Особенности инвестиционного процесса в РФ

     Денежно-кредитная  политика регулирует предложение денег  в экономике, существенно влияя  на темпы развития экономики, величину процентных ставок, курс национальной валюты. 

1.5.4. Банковский кредит

     Долгосрочное  кредитование, особенно в условиях зарождающегося предпринимательства, могло бы стать одним из важных источников инвестиций. Однако инфляция делает долгосрочный кредит невыгодным для банков.

1.5.5. Средства населения

     С точки зрения экономической теории, именно этот источник является основой для формирования предложения на финансовом рынке. Именно население страны располагает средствами, которые оно не тратит на текущее потребление, а выносит на рынок и через финансовых посредников пытается, как минимум сохранить, и по возможности приумножить реальную стоимость своих вложений. Именно отдельные инвесторы располагают абсолютной властью по объекту инвестиции собственных средств.

     До  финансового и банковского кризиса, массового снятия со счетов банков и перевода свободных средств в доллары и прочие ликвидные активы на руках у населения находилось, по различным экспертным оценкам, от 20-60 млрд. долларов. Очередной обман со стороны государства вызвал кризис доверия у населения по отношению к банкам и другим финансовым посредникам, которые сильно зависят от действий государства в области финансов. Поэтому мобилизовать сбережения населения обыкновенным для стан с развитой рыночной экономикой путем: вложением в реальный сектор экономики через банки, паевые инвестиционные и негосударственные пенсионные фонды или страховые компании в значительных масштабах в ближайшее время вряд ли возможно. Хотя, конечно, как показывает практика и экономические законы, тенденция к специализации и концентрации капитала сохраняется даже в таких непростых условиях.

1.6. Внешние источники инвестирования в формировании инвестиционного процесса

     Иностранный капитал может привлекаться в  форме частных зарубежных инвестиций прямых и портфельных, а также  в форме кредитов и займов. Инвестиции могут считаться прямыми, если иностранный инвестор владеет не менее чем 25% акций предприятия, или их контрольным пакетом, величина которого может варьироваться в достаточно широких пределах в зависимости от распределения акций среди акционеров.

     Портфельными  инвестициями принято называть капиталовложения в акции зарубежных предприятий, которые не дают права контроля над  ними, в облигации и другие ценные бумаги иностранного государства и  международных валютно-финансовых организаций.

     Существуют  и реальные инвестиции. Это –  капитальные вложения в землю, недвижимость, машины и оборудование, запасные части  и т.д. Реальные инвестиции включают в себя и затраты оборотного капитала.

     Два вида инвестиций (прямые и портфельные) движимы аналогичными, но не одинаковыми мотивами. В обоих случаях инвестор желает получить прибыль за счет владения акциями доходной компании. Однако, при осуществлении портфельных инвестиций инвестор заинтересован не в том, чтобы руководить компанией, а в том, чтобы получать доход за счет будущих дивидендов. Предпринимая прямые капиталовложения, иностранный инвестор (как правило, крупная компания) стремится взять в свои руки руководство предприятием.

     Иностранный капитал может иметь доступ во все сферы экономики (за исключением находящихся в государственной монополии) без ущерба для национальных интересов. Отраслевые ограничения должны распространяться только на прямые иностранные инвестиции. Их приток следует ограничить в отрасли, связанные с непосредственной эксплуатацией национальных природных ресурсов (например, добывающие отрасли, вырубка леса, промысел рыбы), в производственную инфраструктуру (энергосети, дороги, трубопроводы и т.п.), телекоммуникационную и спутниковую связь. Подобные ограничения закреплены в законодательствах многих развитых стран, в частности США. В перечисленных отраслях целесообразно использовать альтернативные прямым инвестициям формы привлечения иностранного капитала. Это могут быть зарубежные кредиты и займы. Несмотря на то, что они увеличивают бремя государственного долга, привлечение их было бы оправданным с точки зрения соблюдения национальных интересов; кроме того, имеется в виду быстрая окупаемость капиталовложений в названные сферы. Однако для этого необходимо создать эффективную систему управления использованием зарубежных иностранных кредитов. Зарубежный капитал в форме предприятий со 100-процентным иностранным участием целесообразно привлекать в производство и переработку с/х продукции, производство строительных материалов, строительство (в том числе жилищное), для выпуска товаров народного потребления, в развитие деловой инфраструктуры.

