Особенности инвестиционного процесса в РФ

     При этом не стоит забывать, что, какими бы эффективными ни были отобранные для  господдержки инвестиционные проекты, обязанность возврата займов лежит  на федеральном правительстве, а не на предприятиях, получивших оборудование в счет связанных кредитов. Таким образом, государство вынуждено идти на увеличение внешнего долга, не имеющего гарантированных источников покрытия, чтобы промышленность получала остро необходимые ей инвестиционные ресурсы. Издержки такой политики очевидны, но она позволяет привлечь в экономику реальные, а не бумажные капиталовложения.

     Спецификой  инвестиционного процесса в России является то, что формирование корпоративного сектора инвестирования началось с сырьевых, наиболее рентабельных, но в то же время наиболее капиталоемких отраслей, создавая дефицит инвестиций в других секторах экономики. В настоящее время отрасли ТЭК, металлургии и во многом химии почти завершили формирование собственного корпоративного сектора. Сельское хозяйство является объектом экспансии отечественных компаний. Поэтому здесь наблюдается достаточно интенсивный рост инвестиций. На очереди легкая промышленность, машиностроение и сфера услуг.

      Учитывая  особенности формирования инвестиционного процесса в период кризиса в условиях рыночной экономики, в настоящее время разработаны следующие корпоративные инвестиционные стратегии российских компаний:

      ·        обновление производственных фондов;

      ·        достраивание вертикально-интегрированных цепочек (характерно для сырьевых компаний) как по линии «downstream” (создание бизнесов, приближенных к потребителю с большей добавленной стоимостью), так и по линии «upstream”(включение в компанию собственных источников сырья и энергии);

      ·        расширение и диверсификация бизнеса с экспансией как в профильное, так и в непрофильное производство;

      ·        консолидация и укрупнение бизнеса.

   Межотраслевую экспансию российского бизнеса (как в профильный, так и в непрофильный бизнес), а также его интенсивную транснационализацию, по мнению В.Кондратьева, следует приветствовать, поскольку это, с одной стороны, диверсифицирует экономику, а с другой - сокращает опасность закрепления сырьевой специализации страны. Кроме того, крупные диверсифицированные компании в отсутствие эффективной институциональной среды создают своеобразные квазирынки (квазисреду), способную обеспечить предприятиям приемлемые финансовые, управленческие и юридические условия для развития [9]. Очень многие изначально неприбыльные компании на стадии роста пользовались и пользуются инвестиционной «подпиткой» из других сфер бизнеса, принадлежащих тем же акционерам (перекрестное субсидирование).

2. Особенности формирования внешних источников инвестирования  в Российской Федерации

   На  уровень внешнего притока существенное влияние оказывают иностранные инвестиции в России. По данным Федеральной службы государственной статистики (Росстат) иностранные инвестиции в России за 1-й квартал 2008г уменьшились на 29,9%; за 2-й квартал – на 18%; за 3-й квартал – увеличились на 6,1%; за 4-й квартал снова уменьшились на 15,2%. Ииностранные инвестиции в Россию в 2008 г. поступили на сумму $103,769 млрд, что на 14,2% меньше их притока в предыдущем году.

   Особенностью  формирования внешних источников инвестиционного процесса в России является тот факт, что Россия по-прежнему входит в четверку самых привлекательных для прямых инвестиций стран. Однако в 2009 году наблюдалось  снижение потоков прямых иностранных инвестиций и  составило в среднем 10-15%. Многие компании уже объявили о планах по сокращению производства и капитальных расходов, а также увольнению работников, что привело к снижению прямых иностранных инвестиций. В 2008г. прямые иностранные инвестиции в Россию впервые за 7 лет показали отрицательную динамику, снизившись на 2,8%. Снижение происходило в рамках общемировой тенденции. Как отмечается в исследовании «РосБизнесКонсалтинг», объем мировых прямых иностранных инвестиций сократился в 2008г. в связи с торможением темпов роста экономик, ужесточением условий кредитования и  сокращением корпоративной прибыли.    Прямые инвестиции за 2008 г поступили в страну на сумму $27,027 млрд, что на 2,8% меньше по сравнению с 2007 г. Что касается объема портфельных инвестиций за год, то они составили $1,415 млрд – лишь 33,7% от уровня 2007 г. Прочие инвестиции поступили на сумму $75,327 млрд – на 15,3% меньше по сравнению с притоком годом ранее. Таким образом, в общей структуре притока иностранных инвестиций в Россию в 2008 г 72,6% составляли «прочие инвестиции», 26% - прямые инвестиции и 1,4% - портфельные инвестиции (см. Приложение1).

