходимо принять комплексную программу мер, способствующих развитию рынков капитала. Применение одной части мер и игнорирование другой не приведет к успеху.

      Третий  принцип – рынки капиталов по указу не появляются. Идея о том, что предприятия можно заставить использовать рынки капиталов, а инвесторов – покупать ценные бумаги, не выдерживает критики. Правительство может лишь создать должный климат для развития рынков, а затем устраниться, с тем, чтобы позволить предприятиям и участникам рынка завершить процесс.

      Четвертый принцип – рынки капиталов – это не те «двое из ларца», которые выпрыгивают из-под земли в полной готовности, только позови. Политика их развития должна быть долгосрочной, последовательность мер – продуманной и непротиворечивой.

      Таким образом, для большинства современных  банков рассмотренные источники  выступают в качестве основного  ресурса и побуждают банки  к постоянному увеличению круга обслуживаемых клиентов.

      Необходимо отметить также, что:

• во-первых, первые три функции рынка капиталов стали активно использоваться в промышленно развитых странах лишь в послевоенный период;
• во-вторых, в первых четырех функциях рынок выступает в качестве своеобразного посредника в движении капитала;
• в-третьих, все функции направлены на обеспечение эффективного функционирования системы государственно регулируемой экономики.

      Если  все будет делаться должным образом, несомненно, Россия станет преуспевающей  страной, какой она и должна быть, принимая во внимание ее ресурсы и интеллектуальный потенциал. Если делом строительства рынка капиталов не заняться, то ей неизбежно грозит дальнейшее скольжение по наклонной плоскости по сравнению с другими странами.

    3. Оценка современного  состояния рынка капитала в России

    3.1. Экспорт капитала  из России

    Глобализация  инвестиционной деятельности представляет собой результат углубления инвестиционных связей между странами, увеличения инвестиционных потоков, создания транснациональных  инвестиционных институтов. Высокая динамика и растущий объем инвестиционных рынков, средств, направляемых на международные инвестиционные рынки, совокупных ресурсов национальных инвесторов свидетельствуют об усилении  процессов глобализации инвестиционной деятельности. Общемировые тенденции отразились на увеличении вовлеченности российского инвестиционного рынка в мирохозяйственные связи.

    Вместе с тем глобализация инвестиционной деятельности повысила уровень финансовой взаимозависимости экономик и уязвимость национальных инвестиционных рынков. Об этом свидетельствует и современный мировой финансовый кризис. По оценке Росстата, в 2009 году предприятия инвестировали в основной капитал 7,5 трлн руб., на 17% меньше, чем в 2008 году. Доля валового накопления в ВВП сократилась до 18% с более чем 25% в 2008 году⁷.

    Объемы прямых иностранных инвестиций в мире в 2009г. сократились на 39%, составив по итогам года около 1 трлн долл. Такие данные привела Комиссия ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД)⁸.  
Таким образом, глобальные потоки прямых иностранных инвестиций продолжили снижение, начатое в кризисном 2008г. Тогда этот показатель сократился на 14% - до 1,7 трлн долл.

    Анализ  инвестиционного рынка показал, что наиболее подходящими формами выхода российских компаний на иностранные рынки в сегодняшних условиях являются прямое инвестирование (стратегия национального представительства). В качестве перспективной формы выхода российских компаний на иностранные рынки следует так же признать соконкуренцию - экономический процесс эффективного взаимодействия и взаимосвязи выступающих на рынке компаний в целях обеспечения лучших возможностей для исследования потребительских предпочтений, сбыта продукции, удовлетворения разнообразных потребностей покупателей, что способствует укреплению рыночной позиции компании.

    Таблица 1

    Экспорт ПИИ в мире и из России⁹

    В 2009 году как промышленно развитые, так и развивающиеся страны пострадали от сокращения прямых иностранных инвестиций - приток ПИИ в развитые страны упал на 41% - до 565 млрд долл., в развивающиеся страны на 35% - до 406 млрд долл. До этого объем ПИИ в развивающиеся экономики прирастал на протяжении 6 лет подряд.

    Выход российских компаний на зарубежные рынки  совпал с перестройкой мировой экономики  как с точки зрения интенсификации международного экономического сотрудничества и развития его новых форм, так и формирования новой структуры глобальных игроков, в которую ворвалась группа компаний из наиболее продвинутых развивающихся стран. Вписываясь в общие тенденции транснациональных процессов, российский бизнес в той или иной степени использовал благоприятную международную экономическую конъюнктуру.

    Предпринимательский сектор России, испытывая обусловленный  переходным периодом дефицит свободных  финансовых ресурсов, занимал до 2000 года достаточно скромные позиции в этом процессе. Производительные зарубежные активы аккумулировались ограниченным числом субъектов хозяйствования. Наиболее масштабная деятельность по инвестированию в реальный сектор зарубежной экономики осуществлялась такими промышленными гигантами, как «Газпром» и «Лукойл», на долю которых, по оценкам специалистов, приходилось в 90-е годы прошлого столетия до 90% активов за рубежом¹⁰. Внешние  стратегии таких крупных российских компаний, как «Газпром», «ЛУКОЙЛ», ОК «РУСАЛ», «Северсталь», нацелены на их превращение в глобальные диверсифицированные вертикально-интегрированные компании со значительными  зарубежными операциями и активами  на крупнейших  мировых рынках (США, страны ЕС, Китай), осуществляющими  гибкую политику конкуренции и одновременно партнерства с крупнейшими  транснациональными корпорациями мира.