     Приведенные в данной главе определения основных понятий инвестиционного процесса  значительно расширяют  его действенную  сферу. И одних только определений уже достаточно, чтобы взглянуть на инвестирование не просто как на элементарное вложение средств, но воспринять его в качестве активного способа участия инвестора в объекте с целью изменения его свойств. Инвестиционный процесс не существует сам по себе, а всегда включен в какое-то пространство следующего уровня. Это означает, что он должен быть рассмотрен в рамках целостного подхода, применение которого позволяет исчерпывающе описать место и роль инвестиционного процесса как в отдельно взятой сфере деятельности, так и в системе общественных отношений.

     Любой субъект ориентирован на развитие, всегда требующее восполнения каких-то ресурсов и изменения определенных свойств. Ориентация на устранение этого  дефицита собственными силами приводит к резкому замедлению роста, поскольку требует от субъекта заниматься несвойственной деятельностью, отвлекая на это его основные ресурсы. В условиях специализации ограниченность собственных средств заставляет субъекта искать объект, свойства которого позволяют восполнить существующий дефицит при минимальных вложениях. Необходимость в формировании инвестиционного процесса возникает в том случае, когда потенциал найденного объекта не удовлетворяет нужным критериям и требует определенного внешнего участия для его развития. Формирование инвестиционного процесса происходит в том случае, когда субъект обладает ресурсами или свойствами, позволяющими оказать нужное воздействие на требуемые свойства объекта. Формированию инвестиционного процесса в России посвящена вторая глава.

Глава 2. Формирование инвестиционного  процесса в Российской Федерации

     Трансформационные преобразования, происходившие в  России на протяжении последних 15 лет, оказали влияние на формирование  инвестиционного процесса, его динамические и структурные характеристики и, что самое главное, на инвестиционный механизм – на субъекты и уровень принятия инвестиционных решений, цели и мотивации инвестирования, источники и способы финансирования капиталовложений.

Мировая экономика на сегодняшний день переживает первую со времен Второй мировой войны глобальную рецессию. По глубине и масштабу воздействия на глобальную экономику кризис оказался намного более серьезным, чем ожидалось. Влияние на Россию усугубляется ее структурной уязвимостью: зависимостью от нефтегазового сектора и узостью промышленной базы со слаборазвитым сектором малых и средних предприятий. В начале 2009 г. падение промышленного производства продолжилось - на 16% в январе и на 13% в феврале по сравнению с соответствующими периодами предыдущего года. Сокращение кредитных ресурсов, сокращение глобального спроса, чрезвычайная неопределенность в мировой экономике и рост безработицы оказали отрицательное воздействие и  на рост инвестиций  в России. Согласно данным Росстата, рост совокупных инвестиций в основной капитал  за 1-й квартал 2009 года сократился на 15% по сравнению с аналогичным прошлогодним периодом. В 1-м квартале 2008 г рост инвестиций в основной капитал достигал 23,6 проц по отношению к январю-марту 2007 г.  В марте 2009 г объем инвестиций в основной капитал составил 502,8 млрд руб, что на 15,4 % меньше по сравнению с мартом 2008 г, но больше на 15,8 % по сравнению с февралем 2009 г.

       Формирование инвестиционного процесса в России происходят за счет внутреннего и внешнего притока средств. Особенностью формирования инвестиционного процесса на сегодняшний день является тенденция к снижению как внутренних, так и внешних источников инвестиций.

2.1.Особенности формирования внутренних источников инвестирования в Российской Федерации

      Внутренний приток средств в России формируют коммерческая прибыль, амортизационные отчисления, бюджетное финансирование, банковские кредиты и собственные средства населения.