     Почему  иностранные инвестиции теряют популярность? Кроме негативного влияния общемировых тенденций, венчурное инвестирование в российские компании сопряжено для иностранных инвесторов с повышенными рисками. В России есть свои особые политические и юридические риски, которые выше, чем на развитых рынках.   Многие иностранные инвесторы считают инвестиционный климат в России неблагоприятным из-за политической и экономической нестабильности, неотработанности законодательства, обременительной налоговой системы, неразвитости инфраструктуры. Так, они отмечают наличие в России противоречащих друг другу и быстро изменяющихся законодательных актов и постановлений, касающихся иностранных инвестиций, различное толкование или даже игнорирование их отдельными организациями и местными властями. На такие принципиальные вопросы, как право собственности на землю, механизмы реализации залоговых форм, иностранные инвесторы не получат однозначных ответов. Налоговая система не стимулирует инвестиционную активность. Недостаток коммерческой информации о рынке в России, регионах и конкретных предприятиях, транспортной и телекоммуникационной системах, правовой базе также является препятствием на пути иностранного инвестирования в экономику России, особенно для малых и средних зарубежных компаний и фирм. Именно по этой причине в 2009г. повысились требования инвесторов к ожидаемой доходности проектов.

       На сегодняшний день России необходимо прилагать все усилия к привлечению обоих видов инвестиций, ибо каждая из них способствует будущему увеличению производительной мощи экономики. Прямые зарубежные инвестиции представляют  способ повышения производительности и технического уровня российских предприятий. Размещая свой капитал в России, иностранная компания приносит с собой новые технологии, новые способы организации производства и прямой выход на мировой рынок. Вкладывая капитал, инвестор считает, что Россия – самое подходящее место для выпуска его продукции, которая будет реализовываться либо на российском потребительском рынке (пример ресторанов Макдональдс), либо на мировом рынке (как в случае с некоторыми зарубежными инвестициями в российскую авиационно-космическую промышленность).  Приток портфельных инвестиций следует активизировать во все отрасли экономики. Они обеспечивают приток финансовых ресурсов без потери контроля российской стороны над объектом инвестирования.     

     Это преимущество важно использовать в  отраслях, имеющих стратегическое значение для страны, и в первую очередь  связанных с обеспечением обороны страны и безопасности государства. Как известно, 5 мая 2008 г  президентом РФ был подписан федеральный закон "О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства", принятый Госдумой 2 апреля 2008 г и одобренный Советом Федерации 16 апреля.  
 

     Общая сумма накопленных инвестиций в  экономике России на конец 2008 г равнялась $264 млрд 499 млн, что на 19,9% больше по сравнению  с суммой на конце предыдущего  года. Из общей суммы $122 млрд 392 млн (46,3%) составляли прямые инвестиции, $5 млрд 627 млн (2,1%) - портфельные и $136 млрд 580 млн (51,6%) – прочие (см. Приложение 3).

     В 1-м квартале 2008 г поступило иностранных  инвестиций на сумму $17,3 млрд - на 29,9% меньше соответствующего периода предыдущего  года; во 2-м квартале - $29,3 млрд - меньше на 18%, в 3-м квартале - $29,2 млрд - больше на $6,1, в 4-м квартале - $28 млрд - меньше на 15,2%. Объем погашенных инвестиций, поступивших ранее в Россию из-за рубежа, в 2008 г составил $68 млрд - на 16,3% больше, чем в 2007 г. 
      

     Крупнейшими иностранными инвесторами России являются Кипр, Нидерланды и Люксембург, на долю которых приходится соответственно 21,5%, 17,5% и 13% всех накопленных инвестиций в страну. В первую десятку крупнейших инвесторов входят далее Великобритания (11,6%), Германия (6,6%), Ирландия (3,7%), Франция (3,6%), США (3,3%), Виргинские острова (3,1%) и Япония (1,6%).

         По видам экономической деятельности поступившие в 2008 г иностранные инвестиции в РФ распределялись следующим образом. На обрабатывающие производства приходилось $33,914 млрд; на сферу оптовой и розничной торговли, а также ремонта транспортных средств и бытовой техники - $23,905 млрд; операции с недвижимостью, аренду и предоставление услуг – $15,378 млрд; добычу полезных ископаемых – $12,396 млрд, финансовую деятельность – $4,977 млн, транспорт и связь – $4,861 млрд; производство и распределение электроэнергии, газа и воды – $3,394 млрд; строительство – $3,387 млрд; сельское хозяйство, охоту и лесное хозяйство – $862 млн. (см. Приложение 2).

