3. Регулирование биржевой деятельности

 

Биржевая  деятельность в мире рыночной экономики  строго регулируется как со стороны  государства, так и непосредственно  со стороны участников биржевого  процесса путем изготовления и внедрение  системы биржевых правил. В процессе эволюционного развития биржевого  рынка государство постоянно  изменяло отношение к нему. Так, в  большинстве стран континентальной  Европы биржи с самого начала были под надзором государства, которое  четко контролировало их деятельность. В случае чрезмерной спекуляции и  манипулирование ценами правительства  некоторых стран закрывали биржи  или запрещали торговать определенными  видами продукции. В Германии и Австрии  в начале XX ст. была запрещена биржевая торговля зерном и масляными культурами. В Индии в 1960 г. были закрыты биржи хлопка, джута, масла и масляных культур.

В зависимости  от степени вмешательства государства  в сферу биржевого обращения  и форм организации бирж как открытых или закрытых рынков их разделяли  на такие типы⁶:

• доступное  для всех собрание. Такие биржи  или вообще не имели каких-то законодательных  норм, которые регламентировали их деятельность, или регулирование  было очень ограниченное. Правительство  брало на себя функцию только общего надзора за порядком на биржах. Все  желающие имели возможность стать  участником биржевого торга, а биржевое помещение предоставлялось или  правительством, или частной компанией. Биржи такого типа существовали в  Голландии и Франции;

• собрание, которое всесторонне регламентировалось государством. Биржевая торговля регулировалась законодательством и была под  суровым контролем администрации. Посетители и участники биржи  не были организованы в корпорации, биржа представляла собой открытое собрание, а члены Биржевого комитета назначались не биржей, а соответствующей государственной инстанцией. К такому типу принадлежало большинство немецких бирж;

• биржи  закрытого типа, регламентированные государством. Участники биржевой торговли объединены в корпорацию. Биржевой комитет избирался из участников и подчинялся правительственному органу. Как и в биржах второго типа, деятельность этих бирж регламентировалась законом и была под административным контролем. Кроме членов биржевых корпораций, на торги допускались посторонние  лица, но, как правило, за особым разрешением  и с ограниченными правами. Такой  тип бирж встречался в Австро-Венгрии.

• свободная  корпорация или частное учреждение. Биржа создавалась без вмешательства  государства и была частной компанией. Специального биржевого законодательства в этом случае могло не быть или  оно было очень ограниченное. Руководство  биржей осуществлял Биржевой комитет, который наделялся широкими полномочиями и избирался общими сборами членов биржи. Такие биржи принадлежали, естественно, к закрытому типу.

Такой разносторонний подход к развитию биржевого рынка  был оправдан на начальном этапе  его становления. Исходя из современного уровня функционирования бирж, специфики  законодательства каждой страны и степени  развития свободной экономики в  них можно выделить такие национальные модели, которые характеризуют уровень  государственного влияния на работу биржевого рынка.

Американская  модель биржи - самостоятельное объединение  профессиональных посредников с  внутрибиржевым регулированием деятельности. Соответствующий государственный орган - Комиссия по товарной фьючерсной торговле США - выполняет в основному наблюдательные функции, координирует деятельность всех биржевых рынков, осуществляет юридическую экспертизу всей биржевой документации с целью обеспечения равных условий для развития конкуренции.

Английская  модель биржи характеризуется объединением значительного влияния государственных  учреждений с широким членством  бирж и брокеров в неправительственной  и некоммерческой организации, которая  координирует деятельность биржевого  рынка, - Управлении из ценных бумаг  и фьючерсов.

Французская модель биржи предусматривает определяющую функцию государства из контроля за деятельностью биржевых структур и рынка.

Восточноевропейская модель имеет скорее межнациональный, чем национальный характер; присущий для стран с переходной экономикой, прежде всего для восточноевропейских. Характеризуется отсутствием четкого правового поля для деятельности бирж и жестким и непоследовательным регулированиям рыночных процессов со стороны государственных структур.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

Биржевая система Соединенных  Штатов является крупнейшей и самой  разветвленной в мире. Старейшей  из фондовых бирж на территории США  является Филадельфийская, которая  действует (хотя в начальный период и с прерываниями) с 1754 года. В  конце 18 – начале 19 века начался  период формирования большого числа  провинциальных бирж.

