Номинальный и реальный обменные курсы валюты. Проблема удорожания российского рубля

     При переходе к политике «слабого рубля» денежные власти, по всей видимости, ориентировались на структуру экономики и опыт проведения стабилизационных мероприятий десятилетней давности. В связи с этим важен анализ возможных преимуществ и недостатков низкого курса рубля в текущих условиях. Представим в таблице 4 последствия политики обесценивания рубля. 

     Таблица 4 – Последствия политики обесценивания рубля

Эффект  девальвации	Последствия
Положительный	- увеличение доходов экспортеров, бюджета и стимулирование экспорта;
	- сдерживание  (ограничение) роста импорта;
	- снижение  стоимости сырья и рабочей  силы на внутреннем рынке;
	- сохранение (замедление расходования) международных  резервов.
Отрицательный	- снижение совокупного  спроса из-за падения доходов  населения в долларовом выражении;
	- удорожание импорта оборудования, что сдерживает модернизацию;
	- повышение  предпочтительности инвестиций  в валютные активы по сравнению  с рублевыми;
	- рост  стоимости заимствований и относительное  удорожание стоимости обслуживания внешнего долга;
	- стимулирование инфляции.

 

      Центр стратегических исследований Банка  Москвы резюмирует следующие выводы смены политики валютного курса, представленные в таблице 5. 

      Таблица 5 - Выводы о смене политики валютного курса

Основные  выводы о смене политики валютного курса	Описание
1. Девальвация принципиально меняет модель экономического роста в стране.	Рост  за счет расширения внутреннего спроса, использовавшийся при крепнущем  рубле, должен быть заменен на рост производства за счет увеличения производительности труда и снижения издержек, а также увеличения капитальных инвестиций (и качества основного капитала). Попытки сохранения прежней модели приведут к падению производства, ускорению инфляции и ухудшению платежного баланса.
2 Текущее  состояние национальной экономики  и внешней среды позволяет существенно снизить инфляцию.	Согласно  оценкам, при стабильном курсе рубля  и умеренном росте цен на тарифы естественных монополий потребительские  цены в 2009 г. могут вырасти на 5-6%. Девальвация и «расширение границ колебаний курса рубля» (предполагающие переход к таргетированию инфляции) выводят инфляцию в текущем году на уровень 15%.
3 Девальвация  рубля и падение внутреннего  спроса приведет к значительному  падению цен и объемов выпуска  «неторгуемых товаров»	Стагнация в данных секторах внесет неизбежный негативный вклад в падение производства. Попытка их искусственной поддержки за счет государственного финансирования лишь усилит кризисные проявления и структурные диспропорции, накопленные в 2006-08 гг.
4 Сегодня  не удастся добиться заметного увеличения эффекта импортозамещения (по образцу 1999 г.).	Замещение импорта российской продукции в 1999-2000 гг. (наиболее простое с технологической  точки зрения) было реализовано практически  во всех возможных секторах. Дополнительно, в тот период было достаточное количество свободных мощностей, сегодня же они практически полностью отсутствуют. Возобновление данного процесса возможно лишь при увеличении затрат на инновации, росте инвестиций. Данные затраты могут быть осуществляться при финансовой поддержке государства и длинных и относительно дешевых банковских кредитах.
5 Снижение  объемов импорта скажется, в первую  очередь, на ввозе инвестиционных  товаров и полуфабрикатов для  товаров отечественной сборки, не  замещаемых внутренним производством.	В результате уменьшится производство российских товаров, конкурентоспособных на внутреннем и внешнем рынках. Для минимизации  данного негативного эффекта  необходима селективная поддержка  государства, состоящая в налоговых  льготах и субсидировании процентных ставок по импорту ключевых товаров.
6 Наибольшие  шансы воспользоваться преимуществами  девальвации для успешной ценовой  конкуренции с иностранными производителями  имеют малые предприятия.	Для этого  необходимо активизировать деятельность государства в области поддержки малого предпринимательства. Крупные предприятия испытают негативный эффект от девальвации при обслуживании своей внешней задолженности. При прочих равных условиях в 2009 г. для выплат внешних долгов российские предприятия только в силу девальвации должны будут изъять из оборота дополнительно свыше 1 трлн. руб.

      Политика  валютного курса Банка России в среднесрочной перспективе  будет направлена на сглаживание  существенных колебаний курса рубля  к корзине основных мировых валют.

      В этот период Банк России видит своей задачей создание условий для реализации модели денежно-кредитной политики на основе инфляционного таргетирования, постепенно сокращая прямое вмешательство в процессы курсообразования [14, c. 10].

