Платежный баланс России и его особенности

Услуги  стали в последние годы весьма динамичным рынком, особенно в связи  с ростом информационного и финансового  пространства мира. Экспорт услуг  приносит валюту (+), а импорт уводит ее из страны (-).

Баланс доходов. Международная  статистика за полученными доходами видит созданные реальные ценности за текущий период. На этом основании  она включила эту статью в счет текущих операций.

Доходы  — группа статей счета текущих  операций, отражающих оплату труда  в иностранной валюте, а также  валютные доходы с инвестиций (дивиденды  от ранее вложенного капитала или  проценты за предоставленный валютный кредит).

Чистые  доходы (дивиденды) от таких активов  при поступлении их в страну дают приток иностранной валюты (+). Но если резидент доходы от зарубежных активов  тратит за границей, страна недополучает иностранную валюту (—). Как отток  валюты расценивается и вывоз  полученных доходов от вложенных  инвестиций нерезидентами (—).

Текущие трансферты. Они объединяют все трансферты, при которых полученная валюта используется исключительно как платежное  средство. Этот вид баланса отражает все сделки с активами.

Счет операций с капиталом  и финансовых операций охватывает любые  внешнеэкономические операции с  капитальными трансфертами и финансовыми  активами и обязательствами и  состоит из двух счетов: счета операций с капиталом и финансового  счета.

Счет операций с капиталом  состоит из капитальных трансфертов  и приобретения (продажи) не произведенных  нефинансовых активов. Компоненты финансового  счета классифицируются согласно типу инвестиций или выполняемой ими  функциональной роли. Это прямые инвестиции, портфельные инвестиции, другие инвестиции и резервные активы.

Изобразим структуру баланса  движения капитала

 

 

 

 

Таблица 2 – Структура баланса движения капитала

Баланс движения капитала
Счет операций с капиталом		Финансовый счет
Капитальные трансферты	Непроизводственные нефинансовые активы	Прямые и портфельные  иностранные инвестиции	Ссуды и займы	Движение депозитов

 

Капитальные трансферты связаны  с передачей в собственность  права на основной капитал или  аннулирование долга кредитором.

Непроизводственные нефинансовые активы - оплата недвижимости, патентов, торговых знаков и др.

Финансовый счет охватывает операции, сопровождающиеся сменой собственности на зарубежные финансовые активы и внешние обязательства страны. Этот счет отражает реальный (а не потенциальный) международный инвестиционный процесс.

Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) предполагают вложения в основной капитал и реинвестирование прибыли. Их приток (+) увеличивает поступление валюты в страну, сворачивание таких инвестиций - отток (-).

Портфельные инвестиции. Покупка ценных бумаг страны нерезидентами дает приток валюты (+), покупка гражданами страны иностранных ценных бумаг означает трату валюты (-).

Валютный  заем и ссуды отражают краткосрочные  финансовые отношения отечественных  предпринимателей и частных лиц  с внешним миром. Когда страна получает валютный заем или кредиты  от частного бизнеса, происходит приток валюты в страну (+). Но при выплате  процента по займам и валютных кредитов происходит отток валюты из страны (-).

Движение  депозитов отражает прирост валютных средств в результате перевода своих  счетов иностранными гражданами.

К резервным  активам относятся:

- запасы  иностранной валюты ЦБ;

- запасы  высоколиквидных активов страны, из которых главным является  золотой запас страны.

Резервные активы— международные высоколиквидные активы страны, которые находятся под контролем ее денежных властей или правительства и в любой момент могут быть использованы ими для финансирования дефицита платежного баланса и регулирования курса национальной валюты.

Резервные активы являются лишь вторым эшелоном защиты платежного баланса. В случае существенной несбалансированности счета текущих  операций, т.е. отсутствия притока достаточных  средств для оплаты импорта товаров  и услуг, правительство сначала  обычно прибегает к таким мерам, как девальвация валюты для стимулирования экспорта или привлечения дополнительных внешних кредитов. Только когда возможности  этих мер исчерпаны (падение курса  ведет к гиперинфляции, и новых  внешних кредитов не дают), правительство  использует резервные активы для  оплаты внешних счетов. Чаще всего  наличие достаточных резервных  активов рассматривается как  морально-психологический инструмент для поддержания доверия к  национальной валюте, для обеспечения  привлечения внешних кредитов и  поддержания макроэкономической стабильности.

В целом резервные  активы, изменение которых показывается "под чертой" в платежном  балансе, представляют собой сумму  следующих активов:

Монетарное  золото — золото пробы не ниже 995/1000, находящееся в хранилищах ЦБ или правительства, которое в любой момент может быть продано за иностранную валюту на мировом рынке или международным организациям.

