Основы функционирования рынка ценных бумаг

Содержание

 

Введение………………………………………………………………...........	3
Глава 1. Фиктивный капитал, его формы………….………………………	5
1.1. Сущность и формы фиктивного капитала…….………………	5
1.2.  Ценные бумаги  как форма фиктивного капитала…………...	9
Глава 2.  Основы функционирования рынка  ценных бумаг………………	13
2.1. Сущность рынка ценных бумаг и его виды………………...…	13
2.2. Функции и роль рынка ценных бумаг…………………….…...           2.3. Структура современного рынка  ценных бумаг……………….	16 19
Заключение…………………………………………………………………...	23
Список использованной литературы……………………………..............	25

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Актуальность  темы обусловлена тем, что формирование и развитие российской рыночной экономики, в связи с финансовым кризисом, глубоко деформировалась. На фоне последовавшего спада в экономике обнаружились многие структурные проблемы. В условиях формирования рыночной экономики значительную роль играет формирование рынка ценных бумаг.

Ценные  бумаги - необходимый атрибут нормального товарооборота. Будучи товаром, ценные бумаги способны сами по себе служить как средством кредита, так и средством платежа, эффективно заменяя наличные деньги. Акции, облигации, сертификаты, чеки, векселя и другие ценные бумаги, которые еще совсем недавно были неизвестны, теперь прочно вошли в нашу жизнь с такими привычными словами как "биржа" и "депозитарий". Ценные бумаги стали способом выражения личного или коллективного предпринимательского риска, давно перестав быть объектами ритуального поклонения, что, к сожалению, весьма часто встречалось и встречается у нас. Рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим в целях нормального функционирования экономики.

Цель  курсовой работы - изучение состояния Российского рынка ценных бумаг, а так же раскрытие сущность, перспективы развития фиктивного капитала в рыночной экономике России.

Задачи  курсовой работы:

1. Раскрыть понятие и сущность фиктивного капитала.
2. Рассмотреть ценные бумаги, как форма фиктивного капитала.
3. Рассмотреть рынок ценных бумаг: сущность и виды.
4. Объяснить функцию и роль рынка ценных бумаг.
5. Понять структуру современного рынка ценных бумаг.

Разработанность темы курсовой работы обусловлена работами Жукова Е.Ф., Галанова В.А., Басова А.И. и др.

 Курсовой работа состоит  из введения, двух глав,содержащих пять подглав, заключения и список использованной литературы.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1. Фиктивный капитал и его формы

 

Первоначально слово «капитал» означало «главное имущество», «главная сумма». Капитал – это блага, использование которых позволяет увеличивать  производство будущих благ. Иначе говоря, капитал – это главный элемент производства, выступающий в многообразных формах. Когда мы используем термин  «капитал» в современной экономической науке, мы подразумеваем, капитал, как источник процента. В данном случае капитал рассматривается как абстрактная производительная сила[9, с. 217].

 

1. Сущность и формы фиктивного капитала

 

Фиктивный капитал - это капитал, вложенный  в ценные бумаги (акции, облигации), дающие право их владельцам регулярно присваивать часть прибыли в виде дивиденда или процента[10, с. 123].

Понятие фиктивного капитала – это  превращение  формы денежного капитала, проявление которого связано с  обособлением  капитала - собственности  от капитала – функции (К. Маркс). Особой формой приложения ссудного капитала является фиктивный капитал, представленный в ценных бумагах, совершающий  самостоятельное, отличное от реального капитала  движение  и регулярно приносящий доход  его владельцам в виде дивиденда или процента.  То обстоятельство, что ценные бумаги приносят прибавочную стоимость, делает их капиталом для их владельцев. Однако ценные бумаги представляют собой фиктивный капитал, существенно отличающийся от действительного капитала тем, что он не имеет самостоятельной стоимости и не функционирует в процессе капиталистического воспроизводства. Фиктивный капитал - это титул собственности, воплощенный в ценных бумагах и дающий его владельцу возможность регулярно присваивать прибавочную стоимость в форме процента или дивиденда. Капитал акционерных предприятий, привлеченных путем  выпуска акций  и облигаций, как правило, значительно превышает реально  вложенный  в предприятие капитал. Разница между размерами действительного и фиктивного капитала  составляет учредительскую прибыль.  Учредительская прибыль – это  доход,  возникающий из самого акта появления финансового  капитала.

