Рынок ценных бумаг и норма процента

2) публичное размещение - размещение бумаг при их первичной эмиссии путем публичного объявления и продаже неограниченному числу инвесторов.

Важная задача этого рынка полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее последним сделать обоснованный и целесообразный выбор для инвестирования, тем самым привлечь денежные средства на РЦБ.

Основными участниками первичного РЦБ являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы.

Именно на первичном рынке осуществляется мобилизация временно-свободных денежных средств и инвестирование их в экономику. Таким образом, первичный  рынок ценных бумаг обеспечивает расширение накопления в масштабе национальной экономики. И в тоже время на нем происходит распределение свободных денежных средств по отраслям и сферам национальной экономики. Критерием этого размещения служат доход, приносимый ценными бумагами приобретенными на первичном рынке.  

Вторичный рынок ценных бумаг – это рынок на котором обращаются в течении своего жизненного цикла ранее эмитированные и размещенные на первичном рынке ценные бумаги.

Важная задача вторичного рынка – ликвидность, то есть возможность успешной купле/продажи, способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время, при незначительных и при низких издержках обращения, а так же перераспределить привлеченные средства.

Вторичный рынок ценных бумаг подразделяется на два сектора:

Биржевой – обеспечивает ликвидность и регулирование рынка, определяет цены, учет рыночной коньюктуры.

Внебиржевой – охватывает совокупность операций с ценными бумагами, совершаемых вне фондовой биржи.

Участниками вторичного рынка являются брокеры и дилеры.

Вторичный рынок ценных бумаг, в отличии от первичного не влияет на размер инвестиций и накоплений в стране. Он обеспечивает перераспределение уже аккумулированных через первичный рынок денежных средств между различными субъектами хозяйственной деятельности.

1.2. Ценные бумаги и норма процента по ним.

Действующее   законодательство   относит   к   ценным   бумагам государственные облигации, облигации, векселя, чеки, депозитные  и сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, коносаменты, акции, приватизационные чеки.             Указанный перечень не является исчерпывающим, так как законом в установленном порядке к ценным бумагам могут быть отнесены и другие документы, отвечающие признакам ценной бумаги.

Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов, имущественные права осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении

Экономическая сущность ценной бумаги тесно связана с банковским кредитом, который предоставляется в денежной форме банками и кредитно-финансовыми институтами. Ценная бумага представляют собой долговые обязательства в виде денежных или товарных документов определяющие взаимоотношения между лицами, выпустившими эти документы и их владельцами, а также предусматривает выплаты владельцам дохода в виде дивиденда или %.

Выделяют три вида цены на ценные бумаги

-номинальная или нарицательная- цена имеет формальное  счетное значение в количестве базы  начисления дивидендов и %.

-эмиссионная - предпродажная цена при первичном размещении ценной бумаги. Данная  цена может определятся доходностью ценной бумаги и уровнем ссудного капитала

- рыночная - цена, по которой ценная бумага продается и покупается на

вторичном рынке ценных бумаг (фондовая биржа). В данном случае на рыночную цену существенное влияние оказывает  соотношение между спросом и предложением.

  Биржевые операции - это сделка с ценными бумагами, заключенная между членами биржи и ее постоянными посетителями..

Сделки могу заключаться следующих видов:

-реальные, заключаются для обслуживания клиентов, это приобретение или продажа денежных инструментов.

-спекулятивные направлены на извлечение выгоды из колебания цен во времени.

-арбитражные призваны способствовать извлечению прибыли за счет за счет одновременной купли-продажи одной и той же ценной бумаги на разных рынках. Все заключаемые на бирже сделки подлежат регистрации в день их совершения не позднее, чем за 24часа.

- Основанием для регистрации служит брокерская записка, составленная в результате полученных брокером от  одной стороны приказа и согласия от другой стороны.

Спекулятивные сделки - двигатель торгов на бирже, поэтому они выполняют важную роль в повышении ликвидности рынка цен­ных бумаг.

Известны два основных типа спекулятивной стратегии: игра на повышении курса и игра на понижение курса.