Специальные права заимствования (СДР) — выпускаемый МВФ искусственный резервный актив, который распределяется между странами-членами в соответствии с их квотами и который может быть использован для приобретения иностранной валюты, предоставления займов и осуществления платежей. Страны могут приобретать СДР друг у друга, осуществлять платежи в СДР. Однако СДР представляют собой не более 3% резервных активов мира и в практических целях не играют существенной роли.

Резервная позиция  в МВФ — сумма резервной транши (доли) страны в МВФ и долга со стороны МВФ этой стране. Резервная транша составляет 25% квоты страны в капитале МВФ и может быть получена страной назад практически без каких-либо условий. Покупки иностранной валюты за национальную в рамках резервной транши, которая не считается кредитом МВФ, так же как и получение кредита МВФ, приводят к увеличению резервных активов покупающей страны.

Валютные  активы — обычно наиболее значимая часть международных активов, состоящая из требований к нерезидентам в форме иностранной валюты, банковских депозитов, правительственных ценных бумаг, других ценных бумаг, финансовых дериватов, акций частных предприятий и требований, возникающих в результате соглашений между национальным и иностранными ЦБ, а также правительственными органами.

Прочие требования — остаточная категория, включающая все остальные требования в иностранной валюте (наличной валюты или депозитов) или ценных бумагах, которые могут быть включены в определение международных активов НБ.

В финансирующей  части платежного баланса, который, по определению, показывает потоки реальных и финансовых ресурсов, отражаются не запасы, а потоки резервных активов, т.е. изменение в уровне резервных активов в начале и в конце года.

Счет  текущих операций и баланс счета  движения капиталов взаимосвязаны. В сущности они являются отражением друг друга. Для объяснения этого  явления приведем простую аналогию. Предположим, наши расходы превысят доходы. Решить проблему нехватки средств  можно продав некоторые из активов  или взяв взаймы. Или же можно  получить ссуду у родственников  или банка. Аналогичным образом, когда страна сталкивается с дефицитом  баланса счета текущих операций, это означает, что ее расходы на иностранные товары и услуги (ее импорт) превысят доходы, получаемые от продажи за рубежом собственных товаров и услуг (ее экспорт). Она должна финансировать этот дефицит баланса счета текущих операций, продавая активы или получая взаймы, то есть беря в долг. И именно это находит отражение в положительном сальдо баланса счета движения капиталов.

Вывод: дефицит баланса счета текущих  операций финансируется в основном чистым притоком капитала на счет движения капиталов. И наоборот, избыток счета  текущих операций страны сопровождается чистым оттоком капитала по счету  движения капиталов. В последнем  случае избыточные средства счета текущих  операций будут использованы для  покупки недвижимости или предоставления займов другим странам мира.

Первые  экономисты, которые увидели прямую связь между благосостоянием  страны и ее внешнеэкономическими стратегиями, были меркантилисты. Они рекомендовали проводить политику активного торгового баланса. Тогда международного движения капитала еще не было, поэтому они писали исключительно о торговом балансе. Опасность пассивного баланса была очевидной. Дефицит мировых денег в стране снижал возможности доступа к иностранным товарам. Активный же баланс сулил повышение емкости внутреннего рынка.

 

2 Факторы, влияющие  на платежный баланс

 

Платежный баланс имеет прямую и обратную связь с воспроизводством. С одной стороны, он складывается под влиянием процессов, происходящих в воспроизводстве, а с другой - воздействует на него, так как влияет на курсовые соотношения валют, золото - валютные резервы, валютное положение, внешнюю задолженность, направление  экономической, в том числе валютной, политики, состояние мировой валютной системы. Платежный баланс дает представление  об участии страны в мировом хозяйстве, масштабах, структуре и характере ее внешнеэкономических связей. В платежном балансе отражаются:

1) Структурные диспозиции экономики, определяющие разные возможности экспорта и потребности импорта товаров, капиталов и услуг;

2) Изменения в соотношении рыночного и государственного регулирования экономики;

3) Конъюнктурные факторы (степень международной конкуренции, инфляции, изменения валютного курса и др.).

На состояние платежного баланса влияет ряд факторов.