Если  мы посмотрим на фиктивный капитал  с точки зрения его обратного  воздействия на реальный сектор экономики, тогда станет ясным его позитивная ценность для рыночной экономики и его отрицательные черты.

С  точки  зрения Богачева Г.Н, фиктивный капитал влияет на упорядоченность экономической системы, в частности, на её информативность. Так, например, индекс «Доу Джонса» (индикатор фондового рынка, представляющий собой средний показатель изменения курса акций группы, включающей 30 крупнейших американских промышленных компаний) и другие индексы из арсенала фондового рынка оказывают воздействие на реальную экономику. Прежде всего, они могут давать мощный стимул развития, а, следовательно, прямо влияют на характер, пути и размеры инвестиций. Они также дают возможность предвидеть опасность «перегрева» экономики и принять необходимые меры для её предотвращения. Значит, с какой-то точки зрения функционирование фиктивного капитала можно рассматривать в качестве обучающей системы реального сектора экономики. При этом обеспечивается устойчивость всей системы по простейшей схеме обратной связи (рис 1).

 

Рис1.

Кроме того позитивным явлением рынка ценных бумаг  можно назвать расширение роли кредита  в целом для преодоления инертности производительного капитала. Вместе с тем может быть компенсирована ограниченность размеров индивидуального капитала. Устойчивость, конечно, не исключает естественного антагонизма между ними, что вытекает из законов конкурентной борьбы (конкуренция внутри капитала). Здесь напрашивается подход с точки зрения теории управления, но этот подход выходит за пределы нашей работы. Мы же всё время должны иметь в виду экономически обоснованные характеристики «входа» и «выхода», всячески подчёркивая, что реальный и фиктивный капитал одновременно выступают и как антагонисты, и как необходимые звенья одной сложной социально-экономической системы [1].

Развитие  фиктивного капитала связано с появлением новых форм и видов эмиссионной  деятельности. Это доверительные  операции банков, рынок ипотек, твердопроцентные ценные бумаги, сертификаты инвестиционных обществ, акции пенсионных фондов и страховых компаний, так называемые куксы (ценные бумаги, не имеющие номинальной стоимости). Особенность современного этапа развития фиктивного капитала - широкое распространение так называемых финансовых инструментов, к которым относят сберегательные и инвестиционные сертификаты, боны и другие кредитные орудия обращения. К новым финансовым продуктам рынка ценных бумаг относится также секьюритизация долгов различных компаний, государства и самих финансово-кредитных учреждений. Вложения в ценные бумаги являются все более распространенной формой накопления денежных капиталов в странах с развитой рыночной экономикой. Это сопровождается соответствующими изменениями в кредитной системе, в ее институциональной и функциональной структуре: наряду с банками активно развиваются специализированные финансово-кредитные учреждения, занимающиеся инвестированием в ценные бумаги[2, с. 336].

Таким образом, фиктивный капитал – это капитал, не участвующий в производстве и реализации прибавочной стоимости.

Воплощаясь  в ценных бумагах, фиктивный капитал  принимает различные формы. Главнейшими  из них являются: 1) акции; 2) облигации  капиталистических предприятий; 3) облигации государственных займов; 4) закладные листы ипотечных банков [9, с. 69].

Под  акцией мы понимаем ценную  бумагу, свидетельствующую об  участии владельца (держателя акции) в капитале  выпустившего ее акционерного общества и дающую ему право на получение части прибыли этого общества. На практике акции рассматривают как титул собственности, как единицы измерения собственнических интересов. и в этом смысле они предполагают определенные права их владельцев, зафиксированные законодательно. В соответствии со ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» акция – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права акционера на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации [5, с. 128].

 Облигация  - ценная бумага, удостоверяющая, что  ее владелец одолжил некоторую  сумму фирме или государству,  выпустившим облигацию, и имеет  право получить спустя определенное  время свои деньги назад   вместе с премией, величина которой также фиксируется при  продаже облигации.

Закладная – это юридический документ, подтверждающее согласие субъекта заложить под свой долг землю, сооружение, машины и оборудование, и другое имущество. Закладная находится у кредитора до момента возврата долга заемщиком, после чего она уничтожается.  Когда потребности корпораций в капитале стали превышать финансовые возможности отдельных лиц, они стали использовать закладные облигации, которые выдаются под заклад физических активов - имущества. Эти облигации могут выпускаться и под заклад других ценных бумаг, когда фирма не желает  закладывать физические активы или не имеет таковых, а обеспечение  составляет не имущество, а прочие активы или долговые обязательства компании.