Организуя игру на повышение курса биржевые спекулянты - бы­ки (bull) объявляют о своем намерении скупить определенные цен­ные бумаги, стараясь тем самым повысить их курс.

Если это удается, то у биржевого спекулянта появляется возмож­ность до наступления срока оплаты покупателем ценных бумаг, про­дать по более высокой цене еще не оплаченные бумаги и получить в итоге сделки чистую прибыль.

В игре на понижение курса биржевые спекулянты медведи (bear), /инициируя последующее падение курса определенных ценных бумаг, начинают интенсивно продавать их по некоторому начальному курсу с тем, чтобы, вызвав падение курса, до окончания срока сделки ус­петь выкупить те же бумаги, но по более низкой цене. В итоге, если курс акций восстанавливается до исходной цены, биржевой спеку­лянт получает чистую прибыль.

Игра спекулянтов может быть продолжена. Для этого использу­ются следующие операции:

- депорт (продолжение игры на понижение, но чужими бумагами) - медведь покупает у третьего лица бумаги по одной цене и про­дает их по тому же договору по более низкой цене до срока лик­видации, разница и есть депорт - премия для третьего лица. Все это делается с той же целью - снизить цену на ценные бумаги;

- репорт - операция быков, когда бык продает бумаги по офици­альному курсу, по тому же договору покупает их по повышенной цене, т.е. тем самым продолжает игру на повышение. Правда, следует отметить, что именно эта стратегия наиболее рискованна, наиболее опасна с точки зрения необоснованного разогрева рын­ка и его возможного обвала.

Облигация эмиссионная ценная бумага закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента в предусмотренный срок ее номинальной стоимости и зафиксированной в ней % от этой стоимости. Выпуск облигаций фактически – форма займа капитала, покупатель облигаций выступает как кредитор получая % на вложенный капитал в определенные заранее сроки, а по истечению срока облигации ее номинальную стоимость. Основными реквизитами облигации являются по мимо того что, предусматривается для акций, для облигаций входят следующие позиции: общая сумма выпуска, %-ая ставка, условия и порядок выплаты %, в т.ч. дата и место выплаты.

Облигации классифицируются на:

1) Именные - указывается имя держателя, зафиксированное в реестре владельцев облигаций.

2) На предъявителя имеют купонный лист, состоящий  из нескольких купонов, на основании которых происходит выплата %.

По способу выплаты дохода:

3) С фиксированным доходом т.е установленный  заранее % как части номинальной стоимости облигации.

4) С плавающим % - доход, по которым может изменяться в зависимости от изменения ставок на финансовом рынке

5) Облигация с нулевым  купоном – дисконтные. Порядок работы с такими облигациями: первичное размещение происходит по цене ниже номинала, разница между ценой и номинальной стоимостью называется дисконт, т.е. скидка. В момент погашения владельцу облигации  выплачивается ее номинальная стоимость. Сумма скидки представляет собой доход от этой облигации. Датой погашения облигации считается  день, когда предприятие возвращает владельцу облигации, сумму равную номиналу облигации, выплатив предусмотренный % по ней.

6) Закладная облигация  (старшая или облигация  под 1-й заклад) она предусматривает право владельца на часть имущества в случае не выполнения эмитентом своих обязательств и при ликвидации предприятия. По закладным облигации имущественные претензии удовлетворяются в 1-ю очередь.

7) Закладные корпоративные облигации под второй заклад.

Облигации под заклад финансовых активов предприятия, т.е под ценные бумаги принадлежащие данному предприятию. Выпуск не обеспеченных облигаций  разрешается не ранее 3 лет существования АО и  при наличии 2 утвержденных годовых балансов АО.

8) Отзывные облигации – предусматривают досрочное погашение по желанию владельцев. При этом в решении о выпуске облигаций  определяется стоимость погашения, и срок не ранее которого облигации могут быть представлены к погашению досрочно.

9) Конвертируемые облигации – возможность обмена на акции этого же эмитента по определенной цене и в обусловленный срок

Самое важное отличие облигаций - возможность продажи на вторичном рынке. При этом потери, понесенные с досрочной продажей облигации, существенно не повлияют на размер процентов. Они будут тем меньше, чем активнее бумага торгуется на рынке.

Облигации торгуются по «чистой» цене показывающей какой % от номинала предлагает продавец или покупатель. Размер зависит от инвестиционных рисков и текущей рыночной конъюнктуры.

Купонный доход – начисленные эмитентом %, рассчитывающиеся ежедневно по каждой облигации.

Конечная доходность облигации.

(ДКО) рассчитывается по формуле:

ДКО=ДТО+((N-ЦО)/(ЦО*n))*100%

Где N – цена погашения облигации, равная номиналу;

n – количество лет до погашения.

Текущая доходность облигации (ДТО) определяется аналогично текущей доходности акции (текущую доходность можно определять только у купонных облигаций):

ДТО=К/Ц0*100%

Где К – ставка купона;

Ц0 – курсовая цена облигации.

И у акций и облигаций текущая доходность зависит от частоты выплат дохода. Приведенные выше формулы применимы для выплат с периодичностью один раз в год. В иных случаях (выплаты дивиденда раз в квартал) следует учитывать возможность реинвестирования (нового вложения) полученных доходов, что увеличивает доходность в пересчете на год. Формулы текущей доходности акций и облигаций в этом случае видоизменяются следующим образом:

ДТА=[(1+Дr/Ц)n-1]*100%

И соответственно

ДТО=[(1+Кr/Ц0) -1]*100%

Где Дr – годовой дивиденд;

Кr – годовая купонная ставка;

n – количество выплат в год.

Акция – ценная бумага, выпускаемая АО без установленного срока обращения и удостоверяющая внесение средств на цели развития АО и дающая право ее владельцу на получение  части прибыли предприятия в виде дивидендов, а также часть имущества АО в случае его ликвидации.

Реквизиты акций: - Наименование предприятия выпустившего акцию; - Место его нахождения; - Наименование ценной бумаги; - Её порядковый номер; - Дата выпуска; - Вид акции; - Номинальная стоимость; -Если акция  именная, указывается полное имя ее держателя; - Подпись руководителя предприятия; - Печать.

Цель выпуска акций – мобилизация капитала, что создает основу для быстрого и продуктивного роста компании.

1. Обыкновенные или простые акции. Предоставляют владельцу право на участие в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам (1акция-1голос). Если общее собрание принимает решение о невыплате дивидендов, то владелец дохода по ней не получит.

2. Привилегированные акции. Акции не имеют право голоса, но обладают привилегиями: - привилегия по выплате дивидендов. Претензии по данным акциям удовлетворяются в 1-ую очередь. Выплаты дивидендов производятся в 1-ую очередь после выплаты % по облигациям. Одни привилегированные акции могут выпускаться в нескольких видах:

Виды привилегий акций

1) Кумулятивные предусматривают, что не выплаченный или не полностью выплаченный дивиденд по акциям накапливается и выплачивается в последствии. Владельцы кумулятивных привилегированных акций получают право голоса на собрании акционеров. Это право прекращается, как только по этим акциям будут в полной мере выплачены все накопленные дивиденды.

2) Некумулятивные. Не позволяют накапливать не выплаченные дивиденды. Владельцы этих акций теряют дивиденды, если АО не объявило их выплату.

3) Золотая акция – находиться в государственой. собственности, ее владельцем является фонд имущества.

4) Именные акции. Записываются в специальном журнале регистрации, который ведется в АО. Движение именных акций подлежит регистрации, передача акции другому владельцу требует нотариального оформления; акциями могут обмениваться в отличии от неконвертируемых, на условиях которые определены в уставе АО.

5) Привилегированные акции с правом участия в прибыли (прибыльные) дают владельцу право участия в получении дополнительных дивидендов, установленных заранее.

6) Прибыльные акции с дисконтированным размером дивиденда – привилегированные акции с плавающим курсом – курс привязывается к  изменениям банковских депозитных ставок и нормы ссудного % за кредит. Если повышается банковский %, то эмитент выплачивает  повышенные дивиденды, если снижается, то дивиденды сокращаются.

1.Привилегированные акции типа «А» выпускались в размере 25% от УК и передавались работникам предприятия безвозмездно. Владельцы – имеют право на ежегодные дивиденды. Они именные.