1. Неравномерность экономического и политического развития стран, международная конкуренция.
2. Циклические колебания экономики. В платежных балансах находят выражение колебания, подъемы и спады хозяйственной активности в стране, так как от состояния внутренней экономики зависят ее внешнеэкономические операции. Колебания платежного баланса, обусловленные механизмом промышленных циклов, способствуют перенесению внутриэкономических циклических процессов из одной страны в другие. Рост производства вызывает увеличение импорта топлива, сырья, оборудования, а при замедлении темпов экономического роста ввоз товаров сокращается. Экспорт товаров, капиталов, услуг в большей степени реагирует на изменения условий мирового рынка. При вялом хозяйственном развитии вывоз капитала обычно увеличивается. При ускоренном развитии экономики, когда растут прибыли, усиливается кредитная экспансия в стране, повышается процентная ставка, темп вывоза капитала падает. В силу асинхронности современного экономического цикла его колебания влияют на платежный баланс зачастую косвенно. Мировые экономические кризисы приводят к крупномасштабным дефицитам платежных балансов то одних, то других стран.
3. Рост заграничных государственных расходов. Тяжелым бременем для платежного баланса являются внешние правительственные расходы, которые преследуют разнообразные экономические и политические цели.
4. Милитаризация экономики и военные расходы. Основная масса государственных расходов США за границей , отражающихся в платежном балансе , предназначена на военные цели (более 50%; в их числе содержание и оснащение военных баз за рубежом, военная помощь). Косвенное воздействие военных расходов на платежный баланс определяется их влиянием на условия производства, темпы экономического роста, а также масштабами изъятия из гражданских отраслей ресурсов, которые могли бы использоваться для капиталовложений , в частности в экспортные отрасли. Если экспортные отрасли загружены военными заказами, а средства, которые можно применить для расширения вывоза товаров, направляются на военные цели, это приводит к сокращению экспортных возможностей страны.
5. Усиление международной финансовой взаимозависимости. В современных условиях движение финансовых потоков стало важной формой международных экономических связей. Это обусловлено увеличением масштабов вывоза капиталов, развитием мирового рынка ссудных капиталов, включая еврорынки, финансовые рынки, в условиях либерализации условий сделок. Важным фактором движения капиталов стали усиление не равновесия платежного баланса и потребность в привлечении заемных средств для покрытия его пассивного сальдо. В итоге финансовая взаимозависимость стран стала сильнее коммерческой взаимозависимости. Это усиливает валютные и кредитные риски, в первую очередь риск неплатежеспособности заемщика.

Двойственное влияние  вывоза капитала на платежный баланс страны-экспортера заключается в  том, что он увеличивает его пассив, но служит базой для притока в  страну процентов и дивидендов через  определенный период. Однако приток процентов  и дивидендов уменьшается при  реинвестиции части прибылей в стране приложения капитала. Например, филиалы американских корпораций в Западной Европе реинвестируют примерно половину прибылей, полученных в этом регионе. Вывоз капитала отвлекает средства, которые могли бы быть использованы для модернизации экспортных отраслей.

6. Изменения в международной торговле. НТР, рост интенсификации хозяйства, переход на новую энергетическую базу вызывают структурные сдвиги в международных экономических связях. Более интенсивной стала торговля готовыми изделиями, в том числе наукоемкими товарами, а также нефтью, энергоресурсами.
7. Влияние валютно-финансовых факторов на платежный баланс . Девальвация обычно поощряет экспорт , а ревальвация стимулирует импорт при прочих равных условиях . Нестабильность мировой валютной системы ухудшает условия международной торговли и расчетов. В ожидании снижения курса национальной валюты происходит смещение сроков платежей по экспорту и импорту: импортеры стремятся ускорить платежи, а экспортеры, напротив задерживают получение вырученной иностранной валюты. Достаточен небольшой разрыв в сроках международных расчетов, чтобы вызвать значительный отлив капиталов из страны.

8.Отрицательное влияние инфляции на платежный баланс. Это происходит в том случае, если повышение цен снижает конкурентоспособность национальных товаров, затрудняя их экспорт, поощряет импорт товаров и способствует бегству капиталов за границу.

9. Чрезвычайные обстоятельства - неурожай, стихийные бедствия, катастрофы и т.д. отрицательно влияют на платежный баланс.

 

3. Платежный баланс как объект государственного   регулирования

 

Платежный баланс издавна  является одним из объектов государственного регулирования. Это обусловлено  следующими причинами.

Во-первых, платежным балансам присуща неуравновешенность, проявляющаяся в длительном и крупном дефиците у одних стран и чрезмерном активном сальдо у других. Нестабильность баланса международных расчетов на динамику валютного курса, миграцию капиталов, состояние экономики. Например, покрывая дефицит текущих операций платежного баланса национальной валютой, США способствовали экспорту инфляции в другие страны, созданию избытка долларов в международном обороте, что подорвало Бреттен-Вудскую систему в середине 70-х годов.