        Первой особенностью формирования внутренних источников инвестирования в настоящее время, на наш взгляд, является отрицательная динамика экспорта-импорта продукции обрабатывающих отраслей, которые привели к снижению коммерческой прибыли, а следовательно и к снижению роста инвестиционного притока. Снижение экспорта составило 45%, поскольку мировые цены снижаются и объемы падают, Например, доля общего объема экспорта продукции машиностроения снизилась до 4,7%, в то время как в 2007г она составляла 5,1%. А доля импорта машиностроительной продукции в общем объеме увеличилась до 52,8%, что выше предыдущего года на 4,6%.  Растущий потребительский спрос оказывает слабое воздействие на инвестиции, поскольку удовлетворяется еще быстрее растущим импортом - начиная с 2000 г. темпы прироста импорта составляют более 15% в год. Снижение темпов и объемов производства и увеличение импорта наблюдается также в других отраслях. При снижении производства электрооборудования, электронного и оптического оборудования (93%) рост его импорта составил более чем 1,5 раза. Выпуск шин для грузовых и легковых автомобилей снизился (99,4% и 99,9% соответственно), при этом рост импорта шин составил в этот период порядка 150%. Повсеместная отрицательная динамика, прежде всего, связана с низким технологическим уровнем производства и конкурентоспособности. Происходит инфляция издержек, растет процентная кредитная ставка, а также катастрофически не хватает ресурсов для проведения модернизации производства и, как следствия, снижения его эффективности [10].

      Второй  особенностью, наиболее существенной, оказалось увеличение процентных ставок по банковским кредитам, а также произошло снижение капитальных расходов и объема инвестиционных кредитов. Формирование инвестиционного процесса осуществляется в основном за счет собственных средств предприятий и компаний. Роль банковских кредитов составляет около 8%, а средств от эмиссии акций - всего 0,3% [3].

      Третья  особенность  касается банковской системы, которая  не соответствует структуре корпоративного сектора.  В корпоративном секторе доминируют крупные предприятия, компании и идет интенсивный процесс консолидации. В банковском секторе наблюдается преобладание мелких банков и процесс консолидации развивается крайне медленно. Достаточно сказать, что в России на первую половину 2007 г. существовало около 1200 банков, в то время как в примерно равной по экономическому потенциалу и территории Бразилии – 100 банков (из них 30 государственных), в Мексике – 28 (8), Индии – 20, Южной Корее – 31 [4]. За пределами Москвы кредитно-финансовой системы по существу нет. Многие банки играют роль не кредитных институтов, а скорее организаторов корпоративного сектора (Альфа-банк, МДМ-банк).

           Четвертая особенность  формирования внутренних источников инвестиционного  процесса состоит в том, что в  России за годы реформ произошел переход от так называемого «государственно-ориентированного» к «рыночно-ориентированному» механизму. Доля государственного сектора в инвестициях сократилась с 90% в 1990 г. до 17,5% к 2006 г. [8] Государство в значительной мере ушло из инвестиционного процесса, отдав его предпринимательскому сектору. В то же время предпринимательский сектор оказался не в полной мере готов взять на себя бремя основного инвестора (вместо государства) из-за особенностей приватизации, незавершенности процесса формирования корпоративного сектора, отсутствия альтернативных источников финансирования инвестиций. Свой отпечаток наложили и диспропорции, унаследованные от плановой экономики (гипертрофированная роль крупных и крупнейших предприятий, излишняя и плохо организованная горизонтальная интеграция, отсутствие эффективной вертикальной интеграции западного образца).

     Бюджетный механизм регулирования реальных инвестиций также существенно ослаблен высоким  уровнем коррупции в сфере  государственного управления инвестициями. Низкий объем налоговых поступлений, растущие обязательства перед бюджетной и социальной сферами, перед внешними кредиторами постоянно подталкивают власти к тому, чтобы отказаться от инвестиционных расходов, перебрасывая высвобождающиеся средства на выплату заработной платы и пенсий или погашение государственного долга. Ежегодный дефицит инвестиций в России составляет, по оценкам экспертов, не менее 42-45 млрд. долларов.

     В попытке сформировать государственный  инвестиционный фонд, не жертвуя при  этом скудными ресурсами бюджета, российские власти по-прежнему стремятся заимствовать средства на Западе. Пресловутый «бюджет развития» в объеме 60 млрд. рублей, предназначенный для поддержки наиболее эффективных проектов в экономике, практически полностью формируется из связанных зарубежных кредитов, предоставленных России по межправительственным соглашениям, а также из средств неназванных иностранных инвесторов.