        Общая сумма накопленных инвестиций из России за рубежом на конец 2008 г составляла $53,759 млрд. В структуре накопленных российских инвестиций за рубежом $32,108 млрд составляли прямые инвестиции, $2,823 млрд - портфельные и $18,828 млрд - прочие. Крупнейшими получателями российских инвестиций являются Кипр, Нидерланды и Виргинские острова, на долю которых приходится соответственно 29,2%, 20,9% и 11,9% всех накопленных инвестиций из РФ за рубежом (см. Приложение 5).  Объем направленных в 2008 г инвестиций из России за рубеж составил $114,3 млрд, что на 53,1% больше по сравнению с 2007 г. Объем погашенных в отчетный период инвестиций, направленных ранее из России за рубеж, равнялся $103,2 млрд - на 76,3% больше, чем за 2007 г.

      В Российской Федерации формирование внешних источников инвестиций может осуществляться путем:

• создания предприятий с долевым участим иностранного капитала (совместных предприятий);
• создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, их филиалов и представительств;
• приобретения иностранным инвестором в собственность предприятий, имущественных комплексов, зданий, сооружений, долей участий в предприятиях, акций, облигаций и других ценных бумаг;
• приобретение прав пользования землей и иными природными ресурсами, а также иных имущественных прав и т. р.;
• предоставления займов, кредитов, имущества и имущественных прав и т.п.

     Проблема  состоит в стимулировании эффективного притока иностранного капитала. В  этой связи встает два вопроса: во-первых, в какие сферы приток должен быть ограничен, а во-вторых, в какие отрасли и в каких формах следует в первую очередь его привлекать.            

     В настоящее время открываются  новые перспективы притока иностранных  инвестиций в российскую экономику. Приток иностранных инвестиций жизненно важен и для достижения среднесрочных целей – выхода из современного общественно-экономического кризиса, преодоления спада производства и ухудшения качества жизни россиян. При этом необходимо иметь ввиду, что интересы российского общества, с одной стороны, и иностранных инвесторов с другой, непосредственно на совпадают. Россия заинтересована в восстановлении, обновлении своего производственного потенциала, насыщение потребительского рынка высококачественными и недорогими товарами, в развитии и структурной перестройке своего экспортного потенциала, проведении антиимпортной политики, в привнесение в наше общество западной управленческой культуры.

     Иностранные инвесторы, естественно, заинтересованы в новом плацдарме для получения  прибыли за счет обширного внутреннего рынка России, ее природных богатств, квалифицированной и дешевой рабочей силы, достижений отечественной науки и техники и... даже ее экологической беспечности. Поэтому перед нашим государством стоит сложная и достаточно деликатная задача: привлечь в страну иностранный капитал, не лишая его собственных стимулов и направляя его по мерам экономического регулирования на достижение общественных целей.

     ^{Заключение}

     Итак, мы дали определение инвестиционного процесса, инвестиций и их экономической сущности в инвестиционном процессе, рассмотрели виды инвестиций , их условия формирования и особенности формирования внутренних и внешних источников инвестиционного процесса в Российской Федерации.

     Таким образом, особенностями формирования внутренних источников инвестирования в Российской Федерации являются:

• отрицательная динамика экспорта-импорта продукции обрабатывающих отраслей
• увеличение процентных ставок по банковским кредитам
• несоответствие банковской системы структуре корпоративного сектора
• переход от «государственно-ориентированного» к «рыночно-ориентированному» механизму
• сокращение доли государственного сектора

     В то время как особенностью формирования внешних источников инвестиционного процесса в России является тот факт, что Россия по-прежнему входит в четверку самых привлекательных для прямых инвестиций стран.

     Приток  иностранных инвестиций жизненно важен  и для достижения

среднесрочных целей - выхода  из  современного общественно-экономического кризиса, преодоление спада производства и ухудшения качества    жизни россиян. При этом необходимо иметь в виду, что интересы    российского общества, с одной стороны, и иностранных инвесторов – с другой, непосредственно не совпадают. Россия   заинтересована в восстановлении, обновлении своего производственного потенциала, насыщении потребительского рынка высококачественными и недорогими товарами, в развитии и структурной перестройке своего  экспортного потенциала,  проведении антиимпортной политики, в привнесении в наше общество западной управленческой культуры. Иностранные  инвесторы  естественно  заинтересованы в новом плацдарме для получения прибыли за счет  обширного  внутреннего рынка России,  ее природных богатств, квалифицированной и дешевой рабочей силы, достижений отечественной науки и техники.