      В данной главе был проведен анализ курса рубля. Рассмотрена динамика курса рубля к основным валютам.

      На  данный момент наблюдается рост курса  рубля. Также проанализирована политика управления курсом рубля.

      Выявлены  отрицательные и положительные  последствия обесценивания рубля. К положительным последствиям относятся: увеличение доходов экспортеров, бюджета и стимулирование экспорта, сдерживание (ограничение) роста импорта, снижение стоимости сырья и рабочей силы на внутреннем рынке, сохранение (замедление расходования) международных резервов. Отрицательные последствия: снижение совокупного спроса из-за падения доходов населения в долларовом выражении, удорожание импорта оборудования, что сдерживает модернизацию, повышение предпочтительности инвестиций в валютные активы по сравнению с рублевыми, рост стоимости заимствований и относительное удорожание стоимости обслуживания внешнего долга, стимулирование инфляции.

      В настоящее время политика Правительства РФ направлена на сглаживание значительных колебаний курса российской валюты. 
 

 

       3 ПРОБЛЕМА УДОРОЖАНИЯ РОССИЙСКОГО РУБЛЯ 

      3.1 Предпосылки удорожания российского  рубля  

      По  данным Банка России фундаментальные  показатели страны являются предпосылками укрепления российской валюты. На международном валютном рынке евро снова растет по отношению к доллару на фоне ожиданий нового раунда количественного смягчения со стороны ФРС США. Динамика доллара и евро представлена на рисунках 7 и 8 [16, c. 2].

      

      Рисунок 7 – Динамика доллара за март 2011 г. 

      Доллар  дешевеет (рисунок 7), в то время как евро напротив, наверстывая упущенное, растет по отношению к рублю (рисунок 8).

      

      Рисунок 8 – Динамика евро за март 2011 г.

     Цена  на нефть, точнее, котировки нефти - важнейший показатель для российского фондового рынка, который изменяется в зависимости от курса доллара. Динамику котировок нефти диктует экономическая ситуация в США. Для эффективного прогнозирования динамики фондового рынка нужен обзор динамики цен на нефть, а не только цена на нефть сегодня.  

      Нефть незначительно дорожает, так баррель нефти торгуется на уровне $81,79. Динамика цен на нефть марки Brent за 2000-2010 гг. представлена на рисунке 9 [16, c. 3]

     Рисунок 9 – Динамика цены на нефть Brent за 2000-2010 гг.

      Цены  на углеводородное сырье в 2007-2008 гг. имели тенденцию к росту. Это связано с повышением спроса на энергоносители, сокращением мировых запасов сырой нефти, удешевлением доллара США, а также нестабильной геополитической обстановкой в мире. За рассматриваемый период цена на нефть достигла своего пика в начале 2008 г, но в 2009 г. произошел резкий спад цены.  В январе 2009 г. цена на нефть испытала серьезное снижение, это связано с укреплением доллара. Котировки нефти находятся на сильном уровне поддержки, который вполне может изменить развитие событий. В сентябре 2009 г. цена лежала на неплохой поддержке 66 долларов за баррель. В 2010 г. имеется положительная динамика цен на нефть. На 20 сентября 2010 г. цена на нефть Brent составила 79 долларов за баррель. Высокие цены на нефть и металлы будут способствовать удорожанию рубля по отношению к бивалютной корзине, так как в страну будет поступать больший объем валюты.  Основными предпосылками удорожания рубля являются:

      1) рост заимствований за рубежом со стороны государства и корпоративного сектора также предвещает наплыв иностранной валюты на российский рынок;

      2) стремительное сокращение платежного баланса летом, а также спекулятивные операции на российском рынке стали основными причинами обесценивания рубля в сентябре;

      3) в четвертом квартале 2010 г. положительное сальдо платежного баланса России сокращался, но не так быстро как в первые три квартала этого года, поэтому существуют все предпосылки для укрепления рубля в ближайшей перспективе.          

      В общем случае динамика обменного  курса национальной валюты является индикатором состояния экономики. Его укрепление свидетельствует о благополучном положении в экономике. Обесценение национальной валюты часто раньше других изменений указывает на возникновение неблагоприятных макроэкономических тенденций, являясь производным от них. В формирующейся рыночной экономике взаимодействия показателей нарушены и до преодоления чрезмерных искажений каждый из них может иметь независимую динамику.