Таким образом, развитие фиктивного капитала, как  обособившейся и получившей самостоятельное движение формы ссудного капитала, в конечном итоге  приводит к «разбуханию» капиталов, обращающихся  на финансовых рынках.  [2, с. 340]

 

 

2. Ценные бумаги как форма фиктивного капитала

 

Ценная  бумага – это особая форма существования  капитала  наряду с его товарной, производительной и денежной формами; оно может передаваться вместо самого капитала, обращаться на рынке как  товар и приносить доход. Суть этой формы состоит в том, что  у владельца капитала сам капитал  отсутствует, но имеются все права на него, которые зафиксированы в форме  ценной бумаги. Ценные бумаги – это права на ресурсы, обособившиеся от своей основы и даже имеющие собственную материальную форму (например, в виде бумажного сертификата, записи по счетам и т.п.). Ценная бумага как капитал есть всегда фиктивный, а не действительный капитал. Ценная бумага  не просто представитель капитала, ведь последний приносит доход (производит прибавочную стоимость), а поэтому она есть представитель приносящего доход капитала. Капитализация этого дохода приводит к тому, что приносящий доход актив, т.е.  в данном случае сама ценная бумага, получает денежную оценку, или рыночную цену. А поэтому из простого  представителя капитала ценная бумага превращается в капитал, сама становится одной из форм существования капитала, самостоятельным его видом. Однако это уже не капитал, производящий прибавочную стоимость, а фиктивный капитал, т.е.  совокупность  различного рода  притязаний  на действительный капитал – на деньги, товары, оборудование,  имущество, технологии,  системы транспорта  и связи  и т.п. Рост фиктивного капитала, находящего свое отражение в рыночной цене ценных бумаг, имеет  спекулятивный характер, нацеленный на максимизацию от обращения  этих бумаг. Благодаря фиктивному капиталу, т.е. ценным бумагам, общественный капитал получает возможность  неограниченно самовозрастать, выходить за пределы реально функционирующего капитала, ибо закон капитала – это безграничный рост [3, с. 12].

Однако  возрастание фиктивного капитала в  форме ценных бумаг (а вместе с  ним и всего общественного  капитал) за количественные пределы  реально функционирующего капитала, первоначальной рефлексией (отражением, видимостью) которого он является, не может происходить непрерывно и  безгранично, так как только действительный  капитал создает материальную основу  всех видов доходов, в том числе и доходов от ценных бумаг.  Опережающий рост  фиктивного капитал по сравнению с действительным находит свое отражение в конечном счете в снижении показателей доходности капитала в целом, что, в свою очередь, становится причиной систематических скачкообразных сокращений размеров фиктивного капитала или общего падения цен на ценные бумаги. Экономическое достоинство ценной бумаги состоит в том, что она может постоянно обращаться, в отличие от действительного капитала, для которого процесс обращения - лишь одна из стадий его кругооборота, и чем  она короче, тем при прочих равных условиях лучше, так как больший  доход  может больше создан тем же размером действительного капитала в единицу времени. В форме ценной бумаги действительный капитал получает форму вечного обращения, так как сам он должен «трудится», производить материальный доход (прибавочную стоимость) для всего общества, а обращается по преимуществу его «заместитель»  - фиктивный капитал [4, с. 17]

Поскольку весь общественный капитал состоит  из действительного, реально функционирующего капитала, и фиктивного  капитала (представителем которого является ценные бумаги), постольку  существующие ценные бумаги можно разделить на группу ценных бумаг, которые являются свидетельством действительного капитала, или основные ценные бумаги, и на группу ценных бумаг, которые служат свидетельством  на фиктивный капитал (т.е. ценные бумаги на ценные бумаги), или вторичные ценные бумаги. Основные ценные бумаги: облигации, векселя, закладные, коносаменты, акции, складские свидетельства.  Вторичная ценная бумага с юридической точки зрения – это ценная бумага, представляющая собой имущественное право на другую ценную бумагу  и (или) на доход от нее.

Вексель – это единственная ценная бумага, которую в соответствии с российским законодательством может выпустить физическое лицо. Вексель – это абстрактное, ничем не обусловленное денежное обязательство строго установленной формы [6, с. 20].

Экономически  вторичная ценная бумага – это  представитель  не действительного, а непосредственно фиктивного капитала.  Вторичные ценные бумаги  основаны, прежде всего, на акциях, облигациях и закладных. Они могут представлять собой: