Рынок ценных бумаг. Фондовая биржа и ее функции

    В случае досрочного предъявления сберегательного  или депозитного сертификата  к оплате банком выплачиваются сумма  вклада и проценты, выплачиваемые  по вкладам до востребования, если условиями сертификата не установлен иной размер процентов.

    Чек - ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное письменное распоряжение чекодателя банку уплатить держателю чека указанную в нем сумму. Банк выдает чекодателю специальную чековую книжку (лимитированную или нелимитированную) с определенным числом чеков.

    По  своей экономической сути чек  является переводным векселем, плательщиком по которому всегда является банк, выдавший этот чек. По российскому законодательству чек является сугубо срочной ценной бумагой, так как срок его действия составляет 10 дней с момента выписки и погашается только в денежной форме при его предъявлении в банк.³

    Чеки  могут быть именными, ордерными, предъявительскими, расчетными и денежными.

    Именной чек выписывается на конкретное лицо с оговоркой "не приказу", что означает невозможность дальнейшей передачи чека другому лицу.

    Ордерный  чек выписывается на конкретное лицо с оговоркой "приказу", означающей, что возможна дальнейшая передача чека путем передаточной подписи - индоссамента.

    Предъявительский  чек выписывается на предъявителя и может передаваться от одного лица к другому путем простого вручения.

    Расчетный чек - по нему не разрешена оплата наличными деньгами.

    Денежный  чек предназначен для получения наличных денег в банке.

    Варрант - сертификат (удостоверение), дающий его владельцу право приобретать ценные бумаги по цене, предусмотренной контрактом, в течение определенного времени или бессрочно.

    Финансовый  фьючерс - контракт (сделка), заключенный на бирже и представляющий куплю-продажу ценных бумаг по фиксированной в момент его заключения цене, с исполнением операции через определенный промежуток времени (к определенной дате). В отличие от опциона фьючерс представляет собой не право, а обязательство купли-продажи ценных бумаг.

    Опцион – это двусторонний договор о передаче прав на покупку или продажу определенного базисного актива по определенной цене на определенную будущую дату. Если владелец опциона может отказаться от реализации своего права, потеряв при этом денежную премию, которую он выплатил контрагенту, то фьючерсная сделка является обязательной для последующего исполнения.

    Коносамент - это документ стандартной формы, принятой в международной практике на перевозку груза, который удостоверяет его погрузку, перевозку и право на получение.

Коносамент  используется при перевозке грузов в международном сообщении и  представляет собой ценную бумагу, которая удостоверяет право владения перевозимым грузом, товаром. Формы  коносамента:

    • на предъявителя, т.е. предъявитель коносамента является владельцем груза;

    • именной, т.е. владельцем груза является лицо, поименованное в коносаменте; именной коносамент не подлежит передаче другому лицу;

    • ордерный, т.е. передача индоссамента от одного лица к другому осуществляется с помощью передаточной надписи на нем - индоссамента; это самая распространенная форма коносамента. К коносаменту обязательно прилагается страховой полис на груз. Коносамент может сопровождаться различными дополнительными документами, необходимыми для перевозки груза, его хранения и сохранности, для оформления таможенных процедур и т.п.

    По  срокам погашения ценные бумаги делятся  на срочные и бессрочные.

    По  общепринятой практике срочные ценные бумаги бывают:

краткосрочными – со сроком погашения до 1 года,

среднесрочными – от 1 года до 5 лет,

долгосрочными – свыше 5 лет (максимальный срок - 30 лет).

    К бессрочным ценным бумагам относятся фондовые инструменты, не имеющие конечного срока погашения – акции, бессрочные облигации, выпускаемые государством (например, консоли).

    Государственные ценные бумаги – это долговые бумаги, эмитентом которых является государство. Государственные ценные бумаги выпускаются для того, чтобы достичь следующих целей:

• погасить внешний долг;
• финансировать текущий бюджетный дефицит;
• погасить ранее размещенные займы;
• финансировать целевые программы, осуществляемые местными органами самоуправления.
• обеспечить коммерческие банки ликвидными резервными активами.

Они могут выпускаться центральным правительством, органами власти на местах, отдельными относительно независимыми учреждениями, национально-государственными и административно-территориальными образованиями, которые несут по ним самостоятельную ответственность.

    В настоящее время основные государственные  долговые обязательства, обеспеченные правительством РФ, представлены:

• государственными краткосрочными облигациями (сроком 3, 6 и 12 месяцев);
• государственными долгосрочными облигациями (сроком 30 лет);
• облигациями внутреннего государственного валютного займа;
• казначейскими векселями и обязательствами;
• золотыми сертификатами Министерствами РФ, обращение которых завершилось в 1994 г.

    Рассмотрим  некоторые из них.

    Государственные краткосрочные облигации (ГКО), эмитентом которых является Министерство РФ, существуют на рынке ценных бумаг с 1993 г.

    В 1998 г. 14 августа состоялись последние  «докризисные» торги государственными облигациями, а 17 августа правительство  РФ объявило о решении провести реструктуризацию внутреннего долга, т. е. перенести  исполнение своих обязательств по ГКО/ОФЗ на более поздний срок.

    Государственные долгосрочные облигации  (ГДО) выпускаются в бланковом виде с набором купонов и реализуются только среди юридических лиц. Владельцы ГДО могут использовать их в качестве залога при получении кредита. Коммерческие банки могут получить такую ссуду в Банке России на срок до 3 месяцев в размере до 90% от номинальной стоимости заложенных облигаций. Погашение ГДО начнется с 1 июля 2006 г. в течение последующих 15 лет ежегодными тиражами. При погашении ГДО Банк России выплачивает их номинальную стоимость, надбавку к цене, которую он может установить, и годовой доход до официально объявленной даты начала выкупа облигаций.

    Облигации внутреннего государственного валютного займа (ОВГВЗ), эмитентом которых является Министерство финансов РФ, выпущены для погашения задолженностей бывшего Союза ССР. Номинал облигаций – одна, десять и сто тысяч долларов. Они были выпущены пятью сериями со сроком погашения 1 год, 3 года, 6, 10 и 15 лет. Облигации ВГВЗ – это единственные государственные ценные бумаги, обращение которых имеет определенные ограничения. Например, в соответствии с российским законодательством вывоз их из Российской Федерации в виде обособленных бланков запрещен.

    Наиболее  распространены Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО). Решение о выпуске Государственных краткосрочных облигаций принимает Министерство финансов Российской Федерации. Банк России является агентом по обслуживанию выпуска Государственных краткосрочных облигаций и гарантирует своевременность их погашения. Облигации приобретаются Банком России у Министерства финансов Российской Федерации в пределах лимита, определенного Законом о государственном бюджете для кредитования Банком России федерального бюджета. ГКО выпускаются на срок 3-6-12 месяцев. При первичном размещении ГКО продаются ниже номинала, т.е. с дисконтом. При погашении ГКО инвесторам выплачивается номинальная стоимость и процентный доход.

    Министерством Финансов выпущены в обращение  облигации Федерального займа (ОФЗ) сроком обращения 1 год. ОФЗ являются государственными купонными облигациями и имеют четыре купона. Доход по ОФЗ выплачивается ежеквартально по каждому купону. ГКО и ОФЗ являются именными бездокументарными ценными бумагами, т.е. существуют в безналичной форме в виде записи на счетах в депозитариях.

    Государство выпустило также Государственные долгосрочные облигации (ГДО) сроком на 30 лет с 1 июля 1991 г. по 1 июля 2021 г. Облигации выпускаются в бланковом виде с набором купонов и реализуются только среди юридических лиц.

    Среди государственных ценных бумаг также распространены казначейские обязательства (КО). Казначейские обязательства выпускают в бездокументарной форме, в виде записей на счетах «депо», в уполномоченных депозитариях. Каждый выпуск оформляется двумя глобальными сертификатами, один из которых хранится в Министерстве РФ, а другой – в уполномоченном депозитарии (депозитарной системе при Федеральном казначействе). Эмитент КО  - Министерство финансов РФ (Федеральное казначейство).

    Казначейские  обязательства активно выпускались для расчета по задолженностям с предприятиями в 1994-1995 гг. Этот рынок закончил свое существование с погашением 28 марта 1996 г. последней серии КО.

    Качественный  скачок в развитии рынка государственных  ценных бумаг связан с выпуском в 1995 г. облигаций федерального займа (ОФЗ). Это среднесрочные государственные облигации, которые выпускаются в безбумажной (электронной) форме с изменяемым процентным купоном, выплачиваемым поквартально. Срок их обращения – более 1 года.

    Другими государственными ценными бумагами на российском рынке облигаций являются облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ). Они появились в 1995 г., чтобы привлечь денежные средства широких слоев населения для финансирования дефицита государственного бюджета.

    В отличие от ГКО и ОФЗ операции с ОГСЗ предназначались для привлечения  свободных средств населения. Для  повышения привлекательности ОГСЗ Минфин и ЦБ РФ в публичных выступлениях делали упор на высокую доходность этих бумаг, с доступностью частному инвестору номиналом 100 и 500 тысяч рублей. Данные облигации выпускаются на год, с ежеквартальным погашением процентов. Размер купонного процента облигаций должен соответствовать последней объявленной купонной ставке по облигациям федерального займа и он объявляется на следующий квартал за семь дней до ближайшей выплаты купонного процента. Средняя доходность по операциям с ОГСЗ в течение двух-трех месяцев складывается на уровне 40-70 процентов годовых, что вкупе с определенными налоговыми льготами делает их значительно привлекательнее для юридических лиц оперирующих незначительными денежными суммами. Высокая ликвидность данных бумаг, возможность купить-продать во всех отделениях Сбербанка и ряда других банков-агентов, делают вложения предприятий в ОГСЗ значительно интересней и выгодней вложений в банковские депозиты.

    Характерная черта рынка ОГСЗ – постоянное превышение спроса над предложением. Это объясняется тем, что, сохраняя все основные свойства государственных ценных бумаг (надежность, ликвидность, высокую доходность), ОГСЗ стали важным инструментом аккумуляции сбережений населения, для которых ранее доступ на рынки государственных ценных бумаг был практически закрыт.

    В качестве среднесрочных обязательств получили распространение казначейские ноты. Сроки погашения широко варьируются в различных странах. Например, в США ноты выпускается на срок от 1 до 10 лет, в Италии – на 2-3 года, в Германии – на 3-4 года.

    Муниципальные ценные бумаги (МЦБ) не являются государственными. Их выпускают местные органы самоуправления в случае дефицита местного бюджета или финансирования некоммерческих объектов, требующих единовременных капитальных вложений.

    В настоящее время существуют две  формы муниципальных займов:

• выпуск МЦБ;
• ссуды.

    Чаще  всего МЦБ выпускают в виде муниципальных облигаций, реже - векселей.

    Основными покупателями МЦБ являются население, коммерческие банки, инвестиционные фонды.

    Обеспечение займов может происходить за счет:

• местных налогов;
• доходов, получаемых в результате реализации какого-либо инвестиционного проекта;
• местных налогов и реализации коммерческих мероприятий.

    МЦБ выпускаются также под заклад конкретного имущества и гарантию федерального правительства.

    В зависимости от целей выпуска и объема эмиссии различают:

• процентные и беспроцентные облигации;
• купонные и бескупонные облигации;
• облигации с премией и по номиналу;
• целевые или специальные займы;
• социальные, связанные с социальной защищенностью населения;
• для покрытия дефицита местного бюджета.

    Особое  место занимают жилищные облигации, цель выпуска которых – финансирование жилья. Эти ценные бумаги практически  бездоходные. Главное для их владельцев – получение требуемой квартиры. Существуют различные жилищные сертификаты с определенным сроком действия. Приобретая необходимое число сертификатов, можно по ценам ниже рыночных приобрести квартиру.