      В 1993 г. высокая инфляция была одновременно главным фактором падения производства и укрепления национальной валюты в реальном выражении. Чрезмерно заниженный обменный курс национальной валюты может укрепляться при падении производства, а высокие темпы экономического роста могут иметь место при еще более высоких темпах укрепления национальной валюты. Например, значительное укрепление рубля сопровождалось ускорением экономического роста с 4,7% в 2002 г. до 7,3% в 2003 г. Удорожание рубля в последнее время не оказывает сдерживающего влияния на экономику, так как экономический рост носит в первую очередь восстановительный, компенсационный характер после глубокого падения в течение предыдущих лет. Реальные возможности для расширения отечественного производства оказались меньше вследствие сжатия потребительского спроса, но, тем не менее, остались значительными. Масштабное укрепление рубля не воздействует депрессивно и на такой показатель, как экспорт товаров, который зависит от обменного курса.  

      3.2 Проблемы удорожания российского рубля и пути решения проблем 

      Проблемы  удорожания рубля связаны с тем, что значительное укрепление рубля за последние годы может оказать депрессивное воздействие на экономический рост и основные показатели платежного баланса РФ. В открытых экономиках на рынках с жесткой ценовой конкуренцией и низким уровнем рентабельности продукции удорожание национальной валюты ведет к потере позиций, и колебания национальной валюты оказывают существенное влияние на макроэкономические показатели [8, c. 7].

      Тенденция к укреплению обменного курса  российской национальной валюты в реальном выражении останется в силе до тех пор, пока будут действовать главные факторы укрепления рубля: его значительная недооцененность и большое положительное сальдо торгового баланса. Эти факторы находятся вне сферы контроля денежных властей. Недооцененность национальной валюты в стабильных экономических условиях будет постепенно уменьшаться за счет или укрепления обменного курса рубля, или ускорения инфляции, которое возникает при сдерживании удорожания рубля.

      Величина положительного сальдо текущего баланса РФ подвержена значительным колебаниям вследствие сырьевой направленности российского экспорта. При сокращении положительного сальдо торгового баланса до 30 млрд. долл. и сохранении текущего уровня оттока капитала счет текущих операций платежного баланса РФ будет близок к нулю.

      Спрос и предложение иностранной валюты на внутреннем рынке будут уравновешены. Такое сокращение сальдо торгового баланса возможно при падении мировых цен на энергоносители на 50%, что в среднесрочной перспективе в условиях начала нового мирового экономического цикла маловероятно. Оно может быть достигнуто за два года при текущем уровне экспорта и сохранении средних для послекризисного периода темпов роста импорта, то есть роста импорта товаров на 15-17% ежегодно. Анализируемый вопрос является неоднозначным и конкретного решения не существует. Для решения проблемы даны рекомендации, которые представлены в таблице 6.  

      Таблица 6 – Проблемы удорожания рубля и рекомендации по их решению

Проблема	Рекомендация
По мере его укрепления российские товары теряют конкурентоспособность  на внешнем и внутреннем рынках: в первом случае - за счет повышения  экспортных цен; во втором - вследствие удешевления импортных товаров.	1) Наиболее простой и легко реализуемой защитной реакцией экономических властей на дальнейшее удорожание рубля может быть ужесточение торговых ограничений на внутреннем рынке.
	2) Укрепление национальной валюты должно стимулировать меры по повышению эффективности отечественного производства и производительности труда, снижению материальных затрат на единицу продукции
	3) Если у экономических субъектов будут формироваться ожидания, что политика обменного курса направлена на защиту неконкурентоспособных отечественных производств, это подорвет стимулы к модернизации национальной экономики.

 

      Таким образом, в данной главе рассмотрены предпосылки удорожания курса рубля. Этот вопрос является сложным и неоднозначным, поэтому выявлены основные проблемы удорожания рубля и даны рекомендации для решения существующих проблем. 
 
 

      ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

     Обменный (валютный) курс - это обменное соотношение между двумя валютами. Валютный курс играет важную роль в рыночной экономике и оказывает большое влияние на многие макроэкономические процессы, происходящий в обществе.

     Валютный курс дает возможность сопоставить цены на товары и услуги, произведенные в разных странах. От уровня валютного курса зависит кредитоспособность национальных товаров на мировых рынках, объемы экспорта и импорта, а, следовательно, состояние баланса текущих операций.

     Валютный  курс необходим для:

     - взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов;

     - сравнивания цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальной или иностранной валютах;

     - периодической переоценки счетов фирм и банков в иностранной валюте.