В период свободной конкуренции  существование провинциальных бирж было объективно необходимым, поскольку  они служили рынком для выпуска  ценных бумаг местных компаний. Деятельность большинства из них не выходила за рамки определенного района, поскольку  за его пределами чаще всего ни сама компания, выпускающая акции, ни ее торговая марка не были известны. В силу этого продажа акций  этих компаний на биржах, расположенных  в других местах страны, была затруднена. Процесс концентрации в кредитно-финансовой сфере постепенно приводил к переходу большей части операций с ценными  бумагами в руки ограниченного числа  инвестиционных банков. Поскольку акционеры  имеют дело не с самой биржей, а с фирмой-членом биржи, чьим клиентом он является, то увеличение числа клиентов брокерской фирмы (инвестиционного  банка) приводит к усилению позиций  соответствующей биржи. В США  ведущее место в организации  сделок с ценными бумагами заняли Нью-Йоркские фирмы, что послужило  одной из главных причин возвышения бирж Нью-Йорка.

Главной биржей Нью-Йорка, и в принципе основным звеном в биржевой системе  США, является Нью-Йоркская фондовая биржа (New York Stock Exchange – NYSE). Она ведет свою историю с 1792 года, когда 24 брокера подписали первое брокерское соглашение и тем самым создали первый организованный рынок ценных бумаг в Нью-Йорке. В марте 1817 года был разработан устав биржи, которая по форме организации является корпорацией, находящейся в собственности ее членов, был сформирован совет директоров биржи и установлены регулярные часы ее работы.

Второй по величине биржей в Нью-Йорке  и в США является Американская фондовая биржа (American Stock Exchange), которая фактически сформировалась в 1921 году, однако это название и современную структуру приобрела в 1945 году.

В 1962 году в Нью-Йорке была создана  третья биржа – Национальная фондовая биржа (National Stock Exchange). Она была создана для обслуживания мелких компаний, поскольку не занималась операциями с ценными бумагами, уже зарегистрированными на других фондовых биржах. Однако национального веса она так и не приобрела.

Как уже отмечалось, процесс концентрации неуклонно приводил к сокращению числа провинциальных бирж. До 1929 года их насчитывала около 30, в 1954 – 17, к 1982 году осталось всего 7. После войны  в США утвердилась концепция  региональных бирж (regional exchanges), которые в отличие от провинциальных бирж как сугубо локальных рынков обслуживают целые регионы и даже национальный фондовый рынок. Процесс их формирования развернулся с конца 1940-х годов. Филадельфийская биржа поглотила биржи Балтимора (в 1949 году) и Вашингтона (в 1953 году) и стала третьей по размерам (после Нью-Йоркской и Американской) биржей восточного побережья США. В настоящее время она имеет торговые залы в Филадельфии и Питсрбурге, а число ее членов достигает 300.

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы

 

1. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А.Галанова, А.И.Басова. – М.: Финансы и статистика, 2008 г.
2. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов / М.: Финансы и статистика, 2009 г.
3. Ценные бумаги: Учебник / Под  ред. В. И. Колесникова, В. С. Торкановского – М.: Финансы и статистика, 2006 г.
4. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. – М.:ИНФРА-М, 2007 г.
5. Каратуев А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности. - М.: Русская Деловая Литература, 2004 г.

¹ Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов / М.: Финансы и статистика, 2009 г. – С. 109 – 111.

² Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. – М.:ИНФРА-М, 2007 г. – С. 95.

³ Каратуев А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности. - М.: Русская Деловая Литература, 2004 г. – С. 159 – 160.

⁴ http://www.nyse.com/

⁵ Amex.com

⁶ Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А.Галанова, А.И.Басова. – М.: Финансы и статистика, 2008 г. – С. 203 – 205.