    В новое тысячелетие экономика  России входила в стадии устойчивого экономического подъема. Рост экономики и выгодная конъюнктура на мировых рынках сыграли ключевую роль в укреплении финансового благополучия отечественных компаний, которое привело к росту их международной активности и увеличению масштабов капиталовложений за рубежом. В условиях динамичного и устойчивого улучшения ценовой конъюнктуры на мировых рынках доходы российских компаний (особенно в топливно-энергетической и металлургической отраслях промышленности) существенно возросли, что дало возможность их определенной части начать активную производственную политику по транснационализации своей инвестиционной деятельности.

    Главный способ осуществления отечественных  предпринимательских инвестиций – поглощение иностранных фирм, занятых теми же видами деятельности, что и российские компании-инвесторы. Отечественные компании выбрали путь интернационализации по преимуществу профильных направлений своей деятельности в противовес их диверсификации.

    Около половины всех накопленных за рубежом российских предпринимательских инвестиций приходится на нефтегазовый сектор, еще треть – на металлургию и горнодобычу. Среди российских предприятий практически нет компаний, базирующихся на новых технологиях, за исключением трех крупнейших операторов мобильной связи.

    Специфика современного этапа инвестиционной активности за рубежом российских компаний состоит в том, что, в отличие от развивающихся стран, где сделки слияний и поглощений носят в основном горизонтальный характер, отечественные компании чаще всего заключают вертикальные или интегрированные сделки. Западные эксперты усматривают в этом продолжение традиций госкомпаний СССР, стремившихся иметь полный контроль над производственной и сбытовой цепочкой. По оценкам специалистов лондонского отделения компании KPMG, на долю российских компаний сырьевых и базовых отраслей российской экономики приходится свыше 75% инвестиционных сделок по приобретению зарубежных производительных активов¹¹.

    Инвестиционная  активность российских компаний за рубежом  развивается быстрыми темпами. Расширяются  ее географические рамки. Среди реципиентов предпринимательских инвестиций из РФ следом за странами СНГ в последние годы происходят важные сдвиги в характере инвестиционных отношений российских компаний с внешним миром - российские компании все чаще инвестируют капиталы в стратегические активы на развитых рынках, и при этом продолжают расширять свое присутствие на африканском, азиатском и латиноамериканском континентах, повышая свою обеспеченность сырьем и выходя на новые рынки биржевых товаров. По данным Росстата, в 2007 году из РФ за рубеж было направлено 74,6 млрд. долл. инвестиций, на 43,6% больше, чем в 2006 году. По данным ЮНКТАД, объем накопленных прямых зарубежных инвестиций из России  вырос до 255 млрд. долл. в 2007 г.¹² Россия вошла в кризис на год позже других стран. В январе-сентябре 2009г. из России за рубеж направлено 70 млрд долл. иностранных инвестиций.

    3.2. Развитие рынка капитала в России в современных условиях

    3.2.1. Положение в 2007 году

     На  начало 2007 года объемы инвестиций все  еще недостаточны для нормального  воспроизводства технической базы¹³. Также отсутствовали позитивные изменения в направлениях инвестиционной деятельности, являющиеся ключевым фактором совершенствования промышленной структуры. Так, доля обрабатывающих производств в структуре инвестиций в основной капитал в январе—сентябре 2007 г. составила лишь 16,7% и даже несколько сократилась в сравнении с аналогичным периодом 2006 г. (17,5%). Не изменились к лучшему значения данного показателя по производству машин и оборудования (включая электронное, оптическое и электрооборудование) и по выполнению НИОКР. При сохранении явно нерациональных соотношений между финансовыми вложениями и инвестициями в нефинансовые активы (первые по-прежнему пятикратно превышали вторые) оказалась законсервированной и неблагоприятная пропорция между долгосрочными и краткосрочными финансовыми вложениями (первые меньше вторых в 3,5 раза) в обрабатывающей сфере.

     В очередной раз сюжет об абсолютно  неудовлетворительном качестве нынешней макроэкономической динамики, которую совершенно напрасно громко именуют «восстановительным ростом», акцентировался участниками обсуждения президентского послания-2007 парламентариям, бюджета-2008—2010 и социально-экономического курса федеральных властей. «Восстановительный» рост, — подчеркивал один из участников обсуждения, — на самом деле есть соотносимый с позорно низкой исходной базой и «надуваемый» нефтедолларами рост «без развития» и даже «с антиразвитием», т.е. сопровождаемый дальнейшей деградацией научно-производственного и человеческого потенциалов страны, усилением ее территориальной дезинтеграции и ухудшением ее мирохозяйственных позиций (закреплением России на глобальной сырьевой периферии)»¹⁴. То есть фактически по-прежнему наблюдался существенный недостаток инвестиций в реальный сектор экономики на фоне благоприятных макроэкономических показателей по стране.

     Селезнев А. отмечает, что в России существует возможность прямого стратегического инвестирования в народное хозяйство. Благодаря накоплению доходов от нефти и газа, инвестиционному ресурсу бюджетов всех уровней, средств частных инвесторов. Однако пока средства вкладываются преимущественно в ценные бумаги иностранных эмитентов. На взгляд автора, очевидна необходимость резкого увеличения объемов и доли прямых гос. инвестиций в приоритетные сектора экономики при сокращении доли портфельных¹⁵.

     Одним из современных трендов не только в национальных, но и в международных масштабах является долгосрочная аренда средств производства, или лизинг.